神马文学网江山化工(2061)
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江山化工目前总计具有18万吨DMF,4万吨DMAC,1万吨环氧树脂,11万吨甲胺装置产能.公司内蒙古远兴江山化工的一期建设已经完成,调试投产后公司将新增5万吨DMF权益产能,此外公司DMAC产能也将增至6万吨.
公司DMF主要应用领域为PU革浆料和电子覆铜板,这两个领域在出口复苏下都将受益,而且也是国内消费的重要领域,需求增长比较明确;同时DMF目前产能过剩明显;但公司目前和华鲁恒升一道构成世界DMF生产的第一梯队,共同占据着世界50%,国内70%的市场份额,两家形成了非常明显的寡头垄断优势,而且江山化工自身还有新DMF产能投放,预计投放后公司市场份额占比将从30%左右提高至35%.
DMAC产品主要用于氨纶生产,氨纶需求的急剧膨胀是公司DMAC产能扩张的原动力,而且DMAC的应用领域正向高纯方向拓展.目前公司占据着DMAC国内50%以上市场份额,是当之无愧的行业龙头,具有较强的行业统治地位.
目前DMF已经存在事实意义上的价格联盟;此外江山化工内蒙江山远(文章来源环球聚氨酯网)兴公司距离煤炭和甲醇资源更近,成本核算较东部地区要低上近千元;更有主要原材料的甲醇等产品在海外气头低价产品的冲击下,价格上涨速度要低于DMF,因此我们认为接下来的至少一年半左右时间DMF的利润水平将能维持在11.75-13%的合理区间.DMAC公司产品价格是标杆,而且氨纶行业的高景气度支持DMAC产品的高毛利,此外公司拓展高纯产品也将带来更高利润空间,再次公司产能的扩大将带来规模效应,因此我们认为DMAC产品的毛利至少在今年将维持甚至超过2009年状况.
江山化工产业链向下游延伸的NMP项目再次被否,显示位于江山市区的公司老厂区搬迁迫在眉睫,该地块总面积330亩,以当地土地价格来看搬迁出让价应不低于230万/亩.