神马文学网行情进入“夹板运行”区，市场开始担心周末加息，行情因此明显受压
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/10/06 13:33:05
★ 行情进入“夹板运行”区
随着周末的临近，市场开始担心周末加息，行情因此明显受压。我们近期分析提示，11月份CPI再创新高已成定势，目前一年期的存款利率是2.5%，负利率已经高达2%以上，按常理该加息。此外，近期煤炭、水泥、钢铁，以及各地方的自来水与天然气价格均有不同程度的上升，受粮价撬动的结构性通胀已有扩散的苗头，为了“管理通胀预期”也该加息。目前市场有太多的投资者认为，加息兑现就等于“靴子落地。不过，我们分析认为，虽然市场之前对加息已经有了比较充分的预期，行情也有所消化，加息兑现了等于释放了投资者心里的一块大石头，行情反而可能会出现短期反弹。但是，在政策与流动性皆收敛的大趋势下，加息兑现或者出现反弹都还不能视为“靴子”已经真正落地，行情整体还没到结束调整展开新行情的时候。
在当前投资者聚焦加不加息的时候，我们更关注的是，据外媒报道，美国国债最近遭遇了自雷曼兄弟倒闭以来最大规模的连续抛售，欧美国家的政府借款成本出现飙升，过去一个月来，德国、日本和美国的基准市场利率均上升了25%，英国的基准市场利率上升了近20%。这里蕴含着两个因素，一是，美国的债券泡沫会不会因此爆破？二是，欧美超低利率政策似乎有了松动的市场反应。无论哪个因素，对全球流动性的影响都是重大的：美国会不会出现债务危机？欧美的热钱会不会因为基准市场利率上升而回流？当然，这些对A股市场来说，http://www.haogu114.com/都是一个影响要大于加息的不好因素。
近期行情一直在“夹板运行”，其市场因素是，上档2940点以上囤积了史上最大的天量，在流动性收缩的趋势下已经成为行情一道迈不过去的门槛；向下又受到一批估值相对低廉，已经具备抗跌基础的权重板块的支持，诸如“高、地铁”蓬勃发展下的铁路建设板块、受益于保障房建设的钢铁等原材料板块、长时间估值折价目前已经具备了估值修复动能的银行股，以及防御功能突出的“两桶油”等。它们虽然因为“调结构”和市场流动性收敛的原因还不具备展开风格转换行情的条件，但防御性优势加上时不时的轮番反弹起码能保障指数不至于大幅下跌。在后期比较长时间内，指数仍面临着上下空间不足的尴尬。如果一定要在这个“夹板”中选择一个中期突破方向，我们的选择是向下，除了政策面与流动性皆已经转折的基本因素之外，更简单的原因是：不具备向上突破条件的行情只能往下去开拓“跌出来的新机会”。
目前的指数虽然平稳，但“年末回吐”与“年末题材”并存的，以强弱分化为特征的个股结构性调整仍在继续深入，当前这种一部分“神出鬼没涨”，另部分又“神出鬼没跌”的个股行情至少会持续到年终，行情整体的财富效应在明显收敛。因此，投资策略应当侧重于防御。
【大行策略】
★ 中金公司发表报告认为，对于目前行情，经济数据披露期临近投资者情绪将继续保持谨慎，建议重点逢低吸纳政策敏感度低但估值合理的相关个股。其判断逻辑主要为：（1）本周六统计局将公布 11 月份的经济数据，同时据中国网消息，中央经济工作会议的大幕将于今日拉开，三年期央票的停发也增加投资者对于调控担忧的升温。在这种氛围下预计投资者仍将继续保持谨慎，以便在数据进一步明朗之后调整对政府政策调控的预期，从而在政策利空尚不明朗之前，短期内指数的方向难以明确，未来走势仍将维持震荡；（2）虽然认为在调控压力和年底资金面等不利因素压制下，大盘大幅向上的空间不大，但也并不绝对的悲观。从本周四的盘面上看，高铁产业链、电子元器件等板块表现活跃显示投资者做多的热情仍在，而近几周的农产品价格出现回落也有望使得投资者对于12月份通胀数据持续攀升的担忧稍有缓解，因此建议投资者可积极关注一些政策敏感度低但估值合理的相关个股在股价调整后的买入机会，主要的热点板块或将继续集中在高端装备制造以及节能环保、新能源等战略性新兴产业，白酒及零售等板块已出现多日的调整，而这些板块往后面临的政策风险较小，投资者亦可适度介入。
【宏观情报】
★ 据悉，11月出口数据同比增长34.9%，远高于市场预期的22.4%。
【行业内参】
★ 瑞银发表研究报告指出，由于国内今年主要合约煤炭价格较现货煤价有23%折让，料明年合约煤定价与今年水平相若，足够供应未来12个月需求。明年独立电企可能寻求以更多现货煤来保证供应，兖煤（1171.HK）（沪：600188），估计其只有10%为合约煤，对每股盈利影响只有约1%，目前仍维持兖煤为国内行业中的首选。
★ 中金公司分析认为，短期中观面潜在催化剂主要包括以下几项：（1）证券时报网报道，中钢协顾问吴建常日前在一个业内研讨会上表示，政府将高品质特殊钢列为战略性新兴产业中需要大力培养扶植的产业，特殊钢有望迎来一个新的发展时期，按照政府设想，到2015年，高品质特殊钢产业的新增产值将达到8%，2020年新增产值达到 15%，将对西宁特钢（600117）http://www.haogu114.com/与大冶特钢（000708）等相关股票走势构成正面制成；（2）中证网报道，国家对水电开发支持力度将加码。到2020年，水电投产目标从原来初步确定的 3.8亿千瓦提升到约4.3亿千瓦，“十二五”期间水电开工规划目标可能随之上调5000万千瓦。调整后的“十二五”水电开工目标已经上报发改委，关注葛洲坝（600068）、桂冠电力（600236）、长江电力（600900）以及浙富股份（002266）等公司的交易性机会。
【投资情报】
★ 据研究员了解，金龙机电（300032）在今年一季报中公告：手机摄像CCM 模组项目和触摸LCM 模组项目经过相关论证后已处于计划实施阶段。后续在中报和三季报中也都进行了披露，电容式触摸屏项目经过半年多的准备，目前已经开始在东莞子公司实施了，在技术和市场开拓上都做了相应的准备。预计该项目更详细的进展将会在年报中披露。因此建议积极关注。
★ 在国内三大保险企业中，中国平安（601318）的发展一直都很不错，基于研究员的认识看，保险公司的新业务价值增长是一个重要的评价指标，而新业务价值增速主要看个险新保增速，而中国平安在这方面的优势是很明显的，未来公司新业务价值超预期的可能性较大。
【公司调研】
★ 中金公司报告表示，中国联通（600050）2011和2012年的3G净增用户有望达到3,000万，它将带来充裕的自由现金流，实际净利润有望连续翻番。根据成本－收入匹配的原则，2011和2012年的市盈率仅为22倍和13倍、EV/EBITDA 4倍、市净率1.4倍，建议买入。
★ 在与亨通光电（600487）管理层沟通后，兴业证券分析认为，公司是一家专业生产制造光棒光纤光缆的高新科技企业，具备国内领先的技术研发平台，逐步掌握了光棒光纤光缆一体化的纵向生产环节，并开始积极布局高新装备用特种电缆等新领域。同时该行认为，公司一体化产业布局思路清晰，各生产环节竞争优势突出，当下产能扩张和业务布局将为公司今后几年带来稳定增长。综合以上分析，预计公司2010-2012年EPS为1.18、1.55和1.83元，首次给予推荐评级。
★ 兴业证券在最新调研报告中指出，长盈精密（300115）长期专注于精密零组件行业所形成的模具设计开发能力、全套生产加工技术、垂直一体化能力，是奠定公司快速成长的内生质地所在。除了内生质地优良之外，公司大客户发展模式使其具备在技术、工艺、产能、响应速度等全方位的服务能力，而这种能力反过来又使公司获得高确定性的外延式发展机会，主要表现在给原有大客户配套更多新产品和发展更多的优质大客户。 从行业层面来看，看好移动互联网背景下的智能手机发展前景，低价智能手机市场的启动将给国内企业带来更大的发展空间。从公司层面来看，公司竞争实力突出，大客户模式和产品定制化奠定了营收高成长和高毛利基础。暂不考虑公司潜在新产品的业绩贡献，上调2010-2012年EPS至1.10、1.94、2.89元，维持“推荐”评级。