[实录]尹沿技：IT业是调结构背景下的好投资板块

]尹沿技：IT业是调结构背景下的好投资板块手机免费访问　www.cnfol.com　2010年12月02日 15:43　全景网　 查看评论 　　全景网12月2日讯 第八届新财富最佳分析师高峰论坛日前在深圳举行，在论坛上，第八届新财富最佳分析师计算机行业第一名获得者尹沿技做了报告。

　　申银万国分析师尹沿技在“第八届新财富最佳分析师高峰论坛”上作主题演讲

　　(摄影：尚广武)

　　以下是文字实录。

　　【尹沿技】大家下午好，我是申银万国的IT行业的研究员尹沿技，今天下午非常荣幸有这个机会跟大家交流一下我们对于明年，包括未来几年整个计算机行业的看法。

　　计算机在政策扶持和催化下，包括新技术应用的阶段，我们可以看到从年初的像互联网、云计算，包括电子书等等一系列的投资非常盛行。

　　我们相信在未来几年，在经济调结构这种大的背景下，我们相信这样一个趋势是不会改变的。而且我们可以看到新的技术实际上并不是今年凭空冒出来的。以云计算为例，都是之前积累多年的自然演进。我们更为关注的是，所有在这种政策扶持，包括技术已经比较成熟的环境之下，会带来一些新的什么应用。而且我们相信未来对于IT行业来说最大的投资机会是来自各个行业传统的信息化，以及这些行业信息化正在不断同智能互联等等向智能化的时代迈进，我们称之为"X联网"。"X联网"是让各个行业包括我们身边的一切，包括我们自己，大家都在一个广泛互联社会。这也是未来几年整个IT行业它的发展确定不疑的趋势。所以我们想跟大家交流一下我们的投资思路。

　　从一开始我们从最近的一个主题，我们之前都知道的汽车互联网，就是"车联网"这个说起。

　　"车联网"不是很新的东西，汽车互联网发展到现在，上面通讯模块，然后再与智能交通连接，然后解决城市交通拥堵，包括提供更多的导航定位服务等等，在这样大的框架下，我们可以看到对于这样新生的事物，这样新生的主题可以带动大量的产业链，比如说芯片厂商、软件的集成商、服务商等等，所以我们也是希望在未来的广泛互联社会，这样"X联网"的社会里面找到更多的像"车联网"这样的投资主题，为大家带来更好的投资标的。所以我们开头从"车联网"来说起。

　　我们再看一下整个信息产业它的发展趋势是怎么样的？

　　在这种大的背景下，刚才我们已经提到过，我们认为在今年的金融危机之后的连续调整之后，我们相信在信息产业目前正在处于新一轮的增长酝酿期，而且包括从2010年一季度、上半年，包括三季度增速都是保持在30%以上，我们相信这种趋势还会继续的保持。

　　而且我们可以看到，不仅仅是中国，世界上任何大多数国家，包括像发达国家也好、发展中国家也好，他们都提高了自己或多或少的信息产业的扶持政策，包括像美国、日本等等。而中国也不例外，其实最近我们可以看到国务院通过的像《加快培育战略性新兴产业的决定》，而且我们相信关于"十二五"规划战略新兴产业会有更多的细则来进行。而且我们相信这些细则无论落到哪个点，它都会带动机会。关于汽车联网和交通这些重大专项如果出来的话，我相信会给我们带来比较好的投资机会，而且我们相信类似的机会还会频出。

　　这就是我们提到关于软硬件上面的催化，包括软件行业的新的18号文目前还没有出，只要这些预期存在的话，它就一定会成为股票上涨的动力。

　　另外一方面，我们也想谈一下中国信息化的发展趋势。

　　我们可以看到，随着"八五"开始，一直到"十一五"，一直到现在的"十二五"，计算机软硬件受到政策扶持的力度一直在持续增加，而且我们可以看到，之前有一个主旋律，就是"两化融合"，就是信息化和工业化相融合。国家一直想通过用信息化改造传统产业，带动传统产业，从而实现节能减排等等一系列的目标。而且我们可以看到在主要的信息化比较充沛的领域，比如说电信、金融等等，过去几年的增速是非常之快的。而且现在我们相信随着传感技术，包括互联的意识越来越提高，未来信息化的应用领域会不断的增加。尤其在交通、医疗，包括像农业、工业等等，我们会看到越来越多的应用扩大到社会生物的方方面面。

　　刚才我们讲到政策和信息化的演进，接下来跟大家谈一下技术。

　　刚才提到，随着现在很多的技术不断的成熟，才有更多的应用成为可能，所以在这些技术里面我们可以为大家简单回顾一下，最近几年，我们发生了哪些比较重要的一些技术演进？

　　首先我们要推荐的就是像云计算这样一种比较新兴的计算方式，我们后面还会再详细介绍；另外一块就是3S，就是遥感技术、GIS、GRS，关于地理信息空间的技术。这些构成了整个大的框架，实际上我们在这里也想按照我们自己的理解为大家澄清一下目前在这个行业大家比较关心的一些主题。

　　比如像物联网、传感网、云计算等等，实际上我们认为最大的一个主题，它可能还是在物联网这个范畴。而在云计算等等方面，它只是通过这样一个广泛的互联来实现这样一种落地。包括传感网，它只是物联网出现的一种发展形式，或者比较区域的发展形式。而我们未来的发展形式是广泛的透明和基于统一的平台。再说的直接一点，就是基于移动互联网这样的平台形式，从上面衍生出不同的应用。当然在技术发展的趋势里面，所涉及到数据的处理和存储，是我们在过去信息社会里面根本不可能接触得到的，所以要建立广泛的云平台。这就是我们对这几个概念的基本理解。

　　我们可以看到，云计算需要与物联网结合才能够落地，而在落地的过程当中我们可以看到一些比较好的应用，它会得到一个市场的接受。这一块做的比较先进的，以日本来说，他们主要在交通、医疗和电网行业成功实现云的落地，换句话说，未来像物联网等等，包括传感技术，可能是最容易兴起的几块大的领域。

　　我们这里还提到一个概念XAAS，所有的东西，包括平台，就是PAAS，IAAS，以及SAAS，它们可以未来作为一种服务来运营。实际上我们现在接触更多的，可能未来IT产业的发展趋势，从最早卖硬件到软硬结合，再到卖软件，可能未来我们都不需要再买软件，可能未来只需要交服务费。对于所有的IT技术和信息化，我们可以像交水费和电费一样。就是说我们用电不需要每家建一个电站，我们只要给电力公司支付我们每个月使用的用电费用就可以。我们所说的IAAS、PAAS、包括SAAS都是类似的，我们相信这是未来整个IT行业发展的重要趋势，主要是针对盈利模式这一块来看，而且在这样一个过程当中，本身也是符合公用经济的趋势。

　　当然我们对于云计算未来的市场空间的话，我们也是充满信心，尤其在大的智能互联的框架之下。

　　最后，给大家提一下我们重点应用的领域。

　　以物联网这样一个大的框架来看的话，最底层是感知层，包括RF、视频也是一种，包括红外的。中间可能是传输层，当然未来可能是基于下一代网络，包括像互联网上统一的平台，实际上我们最为关键的是商业层的应用，包括农业、交通、工业等等。

　　根据我们刚才所看到的，比如国内外的一些经验，包括我们对技术的分析，我们未来最为看好的三大领域：智能交通和车联网、数字医疗、政府信息化，或者说电子政务。而且我们可以看到我们选出的三大块还是和我们政策趋势紧密连接的。从政策、技术和应用方面，我们看好这三大领域。

　　当然在智能交通方面的话，我们可以简单提一下为什么我们看好这个行业？你到任何一个城市，北京、上海、深圳，像北京中秋节的时候北京的全线交通全部瘫痪，我们现在到任何一个二线城市、三线城市，甚至四线城市，交通拥堵越来越成为政府头痛的问题，而且解决这个问题我们不可能无限制的修路，也不可能无限制的对车辆进行限行。最好的办法是在现有的交通基础设施之上尽可能提高我们的交通能量，只能通过智能化来解决。

　　车联网实际上是在交通大的框架上，也就是把每个汽车，作为容量的节点来自动感知整个城市的交通情况，比如说这个地方车比较多，那个地方车比较空，或者什么时段车出行的高峰期。在这样大的框架下，这一块带来的投资机会对整个产业链的帮助是非常大的。

　　另外一块就是数字医疗，在这里我们想提示两点：

　　第一点是新医改，为医疗信息化带来更多的契机。

　　第二点是医疗资源不平衡的问题。老百姓看病很难，其中有很大的一点，现在无论大病小病，包括一个感冒都要到大医院去看，这就是医疗匹配不平衡的问题，大力发展区域性的医疗信息化，包括社区信息化也是政府要亟待解决的问题。实际上如果说这种社区的信息化已经做的很好的话，其实我们通过一些远程的专家会诊等等这样一些技术手段，可以在你自己所居住的小区享受服务，而这一块只能通过信息化来解决。所以在这一块，我们相信未来的前景会非常多的。包括像现在我们看到东软推出了一个"熙康"，用户可以自主使用远程监护设备，这个是跟民生最为紧密的一个。

　　第三个是政务信息化，就我们所说的电子政务这一块。这一块我们主要关注两个领域：一个是基于民生的社保领域，全国来看社保，包括医保相结合来看的话，除了少数大城市是做的比较好，但是对于很多种小城市，甚至二线城市这一块空间还非常之大，尤其未来社保推广到乡镇、农村的话，这个市场空间是可以想像的。

　　另外一块是城市化数字管理，对于地方政府来看，很多地方的不和谐情况，也是与政务信息化是有关的。

　　在其他领域，包括像智能电网，这也是国家电网在"十二五"规划里面重点提到的，包括像食品安全，尤其现在我们可以看到越来越多的食品中毒事件频发，也会推动这一块的增长。包括像智能家居、公共安防等等，我们相信在智能化应用都会比较多的领域。

　　我们相信IT行业，尤其是软件行业，它是经济调结构背景下的一个非常好的投资板块。从估值来看的话，实际上经过四季度的大幅上涨之后，如果仅仅从绝对的市盈率去看，确实是有点偏高。但是历史比较一下，纵向比较一下，我们可以看到相对的市盈率，从2003年开始的平均水平相比的话，现在只是略高一点，还是处在一个比较合理的区间。而横向比较的话，我们可以看到，实际是与中药、旅游相比的话，估值并不是太高。

　　从纵向与横向来看的话，大家给予IT行业比较高的估值还是比较合理的。

　　具体到推荐公司里面，智能交通和车联网里面，我们最看好的公司启明信息、软控股份。

　　数字医疗：东软集团；

　　政府信息化：数字政通、榕基软件、易联众、浙大网新。

　　综合性解决方案与集成：用友软件、华胜天成、东华软件等等。

　　最后我们列了一下我们跟踪的公司盈利和业务(见PPT)。

　　这就是我们报告的汇报，谢谢大家。

　　(以上文字据现场实录整理，未经本人审核)

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