艾略特波浪理论

艾略特波浪理论与买卖点
　　作者·杨世俊
　　
　　众所周知，股票起源于西方，距今已有200多年的历史，而中国股市则成立于八十年代末。
　　其中以深市成指为例，于1991年4月3日诞生，至今也仅仅只有不到九个年头，说明目前中国的股市还是一个年青的、不太成熟的市场。可以说是截然不同于西方股市。西方股市，历经了成立——摸索——操纵市场——成熟。因此，已是陈年老酿了！世界股市经历了200多个春秋的演绎到了现在，证券理论也是在逐一的升华，经过了不知多少风风雨雨，如今也只有艾略特的《波浪理论》、江恩的《江恩理论》以及《道氏理论》堪称无懈可击，而成为投资者孜孜不倦的研究对象，但如何把精典理论转换为投资获利，这也正是投资者梦寐以求的目标，当然这也是难点所在。
　　
　　《波浪理论》是瑞福.尼尔森.艾略特研究社会、群体行为倾向；并将其转换为可辩认的形态后，所获得的成果，他运用其分析在经济、生态周期、人的情绪变化、大致的社会的变化都十分贴切，运用在股市中，更是得心应手。《波浪理论》认为，任何事物的动态都有波动形态，证券市场也不例外，首先，将在市场中重复出现波动。在不考虑每个波动时间及波幅的差异下，依其形式上的不同，一共分成十三种形态，波浪理论具备预测市场行为的价值，但必须遵循其基本法则。
　　艾略特认为，股票市场的发展，是遵循五波上升，以及三波下降的基本节奏或形态，而完成一个包含八个波的完整周期。后面三个下降波主要是对前期上升波的一种“修正”。五波在主要趋势的方向上进行，其后伴随着三个“修正”波，这是基本概念，这是艾略特理论的精髓。鉴于我们在此仅以买卖点为探讨的主话题，其它关于波浪理论的内容就不在多讲。
　　
　　(一)上升浪中买卖点的把持
　　波浪理论认为在十三个波型中，五个上升浪是最易获取投资回报的阶段。艾略特认为，其中第三波的升幅也是最为可观，虽然第五波往往会形成延长形态，但从安全程度来看，则远不如第三波的上升幅度，因五浪上升也往往有失败浪的存在，而三浪则不会出现。因此，投资者在上升波浪中应注重第三波，(这种操作思路仅是短线行为，若是中长线思路则应是，当第三浪买进，而在修整浪中沽出，这是以后的话题。)当然，这也并不代表第一波和第五浪没有行情可为。
　　笔者认为，理解波浪理论后，只要投资者能确认一波完整的形态未完，即下跌三浪的最后波段C浪结束，投资者便可介入了！波浪理论不同与江恩理论和道氏理论，他对黄金分割的重视程度要远远大于后两者，在这样的前提下，当第一波的完结确认，便可成为衡量第三波与第五浪卖出的位置，当然这和黄金比例的0.618位置是密不可分的。一般，在一个五浪上升中，只要投资者把握好第一浪的起点以及第一浪的涨幅高度，那么，你这第5浪的顶点也便会在第一浪顶点的1.618处产生，而第3浪的顶与第5浪的顶的距离通常是第一浪起始点到第3浪顶的0.618。当然，以上我们了解了上升浪的涨升幅度，至于调整浪，一般都是遵循着回调0.618的规律，对此，投资者应详加观察，对于完全5浪的买卖应对，那就是在推高波中当突破峰顶是介入，而在修整波中，下穿波谷时应以沽出。
　　
　　
　　一般当大盘或个股步入上升时，其买入时机除我们上期所讲的规律外，如果细分，我们则可发现，第三浪和第五浪是最有利可图的，虽然第三浪的涨升相对安全，而第五浪的延长浪容易形成失败，但如果把握得当，则也会获利丰厚。
　　（1）第三浪买卖的要领
　　上期我们讲到的是十三个波型中五个上升浪中的常规走势，现在我们主要针对第三浪的延伸进一步探索。
　　延长浪是具有丰富变化的价格波动，通常出现于“逃跑型市场”，价格跳空，有上下限又极为活跃的波动中，投资者如果能根据明智而且明确的规则进行分析就会发现不少好的交易机会。
　　艾略特认为“延长浪可能在3个推动浪中的任何一个浪出现，但仅在其中一个浪中出现”，这才是延期长浪的基本准则。当然在特殊的情况下，也会走出等波幅的9浪上升，但这种可能性一般是微乎其微的。
　　实战中，艾略特认为，从没利用延长浪交易的独特的交易工具。他不能解决这一问题也是因为他的注意力都集中到了数浪上，但值得注意的是“不是数浪使艾略特的概念有效运作，而是费波纳奇数列及比率1.618的重要性。”如果投资者能把这二者有效地结合起来，那么效果极佳。在这样的情况下，如果延长浪持续的越长可获利的潜力便自然而然就越大。当然，对于费波纳奇数列可能很多投资者还不很清楚，在此笔者简单阐述如下：
　　费波纳奇是生活在1175年左右的一位数学家，是他不仅成功了引进了阿拉伯数字，同时还发明了费波纳奇数列：1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144……。可以说小到微生物，大到宇宙万物，都无处不蕴藏此数列，这也是经过了多少人在其后所验证的。
　　这一比例进了一个恒定的比率1.618在此数例中，1.61803398875……上下波动，这便是费波纳奇数列的神奇所在，后来人们也便把它称之为最佳的黄金比例。
　　黄金比例在我们的周围无处不在，如人体器官，埃及金字塔，意大利的比萨斜塔等都是最好的鉴证，这正是其神奇的一面。当然把费波纳奇数列运用于证券市场中，也是完全体现了神奇的作用，往往是别的方法所无法比拟的。这正是艾略特理论与江恩理论、道氏理论中最大的不同。虽然，江恩理论与道氏也谈及此数列，把它的高度升华是远远不及艾略特所重视的高度。
　　艾略特一再强调，无论第三浪的涨升是否有延长，但一定有遵循以下三个方面，1、最小波动幅度，（数浪并不重要）；2、比率1.618；3、严格的进场和出场规则。艾略特认为，每一个5浪形态后面必有a-b-c的调整或者双重调整，实际中一旦a浪、b浪、c浪下降至A、B波形成的波谷以下，那么就可以卖出，如果在上升的a、b、c浪中，则是一个买入的信号。
　　
　　
　　(2)第三波的特征
　　艾略特经过长期的实践证明：在五个推动波中第三波是可观的奇迹，既强大又宽广，此阶段的走势坚定明显，由于投资人的信心恢复了，市场上出现了逐渐有利的基本面。第三波通常会造就最大的成交量与价格变动，并且必然都是波行中最活泼不稳的一段，结合中国股市，笔者认为，从中国有股市以来至今，大盘尚未完成一组大的循环波，目前只不过是所处在大Ⅲ浪中而已。因此，在其后的几年当中，必然会有一个极为有利可图的上升浪存在。届时，将会带动中国的经济进一步发展。尚未发生的波型留待以后探讨。这里我们仅以大三波的第（1）浪为研究对象。从深成指周K线上看，中国的大Ⅲ浪是由96年1月23日的924点开始，截止到97年5月12日6103点，从此波的涨升中可看出大Ⅲ浪以及次级别（1）浪的魅力所在。仅是大Ⅲ浪（1），深成指涨幅便达到了560%，而后两市完成了a、b、c修正后，又展开了Ⅲ浪（3）的行情。笔者之所以有这样的观点，而不同于其它证券界人士所认为的99年5·19行情是处于大V浪之中的主要原因是：艾略特波浪理论严格界定，4浪底不应低于3浪顶的原则（即99年5月17日的低点2547.29不应低于93年2月22日的高点3311.7），从图表上来看，极类似于艾略特所认为的第三浪延伸的走势。若是如此，那么去年两市所进行的波级也只能划分在Ⅲ波中的第（3）
　　浪而已。从深成指月线中，我们已领略到了第三浪的魅力，同时，也看到了Ⅲ浪（1）的巨大升幅，这和艾略特的波浪理论是相吻合的。由于中国的股市目前仅运行在大循环波的第Ⅲ浪当中，因此中、长线介入也显得无可非议了，当然从艾略特理论来讲，两市股指在突破97年5月12日高点则是一个相对安全的介入点，但笔者认为，任何事情都有双重性，即普遍性中蕴含着特殊性，不可死搬硬套，应灵活应用。因此就中长线角度来看，目前仍应是较佳的介入点。
　　当然，不同的波型用艾略特的理论来进行交易也有着行不通地方，不管是第三波还是第一波、第五波，艾略特指出，为了使整个策略达到有一个最小波动波动幅度，如果波动幅度过小，那么存在以下弊端：
　　（1）、就会存在太多的“噪音”干扰，使我们无法正确预测波动。
　　（2）调整不会提供足够的获利潜能。
　　（3）用1.618比率计算的预测价格目标不可靠的可能越大。
　　艾略特认为，之所以确定最小波动幅度其主要目的是为了在周线图和日线图上加以识别延伸浪的存在，而使图表的波型划分一目了然。比如，艾略特就把马克、日元和瑞士法郎的最小波动幅度最好设定为200个基准点，对英镑则为400点等。至于国内市场，笔者认为把基准点定为深综指为100点，上证指数为300点相对要好一些。
　　
　　
　　（3）第三波买卖的把握以及利润目标的计算
　　众所周知，第三波行情极有诱惑力的，不仅是气势如虹的涨升中，而更重要的是集延长性和安全性为一体，在这样的情况下，如能把握好进出，并对利润目标位有着详尽的推算，那么不仅会能挣得钵满盆溢，而且也是十分剌激的事。要做到这一点投资者必需要克服贪婪、恐惧以及按耐不住等不利于操作的心理作用，为了做到有的放矢的效果，投资者应多加留意以下几个方面：
　　1、进场与再进场规则
　　进场与再进场规则不能象我们在上学期间所学的定理、原理那样家喻户晓，但是它们犹如大海行船中的指南针，是在前人的不断摸索和验证下得到的，千万不可低估。一般在利用延长浪交易时，进场规则能在对趋势预测不对时起到一定的保护作用，虽然这意味着执行该进场规则会失去一些获利机会的可能，但交易能变得更安全可靠。
　　一般波浪理论认为，日线图上价格目标达到后，市价突破前两天的最低点，（还必须包括出现最高价那天的最低点）或者收盘价低于出现最高价那天的最低点，两种情况出现其一时，应该进入空头，（在相反的情况下持有多头思维）。
　　在利用延长浪交易时，进场规则是非常重要的，因其很容易对预测的价格目标形成突破，在这样的情况下，进场规则具有防止过早入市带来的损失，对投资者具有保护作用。特别值得注意的是，所有价格目标达到后，如果具备以下条件的价格向下突破前四个最低点的。如深发展97年5月，显然是具备了上述的第一条，而使该股步入空头市场。
　　通常，投资者若在平仓出场后再进场交易，主要取决于第一波的波幅，而并非是第3浪，这一点十分重要，因为第3浪延长后，波幅一定很大，是必会形成一个大的调整，那样很容易使投资者产生错觉，并导致投资失败，所以说第一波波幅越大，越对再进场有利，因此周线图和月线图的参考价值是分时图，甚至是日线图所无法替代的，这一点是关键。
　　当然任何事物从辩证唯物主义的角度来看，都具备有双重性，我们在研究进场的同时，也完全应该想到何时退场，要作到这一点，投资者应该设定停损位来保护自己，这正是波浪理论中所说的停损规则。当然，中国股市不同于国外市场，指数是不可以买卖的。在这样的情况下，股票的止损位设立在前两交易日的最低点上，而期货则完全可遵循在持有空头头寸后，停损位放在前一个最高点之上的最小价位，对于多头头寸，则应该放在前一最小价位处。
　　2、利润目标规则
　　利润目标的设立，主要是制止贪婪的一种体现，一般认为在第一浪起点到第3浪结束垂直距离的50%为佳，一旦达到这一目标，则应平仓落袋为安，等待下次机会的出现，这样投资者才能在市场中笑口常开，而立于不败之地。
　　
　　
　　(4)第5浪涨升的应对
　　前面我们已经讲过，第5浪的涨升较第3浪的涨升存在有一定的弊端，较易形成延伸浪的失败。但从整体来看，它依然是推动浪中不可缺少的一部分，一旦延长浪能顺利的进行下去那么它涨升的空间也是极其可观的。以下我们就针对第5浪进行研究。
　　通常第5浪不像一般人所想的那么强劲有力，艾略特经过长时间的研究发现，第5浪行情仅是一种“虚张声势”，除非有延伸，否则第5浪几乎都不会像第3波那么“轰轰烈烈”。
　　艾略特通过长时间的市场研究，发现了第5浪涨升的两大特征：
　　1、在第5浪延长当中“在极偶然的情况下，会有9个等波幅的浪存在”。
　　2、一旦5浪发生延长，那么5浪完成后会发生双重调整。
　　当然，从延长浪的情况来看，一般在市场中较难出现，而一旦出现，那么投资者在浪型的划分中应注意的是，它们的推动波加上修正波共完成9浪，除1、2、3、4浪为基本浪外，5、6、7、8、9均是属于5浪的延长而已，并不会和波浪理论的精髓“五波上升，三波修正所抵触”。
　　事实证明艾略特所验证的9浪形态，以及随之而来的双重调整，是艾略特众多波浪形态中最具预测价值的其中之一，在操作中完全起指导作用。虽如此，但如何划分5浪的结束点位，这也都是众多投资者苦苦思索的问题，针对这一现状，艾略特通过长时间的验证和观察发现，利用半对数图往往可达到事半功倍的效果，即趋势线。他认为一旦市价达到上趋势线时，趋势将会反转，这也就是5浪延伸的结束点。
　　此外，艾略特通过上升5浪还得出“当上升的5浪形态结束时，将有一个下降的3浪形态随之而来，这也是他的重大发现之一。而当代的证券分析人士也把它作为预测未来的依据。为了让投资者和分析人士能进一步了解五个推动浪相互间的关系，他指出“延长浪可能在三个推动浪，即第1、3、5、当中出现，但在这一组推动浪中不会有两次延伸。”例如第3浪形成延伸，那么1、5、浪将不可能有延伸浪存在。这也意味着一旦第5浪延长被识别，趋势变化将极有可能发生。这一点预测未来走势的关键。
　　以上我们了解情况了第5浪的重要性，以及延伸后将所引发的走势。但如何把握第5流延伸时的买卖点，波浪理论中并没有详细的界定，仅是以粗犷的趋势线来划分，是较为粗糙的。但如何相对准确的界定呢？笔者认为，这要借助于我们前面所讲的费波纳茨比率（黄金分割）。
　　当然，我们在研究第3浪延伸时阐述，在第5浪延伸中买卖的把握也是遵循这一规律。首先，我们应把从第1浪起点到第3浪结束点的总波幅乘以费波纳茨比率1.618来得到第5浪结束点的价格目标，这样何时卖出便是一目了然了。总之无论是第3浪、还是第5浪展开延伸，只要能把第1浪的基准浪正确识别，那么在利用费波纳茨比率来计算，相信投资者时的准确率会不断提高。
　　
　　
　　（5）利用调整浪
　　众所周知，艾略特认为一个循环波是由八个浪组成，即五波上升，而三波调整。虽然，在五波上升时，股指也同样有两个修正波存在，但和五个推进浪完成后紧接着的三波调整波性质截然不同。一般在五波上升中的修正波，市场仍能表现出活跃的气氛，然而在五波推动浪后的三波调整浪中市场则明显表现悲观气氛。这说明市场的情绪随波性的不同在发生改变。虽然b浪反弹仍有利可图，但c浪却杀伤力极强。说明了股指一旦进入空头市场，那么投资者在操作时是冒有一定的风险的，也可以说是刀口舔血。
　　艾略特认为，每个市场的运动都是有节奏，有规则的，推动浪是主要的价格波动。在它之后，在下一个把价位推至新领域的推动浪之前，存在着一个调整浪，即a、b、c调整。艾略特认为“通过理解交替规则是可能预知何时发生一个延长的c浪”，但这并不意味着它对调整方面的分析有预测的功能。根据交替规则，波浪理论是可能预测出C浪的，但其弊端则是：
　　1、仅是处于简单的，两次或三次的调整浪中。
　　2、c浪会走多远？
　　3、何时进场或出场。
　　大多情况对以上的形态认识则要靠投资者自己识别，这则需要结合费波纳茨数列以及自己扎实的看图本领。当然，关于费波纳茨数列，笔者在前期已有所阐述，至于看图方面，则需投资者学习最基本的K线排列，在此，不在一一表叙。
　　当然，艾略特的概念中有两个明确的规则，对调整波中的操作是极其可靠的，即第1、第3浪通常是最长的浪；2、在任何推动或调整市场循环中，至少会存在3个浪。以上这两条规则隐含于波动的形态之中，虽极富有挑战性，但也十分可靠，可适用于任何市场和任何商品期货。根据艾略特观点，一个基本市场循环可以分解，浪1、3、5、a、c可以分别被细分低一级的5个浪，浪2、4、b可以分别细分为低一级的3个浪，以上两点是艾略特研究的精典之一。艾略特认为，在调整市场中的3浪波动中有第2浪时方可投资，当价格达到预测目标时应获取利润。
　　这一点投资者应谨慎。
　　艾略特认为绝大多情况趋势方向会有一个3浪变动出现，如果符合以下条件，就具备有获利潜力。
　　1、第1浪已经达到最小波动幅度（规模）。
　　2、第3浪比第1浪长。
　　3、我们在第2浪的调整中投资。
　　4、需要确定一个利润目标。
　　5、通常把第1浪的起始点作为停顿点以保护头寸的持仓部位等。
　　与此同时还需注意的一点是：最小波动幅度规模是在策略中的一个限制条件，这是必须的，如果没有达到最小波动幅度，获利的潜力会很小，交易通常只会带来双重损失。如果能掌握以上的规律，那么投资者在调整波中不仅会增添信心，同时也将会受益非浅。
　　
　　
　　（三）趋势中的调整应对
　　除了我们前面所讲的利用上升浪和调整浪交易外，波浪理论还非常重视从图表上所观察的直接的趋势投资方法。当然它可分为两种，一种是短期趋势中的调整，而另一种是长期趋势中的调整。虽然，同处于调整之中，但仍是有着获利的时机可把握，以下笔者将一一剖析。
　　（1）短期趋势中的调整
　　以下我们以简单的突破系统为例，讲解如何在短期趋势调整中投资。虽然该策略远离艾略特理论的真谛和费波纳茨数列，但同样在形态中有着其固有的特性，如直观性和易见性，同时它也隐含着与艾略特精典的3浪形态关系。
　　一般，在一个简单的波动突破形态中，投资者最常用的莫过于此推断，即如果价格高于前一波的最高点时，则是买入的较佳良机，而如果价格低于前一波的最低点则是卖出时机。这在国内众多的股票中屡见不鲜。这一规律在有规则市场中出现较大波动时可以运用得更加完美，但这种方法同样也有其弊端所在，一旦在横向盘整的市道中作用就显得不尽人意，因此在运用此种方法时，投资者必须要以此种规则和特征加以明确的界定。不同的波动幅度，停损点，利润目标停止追随和再进场规则会带来不同的结果，如月线图，周线图以及日线图，甚至是更小的单位记录都应区别对待。
　　利润目标的计算
　　利润目标是第一个变化的总幅度（即在进入方向的前一次波动规模、幅度）乘以0.618。
　　假设某股票从10元涨至20元，经过回调后再度起动，那么其利润目标位的计算则应是：
　　第一波总幅为:20-10=10
　　利润目标是0.618倍的第一波幅: 0.618×10=6.18
　　其利润目标位则应是20+6.18=26.18
　　这说明，如果在一个短期的趋势中，只有投资者能有效的计算出利润目标位，那么在炒作中的安全会相应的提高，而26.18元也将是多头出清持仓的部位。
　　当然任何事物都有其相反的一面，虽然说当趋势改变出现了一个3浪运动，而这一策略会淋漓尽致地体现出其优点。但是，它同样也存在着一定的弊端，如价格可能不会到达利润目标水平，以及在多头的情况下平仓后股价仍有大幅上升的可能，但从安全角度来看，遵循以上的规则是较稳妥的上上之策，这也靠投资者的心理承受能力所决定。
　　停损的把握，对于多头而言，如果价格低于前二天的低点时，投资者确实应急流勇退，应停损入场，或者是停止追棒（对空头则是相反）。
　　此外艾略特还认为，在利用调整交易时，必须在下面两者中作出选择。
　　1、等待一个62%的调整，同时避免此波调整的风险。
　　2、尽早交易，但是止损出场的可能更大，或者说遭受损失的风险较大。
　　一旦投资者在准备进入市场，则必须选准进入调整时间，最好的办法是反波动规模、调整和进场规则一起考虑，这样才能明显地作到有的放矢。
　　
　　
　　（3）长期趋势中的调整
　　八十年代，当我国还没有证券市场的时候，国外已十分流行“在价格变动的调整时交易可以降低风险”这一操作思路。其中以美国为例，众多的投资者的指数买卖是如火如荼。道琼斯长期趋势图，呈现出“芝麻开花节节高”的局面。
　　当然，如果没有长期上升趋势的界定，那么这一策略的问题就会出现，在此我们参考1970年到1980年的道琼斯指数，在此期间多次出现上下近500点的大波动，但始终是维持在锯齿平台形态整理之中，这便说明一个长期波动的判断，不仅体现在技术性的预测上，更重要的是，平时积攒的实战经验，这一点对于投资者来讲十重要。因此，投资者在今年的操作中应首先观察各类图形的历史走势，其次是提高技术方面的分析准确度，只有这样才能增加投资者在今后把握长期趋势调整的准确度以及买卖时间的正确度。在此我们不再详细说明。
　　
　　（四）调整的规模
　　众所周知，调整是推动浪的一个修正，但如何把握调整规模，则是众多投资者的研究话题。至于调整的规模，艾略特则较为重视费波纳茨数列中的3个基本比例，即：0.618、1.0和1.618。这也是研究调整的精髓。38%来源于0.618除以1.618的商，50%是比率1.0的变形，62%是来源于1.0除以1.618商。
　　一般来讲，如果一个3浪变动出现，那么调整的规模越大，对投资就越有利，因为调整越大，一定利润目标下获得利润的潜力也就越大。但任何事都具有双重性，在这一方法中也会存在有调整规模难以预测的缺点，调整可能是原先从第一浪开始的价格变动的38%或50%或者62%，甚至100%的折回。
　　这必然会导致投资者过早地投资增加遭受损失和失去止损出场的机会，即使市场是按原先预测的方向发展，而等待一个特殊的折回比如62%，可能会错过整个变动。
　　如何能够在调整中介入，而且相对安全，投资者则应注意以下方面：
　　1、投资策略（如买进并持有，还是短线操作）
　　2、某种商品期货价格变动是否活跃
　　3、调整规模测量的依据，原价格变动的回吐幅度
　　4、趋势的强弱
　　5、利用的数据类型（如月线图、周线图、日线图或更小单位记录的数据）
　　以上几个方面，投资者若能举一反三，并能准确的撑握，那么对今后的实践操作就会起到指导作用。应悉心观察，深悟它们的要领，则会使自己的操作水平大大提高。
　　
　　（五）在规模调整和趋势的转变
　　一般“大规模的转变”意味着50%到62%的调整。但往往了也蕴含着趋势的转变，如深成指去年5.19行情见顶回调后，到12月底，其回吐幅度就达到整个升幅的62%，其后形成转势行情。当然，投资者在判断调整幅度的时候，经常是“老虎吃天，有无从下爪”的感觉，对其调整能走多远，心里还是没有底的，正是基于这样的原因，投资者在这一阶段往往是束手束脚。
　　艾略特结合费波纳奇神奇的比例，通过反复的研究和验证认为通常会回至50%到60%的区域（这一规模则不适合于小的调整行情），同时也有可能回调到前一波峰或波谷的起始点。
　　基于上述的原因，投资者要能更好的控制调整，应该运用下述规则，当收盘价高于出现最低价那天的最高点，或者以前的波峰被突破了，两者发生其一时，就应是买入信号（反之为卖出信号）但是值得注意的是，无论在任何一个波段中，投资者也都应设置止损点，以防利润流失或亏损累累。一个交易完成退出后，一旦进场规则的标准满足时，就应该再次进场。以上这几点在交易中十分重要的。
　　当然，投资者都知道，无论我们干什么事情都应做到有的放矢，同时在所有的交易中，也不应忘记利润目标的设制，周线图上出现的50%以上的调整远离前一个波峰或波谷是显而易见的。投资者完全没有必要等待“短期投资”描述的3浪波动形态的出现，一般利润目标应是整个调整幅度的至少50%的回调，这才有效地回避了反弹过程的风险，当然它也同样存在着弊端，即可能盈利相对偏少等，但从稳健的角度来看，仍是十分可取的操作策略。只有在这样的策略下，投资者便可相对获利稳定，把风险降低到最小限度，与此同时，投资者在反弹途中除了以上的策略外，笔者认为，也应准确地界定何时停止追随的原则，即：追随预期正确的价格变动时，如果反弹幅度已高于调整幅度的62%，那么则应该以观感望为主，待反弹完全突破波峰，并得到突破回抽后确认有效方可介入，则也唯时不晚，而且会安全性较高，这一点投资者决不可能性忽视.   多空俊秀之波浪理论研究(六)---波浪理论中的十三个简单模式

在波浪理论中，其实只存在十三个最简单模式，这十三个模式如下：

模式一、驱动浪，向上升的五浪或向下降的五浪；满足艾略特波浪的三大铁律．

模式二、引导倾斜三角形；

模式三、终结倾斜三角形；

模式四、规则延伸平台形；

模式五、规则收缩平台形；

模式六、扩散平台形；

模式七、顺势平台形；

模式八、规则锯齿形；

模式九、收缩锯齿形；

模式十、对称三角形；

模式十一、下降三角形；

模式十二、上升三角形；

模式十三、反对称三角形。

以上十三个模式是在趋势上升时出现的,趋势下降时,以上图形颠倒即可. 多空俊秀之波浪理论研究(三)---平台型调整浪的定量划分

如下图所示,不管是熊市还是牛市,平台型调整浪只有图中四种形式.均为3-3-5.现对平台型调整浪进行定量划分,以图规范数浪.

定量一、平台型调整的浪b长度要大于浪a长度的0.618，否则，该调整浪应划分为锯齿型；且要小于浪a长度的1.382，否则，此时的浪b可能不是调整浪中的浪b，应该考虑新的推动浪。

定量二、平台型调整的浪c的最大长度不可超过2.618的浪a长度，否则，应该对以前浪形进行重新认识。

定量三、失败的浪c的长度至少要走完浪b长度的70%.

  话说波浪理论(七)---波浪理论的缺憾  通过了解波浪理论的主要内容，从表面上看波浪理论会给我们带来利益，但是从波浪理论自身的构造我们会发现它的许多缺憾。如果在使用时过分机械，过分教条地应用波浪理论，肯定会招致损失。

下面将指出波浪理论的几个缺憾，以避免在应用中造成损失。

波浪理论最大的缺憾是难以应用，即学习和掌握的困难。波浪理论从理论上讲是8浪结构完成一个完整的过程。但是，主浪的变形和调整浪的变形会产生复杂多变的形态，波浪所处的级别又会产生大浪套小浪，浪中有浪的多层次形态，这些都会产生在应用中具体数浪时发生偏差的可能。浪的层次的确定和浪的起始点的确认是应用波浪理论的两大难点。

波浪理论的第二个缺憾是面对同一个浪，不同的人会产生不同的数法，而且都有道理。我们知道，不同的数浪法产生的结果相差可能是很大的。例如，一个下跌的浪可以被当成第二浪，也可能被当成a浪。如果是第二浪，那么，紧接而来的第三浪将是很诱人的。如果是a浪，那么，这之后的下跌可能是很深的。产生这种现象的原因主要是由两方面因素引起的：

第一，价格曲线的形态通常很少按5浪和3浪的8浪简单结构进行，对于不是这种规范结构的形态，不同的人有不同的处理，主观性很强。对有些小波动有些人可能不计入浪，有些人可能又计入浪。由于有延伸浪，5浪可能成为9浪。波浪在什么条件下可以延伸，什么条件下不可以延伸，没有明确的标准，用起来随心所欲，仁者见仁，智者见智，不好统一。

第二 ，波浪理论中的大浪小浪是可以无限延伸的，时间上的差别可以很大，长的可以很多年，短的可能只有几天。上升可以无限地上升，下跌也可以无限地下降，因为，总是可以认为目前的情况不是最后的浪。

波浪理论只考虑了价格形态上的因素，而忽视了成交量方面的影响，这给为人为制造形状提供了机会。正如在形态学中的假突破一样，波浪理论中也可能造成一些形态让人上当。当然，这个不足是很多技术分析方法都有的。

在应用波浪理论时，我们可以发现，当事情过去以后，回过头来观测已经走过的图形，用波浪理论可以很完美地将其划分出来的。但是，在形态形成的过程当中，对其进行波浪的划分是一件很困难的事情。

波浪理论从根本上说是一种主观的分析工具，这给我们增加了应用上的困难。正确的观点是，在对波浪理论的了解不够深入之前，最好仅仅把它当成一种参考工具，而主要以别的技术分析方法为主。正是出于这样的原因，我们不建议投资者从一开始就使用波浪理论。可以把它当成一个研究的项目，等到自己认为已经熟练掌握了之后，才真正依赖波浪理论买卖股票。如果经过长时间的学习，仍然不能达到令自己满意的程度，我们建议就不要使用波浪理论了。

说到这里投资者切不可以认为波浪理论是一种不可以掌握的技术工具。波浪理论已经存在了半个世纪而不被淘汰，就说明它具有一些能给我们带来利益的优点。相信投资者不懈地学习钻研波浪理论，通过实践和应用，最后可以正确地数浪，而从波浪理论中获得收益。
波浪中的成交量  艾略特认为：用成交量可以校验波浪并预测波浪的延长。在牛市中，成交量随价格变化的速度放大或萎缩，当价格上升加速时，成交量急剧放大，而价格上升速度减缓或盘整时，成交量萎缩，成交量的萎缩通常表示卖盘的减少 。成交量的最低点常常与市场的转折点同时发生。

一般情况下，第五浪的成交量要比第三浪小，如果第五浪与第三浪的成交量相近或超过第三浪的成交量，那么第五浪就有极可能成为延长浪。如果之前的第一浪与第三浪等长，那么第五浪的延长就更有可能发生。


艾略特也注意到，牛市终点的成交量常常创下天量。成交量在指导数浪和波浪判断时是一个重要因素。我们在具体分析股票市场的波浪走势时，一定要密切关注成交量的变化，只有很好的把握了成交量的变化，才能使我们对波浪的分析有的放矢。
话说波浪理论(五)----想怎么数就怎么数,你管得着吗?  

　　本来没有必要在这里花大功夫讲这个问题的，因为目前出版的任何一本期货方面的书籍均有这方面的详尽介绍。但由于陋作《我从天边来赴约》中涉及到了波浪理论及其预测，很多同行以各种方式来询问我，说我的文中有第二浪底比第一浪的起点低之类的问题，所以觉得有必要在我理解的层面上与大家探讨一下，因为这个理论太深刻和实用了。而我们的投资者了解的较为肤浅。

　　艾略特坚信，他的股市理论是制约人类一切活动的普遍自然法则的一部分。的确如此，因为他的理论有数学作基础--即斐波纳神奇数字。神奇数字系列本身属于极其简单的数字系列，但其间展现的各种特点，令人对大自然奥秘，感叹玄妙之余，更多一份敬意。

　　美国的约翰。墨菲（即《期货市场技术分析》的作者）说，"就股市和期货市场分析而言，艾略特的波浪理论很可能是最兼容并包的技术方法了。很大部分价格形态都可以用艾略特波浪结构加以解释。"

　　另外，投机大师索罗斯在他的《金融炼金术》中也说，"柏彻特（波浪理论的掌门人）是一位依据艾略特波浪理论进行预测的技术分析师，他已成为我们时代的预言家，其预言确能撼动股市。"

　　艾略特（1871-1948），波浪理论的创始人，曾当过会计师，就职于铁路公司、餐饮等多种行业。人们对他的身世了解不多，1934年出版《波浪原理》，为这一重要理论奠定了坚实的基础。他的理论由于艰深难懂而被人们长期忽视。1978年，他的思想的直接继承者柏彻特出版了与人合著的《波浪理论》一书，并在期权交易竞赛中取得四个月获得400%以上的骄人成绩，从而使波浪原理迅速传播。现在的任何一部股市或期市理论教科书中波浪理论都占有越来越大的篇幅。

　　由于波浪理论被略懂一二的人弄得神秘兮兮，所以，使后来者根本不想也不愿接触这个理论，觉得玄妙高深。同时也耻于数浪，怕数错了让人笑话。一个投资大师就曾说过，认识波浪理论之后，用与不用者，均属愚蠢。虽不尽然，但首先我们必须认识它，将其本质和精髓吃透，然后才能谈得上用与不用。

　　下面用最简略的方式介绍一下波浪理论的两条铁律：（一）五浪型态中，除非在倾斜三角形（即楔形）内，浪4不能够与浪1的那一点重叠或低于该水平。这是介定浪4之充分而必要的条件，除非投资者介定浪4之际，其他所有波浪理论都支持将浪4与浪1重叠，否则，便必须谨守这个规律。

　　（二）中间的那一段浪（即浪3），其长度通常是五浪型态中最长的，但可以肯定的是，它绝不是最短的。

　　只要谨记这两条"铁律"，才不会在数浪过程中，犯基本的错误，让人耻笑。值得注意的是：第一，艾略特决没有规定第二浪底不能破第一浪起点，只是我们习惯将第二浪底画得比第一浪起点高，一般的投资者就以为这是一条不可破的规律，实际是大谬不然。第二，在有条件的情况下，第4浪的底亦可破第1浪的顶。

　　实质上，期货投资是一门艺术，决非科学，它不是1+1=2的游戏，它也可能等于3或4。所以，不能太拘泥于理论了，无论你怎么数浪，目的都只有一个，能指导你的操作行为，绝不可为数浪而数浪。舍本求末，远离我们的目标。

　　除了两条"铁律"之外，还有两个指引：

　　其一是：交替规律

　　交替规律是分析波浪型态和预测其未来的可能趋势的一种有效的分析指引。也就是说，所有的波浪型态几乎都是交替地轮流出现的。例如，调整浪2是"简单"的一段浪，那么，在4浪调整中便出现"复式"的型态，反之亦然。

　　虽然，交替规律看似颇为死板，但它却显露了一个令投资者不能忽略的现象，任何趋势的总去向虽然相若，但其间的分支却并不完全相同。当然，"交替规律并非必然地出现，但从众多的例子中，却显示了这种规律的存在性"。所以，客观存在的事实是主要的，不能把理论当死的教条去套，那样会颇似郑人买履，贻笑大方的。

　　其二是：投资者通常最感兴趣的便是企图预先知道牛市的顶点及熊市的低点止于何处。

　　其实，对于这种期待的心理，任何技术分析方法也只能够提供"大致"的参考价位，而决不可能定死在哪一点，因为一方面期市是万人智慧，不可能统一，另一方面，世界的复杂性和多样性也决定了其走势的复杂性。

　　波浪理论对于调整波浪的终点，给出了一定的方法。例如，对第四浪的回落，其低点通常是在前一段波浪中所分衍出来，较低级数的第四浪范围内完成。也就是说，假若这第四浪是属于基本大浪级数，则其调整低点便是基本大浪之三浪内，所分衍的中型浪第4浪的低点。对于这个规律，投资者可以随便加以验证，大体是如此。

　　这样，对于我在《我从天边来赴约》中关于把1999年3月1373定义为第一大浪，而把2001年11月的1336定义为第三大浪，投资者就一定理解了。这就是典型的第二浪底比第一浪的起点还要低。这样数，其它一切条件均符合数浪规律，为什么要怀疑呢？

　　我还可以举一个不但第二浪底比第一浪起点低，而且第四浪调整把第一浪顶破了的例子，仅供投资者参考。

　　这是03年8月9日我用波浪理论研究的大连豆粕03年8月合约的走势情况。

　　此合约于03年1月21日起盘，走出一个清晰的五浪完整图，细分如下：03年1月21日的1902元至03年2月18日的2048元为第1浪，幅度为147元；03年2月18日的2048元至03年3月5日的1880元，为第2浪，幅度为168元。值得注意的是：这个第二浪底比第一浪起点还低，更具有欺骗性，说明主力运作的水准很高；03年3月5日的1880元至03年4月21日的2229元为第3浪，幅度为349元；03年4月21日的2229元至03年6月3日的2010元为第4浪，幅度为219元。值得说明的是，这个第4浪底破了第1浪的顶，且破下去2048-2010=38点，大家可以调出其K线看，它的4浪调整正好是"楔形"调整；03年6月3日的2010元至03年7月29日的2333元为第5浪，幅度为323元。

　　十分精彩的是：3浪约为1浪的2.382倍，与实际仅只1元之差。即147*2.382=350元，1880+350=2230元，而实际为2229元；5浪约为1浪的2倍与2.382倍的平均值，即（147*2+147*2.382）/2=322元，2010+322=2332元，而实际为2333元，仅相差1元。

　　波浪理论是期市操作技巧的奠基之作，其预测十分神妙，为中外投资大师所首肯，我们应该努力探究，把它弄透，指导我们的交易，使我们对市场更有信心和把握，何乐而不为呢？

话说波浪理论(四)----对反对者的反驳  首先需要强调，作为波浪理论的始作俑者，艾略特揣摩股市的分析理 论是在加利福尼亚老家漫长的养病期间。１９３８年，艾略特在第１ 部著作《波浪理论》中开宗明义地宣言：“市场依据本身规律运行； 假如没有规律，市场便会无所适从，市场亦会消失于无形。”根据观 察，美国证券市场依据一定的波浪形态周而复始地有规律地露面，明 显受到所谓“大自然的规律”控制。于是，艾略特于１９４６年完成 第２部著作，露骨地将波浪理论提升而命名为《大自然的规律──宇 宙的秘密》。１９７８年，柏彻特和弗罗斯特合著《艾略特理论》， 遂成为学习波浪理论的经典著作。

艾略特波浪理论的基本原理具有３个重要方面──形态、比例和时间 ，其重要性依上述次序等而下之，理想的情形是波浪形态、比例分析 、时间目标３个方面不谋而合：证券市场遵循着一种周而复始的节律 ，先是１、２、３、４、５五浪上涨，随之有a、b、c三浪下跌；１、 ２、３、５、８、１３、２１、３４、５５……菲波拿奇数列是艾略 特波浪理论的数学基础；艾略特把趋势的规模划分成９个层次，上达 覆盖２００年的超长周期，下至仅仅延续数小时的微小尺度，但是基 本的八浪周期总是不变，而在日线图上，波浪理论家从重要的转折点出发向后推算，预测未来的顶部或者底部应该出现在一系列菲波拿奇 日上。
个人观点：这个预测很可能出现很大的误差。我想大家一般不是以此做为推算转折点的首选方法吧。

这里，我想给波浪理论家出３个“难题”：第一，证券市场先是五浪 上涨，随之三浪下跌周而复始运动的最初起点是否就是证券市场的成 立之日，因为好像所谓修正浪，顾名思义就是对特定趋势的修正，而 且必须主要趋势在前次要趋势在后；
个人观点：市场的起点当然不是成立之日。从有股份制公司开始就应该计算指数了。只是大家难以得出精确的数字罢了。
第二，波浪理论方程系的解是否 具有唯一性，因为波浪理论家批判其它波浪理论家的最常用伎俩，就 是假设其它理论家及其证券分析正确而有效，则会违背波浪理论的一 系列的游戏规则云云；
个人观点：方程当然具有唯一解，只是大家通常在还没有得出答案前就开始公布解答过程了。
第三，江恩理论的基本证券分析哲学是市场的 时间和价位存在着数学的关系，时间等于价位，价位等于时间，价位 和时间可以互相转化，它是否和波浪理论关于形态、比例和时间之间 重要性依次序等而下之的分析相矛盾。
个人观点：形态、比例和时间确实具有重要性的序列关系，但是波浪理论和江恩理论又有什么关系。就好象胡、温之间具有重要关系，但是阿扁和他们又怎能扯上关系呢？
总之，特别对于艾略特波浪理 论家而言，除非能够自圆其说地解答出３个“难题”；否则，我也打 算一言不发。

按照英国科学哲学家波普尔爵士的逻辑，波浪理论家坚信的是一种简 单类比推理：既然自然科学家的目的是发现大自然的规律，通过预见 大自然的进程来控制和改造大自然，那么，也应该存在一种社会科学 ，它的目的是发现社会现象的规律，并按照社会规律来改造社会；至 于证券市场，也会“依据本身规律运行”。质言之，波浪理论是证券 分析家对于自然现象的一种简单炮制。其次，索罗斯在《金融炼金术 》中表示，和其它社会科学家一样，艾略特波浪理论家费尽苦心希望 维护“方法的统一”，但成果却十分有限，努力的结果仅仅沦落为自 然科学的拙劣复制品。
个人观点：为什么某些人说的话就一定是真理呢？就好象作者不相信爱略特的理论，却相信了索罗斯的《金融炼金术》

所以，艾略特露骨地将波浪理论提升而命名为 “大自然的规律──宇宙的秘密”，实在是一种错误的比喻。
个人观点：虽然爱略特对其理论的评价可能高估了，但是我还看不见有其他理论家敢如此称赞自己的理论，因为他们知道和波浪理论相比，他们的分析实在显得渺小。
最后， 在一般的自然现象和自然科学中，观众就是观众，演员就是演员，预 测物体可能会下落本身不可能成为物体下落的重要原因，而在一般的 证券市场上，预测股价可能会下落本身就是成为股价下落的重要因素 ，观众也是演员，演员也是导演。对此，索罗斯也指出，就拿一位依 据艾略特波浪理论从事预测的技术分析家柏彻特来说，尽管已经成为 当代的预言家，但是，其预测能够撼动行情──事实上，１９２８年 形态与１９８７年１月２３日的形态之间，所以有差异，柏彻特自身 由于能够对其主题产生重大的影响从而必须担起大部分的责任。

之所以认为波浪理论是一门精致的伪科学，主要是因为：

（１）波浪 理论方程系的解完全可以具有多元性，因为市场趋势的规模可以划分 成多种层次、波浪形态具有多变性、可以滥用“Ｘ浪”的辅助性假设 方法、“既可以把波浪组合成更长的波浪，也可以把波浪细分成更短 的波浪”。之所以说波浪理论是一门伪科学，一个直接原因就是波浪 理论方程式解的多元性决定了它在任何情况下都永远正确：波浪理论 并没有任何错──问题是波浪理论家。换言之，在证券市场趋势的任 何形态、比例和时间上，同时提出上涨、平盘和下跌的不同预测，居然都可以奇妙地符合波浪理论家的所有游戏规则，因此，波浪理论是永远不可证伪的假科学。
个人观点：波浪理论的方程式永远只有唯一解，只是大家实在无法准确的寻找到答案。能提出上涨、平盘和下跌的不同预测，并能证明这些预测家就一定掌握了波浪理论。因为他们为了混口饭吃，拿出市场上比较深奥的理论可以蒙骗更多的投资者。如果他们只说ＫＤＪ、ＲＳＩ等等，估计卖菜的老太太都不屑与其交谈。

事实和理论表明，波浪理论是一种最富弹性的测市工具，因为一般的投资者可能都有一种共同的经验教训：每天翻开证券报，都可以发现波浪理论家中既有唱多的，也有唱平的，还 有唱空的，而即使对于截然相反的结论波浪理论家居然也都宣称自己 的分析正确而有效。所以，对于艾略特波浪理论的经典讽刺也就油然 而生：知道波浪理论之后，用与不用均属愚蠢。之所以如此，更重要的原因我想可能在于波浪理论本身的“愚蠢”。
个人观点：作者在评价“波浪理论家”这个称谓的时候，请把定语“波浪理论”和主语“家”分开。如果作者想批评谁是“愚蠢”的，还请深入了解这些“家”是否真正的掌握了“波浪理论”，否则“愚蠢”的可能是作者自己啊。

对此，美国分析家约 翰·墨菲教授也在《期货市场技术分析》中坦白：根据我的经验，大部分人都觉得艾略特波浪理论过于玄奥，难以把握。再拿波浪理论的当代掌门人来说，柏彻特在１９９４年一度宣称上证指数只有有效击 穿３００点之后才有可能迎来真正的大牛市，实际上７月２９日的最 低点仅为３２５．８９点，估计波浪理论当代掌门人的错误分析也会 符合波浪理论的游戏规则吧！按照科学哲学家拉卡托斯的逻辑，艾略 特波浪理论家最要害的症结在于：撇开可能的“硬核”不说，波浪理 论家在“保护带”上可以大做手脚，其中包括提出了一系列独特的消 极性质的“辅助性假设”，把证券市场的“反常情况”对付得完全符 合硬核理论。由此可见，波浪理论是全世界证券分析领域最成功的卜 筮术之一，也是最大的骗局之一，而波浪理论祖师艾略特简直就自 觉或者不自觉地沦落成为全世界证券分析领域最成功的阴谋家之一。
个人观点：波浪理论能对市场进行全面的描述，已经非常不易，如果谁说他能完全正确的预测市场未来将会怎样，那我们是不是要先判断这位大师是个“最成功的卜筮家”。

（２）从“应用理论的初始条件”看，波浪理论家提出的初始条件也 不科学：波浪理论原本应用于股市平均价，在个股市场并不同样有效 ；波浪理论在具有广泛信仰者的市场上最有效。另一方面，置身证券 市场，假设波浪理论分析家能够事先指出市场的趋势，并且假设波浪 理论分析家能够劝说投资者按照自己的科学指令买卖，从而具有广泛 信仰者，那么，波浪理论分析家的所厘定的投资策略好像就根本无法 实现，无法存在。因为，在对于波浪理论家具有广泛信仰者的证券市 场上，没有投资者会在信仰的假设下做出提前或者滞后的举动，甚至 居然做出与自己的信仰相反的举动。显而易见，“波浪理论在具有广 泛信仰者的市场上最有效”的投资策略简直根本无法实现，无法存在 ，在逻辑学上应该属于一种悖论。
个人观点：就是因为市场的参与各方对市场做出各异的判断，这才使得描述市场的指数具有代表性。个股市场的操纵性可能偏强（当然，如果观察中国联通这样的大盘股，可能也具有很好的波浪特征），所以分析起来必将失误多多。也正因为市场的参与各方对市场做出各异的判断，才使得有真正掌握了波浪理论的精英可以笑傲江湖。

（３）具有浓郁神秘主义色彩的波 浪理论可操作性差，也不仅仅因为波浪理论原本应用于股市平均价， 在个股市场并不同样有效。香港波浪理论家许沂光亦指出，假设只列 出一种数浪的可能性，则包含的意义只有一个：尚未把握波浪理论的 真粹，或者根本不懂波浪理论。所以，相信中国土生土长的宗教道教 所崇奉的至高无上尊神太清境大赤天道德天尊太上老君老子李耳的信 条也是艾略特波浪理论家的最大隐私：“吾言甚易知，甚易行；天下 莫能知，莫能行。”另一方面，众所周知，美国艾略特波浪理论家霍 雷斯“真人”亦在1989年所发表的波浪理论报告中赫然供认，艾略特 波浪理论其实源于老子的《道德经》！
个人观点：既然作者认为波浪理论是伪科学，那为什么还要引用“波浪理论家”——霍雷斯——这个“真人”以及“香港波浪理论家”——许沂光的话呢？另外，我想说一句，许先生和霍雷斯可能是市场很出名的波浪理论家，但是这不能代表他就一定掌握了波浪理论的精髓，就可以说他们能完全真确的刻画市场。因为我们使用波浪理论是为了能更好的描述市场，从而为投资做出辅助性的判断。

1998年，我曾经在《金融炼金术──证券分析的逻辑》中主张“波浪 理论是一门精致的伪科学”。“时至1999年10月25日，中国股市自从 1999年6月30日已经在3.8个月之中下跌了20.8％，在特征上属于一种 最典型的中趋势下跌。”另一方面，相信广大投资者此间已经深受臭 名昭著的艾略特波浪理论及其追随者的毒害。中国有句老话说得好， 叫做“痛定思痛，痛何如哉！”为此，好像有必要对于“波浪理论是 一门精致的伪科学”，进一步做出实证分析；当然，这里对于中国股 市上形形色色的波浪理论应用者及其荒谬论调只能做出最简单的分析 ，因为笔者实在已经懒得理会它们。

具体地，置身中国股市自从1999年6月30日以来的中趋势下跌，形形色 色的波浪理论具体应用者争论得简直不可开交，而且它们好像都为艾 略特波浪理论的正宗嫡传。其中，第1种观点，以美国波浪理论分析家 柏彻特为例，认为“沪深股市自从1999年6月30日以来的下跌属于始自 1999年5月份低点的恢复性推动浪升市中的第４浪调整，还需要出现第 5浪的上升才能最终完成第一轮的上升浪”。第2种观点，认为中国股 市自从1999年5月19日以来的上涨行情属于第1浪。第3种观点，认为“ 首选：1047点起运行Ⅲ浪③的第（3）浪之升浪。目标1：如（3）＝（ 1）沪指将致2045点；目标2：2426点；目标3：2662点；目标4：3278 点；（次选：94点到528点为Ⅲ浪1，528点之后运行一个相当大级次的 2调整浪。仅供参考）。市场短期波动不会影响我们对长期趋势的判断 ，除非，我们立论的基础发生变化。因此，如果上述假设成立，我们 坚持长期趋势沪市首要的目标是达致最小量度升幅2045点。”对此， 有必要做出最简单的分析。
个人观点：看完这段，感觉作者一直以其作为“反波浪理论家”的“正宗嫡传”自居。但是现在看1999年下半年的调整，应该不可以定性为中趋势下跌吧，因为调整只持续了半年，这个和作者定义的“中趋势对于以一个年度为最重要量度标准的证券趋势分析、投资策略、资金配置最为重要、最为直接、最具有可操作性”，实在相差甚远！

第1个问题，和笔者给波浪理论家出的“第一个难题”高度相关：证券 市场先是五浪上涨，随之三浪下跌周而复始运动的最初起点是否就是 证券市场的成立之日，因为好像所谓修正浪，顾名思义就是对特定趋 势的修正，而且必须主要趋势在前次要趋势在后。换言之，应用波浪 理论分析中国股市趋势的“第1种观点”、“第2种观点”、“第3种观 点”共计3种主流观点，它们的最初起点是否就是中国股市的成立之日 ？
个人观点：作者如果想运用波浪理论进行分析，最好请先虚心学习这个理论，不要人云亦云。

第2个问题，“第3种观点”中有1个首选，有1个次选，并且必须假设 “立论的基础”没有发生变化，因此，它正确而有效的概率最多只能 为1／2＝50％或者1／3＝33％。至于1047点起运行Ⅲ浪③的第（3）浪 升浪之目标1、目标2、目标3、目标4，即使它们之中有1个和未来的具 体趋势符合，则它们正确而有效的概率最多只能为1／4＝25％。当然 ，包括第1种观点和第2种观点在内，经典的波浪理论家的分析思路更 为“首选〈窝　备选”的体系，因此，有理由相信，所谓波浪理论， 就是“一门建立在小概率基础之上的理论”。
个人观点：回答这个问题，用zhanr斑竹的一句话比较恰当“有两个或者更多的数法，是为了让你在掉下一匹马后能更快的骑上另一匹马前进”。不过，我个人建议是，最好不要有超过两种的数法，以指数自然协调为首选。

第3个问题，众所周知，置身中国股市自从1999年6月30日以来的中线 趋势下跌，形形色色的波浪理论具体应用者争论得简直不可开交。对 此，必须提出一个重要的问题：它们是否都为艾略特波浪理论的正宗 嫡传？如果都是，那么它们“在具有广泛信仰者的市场上最有效”？
个人观点：前面已经说过了，这些形形色色的波浪理论具体应用者，未必就是真正掌握了波浪理论的“正宗嫡传”，所以在影响市场走势的时候，他们都或多或少的对指数进行了正面或者负面的贡献。这个也更加使得指数具有广泛性，也很容易使用波浪理论进行描述。

第４个问题，具体而言，第1种观点、第2种观点和第3种观点显而易见 应该具有相对独立性，存在质的区别。因此，即使它们之中有1种观点 幸运地和中国股市未来的具体趋势相符合，相信波浪理论门派的主流 观点针对中国股市而言正确而有效的概率最多也只有1／3＝33％。
个人观点：对市场预测的观点其实有无数种，可能其中正确的一种都没有，这是不是要说“波浪理论门派的主流观点针对中国股市而言正确而有效的概率”可视为0？不知道谁敢说他能完全正确的预测市场？

第5个问题，在大趋势、中趋势、小趋势3种类型的趋势中，只有中趋 势对于以一个年度为最重要量度标准的证券趋势分析、投资策略、资 金配置最为重要、最为直接、最具有可操作性，因此，我主张将把握 中趋势作为证券分析、投资策略和资金配置的基石。换言之，在熊市 中，证券分析家要致力于帮助广大投资者回避一个中趋势底部比上一 个中趋势底部低的中趋势下跌风险而抓住中趋势的上涨收益；在牛市 中，则要致力于帮助广大投资者回避一个中趋势底部比上一个中趋势 底部高的中趋势下跌风险而抓住中趋势的上涨收益。

简言之，证券分 析家要致力于帮助广大投资者回避中趋势下跌风险而抓住中趋势的上 涨收益。具体地说，置身1999年的中国股市，理想的证券分析家不仅 应该要致力于帮助广大投资者抓住1999年5月19日?月30日中趋势的上 涨收益，而且要致力于帮助广大投资者回避1999年6月30日以来至少连 续3.8个月中趋势的下跌风险。反过来说，尽管市场的中线波动不会影 响未来实际的长期趋势，但是长期趋势必须、必定、必然会透过一系 列的中线波动表现出来；

此外，主观意义上的“立论的基础”发生变 化，相对客观意义上的具体趋势而言根本就算不了什么大惊小怪；何 况，长期而言，所有的市场参与者可能都会去见马克思或者凯恩斯！ 最后，举例来说，在过去100年间，美国股市平均市盈率为14倍，到1 999年已经达到35倍，道·琼斯指数此间上涨幅度超过100倍之多，但 是认为可以从长期趋势的角度上购买具有“代表性”的上市公司股票 就可获得超过100倍之多的建议却错误、荒谬更没有可操作性，因为就 连美国道·琼斯指数的30家成份股上市公司，在100年之后它们居然也 仅仅只剩下了1家！
个人观点：这个说的不错。算是作者在这篇文章中有点观点的内容了。

当然，还有必要再次根据科学哲学家波普尔的逻辑对于艾略特波浪理 论做出一针见血的最后攻击，因为科学和伪科学的界限在于科学具有 可误性，而具有浓郁宗教色彩的伪科学却永远绝对无误，所以，艾略 特波浪理论属于一门披着“证券分析科学”品牌外衣的精致的伪科学 。在证券市场上，要求证券分析的绝对无误不是具有科学精神的投资 者的态度，而是一种宗教信仰者的态度。波浪理论伪科学以永远无误 性为神圣理想，并且以自身独特的方式狡猾地达到了这一目标。但是 ，绝对无误并非什么优点；相反，它恰恰暴露了波浪理论伪科学的致命弱点。
个人观点：什么时候波浪理论自认为绝对无误了？看来我们还不如作者了解波浪理论啊。

波浪理论伪科学之所以绝对正确，并不是因为它表达了什么 确实可靠的证券分析真理，而是因为经验事实无法反驳它。在证券市 场上，波浪理论伪科学能够分析一切趋势；在市场趋势的任何形态、 比例和时间上，同时提出上涨、平盘和下跌的不同预测，都可以“科 学”地符合波浪理论家的所有游戏规则，因此，任何经验事实都能证 明波浪理论伪科学绝对正确；波浪理论适用于任何市场趋势和任何情 况，也正因为如此，它在任何时候和任何趋势都不适用：这就是艾略 特波浪理论之所以成为伪科学的根本原因所在。
个人观点：这个世界上，没有什么事物是“绝对的”。就好象前面提到“波浪理论以永远无误性为神圣理想”，这个也是对波浪理论了解的偏差，甚至可以说是误解。作者在这里这么强调波浪理论为伪科学之“绝对正确”，是不是也要审视自己的观点是否“绝对”错误呢？

 

多空俊秀之波浪理论研究(一)---波浪理论铁律的重大修改

艾略特波浪理论有三个重要铁律:

（1）浪2的运动永远不会超过浪1的起点；

（2）浪3永远不是最短的浪；

（3）浪4永远不会进入浪1的价格范围。

由于波浪理论起源于（现货市场，非杠杆）股票市场，重点是对指数的研究。所以有其局限性。现在波浪理论广泛地运用在个股、商品期货和金融衍生品种（杠杆）等领域，波浪理论的上述铁律已经部分被打破（但极少情况）。这种情况集中在第三款浪4永远不会进入浪1的价格范围这条上。通过多年的研究，我发现了一个重大的秘密，通过对波浪理论的铁律的修改，波浪理论会适用于所有领域。形成统一的预测所有市场的理论。修改后的铁律现公布如下：

艾略特波浪理论的三个永恒定律:（修改稿）

（1）浪2的运动永远不会超过浪1的起点；

（2）浪3永远不是最短的浪；

（3）浪4不会进入浪1的价格范围。但在极少情况下，浪4会进入浪

1的价格范围，随后的浪5一定会失败。

 

   以上的三大铁律就比较完整了。由于浪4会进入浪1的价格范围，表明趋势较弱，五浪失败就成自然的事了。以上是我通过研究后发现的。  艾略特波浪理论的三角形浪 

艾略特波浪理论中的倾斜三角形

 

倾斜三角形形态是唯一随着大趋势运行的艾略特其它形态。除了驱动浪，唯一另一个随着大趋势运行的艾略特波浪形态就是“倾斜三角形形态”（也被命名为倾斜三角形。）。有两种类型的倾斜三角形形态，分别命名为：引导倾斜三角形形态和终结倾斜三角形形态。他们都属于驱动形态。

 

（一个终结三角形的例子）

我们的研究已经发现数以千计的上升的倾斜形态。但是没有发现一例下降的引导倾斜形态。另外只有很少的下降的终结倾斜形态在商品市场的成百上千的分析图表中被发现。下降的倾斜形态更多的是在股票市场的价格数据中被发现。更多的值得注意的普遍的倾斜三角形形态变化的图形取决于市场的种类（权益或商品合约），时间框架和这个形态的方向（上升或者下降）。

 

艾略特波浪法则关于倾斜三角形形态的原则是：

1．         倾斜形态在两条确定性的通道线内运行。

2．         引导倾斜形态的第一浪是一个驱动浪或者是一个引导倾斜形态。

3．         一个终结倾斜形态的第一，三，五浪经常是一个锯齿家族的形态。

4．         波浪二可以是任何形式调整形态（除了三角形）

5．         波浪二在价格上永远不会长于波浪一。

6．         一个引导倾斜形态的第三浪是一个驱动浪。

7．         波浪三在价格上经常大于波浪二。

8．         波浪四可以是任何形式的调整浪。

9．         波浪二和波浪四必须分享一些价格空间（必须重叠）

10．    引导倾斜形态的第五浪或者是一个驱动浪，或者是一个终结倾斜形态。

11．    波浪五在价格上是波浪四的50%。(至少50%?)

12．    在价格上，波浪三在第一到第五浪中一定不是最短的。

 

艾略特波浪理论中的三角形调整浪

 

    三角形是五浪结构，被分别标记为A，B，C，D，E。运行在由波浪A和波浪C的终点画出的线和波浪B和波浪D的终点画出的线构成的通道内。三角形一般是调整浪。有两种类型的三角形，收缩三角形和扩散三角形。

 

收缩三角形：

 

收缩三角形的规则：

1．         波浪A只能是一个锯齿形或双重或三重锯齿性调整浪，或者是平台形态(少见)。

2．         波浪B只能是一个锯齿形或双重或三重锯齿性调整浪。

3．         波浪C和波浪D可以是任何形式的调整浪。除了三角形。

4．         波浪A，B，C，D运行在A-C和B-D的通道线内。

5．         通道线的交点必须出现在波浪E终点之后。

6．         通道线必须汇聚，不能平行。

7．         通道线的一条可能是水平线。

8．         波浪E可以是一个锯齿或者双重或者三重锯齿形调整浪。或者是一个会聚三角形。

9．         波浪E在价格量度上必须小于波浪D。并且波浪E必须大于波浪D的20%.(怎么解释不翻越的情况?)

10．    或者波浪A或者波浪B是最长的一浪。

11．    波浪E必须在波浪A的价格范围内结束。

12．    波浪E必须运行在通道线B-D之内，或接近之内。

 

 

扩散三角形

最后的形态来讨论以下扩散三角形，一个相关的不常见的艾略特波浪形态。

 

扩散三角形的规则：

1．         所有的五浪必须是锯齿形或双重，三重锯齿形调整形态。

2．         波浪B必须小于波浪C，但是必须大于波浪C的40%.

3．         波浪A，B，C，D运行在A-C和B-D的通道线内，或接近之内。

4．         波浪C必须小于波浪D，但是必须大于波浪D的40%.

5．         波浪A必须运行在通道线A-C之内，或接近之内。

6．         通道线的交点必须发生在波浪A的起点的前面。

7．         通道线必须扩散，不能平行。

8．         任何一条通道线不能是水平线。

9．         波浪E必须长于波浪D，但是必须大于波浪D的40%.

10．    波浪A或波浪B会是最短的一浪。

11．    波浪E必须结束在波浪A的价格范围之内。（如何解释?）

12．    波浪E必须运行在通道线B-D之内，或接近之内。

 

   
波浪理论与新闻价值性关系  

    在实际市势评论中，尽管有许多金融行业的评论记者经常试图用当用当时即期性的新闻来评判和解释市场的动向，然而艾略指出这实际上并没有实质性的关联。市场在大多数正常的情况下，市场总是充满着过多的利多和利空消息，而这些新闻均是为了给市场最近的走势局面作一番合理性的解释。在《自然法制》（Nature''sLaw）一书中，艾略特对新闻的价值如下的评论： 

新闻是对一种已进行一段时间的力量的一种迟缓认知，充其量只能对未知趋势作个令人警骇的结论。对于各个新闻的实用性而言，均早已为市场老手作为炒作或投机的题材。艾略特认为没有单独一个或连串的新闻可以用来构成任何一个趋势。由于市场与趋势随各个阶段的情况不同而不同，同样的新闻内容所造成的影响也互异。不管是在多头市场还是空头市场，艾略特认为市场均依一定的步伐向前迈进，而市场对于新闻的反映，在市场的即时阶段亦会表现出适当的程度。有些时候，会出现一些意想不到的事态发生，如地震、风暴等各种自然灾害。只有这类自然事件（无论程度大小），市场作出一定反映后，很快就会消失其影响力，这些事件从根本上并不能改变既有的市场趋势。艾略特认为，将新闻看作是股市的原动力是很不合理的。造成股市运动的内在动力不是新闻或消息的本身，而是市场所处的运动阶段，说得通俗一点就是波动的等级。同样的，新闻或消息对股市的繁荣、或萧条时期的影响，其层面亦各自不同，当市场行进的方向和一般所预期的方向不同时，靠新闻或消息来操作股票买卖的人，无异是靠运气来测试他的成功。

    投资者常常会发现这种情况，在某一段时期中，当市场走向为新闻所影响时，后市的发展却会与新闻消息背道而驰，一些利多与利空的出现，市场走势并不会如一般所认为的那样结局。例如，在多头行情刚刚起步的第一波，各种消息或者媒体新闻均会一如既往地以一种悲观谨慎的笔调出现。而此时市场却已露出多头走势的征兆。为此，市场趋向会按其既成的步调发展。这就是典型的所谓“利空消息出尽，大势反转”；而接着产生的第三波与第五波的疯狂扬升，只是利多的持续出现而渐渐在市场中得到充分的释放而已，这种利多消息仅可看作在原有的趋势中锦上添花而已。

    当市场在走向第五波的多头末升段时，由于利多消息的出尽，此刻已能感觉到趋势已有反转的味道。尽管市场上仍还在散布各种乐观的看法，恋多情绪不散，但是市场终将会以第五波的走势而掉头向下。

    总而言之，艾略特认为股市活动能提前反映社会经济的变迁，市场的固有表现、基本上是来制造新闻和消息的，而并不是由新闻来创造股市荣辱。

波浪理论与新闻价值性关系  

    在实际市势评论中，尽管有许多金融行业的评论记者经常试图用当用当时即期性的新闻来评判和解释市场的动向，然而艾略指出这实际上并没有实质性的关联。市场在大多数正常的情况下，市场总是充满着过多的利多和利空消息，而这些新闻均是为了给市场最近的走势局面作一番合理性的解释。在《自然法制》（Nature''sLaw）一书中，艾略特对新闻的价值如下的评论： 

新闻是对一种已进行一段时间的力量的一种迟缓认知，充其量只能对未知趋势作个令人警骇的结论。对于各个新闻的实用性而言，均早已为市场老手作为炒作或投机的题材。艾略特认为没有单独一个或连串的新闻可以用来构成任何一个趋势。由于市场与趋势随各个阶段的情况不同而不同，同样的新闻内容所造成的影响也互异。不管是在多头市场还是空头市场，艾略特认为市场均依一定的步伐向前迈进，而市场对于新闻的反映，在市场的即时阶段亦会表现出适当的程度。有些时候，会出现一些意想不到的事态发生，如地震、风暴等各种自然灾害。只有这类自然事件（无论程度大小），市场作出一定反映后，很快就会消失其影响力，这些事件从根本上并不能改变既有的市场趋势。艾略特认为，将新闻看作是股市的原动力是很不合理的。造成股市运动的内在动力不是新闻或消息的本身，而是市场所处的运动阶段，说得通俗一点就是波动的等级。同样的，新闻或消息对股市的繁荣、或萧条时期的影响，其层面亦各自不同，当市场行进的方向和一般所预期的方向不同时，靠新闻或消息来操作股票买卖的人，无异是靠运气来测试他的成功。

    投资者常常会发现这种情况，在某一段时期中，当市场走向为新闻所影响时，后市的发展却会与新闻消息背道而驰，一些利多与利空的出现，市场走势并不会如一般所认为的那样结局。例如，在多头行情刚刚起步的第一波，各种消息或者媒体新闻均会一如既往地以一种悲观谨慎的笔调出现。而此时市场却已露出多头走势的征兆。为此，市场趋向会按其既成的步调发展。这就是典型的所谓“利空消息出尽，大势反转”；而接着产生的第三波与第五波的疯狂扬升，只是利多的持续出现而渐渐在市场中得到充分的释放而已，这种利多消息仅可看作在原有的趋势中锦上添花而已。

    当市场在走向第五波的多头末升段时，由于利多消息的出尽，此刻已能感觉到趋势已有反转的味道。尽管市场上仍还在散布各种乐观的看法，恋多情绪不散，但是市场终将会以第五波的走势而掉头向下。

    总而言之，艾略特认为股市活动能提前反映社会经济的变迁，市场的固有表现、基本上是来制造新闻和消息的，而并不是由新闻来创造股市荣辱。