神马文学网周五尾盘上涨是因为上调存准率 机构瞄准34股
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/10/02 16:14:11
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广州瑞天李鹏：别指望指数大涨 结构性机会尚存
李鹏管理的阳光私募产品--瑞天价值成长成立以来一直默默无闻，但两年下来，指数几经跌宕又回归原点，而该基金的净值在剔除业绩报酬后已经达到1.8元。壹私募网研究中心研究总监刘进义将这只产品称之为阳光私募界的"阿甘"--以长跑制胜。
日前，第一财经日报《财商》记者专访了瑞天投资管理有限公司总经理、投资总监李鹏，他反复强调自己的"低波动率"投资策略，在投资的长跑中，复利才是王道。
本轮调整空间有限
《财商》：国庆后的行情像坐过山车，指数一波猛涨，当大家以为还在半山腰的时候，又冷不防来了个大跳水，你怎么看这波行情？
李鹏：这波跳水行情前我们仓位已经有所控制。之前我们就认为，在美国量化宽松政策出来以后，市场上难有更多新的预期。而国内加息很大程度是紧缩的开始，实际上第二次提高存款准备金率就已经是加息周期的确认。因此，我们认为从流动性的角度看，不支持行情的继续发展，特别是有色、煤炭为主的周期类股票。
《财商》：在这波调整前你把仓位降了多少？
李鹏：降了一部分，但我认为市场结构性的机会仍然存在，所以降仓不是特别坚决，主要是优化了仓位结构，保留了一些有业绩支撑的新兴产业类股票。
在我看来，这波调整的时间、幅度都不会像二季度那么大，跌破2900点之后，还是有市场本身价值的支持，而且金融股下跌空间也不大了，之所以跌得这么迅猛，还有股指期货交割以及年底资金兑现利润的因素。
"价值" "成长"
《财商》：瑞天价值成长目前净值已经达到1.8元，在同期成立的私募基金中排名靠前，你们的投资策略是什么？
李鹏：我们追求的是净值的最低波动率，实现业绩的可持续发展。在具体操作上则会从几方面着手。首先是对宏观面的判断，这一定要有前瞻性。其次是在宏观策略研究的指导下，通过调整仓位和优化配置结构进行实际层面上的操作。
在今年以来市场下跌的过程中我们净值损失都不大，主要就是我们根据对宏观面的判断事先做出了调整。一季度的时候我们认为当时宏观经济已经达到高点，政策力度会慢慢削减，因此当时控制了仓位，规避了一季度市场的下跌。
二季度我们看得不是那么悲观，当时主要通过优化配置组合来规避市场风险，仓位达到70%以上，但配置中主要以金融股为主，而金融股当时跌幅不大。随后市场出现反弹，金融股也没怎么涨，所以我们又将配置重点转向了新兴产业方向的股票。
目前我们认为，整个"十二五"规划已经清楚说明了一点，政府不可能再通过主动投资来刺激经济，而是要促进经济结构转型，把经济复苏这个主动权交给市场。现在经济处在"L"形的阶段，未来五六个月的时间内，经济仍处于通胀比较高、经济没什么增长的局面，可以说成是简单意义上的"滞胀"，在这种情况下，不能期望指数会涨得太高，即使有机会也是结构性的。
所以，随着指数这轮回落，接下来的操作策略应该是通过优化配置结构来达到积极参与市场结构性机会的目的。
《财商》：在配置的标的上，你们如何进行选择？
李鹏：在标的选择上我们采用"价值"加"成长"的投资策略。"价值"是赚市场波动的钱，而"成长"，则是赚时间复利的钱。
"价值"的标准是什么？比如，我们在6月份买了中国平安（601318.SH），当时40多元钱我们认为是超跌了，存在"纠错"的机会，投资这类低估的价值型股票是我们的策略之一，但对这类股票不希望长期持有，在估值修复行情结束后，就会获利退出。
"成长"则是我们投资的重点，对成长股我们会不断追踪调研，通过时间对其进行验证，我们希望在这些股票上赚时间复利的钱，这些公司有可能由小变大，获得很大的成长，通过长期持有这类股票将获取超额收益。去年我们投资的一只股票在短短一年半的
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李鹏管理的阳光私募产品--瑞天价值成长成立以来一直默默无闻，但两年下来，指数几经跌宕又回归原点，而该基金的净值在剔除业绩报酬后已经达到1.8元。壹私募网研究中心研究总监刘进义将这只产品称之为阳光私募界的"阿甘"--以长跑制胜。
日前，第一财经日报《财商》记者专访了瑞天投资管理有限公司总经理、投资总监李鹏，他反复强调自己的"低波动率"投资策略，在投资的长跑中，复利才是王道。
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李鹏：这波跳水行情前我们仓位已经有所控制。之前我们就认为，在美国量化宽松政策出来以后，市场上难有更多新的预期。而国内加息很大程度是紧缩的开始，实际上第二次提高存款准备金率就已经是加息周期的确认。因此，我们认为从流动性的角度看，不支持行情的继续发展，特别是有色、煤炭为主的周期类股票。
《财商》：在这波调整前你把仓位降了多少？
李鹏：降了一部分，但我认为市场结构性的机会仍然存在，所以降仓不是特别坚决，主要是优化了仓位结构，保留了一些有业绩支撑的新兴产业类股票。
在我看来，这波调整的时间、幅度都不会像二季度那么大，跌破2900点之后，还是有市场本身价值的支持，而且金融股下跌空间也不大了，之所以跌得这么迅猛，还有股指期货交割以及年底资金兑现利润的因素。
"价值" "成长"
《财商》：瑞天价值成长目前净值已经达到1.8元，在同期成立的私募基金中排名靠前，你们的投资策略是什么？
李鹏：我们追求的是净值的最低波动率，实现业绩的可持续发展。在具体操作上则会从几方面着手。首先是对宏观面的判断，这一定要有前瞻性。其次是在宏观策略研究的指导下，通过调整仓位和优化配置结构进行实际层面上的操作。
在今年以来市场下跌的过程中我们净值损失都不大，主要就是我们根据对宏观面的判断事先做出了调整。一季度的时候我们认为当时宏观经济已经达到高点，政策力度会慢慢削减，因此当时控制了仓位，规避了一季度市场的下跌。
二季度我们看得不是那么悲观，当时主要通过优化配置组合来规避市场风险，仓位达到70%以上，但配置中主要以金融股为主，而金融股当时跌幅不大。随后市场出现反弹，金融股也没怎么涨，所以我们又将配置重点转向了新兴产业方向的股票。
目前我们认为，整个"十二五"规划已经清楚说明了一点，政府不可能再通过主动投资来刺激经济，而是要促进经济结构转型，把经济复苏这个主动权交给市场。现在经济处在"L"形的阶段，未来五六个月的时间内，经济仍处于通胀比较高、经济没什么增长的局面，可以说成是简单意义上的"滞胀"，在这种情况下，不能期望指数会涨得太高，即使有机会也是结构性的。
所以，随着指数这轮回落，接下来的操作策略应该是通过优化配置结构来达到积极参与市场结构性机会的目的。
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李鹏：在标的选择上我们采用"价值"加"成长"的投资策略。"价值"是赚市场波动的钱，而"成长"，则是赚时间复利的钱。
"价值"的标准是什么？比如，我们在6月份买了中国平安（601318.SH），当时40多元钱我们认为是超跌了，存在"纠错"的机会，投资这类低估的价值型股票是我们的策略之一，但对这类股票不希望长期持有，在估值修复行情结束后，就会获利退出。
"成长"则是我们投资的重点，对成长股我们会不断追踪调研，通过时间对其进行验证，我们希望在这些股票上赚时间复利的钱，这些公司有可能由小变大，获得很大的成长，通过长期持有这类股票将获取超额收益。去年我们投资的一只股票在短短一年半的
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