神马文学网退休後投資 最緊要穩定
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/07/08 11:43:14
11月 15日 星期一 05:05 更新
【明報專訊】余先生現已退休，由於他沒有提及其年齡，故此我們只好假設他還有25年的退休年期，以此為他訂立退休的計劃。
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我們細看余先生現時的收入及開支情，其現時依靠租金及子女的家用月入11萬元，而現時余先生每月個人支出2萬元，另有5萬元的供款及雜費的支出，我們假設5萬元的供款在未來25年也不變，同時2萬元的個人開支則每年隨通脹增長3%，25年後，其每月總開支將變為9.2萬元，即是代表現時每月收入即使在期內沒有任何增長，仍可以每月足夠余先生所有的開支。
看似其退休計劃萬無一失，但奈何事實並非如此，余先生的收支看似美好，但情實是收入與支出的彈性不符。何謂彈性不符？
上段所寫的計劃，正是假設長期樓價不跌，經濟能維持增長。試想，一旦樓市下跌，余先生的租金收入便會有所下跌，奈何供款並不會因此而有所削減，當租金收入跌至某一程度，余先生便需要犧牲一部分的生活質素。這樣並不符合理想的退休計劃。
靠收租退休 倘樓價跌有風險
其實不少本港人士喜買物業收租，以維持退休後的生計。我們認為，這個方案在過去或許行得通，皆因在1997年以前，本港經濟正值高速增長期，樓價有升無跌，在這段期間內，租金水平也沒有出現倒退過。奈何1997年過後，本港經濟增長的黃金期已過，樓價只升不跌的傳說未必能維持，因此，單純買樓以收租維持生計的這個方案，便會出現漏洞，其生活質素將受與經濟興衰產生極大的關聯性。
當然，余先生現時擁有500萬元的現金作儲備，能以備無患，但由於現金的利息多追不上通脹，因此在經濟增長之時，其貶值的效應不容少看。
我們認為，在計劃退休的生活中，兩類資產是必需的，一為債券，一為股票，皆因債券對經濟周期的敏感度較低，其利息及價格不會隨經濟而大上大落，至於股票，則用於維持組合的增長作抵禦通脹之用，由於退休後的收入失去保障，故此投資風險不能太高，股票佔整個組合的比例宜在3成以內。故此，我們認為余先生宜留下42萬元，即6個月的開支，其餘應用以投資其他資產類別。
以債券為投資重心
現時余先生所有的資產總數為850萬元，我們並不把其一所已供滿用以自住的房子，以及三所未供完，當中還剩下供款期在20年以上的房子納入資產中。我們建議余先生宜把其資產分配至以下配置（圖），當中以債券為投資重心，配以3成的股票及物業投資，另加上小量現金及人民幣投資等極為穩定的資產。預計組合每年回報為6%。其特性是回報穩定，而且也有一定追逐通脹的能力。
另外，我們亦建議余先生宜把未供完的房子減少一間，以減少經濟起伏所帶來的壓力。套現後其資產值不止有所增加，同時其每月支出也能有所減少。若能把其資產總數由850萬元提高至1000萬元以上，作以負擔其退休後的開支將能更加輕鬆。
理想的退休計劃，講求的不是賺取多大的利潤，更重要的是透過分配不同資產，以獲取穩定，可支付所需的回報，足以在不同環境下，仍保持優質的生活質素。
晉裕環球資產管理投資研究部
【明報專訊】余先生現已退休，由於他沒有提及其年齡，故此我們只好假設他還有25年的退休年期，以此為他訂立退休的計劃。
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我們細看余先生現時的收入及開支情，其現時依靠租金及子女的家用月入11萬元，而現時余先生每月個人支出2萬元，另有5萬元的供款及雜費的支出，我們假設5萬元的供款在未來25年也不變，同時2萬元的個人開支則每年隨通脹增長3%，25年後，其每月總開支將變為9.2萬元，即是代表現時每月收入即使在期內沒有任何增長，仍可以每月足夠余先生所有的開支。
看似其退休計劃萬無一失，但奈何事實並非如此，余先生的收支看似美好，但情實是收入與支出的彈性不符。何謂彈性不符？
上段所寫的計劃，正是假設長期樓價不跌，經濟能維持增長。試想，一旦樓市下跌，余先生的租金收入便會有所下跌，奈何供款並不會因此而有所削減，當租金收入跌至某一程度，余先生便需要犧牲一部分的生活質素。這樣並不符合理想的退休計劃。
靠收租退休 倘樓價跌有風險
其實不少本港人士喜買物業收租，以維持退休後的生計。我們認為，這個方案在過去或許行得通，皆因在1997年以前，本港經濟正值高速增長期，樓價有升無跌，在這段期間內，租金水平也沒有出現倒退過。奈何1997年過後，本港經濟增長的黃金期已過，樓價只升不跌的傳說未必能維持，因此，單純買樓以收租維持生計的這個方案，便會出現漏洞，其生活質素將受與經濟興衰產生極大的關聯性。
當然，余先生現時擁有500萬元的現金作儲備，能以備無患，但由於現金的利息多追不上通脹，因此在經濟增長之時，其貶值的效應不容少看。
我們認為，在計劃退休的生活中，兩類資產是必需的，一為債券，一為股票，皆因債券對經濟周期的敏感度較低，其利息及價格不會隨經濟而大上大落，至於股票，則用於維持組合的增長作抵禦通脹之用，由於退休後的收入失去保障，故此投資風險不能太高，股票佔整個組合的比例宜在3成以內。故此，我們認為余先生宜留下42萬元，即6個月的開支，其餘應用以投資其他資產類別。
以債券為投資重心
現時余先生所有的資產總數為850萬元，我們並不把其一所已供滿用以自住的房子，以及三所未供完，當中還剩下供款期在20年以上的房子納入資產中。我們建議余先生宜把其資產分配至以下配置（圖），當中以債券為投資重心，配以3成的股票及物業投資，另加上小量現金及人民幣投資等極為穩定的資產。預計組合每年回報為6%。其特性是回報穩定，而且也有一定追逐通脹的能力。
另外，我們亦建議余先生宜把未供完的房子減少一間，以減少經濟起伏所帶來的壓力。套現後其資產值不止有所增加，同時其每月支出也能有所減少。若能把其資產總數由850萬元提高至1000萬元以上，作以負擔其退休後的開支將能更加輕鬆。
理想的退休計劃，講求的不是賺取多大的利潤，更重要的是透過分配不同資產，以獲取穩定，可支付所需的回報，足以在不同環境下，仍保持優質的生活質素。
晉裕環球資產管理投資研究部