社保大幅增仓：机械连续第一 大幅增持医药交运

　　社保2010第三季度被列入前十大流通股股东的持股市值合计为375.67亿元，比2010年第二季度的238.39亿元增加137.28亿元，增加幅度为57.59%，达到历史最高水平。考虑上证综合指数第三季度10.73%的累计涨幅，社保基金增仓的力度是很大的。社保基金2010年第三季度共计持股246583.13万股，比2010年第二季度的180778.28万股，增加65804.85万股，增加幅度为36.40%。

　　社保基金2010年第三季度所持股票只数为295只，而2010年第二季度为267只，增加了28只。社保基金减持的股票数量为69只，为历史次高水平。新进的股票数量则高达110只，处于历史偏高水平，比2010年第二季度多8只，占所持股票数量的37.29%。三季度被增持的股票数量达到72只，比第二季度增加4只，为2006年三季度以来的最高水平。被持平的股票数量上升至44只，为历史最高水平。可见，第三季度社保基金进行了大规模的增仓。

　　从行业偏好上看，机械设备已经连续7个季度维持第一名的位置。公司中，电器机械有11家、哈空调(16.30,0.61,3.89%)、澳柯玛(9.14,0.14,1.55%)、鑫龙电器(15.75,-0.51,-3.14%)新进)，交通运输设备类的有19家、亚太股份(21.61,0.06,0.28%)、康力电梯(31.05,0.35,1.14%)、哈飞股份(37.45,0.69,1.88%)、成发科技(29.58,0.24,0.82%)、万里扬(31.05,0.03,0.10%)、星马汽车(27.00,0.00,0.00%)新进)，普通机械类的有6家、康盛股份(20.49,0.07,0.34%)新进)，专用设备有17家、南风股份(57.88,0.22,0.38%)、智云股份(30.78,0.51,1.68%)、中国船舶(71.68,0.26,0.36%)、北方股份(20.85,0.43,2.11%)、大橡塑(11.67,0.02,0.17%)、龙净环保(35.00,0.63,1.83%)、厦工股份(13.39,0.09,0.68%)、中国重工(11.38,0.00,0.00%)、乐普医疗(27.80,0.90,3.35%)新进)。社保基金对机械类多个子行业均较为看好。

　　医药已经连续三个季度保持第二名的位置。2010年第三季度社保基金持股26家该行业上市公司，和第二季度一样；持仓市值为39.53亿元，比第二季度31.68亿元增加7.85亿元，增加幅度为24.78%，对比大盘涨幅有大举增仓的迹象。这些公司中，华润三九(25.30,-0.05,-0.20%)、科华生物(17.68,0.26,1.49%)、众生药业(46.38,0.56,1.22%)、智飞生物(39.46,-0.28,-0.70%)、健康元(13.49,0.28,2.12%)、现代制药(17.05,0.02,0.12%)、康缘药业(18.04,0.34,1.92%)为新进。

　　交通运输由在2010年第二季度的第8名升至第三季度的第3名。2010年第三季度社保基金持股该行业11家上市公司，比第二季度的10家多1家；持仓市值为36.76亿元，是第二季度9.70亿元的近4倍，表现为大举增仓。这些公司中，南方航空(11.64,0.05,0.43%)、四川成渝(7.51,-0.09,-1.18%)为新进。

　　第三季度社保基金持股市值较大的前十家上市公司中，大秦铁路(8.99,-0.20,-2.18%)、福耀玻璃(13.19,-0.18,-1.35%)、厦门钨业(55.67,-1.50,-2.62%)、东软股份、双鹭药业(57.47,0.25,0.44%)被增持，青岛啤酒(36.71,0.13,0.35%)、重庆百货(50.63,-0.41,-0.80%)持股未变，深发展A新进建仓，上海汽车(20.19,-0.26,-1.27%)、美的电器(17.58,0.03,0.17%)被减持。持股比例最高的是东软集团(18.62,0.38,2.08%)，比例为9.99%。持股比例增加最多的是福耀玻璃，第三季度增加了2.36%。和2010年第二季度相比，大秦铁路、美的电器、上海汽车、福耀玻璃、青岛啤酒、东软集团、重庆百货、双鹭药业共8只股票维持“前十”的位置。

　　第三季度社保基金持股占流通A股比例最高的前10只股票控盘比例都在7%以上。老白干酒(44.14,-0.99,-2.19%)、三维丝(42.51,3.13,7.95%)被减持，积成电子(36.01,0.03,0.08%)、闰土股份(31.79,-0.66,-2.03%)、顺鑫农业(26.43,-0.24,-0.90%)被新进建仓，永太科技(56.42,0.03,0.05%)、新宙邦(44.10,0.46,1.05%)、东软集团、三全食品(42.78,0.88,2.10%)被增持，重庆百货持平。和2010年第二季度相比，永太科技、新宙邦、老白干酒、东软集团、三维丝共5只股票维持“前十”的位置。

　　社保基金在2010年第三季度整体进行了大幅增持，显著增持了机械、医药、交通运输，却没有将10月份以来领涨的采掘业和金属非金属作为主要的建仓品种，显然在行业偏好方面有些失误。

　　私募乐观情绪蔓延重配行业分散度提高

　　尽管在近期的上涨行情中多数私募基金没有把握住大盘蓝筹行情，且其平均业绩也落后于公募基金以及大盘指数，但私募基金们的乐观情绪却依旧在蔓延，而在重仓行业上则显得更为分散。

　　截止到10月29日，沪深300指数收于3379.98点，全月上涨15.14%，而近一个月私募基金平均收益仅为5.08%。好买基金研究中心近日对中国主流私募基金公司进行的问卷调查显示，46%的私募基金对市场呈中性看法，54%的私募基金看多后市，没有私募基金看空后市。较上一个月比，看多后市的私募比例增加了一倍，中性看法私募的比例下降，对后市的乐观倾向得以延续。

　　另一方面，私募的持仓情况也反映出其对于后市的乐观态度。10月份，有85%的私募仓位在七成以上，仅有7%的私募基金仓位在三成到七成之间，对市场保持中性态度，7%的私募仓位在三成以下。和9月份相比，重仓私募比例大幅上升，中等仓位和轻仓私募比例下降明显。

　　在持股集中度方面，35%的私募持有不超过10只股票，35%的私募基金公司持有股票数量在10-20只之间，31%的私募持股数量在20只或以上。和9月份相比，私募持股分散度有所提高。好买基金调查亦显示，10月份私募重配行业很分散，包括消费类、新能源、有色、医药、金融、地产、新兴产业等，而私募减持的行业包括有色、消费类、金融、地产、医药、周期性行业等。

　　酒业：白马踩拍黑马挖股

　　酿酒行业三季度净利增速减慢，成本压力上升。除部分公司有明显调节业绩的迹象外，大众品公司普遍出现成本压力。非高端白酒的营收、净利分别增长68.2%、50%，增幅在子行业中领先，也高于A股市场整体，仍是寻找黑马的好地方。

　　高档白酒公司中，贵州茅台(163.98,-1.07,-0.65%)利用三种方法将单季净利增速控制在8%，其后续机会在于现在压得越多，未来增长潜力越大；五粮液(37.20,-0.40,-1.06%)当季仍受益于解决与集团关联交易，且茅台控货客观上促进了五粮液出货量增长，当季净利大增63%，后续机会仍是管理层动机驱动下的利润释放，估值便宜；泸州老窖(40.71,0.13,0.32%)单季净利增长33%超了预期，似乎暗示，公司业务调整可能加速，如果向此方向发展，公司市值应再上一个台阶。

　　公司调整方面长得都一样，内在机会却各有不同。山西汾酒(71.87,-0.44,-0.61%)四季度是业绩淡季，前期股价冲得快，11月可能正是调整低吸筹码的好时机，毕竟我们认为它是未来2-3年高成长的战略性品种；张裕三季报令投资者失望，但季度波动可能性大，短期股价可能受抑于估值，但未来3年年均20%回报率仍可期待；几家大众品公司都出现了成本压力，啤酒行业更成熟一点，调整可能持续，乳品行业成长性更好一点，且消费垄断格局优于啤酒，虽然原奶价格未来一年仍很可能是伊利之忧，但我们看好公司中期利润率逐步提升前景。

　　白马踩节奏：食品饮料重点公司多是白马，但行业和公司周期有差异，带来策略性调整机会。我们看好两个思路：一是稳定增长类公司间换仓，可适度减仓成本压力明显加大的大众品，适当增仓高端白酒，后者估值低且2011年增长确定性高。11月白酒消费进入春节前淡季，茅台、五粮液为首的高档白酒涨价预期在上升，通胀背景下容易吸引市场关注。几家重点公司各有千秋，贵州茅台由于业绩连续低于预期影响了股价，我们看好其后市，但管理层不放业绩仍是风险；五粮液仍有管理层动机做支撑；泸州老窖在三季报释放了积极信号，值得进一步跟踪。第二个思路是借调整时增仓战略性品种，主要是山西汾酒和张裕，前者四季度是业绩淡季，股价前期冲高了也需要休养生息，后者则可能因2009年四季度高基数带动业绩季度波动。

　　黑马挖个股：我们当前视点仍放在快速增长的非高端白酒上，建议可关注酒鬼酒(22.68,-0.31,-1.35%)和沱牌曲酒(22.84,0.72,3.25%)。我们参加糖酒会期间调研了解了多家上市白酒企业销售情况。从调研情况来看，二线白酒企业销售仍保持了高速增长势头，如古井贡增长超过100%、沱牌曲酒增长超过70%、洋河增长仍能达到50%、酒鬼酒增速也能达到30-40%。但与此同时，受限于市场容量、企业扩张能力、白酒产品生命周期，我们调研中也发现，部分酒企的市场已有放缓迹象。我们认为，投资者仍可把握白酒企业，尤其是二线白酒企业高速增长机会，但如果市场出现进一步放缓，要精选个股。

　　机构杀入新能源

　　周四股指缩量上涨，有色股再次走强，低价新能源概念受到机构关注。

　　沪市公开信息中涨幅居前的是通宝能源(6.76,0.20,3.05%)、长春一东(16.52,1.50,9.99%)和科达股份(8.69,0.79,10.00%)。通宝能源，重组获批，价位不高，短线可期。长春一东，财通证券温岭东辉北路营业部大单介入，军工概念，前期未大幅上涨，短线关注。科达股份，主营基础设施建设，三季报业绩大幅增长，价位不高，短线为宜。

　　沪市振幅居前的包钢股份(5.13,-0.18,-3.39%)，前期连续涨停，停牌核查，昨日复牌大挫，前期介入的银河证券宁波大庆路营业部上亿卖单抛售，规避。

　　深市公开信息中涨幅居前的是中科三环(28.97,-1.25,-4.14%)、南玻A和长城电脑(11.40,0.38,3.45%)。中科三环，稀土概念，前期强势上涨，不排除游资拉升出局可能，逢高减磅为宜。南玻A，机构两席介入、两席卖出，值得关注。长城电脑，游资与机构均有参与，重组获批，短线关注。

　　深市振幅居前的是太原刚玉(19.03,-0.73,-3.69%)和东方钽业(30.15,-1.00,-3.21%)。太原刚玉，前期介入的广发证券(59.81,1.46,2.50%)辽阳民主路营业部大单卖出，规避。东方钽业，机构专用席位一席介入、一席卖出，谨慎关注。

　　综合来看，有色金属股游资兑现意愿较强，投资者对该板块见好就收为宜。