神马文学网指数和价值投资的未来10年
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/07/03 08:48:31
指数和价值投资的未来10年
(2010-11-05 10:49:55) 注：最近看到李迅雷的一些文章，其中的一些数字和观点一方面印证了我的一些判断，另一方面也给了我一些新的启发。这里根据自己的思路整理一下供朋友们参考。
自2000年至今10年过去了，上证指数至今的涨幅不过40%（都以高点计算，若都以低点计算则不过15%的涨幅）。而同期，黄金涨了350%，商品房价格涨了500-700%(因地区不同)，GDP涨幅接近400%，M2的增幅更大一些，艺术品等涨幅超过十几倍。仅以上证指数来看，其实过去的10年堪称经历了一个类似美国道琼斯指数70-80年间的10年大熊市。
在过去10年的指数熊市中，我们的证券市场经历了股权分置改革、全流通、公墓社保等机构资金的壮大等等标志性的事件，其过程伴随着走势的跌宕起伏。我们的问题是，未来的10年呢？哪一类的资产将更加值得拥有去陪伴我们走完下一个10年？
在10年的指数压抑后，1980年美国进入了一轮为期20年的巨大的长期牛市。而中国至今依然是涨少跌多，牛短熊长的格局。但好消息是，年仅18岁的中国A股市场，绝没有到盖棺定论的时候。过去的10年是房地产资产作为最大赢家的10年，目前数据显示中国住宅商品房的市值已经为GDP的3倍左右，美国次贷危机前数值为2.69倍，而日本最高泡沫期的数值为5。无论从相对值还是绝对值而言，房地产对于资金的吸引力将大大的逊色。
【道琼斯指数80年走势图】
可以确定的是，未来10年中国M2的增速虽然也许不复当年之勇，但依然保持较快增长则是高概率的。而国内作为资金吸纳最大的2个市场，房地产和证券，恐将随着政策导向和投资回报风险机会的逆转而上演长时间的跷跷板动作。
另一方面，即便在过去10年指数涨幅极低的时期内，一大批的股票实现了数倍，十数倍，甚至上百倍的增幅，这是客观事实。无论从哪个角度去衡量，价值投资在中国的成功在过去的10年中都是很有说服力的。我们可以继续的问，假设未来10年A股市场的指数环境如果有明显的改善和上涨（即便不是类似美国80年代的超级大牛市），那么价值投资在中国的前景将是比10年前更好，还是更糟糕呢？
另外根据国泰君安的统计（上图），过去18年中虽然A股历经熊市牛市波动，但真正每个年度中股票上涨数目小于市场总数20%的年份只有4,5年。也就说，大多数年份中，不管是牛市还是熊市，上涨数目超过20%的达到A股历史年份的88%，上涨超过50%
好了，关于A股和价值投资的未来10年，相关的信息和问题已经放在那里了，答案我想则需要自己去回答。