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　　重组后股价一飞冲天

　　2010年7月27日，*ST黑化公告停牌；一直到12月31日，公布重组预案后的*ST黑化用一个涨停完结了2010年的运行轨迹，同时也开启了2011年“上升之旅”。根据重组预案，通过资产置换、股权受让、吸收合并，*ST黑化拟以全部资产和负债与翔鹭化纤持有的翔鹭石化等值股份进行置换，重组完成后的主营业务将变为PTA产品的生产和销售。受到这一消息影响，进入2011年，*ST黑化在六个交易日中一气儿拉出了6个涨停板。尤其是11日，该股因为连续三个交易日触及涨幅限制，属于股票交易异常波动，停牌一小时。但复牌后仍旧强势涨停。股价从去年12月31日的5.46元涨到今年1月11日的7.32元，当之无愧地拿下了新年第一牛股的称号。

　　机构连续6天增仓该股

　　公开资料显示，翔鹭石化是一家大型台商投资企业，是国内较早从事PTA产品生产与销售的公司之一。旗下翔鹭漳州150万吨/年PTA项目于2012年建成投产后，翔鹭石化的PTA产量将合计达到300万吨/年。业内分析师认为，翔鹭石化这次“借壳”上市后将会给*ST黑化注入新的资产，前景比较看好。正因为如此，机构也开始连续抢筹。据同花顺的数据显示，机构对于*ST黑化已经连续6天增仓，净流入资金0.28亿元。而从盘后的数据看，东方证券、中信金通、国泰君安、招商证券等券商营业部也十分热衷该股，从6日到10日三个交易日这些营业部累计买入774.23万元。

　　公司自己警示风险

A股再临ST“重组季” 相应概念股疯狂

又是旧年底、新年初。A股市场每年一次的“重组季”毫无例外地再度启幕：这是ST族推出重组方案最频繁的阶段；亦是投资者炒作相应概念股最疯狂的时候。这段时间，将A股的炒作逻辑演绎到极致，也将充满滑稽色彩的投机氛围推向了顶峰。

2010年1月12日，*ST黑化迎来重组复牌后第八个涨停，股价直冲至7.69元/股，较停牌时的5.2元/股上涨48%。资料显示，2010年7月27日，*ST黑化公告筹划重组而停牌。2010年12月31日，公司公布重组预案，拟以全部资产和负债与翔鹭化纤持有的翔鹭石化等值股份进行置换，重组完成后的主业将变为PTA生产和销售。

据重组预案，去年前7个月，翔鹭石化已经实现总收入61.87亿，实现净利润5.83亿。以重组后*ST黑化的总股本计算，去年1至7月的每股收益为0.32元，全年每股收益预计也将在0.6元左右。按照此前同业的恒逸石化借壳*ST光华、以及荣盛石化实现IPO的估值水平来看，*ST黑化被许多投资资金看好。有趣的是，上述提及的恒逸石化借壳*ST光华，也是在2009年最后一天公布的重组方案，后者也已成为2010年涨幅第二大的股票。

也在2010年12月31日，停牌一个多月的ST东碳成为又一支“年底重组股”。公司拟以10.36元/股的价格，向阳煤集团等各大股东方累计发行股份约4.57亿股，收购后者持有的化工资产。重组完成后，阳煤集团将成为第一大股东，公司也成阳煤集团旗下第四个上市平台。

此外，类似的公司还有ST得亨、*ST宝硕等等，股价均出现持续性的一字涨停。但另一方面，也有大量沉默的T类公司在股价同步上涨时却未能兑现重组预期，且越接近年末，其股价走势越易出现连续涨停再连续跌停的景象。这背后酝酿着多少暗礁、陷阱、乃至阴谋。

*ST金城是一家东北造纸企业，经连年业绩亏损，已于经营上陷入停产等绝境，即将面对暂停上市的噩运。2010年，公司一直传出重组新闻；至年底，其股价连续出现涨停、跌停。最耐人寻味的是，2010年12月20日，公司股价早盘跌停，当日下午停牌，晚间公告大股东被凌海市政府托管，公司实际控制人可能变更。

翌日，受此消息刺激，公司股价涨停，市场中有关凌海市政府即将对公司启动重组的消息再度甚嚣尘上。此后，连续三日，公司股价接连涨停。

但至2010年12月27日，公司发布股价异常波动公告，称至少三个月内并无重组等计划——这实际意味着公司2011年暂停上市已无悬念，股价随即接连大幅下跌。类似的案例还有*ST石岘等。耐人寻味的是，该类公司在股价滑稽式暴涨暴跌时，往往伴随着重要股东的持续减持。

　　ST股炽热行情再现

　　每年的这个时候，总有一批有望摘星、摘帽的ST股突围而出，走出一波炽热的火爆行情。近期这一幕再度上演：1月14日，在*ST黑化(600179)迎来重组复牌后第十个涨停；与此同时，*ST宝硕(600155)也迎来了其复牌后的第六个涨停；曾在去年的这个时候大涨近1.5倍的*ST罗顿(600209)也出现了第二个涨停。

　　资料显示，2010年7月27日，*ST黑化公告筹划重组而停牌。2010年12月31日，公司公布重组预案，拟以全部资产和负债与翔鹭化纤持有的翔鹭石化等值股份进行置换，重组完成后的主业将变为PTA生产和销售。公司股价也在停牌前的5.2元涨至8.47元，涨幅逾六成。并因此成为了2011年初至今的两市第一“牛股”。

　　分析人士指出，资产重组股的最大魅力就是，资产重组所带来的无穷想象空间，这其实也是投资者对这些公司基本面大幅改善后的一种业绩成长性超前预期。资产重组是迅速、大幅度改善绩差公司基本面和业绩的唯一而且也是最有效的捷径，从近期*ST黑化等的走势来看，早期潜伏进去的资金寻找到了暴涨的机会。

　　据了解，由于ST股具有天然的比价优势，一旦有重组动向，其股价往往巨幅波动，可以说重组题材是这类品种走强的原动力。历史经验证明，最大的黑马往往都是从ST板块中跑出来的，通过彻底的资产重组，公司的基本面可以发生翻天覆地的变化，而股价常大幅上涨做出积极的反应。

　　历史经验显示，每年1月份至4月份是ST类板块出现季节性行情的敏感时期，主要原因为该类上市公司存在重组保壳预期，另外市场因为对其中一些公司由于业绩扭亏可能“摘星脱帽”存在预期，为市场中的某些短线套利者所爱好。

　　华泰联合证券表示，*ST股中，有部分公司并没有启动重组，但在经历了08、09年连续两年亏损后，有望在2010年成功扭亏，他们中部分是大股东实施了保壳行为，有部分是单纯依靠自身实现扭亏为盈。此类个股有望在明年年报公布后，走出一波摘星或脱帽行情。

　　要提前布局

　　统计显示，目前沪深两市共有170只ST类个股，71只为ST股票，其中64只最近一个会计年度净资产为负值，或者最近一个会计年度净利润为负值，根据交易所相关上市规划，如果这64只股票中的有些股票能够在2010年扭亏并且主营业务恢复正常，或2010年净资产和净利润为正值，则将在2011年“摘星脱帽”。

　　此外，170只ST类A股中，99只为*ST股票，其中69只股票为最近两年连续亏损。如果2010年度能够扭亏，但2010年度净资产或净利润均为负值，则只能“摘星”，若同时满足2010年度净资产和净利润均为正则可以“摘帽”。

　　据了解，扭亏为盈的ST股大致可以分为两类，一是该公司的经营业绩确有好转；二是经过重组后获得资金注入。很明显，后一类公司如不能通过重组扭转基本面的颓势，今后依旧会陷入亏损的境地。特别是市场中一些资产盈利能力无明显改善，每逢退市关键时刻，就依靠政府的补贴或资产减值冲回等手段扭亏的公司必须回避。而前一类公司中，经过经营管理的提升、业务成功转型和行业的转暖使得其经营业绩开始好转的标的，则有较大的投资价值。

　　业内人士指出，走出去星摘帽行情的个股往往是借壳上市、资产重组或是业务休整后复原的公司，因此把握去星摘帽行情，需要投资者熟悉上述摘帽条件的同时，研判公司的基本面情况。在具体投资流程上，宜提前预判并提前介入，年报披露后分析摘帽可能，如发现预判错误还要及时撤出，这样方可获得超额收益。

　　国元证券分析师康洪涛指出，随着年报进入公布期，一批ST股票亦将揭开庐山真面目，一旦符合条件，部分ST股转而进入摘帽程序。相比普通类股票，ST股由于股价偏低，带来的利好炒作空间更大。从本轮行情来看，ST板块的强势特征开始显山露水，ST板块正演绎着一幕幕的另类传说，而寻找合适的潜力品种，提前布局才是明智之举。

　　那么在进行布局时，又该如操作呢？券商分析师建议投资者顺着以下两个思路去把握ST股的投资机会，一是从公开资料中寻找到基本面有着极大改善预期的个股，尤其是有进一步注资的个股。二是目前虽然没有重组动作，但相关信息折射出重组工作是大势所趋的个股。

　　参与有技巧

　　从历史走势来看，ST股的走势与大盘往往是相反的，在大盘走强时ST股走势一般较弱，大盘持续低迷时ST就容易活跃。如9月份市场转弱，ST股开始活跃。还有，ST股之间具有联动效应，经常出现齐涨齐跌的现象。一旦几只ST股一起大涨，那些还没上涨的股票往往就会跟进。

　　历史资料还显示，ST股的走势具有一定的连续性，经常连续上涨或者连续下跌。因此，有业内人士建议，当一只ST股出现涨停以后，可以结合基本面进行分析后及时介入，相反，如果一只ST股开始出现跌停也要及时止损，避免将损失扩大化。

　　分析人士指出，ST股的波动受政策影响比较大，常常受某些利空影响出现整体下跌的情况，这往往意味着机会来临，因为有些ST股基本面已经发生好转，受利空影响实际上非常有限，大跌以后往往反弹较大，这时可偿试介入。

　　另外，虽然ST股摘帽后，往往“疯狂”上涨，但是这也要区别对待，因为一些ST股是靠自己的生产经营好转而扭亏的，这种可以重点关注。有些ST摘帽靠的是玩报表财技，如资产置换、变卖主业资产或者由大股东输送利润来扭亏的，这些ST股实际的生产经营并未得到改变，对此有所注意。

　　资深投资者伍先生告诉记者，把握去星摘帽行情需要投资者“先知先觉”地对公司情况进行研判，并在一百余家ST 公司中选择合适的投资组合。只有提前布局09 年可能摘帽的品种，并选择年报披露前介入，才能达到“守株待兔”的效果。

　　有券商分析师在接受《投资快报》记者的采访时表示，目前，在个股的选择上，可以遵循以下两条线索：一是小市值的ST个股。由于小市值的ST个股重组难度相对较低，注入一笔盈利能力较为丰厚的资产就可以使得公司的基本面出现翻天覆地的变化，故小市值的ST个股更具爆发性。二是未股改的ST个股，如SST中纺(600610)，SST天海(600751)等品种。此类个股拥有一定的股改预期，有利于未来二级市场股价的活跃。

　　对风险要有所预期

　　ST股存在机会，风险也不容小视。业内资深人士指出，按照现行的信息披露制度，元旦到4月30日期间是ST 板块的重组或者“摘星脱帽”的关键时期，在合理回避风险的前提下，ST 板块第一季度可能会存在一定的交易型机会，但是也应该认识到该板块所面临的系统性和非系统性风险比较大，必须谨慎对待。

　　“参与ST板块，防范风险远比寻找机遇重要得多。”中银国际分析师黄晓宁指出，参与ST股的炒作应控制资金仓位，慎重选择。对那些债务缠身、资不抵债的ST公司尽量回避。不过，也有分析人士指出，对于激进型投资者而言，在尽量规避风险的情况下，仍可将ST板块视为获得超额收益的重要领域之一。

　　由于ST股票都是经营能力较差、业绩亏损、陷入财务困境的公司，潜在的倒闭、退市风险较大，因此投资单个ST股票的风险较大。而在进行ST股组合投资时，也存在许多不可忽视的风险，由于投资股票较多、期限较长，投资组合的调整比较频繁，所以投资者要做好投资规划，否则可能产生意想不到的风险。

　　对于价值投资者来说，ST股基本不值的一提。深圳一基金公司的投资总监对ST板块的炒作不屑一顾，认为该板块的炒作明显不符合价值投资规律。即使确定的事情都会变成“水中花，镜中月”，猜测未来的不确定性没有什么意义。

　　不过，善于从ST股中寻找到“商机”的资深投资者表示，从海外市场的经验来看，只要在遵守相关法律法规的前提下，垃圾股的重组、行业之间的并购等题材，也是海外市场各路资金竞相追捧的对象，没有必要对ST股的风险看得那么“恐怖”。

　　小贴士链接

　　ST股摘星脱帽的条件

埋伏*ST黑化广电信息 两大牛股创造牛散新传奇

　　股市上如刘芳等“超级散户”借助成功押宝重组股而一战成名的例子并不鲜见，而诸如此类话题也是业内最津津乐道的话题。虽然开年以来股指的萎靡颇让人不满，但依旧有部分个股走势强劲，而这些牛股也造就了一批新“刘芳”。*ST黑化就以连续十个涨停荣膺2011年股市第一牛股，而广电信息也以4个涨停走出了独立于大盘的“新年新气象”。而在这两只牛股身后，6位自然人的精准埋伏，已将近5000万的账面财富收入囊中。

　　貌似牛散的自然人赚得盆满钵丰，一向财大气粗的机构资金当然也不能输了阵仗，他们近日下注上亿元豪赌银鸽投资的重组，誓将这出押宝重组的大戏进行到底。

　　精准下注*ST黑化两神秘人进账近千万

　　周五是*ST黑化自公布重组消息以来的连续第10个“一”字涨停板，加上其去年7月27日停牌前的涨停收盘，该股累计涨幅高达71.11%，将重组神话再次演绎得淋漓尽致。

　　在这个重组新神话之前还有一个插曲，在停牌前的3个月零6天，*ST黑化还特地澄清，公司三个月内不存在重组。不过，即便如此，也难不倒某些具有超常嗅觉的神秘资金在停牌前精准押注，就在去年三季度重组停牌前的短短19个交易日，*ST黑化迎来了陈浩、江南两位神秘自然人股东。

　　从公开信息来看，陈浩和江南是2010年三季报首次出现的两位自然人股东，其中陈浩持有130万股，占流通盘的0.67%；江南持有114万股，占流通盘的0.58%。但需要注意的是，*ST黑化早在7月28日就因筹划重组而停牌，也就是说，这两人建仓的时间不过是在7月的19个交易日。如果这两人持有的244万股均是在这段期间建仓的话，那么按照这期间的平均交易价来算，陈、江两人动用资金达1159万元。

　　按照*ST黑化周五收盘价8.47元来算，如果陈、江在这段时间未曾趁高减持的话，两人持有的244万股目前市值已经高达2066.68万元，扣去1159万的成本金，目前浮盈已达907.68万元，不到半年时间投资回报率就高达78.32%。

　　在分析人士看来，*ST黑化的“神话”之旅还未终结。按照重组预案，借壳方翔鹭石化拟注入的资产高达72.43亿元。有分析人士认为，翔鹭石化去年每股收益预计有0.6元左右，按照此前恒逸石化借壳的*ST光华的估值水平来看，*ST黑化目前的股价还有翻倍的潜力。这意味着陈、江的千万收益可能还不是终点，其财富盛宴可能还将延续。

　　值得一提的是，虽然创业板公司因为上市前夕频频出现“突击入股”而广为市场诟病，但转道借壳上市过程中的突击入股却没有多少人关注，也因此变得愈来愈常见。在*ST黑化重组停牌期间，其重组方翔鹭石化就迎来了建银国际4.008亿股的突击入股。目前建银国际所持有的4.008亿股市值高达33.95亿元，相比5.39亿元的暂定转让价格，建银国际3个多月收益就高达28.56亿元。

　　突击入股广电信息一家三口赚3000万

　　虽然势头可能不及*ST黑化强劲，但是广电信息也以连续4个涨停成为新年来的一抹亮色。广电信息的走牛也是源于一组资产重组方案，东方传媒将成为公司大股东，同时公司将购买东方传媒持有的百事通等股权。重组完成后，广电信息将实现公司主营业务向IPTV、手机电视、互联网视频等新媒体业务的全面转型。

　　在1月11日复牌开始的4个交易日里，广电信息涨幅达46.42%。而该股的强势走牛，也让3位自然人的身影浮出水面。从广电信息三季报来看，张坚、姚淑珍、张世轩3人在第三季度突击入股，共持有804.94万股。值得注意的是，广电信息自2010年9月2日起因资产重组停牌至今，三季度实际交易日仅9月1日一天，这也就意味着，这3人必须是在9月1日便买入足够的股份，才得以跻身前十大流通股股东。按广电信息当日开盘价8.1元来算，这3人动用的资金为6511.91万元；而当日广电信息上涨3.33%，全天交易金额也仅为1.92亿元。

　　广电信息周五收于12.27元上述3人所持股票市值高达9876.61万元，浮盈达3364.70万元，仅仅3个月投资回报率就高达51.48%。

　　值得一提的是，在前段时间因重组而停牌的上海梅林三季报股东名单中，同样出现了姚淑珍和张世轩的名字，张世轩为公司第二大流通股东，持有559.08万股；紧随其后的为姚淑珍，持股295.97万股，均为当季新进股东。虽然上海梅林目前股价接连滑落，但如果以该股去年12月21日创下的15.7元高价来看，姚张二人如果趁势出逃收益应该也有近三成。而在更早前的2008年半年报时，这二人还同一时间进驻亚通股份，但在当年第三季度就同时消失。

　　除了张氏一家三口之外，广电信息在去年9月1日还出现了一位自然人顾清的突击入股，以157.37万股、0.22%的持股比例位列公司第八大流通股东。以周五收盘价计算，顾清持股市值也已上升到1930.93万股，相比其1274.70万元的成本价，也有656.23万元的浮盈进账。

　　三机构不输阵

　　豪赌银鸽重组

　　眼看着上述貌似牛散的自然人在*ST黑化和广电信息上埋伏突击赚得盆满钵丰，一向代表着主力动向的机构资金当然也不能输了阵仗，而他们近日的最大目标就是银鸽投资。

　　相比*ST黑化和广电信息，银鸽投资的重组显得扑朔迷离。1月11日、12日，因受河南煤化集团可能借壳、且可能借此实现整体上市的消息刺激，停牌3个交易日的银鸽投资复牌后即连续“一”字涨停。然而，很快就有媒体报道称，借壳传闻被河南煤化集团否认。1月13日，银鸽投资未能续延前两日强势表现，高开7.24%后急速下跌，一度录得近4%的跌幅，最终收跌0.42%。然而，周五银鸽投资又突然焕发了生机，在个股普跌的背景下，银鸽投资以10.07%的涨幅成为两市仅有的10只涨停股之一。近4个交易日，累计涨幅达32.49%，银鸽投资无疑是近日市场走势最诡异的一只牛股。

　　从银鸽投资的三季报来看，宏源内需成长集合资产管理计划、广发中证500指数证券投资基金，以及南方中证500指数证券投资基金都在三季度新增入股成为公司前十大流通股东，而中信证券也在三季度增持近80万股，仅从前十大流通股东表中来看，机构在三季度加仓就达546万股。

　　有意思的是，即使在重组传闻貌似打破并小跌的1月13日，该股换手率高达28.32%，当天龙虎榜显示，3家机构席位赫然出现在买入榜单上，合计买入高达1亿元，占总股本的7.3%，约合1371万股，且无一机构卖出。换句话说，仅此一日，机构入场抢筹的规模已超过该股在去年三季度末的机构持仓总量。在因借壳传闻被否、公司股价下跌的背景下，一向以稳健投资为主的机构逆势买入，其动机让人深思。

　　算上三季度增持的546万股和1月13日再度入场的1371万股，机构豪赌银鸽投资的重组，下注已近2亿元，也为“河南煤化集团将借壳上市”“将有后续资产注入”的市场传言再添几分神秘色彩。

*ST黑化重组预案中隐瞒潜在巨额关联交易

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• 太化股份(12.90 9.14%)
• 江山化工(12.31 7.04%)
• 滨化股份(21.47 6.45%)

• 山西三维(12.35 5.74%)
• 司尔特(25.30 5.68%)
• *ST合臣(16.21 4.99%)

　　记者调查发现，*ST黑化此次资产重组不仅资产评估增值“水分”足，而且拟注入资产——翔鹭石化存在大量关联交易，特别是隐瞒了巨额潜在的关联交易。

　　单一产品风险巨大

• 莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了!
• 3月股市很可能发生巨变? 拉锯战背后暗藏的资金动向!

　　根据*ST黑化重组预案显示，被并方翔鹭石化股份有限公司(简称“翔鹭石化”)主营业务为PTA(精对苯二甲酸)的生产和销售。经技术改造后，翔鹭石化PTA产能达到150万吨。另外，全资子公司翔鹭石化(漳州)有限公司(简称“翔鹭漳州”)150万吨/年PTA项目在建，预计于2012年建成投产。

　　相关资料显示，PTA的产业链情况是：从PX(对二甲苯)到PTA，到聚酯纤维(涤纶)，再到纺织服装。以翔鹭石化为例，其现有产品全部内销，主要客户群体为江浙闽粤地区聚酯生产企业。

　　作为经营产业链中上游的翔鹭石化，经营风险在金融危机袭击下的2008年体现得淋漓尽致，当年翔鹭石化巨亏62844万元。而与此同时，拟借壳*ST光华的恒逸石化因其产业链较为完整，2008年仅亏损469万元。对于2008年的巨亏，*ST黑化亦归结于产业链。“由于上游产业PX价格的下降幅度不及PTA价格的下降幅度，同时受下游聚酯纤维需求大幅减退的拖累，翔鹭石化在2008年出现亏损。”

　　现有关联交易超十亿

　　翔鹭石化现实际控制人为Denn Hu(男，拥有美国国籍).Denn Hu除控制翔鹭石化及其第一大股东厦门翔鹭化纤股份有限公司(简称“翔鹭化纤”)外，还投资参控股了腾龙芳烃(漳州)有限公司(主营PX，简称“腾龙芳烃”)、腾龙特种树脂(厦门)有限公司(主营聚酯，简称“腾龙树脂”)、翔鹭化纤(海城)有限公司(主营纤维)、辽宁腾龙帘子布有限公司(主营聚酯)、厦门海投腾龙码头有限公司(主营码头设施经营).

　　“从Denn Hu投资参控股情况来看，其拥有了从PX到PTA再到聚酯纤维的产业链，只不过没有放在翔鹭石化里而已。这些相关联的资产应该要一起注入才完整。”一资深并购重组人士接受《大众证券报》采访时表示：“证券法规虽然对关联交易没有禁止，但是要求将其纳入规范。现行的政策是要求减少并规范关联交易。”

　　对于交易后的关联交易，*ST黑化在重组预案列出了四点：一是向翔鹭化纤和腾龙树脂销售自产PTA产品，2010年1至7月PTA销售金额约占13%。13%相对应同期营业收入(61.87亿元)，金额超过8亿元；二是向腾龙树脂采购蒸汽，2010年1至7月采购额约2.2亿元；此外，港口保安服务和出租岸罐、废水处理服务和委托处理生物污泥两项数额不大，2010年1至7月发生金额分别为250万元、187万元。

　　隐瞒潜在巨额关联交易

　　然而记者调查发现，预案对于关联交易的描述不够全面，“遗漏”未来将要发生的最重要的关联方——经营PX的腾龙芳烃。不过，在*ST黑化重组预案中，未来的关联方腾龙芳烃是作为克服经营风险的一大对策出现的。预案显示：“翔鹭漳州的PTA150万吨/年二期项目紧邻关联企业腾龙芳烃的80万吨PX 项目，从而确保二期项目重要原材料PX供应的稳定性”。

　　更令人惊奇的是，记者在公告里发现两者存在着前后依附关系：翔鹭石化原先准备是在现有PTA装置的基础上实施二期扩建工程——建设150万吨/年PTA项目 。后因PTA原料配套项目腾龙芳烃的80万吨/年PX项目拟在漳州南部的漳浦县投建，翔鹭石化2007年决定改在漳州兴建150万吨/年PTA项目。“(腾龙芳烃)PX项目建成后，其PX产品将通过专用管道直接输送至翔鹭漳州PTA生产线，以作为翔鹭漳州PTA项目的主要原料来源，PX 不足部分再由翔鹭漳州对外采购。”预案称。这意味着，将来翔鹭漳州和腾龙芳烃将会产生大量的关联交易。

　　根据上交所2008年9月修订的股票上市规则，“上市公司与关联人发生的交易金额在3000万元以上，且占上市公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易，除应当及时披露外，还应当将该交易提交股东大会审议”。

　　“PTA只是中间产品，上下游的任何急剧波动都是致命的。翔鹭石化这种单一经营PTA产品‘借壳’上市，独立性存在严重问题。这就像回到了以前国有企业的分拆上市，严格说就是一道生产工序的上市。”上述并购重组专业人士称：“现在管理层鼓励资产整体上市，连央企都要整体上市了，这样做是逆潮流而动。”