神马文学网加息周期或已重启 如何进行资产配置
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/10/02 16:13:23
中周期繁荣下的资产配置
短期脉冲式的配置。加息周期中，房地产业首当其冲，资产泡沫的消化过程会是缓慢和渐进的，很难避免量价的萎缩和房地产商资金链的紧张，特别是加息显示出的对房地产利益格局的重建，预示着房地产市场将开启一次变革，市场将出现分化，我们建议关注具有央企背景的房地产公司。
此外，加息对银行短期或增大息差构成利好，但对于周期性的银行业而言，则是规模扩张的盈利模式的终结和收益增速减缓、资产质量劣化的开始，中期构成利空。因此，2011年，金融地产无大行情，只能是脉冲式的波动。
长期趋势性的配置。首先，我们认为，新一轮的经济景气周期将是一个资本开支的朱格拉周期，中游制造业特别是有军工背景的高端制造业是未来的骨干，应是2011年投资的重点；其次，启动内需是协调经济增长的三驾马车的关键，因此消费概念是个大趋势；再次，在劳动力成本逐渐上升、农产品价格持续上涨的背景下，农业有长期性的机会；另外，在制度变革的过程中，科教文卫既是典型的制度红利，也是缓和转型期社会阵痛的有效工具，可以提前布局，特别是文化产业必须引起足够重视；最后，繁荣来自创新，重复不能创造繁荣，新兴产业才是创新的主力军，应当给予大力关注。
年内非公三十六条细则的颁布将清晰地指明下一步投资的方向，沿着五中全会指引的大道，迈向中周期繁荣。在公司繁荣的时代，要注意在上述行业内寻找高成长性的公司而不是仅仅关注行业整体。（中信建投证券 魏凤春 王洋 胡燕妮）
短期脉冲式的配置。加息周期中，房地产业首当其冲，资产泡沫的消化过程会是缓慢和渐进的，很难避免量价的萎缩和房地产商资金链的紧张，特别是加息显示出的对房地产利益格局的重建，预示着房地产市场将开启一次变革，市场将出现分化，我们建议关注具有央企背景的房地产公司。
此外，加息对银行短期或增大息差构成利好，但对于周期性的银行业而言，则是规模扩张的盈利模式的终结和收益增速减缓、资产质量劣化的开始，中期构成利空。因此，2011年，金融地产无大行情，只能是脉冲式的波动。
长期趋势性的配置。首先，我们认为，新一轮的经济景气周期将是一个资本开支的朱格拉周期，中游制造业特别是有军工背景的高端制造业是未来的骨干，应是2011年投资的重点；其次，启动内需是协调经济增长的三驾马车的关键，因此消费概念是个大趋势；再次，在劳动力成本逐渐上升、农产品价格持续上涨的背景下，农业有长期性的机会；另外，在制度变革的过程中，科教文卫既是典型的制度红利，也是缓和转型期社会阵痛的有效工具，可以提前布局，特别是文化产业必须引起足够重视；最后，繁荣来自创新，重复不能创造繁荣，新兴产业才是创新的主力军，应当给予大力关注。
年内非公三十六条细则的颁布将清晰地指明下一步投资的方向，沿着五中全会指引的大道，迈向中周期繁荣。在公司繁荣的时代，要注意在上述行业内寻找高成长性的公司而不是仅仅关注行业整体。（中信建投证券 魏凤春 王洋 胡燕妮）
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