理财精英：六年的轮回，央行加息与我何干1

央行加息与我何干?(文/股市的逻辑)

2010年10月19日，这天晚上的7点公布了这样一条新闻：自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。这是一个值得纪念的日子，六年等一回。有人可能会说，2007年不是也加过息吗?到现在也才三年，为什么说是六年等一回呢?

其实2007年的加息和这一次是不一样的。这次加息是一个转折点，是一个由降息周期转入加息周期的拐点，而上一次加息周期起始点是2004年10月29日，截止点是2007年12月21日，然后是降息周期，直到2008年12月23日的最后一次降息。本次加息标志着一个新的加息降息周期轮回的开始，所以说值得纪念。

这次加息与我们的理财和生活之间都有什么关系呢?

加息不可怕，可怕的是频繁加息，为什么这么说呢?下面给出了上一次加息周期与经济和股市状况的对照表。

从上表可以看出，当经济进入上升周期时，进入加息周期，经济存在过热现象的时候，会采取较为温和的加息手段，加息的速度较为平缓，而当经济存在明显过热的时候，会采取较为严厉的加息手段，加息速度比较频繁;当经济下滑的时候，会进入减息周期，当经济下滑严重的时候，减息速度比较频繁。中国经济周期的波动方向与利率的变动方向比较一致(从改革开放后到2002年的情况也是如此)，而且利率政策开始频繁出现(如频繁加息或频繁减息)的时候，往往是经济周期的转折点。所以加息不可怕，可怕的是频繁加息。温和加息往往意味着一轮新的经济上升周期的开始，而频繁加息则意味着经济已出现了严重的泡沫，对我们的投资和生活也会产生恶劣的影响。

(一)加息对股市的影响

从2005年，股权分置改革之后政策与股市的关系来看。国家政策的出台只能对股市的运行趋势起到加速或减缓的作用，而很难对股市的运行状态产生根本影响，即很难让股市发生反转立刻就由牛转熊、或由熊转牛。股市的涨跌越来越依照其本身的规律开始运动。

那么现在是牛市还是熊市呢?这需要从以下几个因素去分析。

1)从技术面上来看，2010年9月30日上证指数出现了5、10、20、60日四根均线的多头共振，随后2010年10月8日出现跳空高开的突破性缺口，2010年10月18日出现历史最高成交量。强势特征已初步显现。

2)近期陆续会有四大潜在利好出现：党中央开会、十二五规划更加明确(出现若干受益产业)、亚运会即将举行、三季度报表陆续发布。这四大潜在利好可能会形成多点共振，促使股市上行。

3)从历年情况来看。年底附近一般都会有一波所谓“跨年度”的行情出现，这波行情开始的时间有早有晚(一般是每年的10月底开始)，然后持续到第二年上半年(结束的时间不确定，通常为5月底)。如2007年11月底到2008年1月中旬的行情(中小盘股的行情)、2008年10月底到2009年7月底的行情，2009年9月初到2010年4月中旬的行情(大盘股没什么行情，是中下盘股的行情)。这些行情有大年和小年的说法，就是大牛市的时候，就是大年，特点是持续时间长、上涨幅度大、权重板块参与其中，熊市的时候是小年，特点是持续时间短、上涨幅度孝权重板块一般不参与。

4)事实上，这次利空政策出台后，股市低开高走，表现出了较强的抗跌性，对利空政策麻痹或在短时间内就被消化，这本身就是牛市的特征。

从以上几个方面来看，股市已表现出初步的牛市特征，存在继续走强的可能性，加息政策很难使这种趋势发生根本性的改变。但是需要注意的是：今年4月前3000点附近的套牢盘还是比较多的，阻力很大，不充分换手是很难冲过去的。如果能调整再涨起来才会健康，否则行情走不远。

(二)加息对房产的影响

这次加息的重要原因很大程度上是由于房价长时间居高不下。

本次加息幅度并不大，对房贷者来说增加的压力也较为有限，贷款100万的房产每月增加还款为116元。

加息对房地产的影响主要体现在心理上。中央近期已多次明确表示要打压房价。这次加息可以称得上是中央对房地产调控的又一次重要表态，房产市场近期可能会再度呈现低迷。但从中长期来看，加息可能并不能影响中国房地产价格的继续走强。

房产能持续走强主要是基于下面的两个原因：

1)城市化进程的推动

近日，国家发展和改革委员会秘书长杨伟民表示，以后优先开发的三个特大城市群即环渤海地区(包括京津冀、辽中南和胶东半岛)、长三角地区和珠三角地区;重点发展八个大城市群，即哈长地区、闽东南地区、江淮地区、中原地区、长江中游地区、关中平原地区、成渝地区、北部湾地区。杨伟民表示，今后在城市化空间布局上可以按特大城市群、大城市群、其他城市化地区(大都市区、城市圈、城市带)、边境口岸城市、点状分布的中小城市和小城镇五类考虑，实行有区别的城市化方针。这五类城市空间未来可以集中10亿左右的城市人口，基本可以满足2030年中国人口达到14.6亿的高峰值、城市化达到65%时对城市空间的需要。

个人觉得这是一个非常清晰的城市化进程的思路。

中国的城市化进程的大框架已经说得很清楚是：

特大城市—大城市—边境口岸城市—点状分布的中小城市—小城镇五个级别的城市化框架。

2008年底，我国城镇人口6.07亿人，城镇化率为45.68%，现在中国每年新增城镇人口在2000万左右,那么目前的城镇人口总数大约是6.5亿新闻中提到“五类城市空间未来可以集中10亿左右的城市人口”，那么10亿-6.5亿=3.5亿.

这么多的人要进城，交通、水电等公用设施的建设固然重要，但重要的可能还是房子，没有房子怎么进城，从这个角度来看，房地产业依然大有发展前途。

而且这3.5亿是在2030年底之前进城，那么是不是可以认为中国的房地产业至少还能继续高速发展20年?