神马文学网揭秘M1之二：M1是物价的先行指标
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/10/02 18:53:39
2008-12-08 20:15
既然M1是企业经营状况的一个直观反映、所以它能成为经济的晴雨表，那么，我们是否可以从这个指标出发，来推断一下企业行为与物价的关系呢？
我们可以有这样一个推测：由于企业经营状况很好，企业闲置资金充裕，在正常情况下，企业必有扩大再生产的冲动。试想一下，如果一家企业注册资金1亿元，每年竟然能赚2000万元甚至更多，企业除了将一部分盈利存入定期外，大量资金在活期账户上以至于来不及去存定期。它直接反映了企业的日子好过，企业的盈利能力强大。此时，每一个企业主都开始飘飘然，在享受着暴利幸福的同时，开始酝酿扩大生产规模。这种扩大，一方面是添置固定资产，另一方面是扩大采购规模。
在看到远景美好的时候，企业开始扩大生产规模。他们开始制定宏伟蓝图，有的在本行业内实施收购兼并，有的在本行业内上下整合，有的开始对外投资。此时，企业的原材料开始进入供不应求状况，以至于价格出现上涨。而对外投资，也使得生产资料价格膨胀。渐渐的，社会就会进入通货膨胀时期。
且慢，一般来说，通货膨胀是一种货币现象，是由于社会上流通的货币多了，以至于货币贬值，由此导致了物价上涨、通货膨胀。如果上述推理成立，岂不是意味着企业的货币泛滥导致了通胀?这似乎与传统的通胀概念相悖？
其实不然。企业是一个以法人身份出现的有独立意识的经济单位，企业利润丰厚导致资金宽裕，第一选择往往是股东分红或者企业控制人的变相占有。只有在分红之余甚至占有之余，企业仍有闲钱才会萌生对外投资之意。它也就意味着，在企业通货膨胀的时候，个人那里早已膨胀了。或者说，企业是大河，个人是小河，大河泛滥，一定是小河溢出了。所以，从某种意义上说，企业资金异常宽裕，恰恰是个人资金严重扩张的时候。所以，企业活动所导致的通胀也就可以理解了。
实际上，中国在1985-1988年的通货膨胀，主要是居民个人的货币泛滥导致的。但2007-2008年的通胀，主要是企业行为使然。前者是供不应求所致，而后者是在社会供给相对均衡的情况下由企业扩张而导致的。（对此，扬韬将在以后的分析中阐述企业扩张导致的价格上涨，尤其是油价和大宗商品价格暴涨，主要由企业行为导致，而非终端需求膨胀。）
因此，企业M1宽裕，肯定会导致物价的上涨。这种物价的上涨，是由于企业的过度扩张而导致的。企业之所以过度扩张，根本原因还是钱太多，以至于心理膨胀。
假设上述分析能够成立，则在数理统计中势必存在这样一种情况：物价指数与M1之间高度相关。
不过，在统计中，扬韬发现，物价指数与即期M1增速的关系虽然很大，不过似乎并不高。以1990-2008年的17年的近200个月的数据来计算，其相关系数为0.49。这其实已经意味着高度正相关了。
那么，在何种情况下，其相关系数最高呢？按照扬韬上述分析，似乎M1增速应该提前反映物价指数。于是，扬韬选择M1提前1个月、2个月乃至于20个月，再来对照与物价指数的关系，结果发现，在提前18个月的时候，其相关系数高达0.75，也即绝对正相关。换言之，M1增速实际上是提前一年半反映着物价指数。
如果我们把视野放宽，我们会赫然发现，M1增速与居民消费价格指数的提前反应体现在12-20个月的水平上。在此状况下，其相关系数都高达0.7以上。也就是说，M1增速可以提前1年到1年半反映物价涨幅。
即：M1是物价指数的先行指标。
举例来说，1993年2-4月，这三个月，是中国M1的历史巅峰。其间，M1增速均大于50%，最高达到51.74%。而中国的居民消费价格指数的历史巅峰出现于1994年9-11月，均大于27%。M1的巅峰领先CPI巅峰恰为18个月。
再如，M1增速的历史最低位出现于1998年6月（自1990年以来），而CPI指数除了在1998年9月最低为98.5之外，在1999年的4-6月都不足98，最低点出现于1999年4月和5月，都只有97.8。即M1提前10-12个月反映着物价的变化。
最近一次的CPI峰值出现在2008年2-4月，CPI都大于8%。而最近一次M1峰值出现在2007年2月到2008年1月，都大于20%。M1对CPI的领先时间也在一年左右。
所以，由上述扬韬的上述推论应该是准确的。
既然如此，我们似乎可以大致推测一下：M1的低谷预计出现在2008年10-11月间，那么，中国的物价指数的低谷将出现在2009年10月前后，CPI很可能低于100。如果我们考虑递延效应，则可以大致预测，在2009年的4-5或之后，中国将进入通货紧缩时期，届时，物价指数将出现负增长。
既然M1是企业经营状况的一个直观反映、所以它能成为经济的晴雨表，那么，我们是否可以从这个指标出发，来推断一下企业行为与物价的关系呢？
我们可以有这样一个推测：由于企业经营状况很好，企业闲置资金充裕，在正常情况下，企业必有扩大再生产的冲动。试想一下，如果一家企业注册资金1亿元，每年竟然能赚2000万元甚至更多，企业除了将一部分盈利存入定期外，大量资金在活期账户上以至于来不及去存定期。它直接反映了企业的日子好过，企业的盈利能力强大。此时，每一个企业主都开始飘飘然，在享受着暴利幸福的同时，开始酝酿扩大生产规模。这种扩大，一方面是添置固定资产，另一方面是扩大采购规模。
在看到远景美好的时候，企业开始扩大生产规模。他们开始制定宏伟蓝图，有的在本行业内实施收购兼并，有的在本行业内上下整合，有的开始对外投资。此时，企业的原材料开始进入供不应求状况，以至于价格出现上涨。而对外投资，也使得生产资料价格膨胀。渐渐的，社会就会进入通货膨胀时期。
且慢，一般来说，通货膨胀是一种货币现象，是由于社会上流通的货币多了，以至于货币贬值，由此导致了物价上涨、通货膨胀。如果上述推理成立，岂不是意味着企业的货币泛滥导致了通胀?这似乎与传统的通胀概念相悖？
其实不然。企业是一个以法人身份出现的有独立意识的经济单位，企业利润丰厚导致资金宽裕，第一选择往往是股东分红或者企业控制人的变相占有。只有在分红之余甚至占有之余，企业仍有闲钱才会萌生对外投资之意。它也就意味着，在企业通货膨胀的时候，个人那里早已膨胀了。或者说，企业是大河，个人是小河，大河泛滥，一定是小河溢出了。所以，从某种意义上说，企业资金异常宽裕，恰恰是个人资金严重扩张的时候。所以，企业活动所导致的通胀也就可以理解了。
实际上，中国在1985-1988年的通货膨胀，主要是居民个人的货币泛滥导致的。但2007-2008年的通胀，主要是企业行为使然。前者是供不应求所致，而后者是在社会供给相对均衡的情况下由企业扩张而导致的。（对此，扬韬将在以后的分析中阐述企业扩张导致的价格上涨，尤其是油价和大宗商品价格暴涨，主要由企业行为导致，而非终端需求膨胀。）
因此，企业M1宽裕，肯定会导致物价的上涨。这种物价的上涨，是由于企业的过度扩张而导致的。企业之所以过度扩张，根本原因还是钱太多，以至于心理膨胀。
假设上述分析能够成立，则在数理统计中势必存在这样一种情况：物价指数与M1之间高度相关。
不过，在统计中，扬韬发现，物价指数与即期M1增速的关系虽然很大，不过似乎并不高。以1990-2008年的17年的近200个月的数据来计算，其相关系数为0.49。这其实已经意味着高度正相关了。
那么，在何种情况下，其相关系数最高呢？按照扬韬上述分析，似乎M1增速应该提前反映物价指数。于是，扬韬选择M1提前1个月、2个月乃至于20个月，再来对照与物价指数的关系，结果发现，在提前18个月的时候，其相关系数高达0.75，也即绝对正相关。换言之，M1增速实际上是提前一年半反映着物价指数。
如果我们把视野放宽，我们会赫然发现，M1增速与居民消费价格指数的提前反应体现在12-20个月的水平上。在此状况下，其相关系数都高达0.7以上。也就是说，M1增速可以提前1年到1年半反映物价涨幅。
即：M1是物价指数的先行指标。
举例来说，1993年2-4月，这三个月，是中国M1的历史巅峰。其间，M1增速均大于50%，最高达到51.74%。而中国的居民消费价格指数的历史巅峰出现于1994年9-11月，均大于27%。M1的巅峰领先CPI巅峰恰为18个月。
再如，M1增速的历史最低位出现于1998年6月（自1990年以来），而CPI指数除了在1998年9月最低为98.5之外，在1999年的4-6月都不足98，最低点出现于1999年4月和5月，都只有97.8。即M1提前10-12个月反映着物价的变化。
最近一次的CPI峰值出现在2008年2-4月，CPI都大于8%。而最近一次M1峰值出现在2007年2月到2008年1月，都大于20%。M1对CPI的领先时间也在一年左右。
所以，由上述扬韬的上述推论应该是准确的。
既然如此，我们似乎可以大致推测一下：M1的低谷预计出现在2008年10-11月间，那么，中国的物价指数的低谷将出现在2009年10月前后，CPI很可能低于100。如果我们考虑递延效应，则可以大致预测，在2009年的4-5或之后，中国将进入通货紧缩时期，届时，物价指数将出现负增长。
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