多行业兼并重组 小市值魅力无穷(附股)

多行业兼并重组  小市值魅力无穷(附股)

    来源：中国财经圈编辑部  大众证券报

    工信部将按照国务院要求，建立由工信部牵头，发展改革委、财政部、人力资源社会保障部、国土资源部

、商务部、人民银行、国资委、税务总局、工商总局、银监会、证监会等部门参加的企业兼并重组工作协调小

组，统筹协调企业兼并重组工作，研究解决推进企业兼并重组工作的重大问题。同时，以汽车、钢铁、水泥、

机械制造、电解铝、稀土等行业为重点，切实抓好促进企业兼并重组各项工作部署和相关政策的贯彻落实。   
　　早在6月30日，国务院总理温家宝在主持召开国务院常务会议上，就重点研究部署促进企业兼并重组，听取

对中央企业监督检查和国有企业监事会工作情况汇报，会议强调，促进企业兼并重组，必须坚持发挥企业的主

体作用，充分尊重企业意愿；坚持市场化运作，促进市场公平竞争，优胜劣汰；依法妥善解决资产债务处置和

职工安置问题，维护企业、社会的和谐稳定。9月6日国务院就印发了《国务院关于促进企业兼并重组的意见》

，明确指出：必须切实推进企业兼并重组，深化企业改革，促进产业结构优化升级，加快转变发展方式，提高

发展质量和效益，增强抵御国际市场风险能力，实现可持续发展。同时要求各地区、各有关部门要把促进企业

兼并重组作为贯彻落实科学发展观，保持经济平稳较快发展的重要任务，进一步统一思想，正确处理局部与整

体、当前与长远的关系，切实抓好促进企业兼并重组各项工作部署的贯彻落实。引导和推进企业兼并重组的序

幕再出拉开了。
    在中国即将进入“十二五”发展历程的倒计时100天之际，工业和信息化部部长李毅中发表这番讲话具有十

分重要的意义。表明引导和推进企业兼并重组兼并重组是“十二五”期间的一件重大的工作。尤其是其强调的

，促进兼并重组不仅是增强企业竞争力、优化产业组织结构的有效手段，而且也是深化经济体制改革的过程。

通过兼并重组，深化国有企业改革，鼓励、引导和支持非公有制经济发展，将促进社会主义市场经济体制不断

完善。可见促进企业兼并重组意义重大。    
    《国务院关于促进企业兼并重组的意见》明确要求，以汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土等行

业为重点，推动优势企业实施强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作，提高产业集中度，推动产业

结构优化升级。可见汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土六行业就是兼并重组的重点行业。值得重点

研究、挖掘、跟踪和关注其兼并重组及带来的投资机会。
    兼并重组是股市中最热门的话题，缘于企业兼并重组，股市中演绎出多幕乌鸡变凤凰的神话。2006年以来

共有58家公司通过定向增发进行重组而实现整体上市，2006年有4家公司、2007年有16家公司、2008年有15家公

司、2009年有16家公司、2010年有7家公司。其中，有41家公司都是以资产进行重组的，有2家公司以现金方式

进行重组。其中央企兼并重组是当仁不让的重头戏，而国有上市公司整合待提速，值得高度注意，经过20多年

的努力，国企国有控股上市公司已成为资本市场的主流。到2009年底，A股上市公司共1718家，其中国有控股上

市公司938家，占54.6%，利润总额占全部A股上市公司的52.83%，营业收入占比则高达78.9%。此前央企兼并重

组不乏很有代表性的优秀案例、其中中国船舶(600150)、宝钢股份(600019)就是集团内部整合的经典案例，而

中国卫星(600118)、大唐电信(600198)则是集团外资产整合的典范。上海医药(601607)、上海建工(600170)成

功的重组案也有现实的指导和借鉴意义。
    其实上市公司的兼并重组从未降温。今年以来，A股市场已有50多家上市公司正在明确地进行重组，包括双

汇发展、百联股份、中国平安、深发展、金丰投资、中华企业、友谊股份、*ST阿继、*ST宝硕、高新发展等。9

月以来发布了重组预案，或者因正在筹划重大资产重组事项而停牌的公司中，既有为了摘帽而进行重组的，如

ST轻骑，也有为了整合主业、做大做强而重组的，如新希望。
    9月以来，中航精机(002013)、济南钢铁(600022)、宁夏恒力(600165)、*ST海鸟(600634)等A股相继因重组

停牌。中航精机(002013)9月6日公告称，该公司正在筹划重大资产重组事项，其股票自2010年9月6日9时30分起

停牌。承诺于2010年10月6日前披露重大资产重组预案或报告书，逾期未能披露重大资产重组预案或报告书的，

该公司股票将于2010年10月8日恢复交易，并自该公司股票复牌之日起三个月内不再筹划重大资产重组事项。济

南钢铁(600022)9月9日公告显示，现公司接山钢集团通知，山钢集团正在筹划与公司有关的重大资产重组事宜

，由于该事项可能涉及重大无先例，需要在公告刊登后向相关部门进行政策咨询及方案论证，因此有关事项尚

存在不确定性。为维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，公司股票自9月9日起停牌。待重大资产重

组事项确定后，公司将及时公告并复牌。宁夏恒力(600165)9月2日公告显示，宁夏恒力拟进行重大重组，目前

正在就该事项与相关各方协商，但该事项有待进一步论证，存在重大不确定性，承诺拟在本公告刊登后30天内

召开董事会审议重大重组预案，独立财务顾问将出具核查意见。公司股票将于公司披露重大重组预案后恢复交

易。若公司未能在上述期限内召开董事会审议重大重组预案，公司股票将于9月30日恢复交易，并且公司在股票

恢复交易后3个月内不再筹划重大重组事项。这些品种已经成为市场关注的焦点，其后的重组结果及表现人们正

拭目以待。
    兼并重组题材的品种，历来都成为市场资金尤其的投机资金追逐的对象，新希望(000876)资产重组于9月13

日复牌后至今日已连续6个交易日封于涨停。而ST昌河(600372)重大资产重组昨日复牌后暴涨168.82%，今日再

封涨停，财富效应略见一斑。因而兼并重组的预期成为人们最美好的憧憬。既然兼并重组的重头戏在央企身上

，事实上，央企整合一直是贯穿2010年始终的一个投资主题。政策的不断推出也在不停的点燃市场对重组板块

的热情，可以预见的是在今年剩下来的不多的时间内，央企整合的投资机会仍然会不断涌现。
    一、中报中反映机构资金对兼并重组的热恋：
    1、石油济柴：或为重组
    石油济柴上半年亏损509.2万元，同比减少110.18%，不过仍然获得多家机构买入，二季度末机构持股已超

过1000万股，其中包括王亚伟的华夏大盘精选基金买进近80万股。
　　业绩不佳却吸引明星基金经理青睐，或许重组传闻才是答案。
　　石油集团东方地球物理勘探公司以2.41亿元转让西安英诺瓦物探装备有限公司49%股权，接盘者锁定石油勘

探装备制造行业的上市公司。有业内人士指出，该行业上市公司并不多，还有江钻股份、神开股份、宝德股份

、杰瑞股份等，而中石油旗下装备类公司仅有石油济柴。华泰联合分析师也表示，中石油和中石化对旗下上市

公司的私有化进程尚未结束，旗下的“小”上市公司有望借壳或者资产注入。
    2、秦川发展：“整体上市”预期受宠
    秦川发展上半年净利同比增长6.74%的平淡成绩，却引来众多机构的关注，根据秦川发展公布的调研、沟通

、采访活动情况表，包括基金、券商、保险等在内，上半年多达41家机构对公司进行了实地调研，而在公司的

前十大股东排行榜上，除了大股东秦川集团外，其余9席均被基金把持。预期“着力推进陕西秦川机床工具集团

公司等一批大集团、大公司整体上市”？
　　3、西昌电力：社保携华夏系押宝重组预期
    8月3日披露的中报中，前十大流通股股东中涌进了四只基金和一只社保基金，其中华夏红利混合、华夏经

典配置、华夏复兴等三只华夏系基金共持1680万股，占流通股比例达4.61%。
    华夏系基金和王亚伟的投资风格很相似，喜欢押宝‘重组预期’股，且惯于集体围猎。西昌电力曾因为朝

华进行过巨额资金担保而陷入债务缠身的境地，重组或许因为该问题而搁浅。
    4、沈阳机床：最牛散户消失 社保基金现身
    有着“最牛散户”之称的刘芳在现身沈阳机床(000410)前十大流通股东名单半年之后消失。与此相对应的

是，社保基金选择在今年第二季度大手笔增持。“最牛散户”与“股市国家队”的一隐一现成为沈阳机床半年

报的重要看点。
    5、领先科技：中报预计亏损不跌反涨 中油金鸿疑成救世主
    2010年半年报，预计上半年净利润约-2000万元，同比下降约840.42%。但公司股票在连续两个交易日达到

涨幅限制，收盘价格涨幅偏离值累计达到20%后，昨日复牌再次迅速达到涨停。领先科技股价为何一涨再涨？资

产重组大变身业绩被看好？
　　7月12日，停牌一个多月的领先科技披露资产重组预案，根据该方案，领先科技将置出全部资产，变身天然

气管道运营商。
　　根据重组预案披露，中油金鸿主营业务为天然气长输管道及城市燃气管网的建设及经营，位于天然气行业

产业链的中下游，业务发展依赖上游的天然气供应商，公司天然气供应目前主要来自中国石油天然气集团公司

及其下属企业。
    二、机构选兼并重组股六法：
    随着央企重组的时限将至，央企整合主题将升温，充分挖掘真正的重组股，才能采准兼并重组主线，获取

最大收益。机构选兼并重组股六法：一要绝对股价要低。再好的重组股如果价格过高，也没有投资价值。二要

股本小。在有优质资产注入时，小股本容易增厚业绩，受到市场的追捧。三要股权结构要单一，最好大股东能

够控股。四要大股东最好是国有企业，可以规避很多问题。五是行业的选择也会影响重组股的表现。六要看当

地政府对于资本市场的重视程度。如果当地有非常具备优势的企业没有上市，而且还有壳资源要出售的话，政

府往往会促进借壳上市。
    三、投资思路：
    从行业上简单得分类，央企重组的路线可以按照所处的行业分成三类：①、在煤炭、电力、石油化工、航

空运输、航运、军工和电信等七大行业内，国资委需对央企保持绝对控制，尤其值得重点研究和挖掘；②、在

装备制造、汽车、电子信息等支柱行业内，国资委需对央企保持较强的控制力度，也值得重点留意；③、国资

委只需要对相关企业施加必要的影响，在其中的一些行业甚至要逐渐退出，可暂踢出重点研究范围，即重点研

究、挖掘的行业为：煤炭、电力、石油化工、航空运输、航运、军工和电信及装备制造、汽车、电子信息等支

柱行业。
    1、汽车
    尽管当前汽车行业的产能可能并未过剩，但未来几年的产能扩张及可能导致的行业过剩，依然可能催生行

业进行积极整合。9月6日公布的《国务院关于促进企业兼并重组的意见》点名的六大行业中，汽车行业位列名

单之首。汽车行业兼并重组的动机，一方面来自行业重复建设严重，产业集中度低对行业的长远发展可能造成

束缚；另一方面，因为汽车行业产能过剩的风险已引起国家有关部委的重视。在相关政策的推动下，可以预料

的是，未来汽车行业的重组整合也将逐渐浮出水面。
　　随着国内销量基数变大，行业增速放慢以及海外危机的影响，企业必须通过兼并重组达到规模效益才能获

得较好的利润水平，但是在股票市场上，从国外兼并收购的经验来看，被收购方股价表现要好很多，重点关注

：上海汽车(600104)、东风科技(600081)、福田汽车(600166)、长安汽车(000625)、江铃汽车(000550)、　威

孚高科(000581)、安凯客车(000868)、中通客车(000957)、金龙汽车(600686)。
    稳健组合：福田汽车、一汽轿车、长丰汽车、江淮汽车；激进组合：金杯汽车(600609)、ST 宇 航

(000738)、一汽夏利(000927)、ST昌河。。
    2、钢铁
  　根据钢铁行业产业规划中的行业内重组大致脉络，大型钢铁企业将成为其中的直接受益者，主要是包括宝

钢、武钢、鞍钢三大钢为主体的龙头企业对中小企业的并购；其次就是以区域、跨省重点项目为主的并购。随

着钢铁行业新的合纵连横大潮掀起，钢铁业大重组的一些布局也已展开，目前宝钢正在和国内最大的民营企业

沙钢接洽，双方意欲携手合作。同时，首钢目前也正在加速推进并购通钢的进程，从而实现其布局东北市场的

战略目标。而鞍钢可以重组凌钢和东北特钢。
    2009年国务院办公厅颁布的《钢铁产业调整和振兴规划》明确提出，力争到2011年，全国形成宝钢集团、

鞍本集团、武钢集团等几个年产能在5000万吨以上、具有较强国际竞争力的特大型钢铁企业。对于钢铁这个产

能严重过剩的行业而言，大企业尤其是央企的并购重组是必然的方向。　　
　　鞍(000898)本(000761)重组有可能在今年年底之前取得重大突破。接下来，鞍钢还可以重组凌钢(600231)

和东北特钢，按照鞍钢的规划，2015年产能要达到6000万吨，成为国内第一、全球二大钢铁企业。
　　莱钢股份(600102)：山钢集团旗下莱钢股份和济南钢铁的重组方案也在今年推出，齐鲁证券认为后期山东

钢铁整合方案可能面临一定的曲折，但整合的方向并不会改变，整合完成后山东钢铁将拥有粗钢产能2000万吨

，一定程度上增加公司的区域定价能力。
    3、水泥
    近年来水泥产能过剩区域的企业经营日益艰难，企业间的兼并重组不断提速，受益最大的首先是以中国建

材和中材集团为代表的央企；其次，看好以海螺，冀东和华新为代表的全国性大型水泥企业，理由在于其充足

雄厚的资金和优秀的经营管理能力。可重点关注中材系的祁连山(600720)、赛马实业(600449)、天山股份

(000877)、冀东水泥(000401)，海螺水泥(600585)。
    水泥重点公司：赛马实业(600449)、ST 双 马(000935)、祁 连 山(600720)。
    4、机械设备
　　根据新兴产业发展和产业升级，投资者可以关注航空制造业里的航空动力；节能环保装备，则是从资源依

赖的粗放型向集约型发展的新兴产业，可关注科达机电、大禹节水、三川股份、陕鼓动力；自动化、智能化装

备代表着劳动密集向技术密集的产业升级，比如机器人；制造服务业中可关注上海佳豪、杰瑞股份、科达机电

、陕鼓动力。
    装备制造重点公司：沈阳机床(000410)、北方创业(600967)、常林股份 (600710)。
    5、稀土、电解铝等有色金属(详见我的其他博文)
　　根据工信部的规划，包钢稀土、中国五矿和江西铜业，这三家列为国家整合稀土行业的龙头企业，并且到

了2015年，国内稀土加工企业将由100多家减少到20家。
    稀土、有色金属重点公司：五矿发展(600058)、包钢稀土(600111)、江西铜业(600362)。
    6、电力
    在电力行业里，五大发电集团大量非上市资产将逐步注入上市平台，其中，国电集团对国电电力的资产注

入潜力最大，市场期望最高。同时电力板块的重组或是继军工板块之后的第二重组热点选择。其中平高电气、

许继电气和国电南瑞、黔源电力、内蒙华电、西昌电力等股票值得关注。
    重点公司：涪陵电力(00452)、国电电力(600795)、内蒙华电(600863)。
    7、航天军工
    “资产重组看央企，央企重组看军工。”军工股无疑是央企重组概念中最值得潜伏的。央企整合主要有两

种方式，一是集团内资产整合。此前的宝钢股份(600019)、中国船舶(600150)就是集团内部整合的经典案例之

一；二是集团外资产运作。从A股上市公司来看，中国卫星(600118)、大唐电信(600198)、中粮集团、中材集团

等都属于集团外资产整合的代表公司。具体来看，目前中航工业已完成重组的有中航重机、中航三鑫有ST宇航

。当前已通过董事会预案、重组正式启动的有洪都航空、西飞国际、成发科技、ST昌河、东安黑豹、中航地产

。未来将可能成为业务板块上市平台的有哈飞股份、航空动力、中航精机和贵航股份。
    央企整合可能性28家上市公司分别是：平高电气(600312)、国电南瑞(600406)、ST黄海(600579)、*ST黑化

、鼎盛天工(600335)、北方股份(600262)、中国嘉陵(600877)、ST轻骑(600698)、*ST昌河、成发科技(600391)

、贵航股份(600523)、航天长峰(600855)、四维图新(002405)、北矿磁材(600980)、有研硅股(600206)、高鸿

股份(000851)、大唐电信、光迅科技(002281)、烽火通信(600498)、东风科技(600081)、山东海化(000822)、

石油济柴(000617)、*ST夏新、东阿阿胶(000423)、万东医疗(600055)、双鹤药业(600062)、招商地产(000024)

、丰原生化(000930)。最看好的还是军工行业中的整合，其上市公司包括哈飞股份(600038)、航天晨光

(600501)、航天机电(600151)、航天科技(000901)等，此外，葛洲坝(600068)、天山股份(000877)也值得投资

者重点关注。
    航天军工重点公司：哈飞股份(600038)、航天信息(600271)、航天机电(600151)；
    8、其他行业
    煤炭：国际实业(000159)、平庄能源(000780)、ST 山焦(600740)。   
    化工：岳阳兴长(000819)、乐凯胶片(600135)、兴发集团(600141)。   
    航空运输：东方航空(600115)、贵航股份(600523)；长航凤凰(000520)。
    通信：ST 百科(600077)、南京熊猫(600775)、中天科技(600522)。   
    电子信息：*ST偏转(000697)、天通股份(600330)、华微电子(600360)。