到了为疯狂信贷扩张“还债”时 - FT中文网

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/10/03 03:32:37
到了为疯狂信贷扩张“还债”时  读了马光远先生的《评论：是该加息的时候了》，我认为，金融危机之后政府近似疯狂的货币扩张和财政刺激短期内让经济实现了V型复苏，但一连串漂亮的季度数据却让人隐隐担心，因为这样貌似和谐的强劲势头在历史上并不少见，实际上已是危机四伏。

中国金融市场化程度尚低，货币政策手段还很原始，市场自我调节能力也很稚嫩。在没有大风大浪时还凑活，一旦市场起了波澜，经济就会在崎岖的山路前不知所措。为了拉抬经济走势，政府首先想到的“良药”是增加货币供给，而且这个药一用就是大剂量——2009年全年新增信贷近十万亿，同比增长31.74%。这些仓促洒下的钱中有多少会成为坏账姑且不论，但如此大的货币扩张对于物价的影响是显而易见的，特别是在缺乏新的增长热点的情况下，经济活动并不活跃，信贷回收和超额货币供给将挑战中国经济脆弱的复苏。?

正如马光远所说，政府一向把短期目标放在首位，考虑短期的面子远远多过长远的实在，为了维持所谓的经济增长奇迹，可谓“不择手段”。通胀问题的确不能单单归咎于季节性因素和翘尾因素，特别是反映生活必需品价格的CPI。政府大印钞票，获得了可观的铸币税，最终只能由辛勤劳作的人民为其买单。一再的逃避和掩饰已经越发显得无力，通胀之势在过去一年多的扩张背景下已经在所难免。此次公布的3.5%的涨幅创造了22个月来的新高， 如果不加以控制，可能会重演两年多之前的恶性通胀。

决策者不会没有经验，面对现在的局面他们应该很容易想到加息。加息自然是收缩的一种手段，但对经济的副作用也是不言而喻。政府也许正是考虑保护和维持复苏的势头，才迟迟没有加息，还不停辟谣消除加息预期。到现在，当通货膨胀不期而至的时候，市场上积攒的加息预期也很可能会一下子迸发出来，对经济景气造成更大的打击，也对国际收支的短期稳定形成严峻的挑战。

总体来说，决策层还是应该更果断，拖延和掩饰问题永远不能解决问题，只能让问题在时间的积累下进一步的发酵发臭。

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