港股全攻略

    1999年，当时的财政司司长曾荫权宣布，对香港证券及期货市场进行全面改革，以提高香港的竞争力及迎接全球化所带来的挑战。建议把香港联合交易所与香港期货交易所实行股份化，并与香港中央结算有限公司合并，由单一控股公司香港交易所拥有。当时联交所共有570家会员公司。

    2000年3月6日，三家机构完成合并，香港交易所于2000年6月27日以介绍形式在港交所上市。香港交易及结算所有限公司（简称港交所，英文简称HKEx）上市代号是0388，是一家控股公司，全资拥有香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司及香港中央结算有限公司三家附属公司，拥有及经营本港唯一的股票交易所与期货交易所，以及与其有关的结算所。

    1997年香港回归祖国后，香港市场开始了其崭新的现代化和国际化发展阶段。中国对香港前途的保障，增强了投资者对香港经济的信心，公司盈利和房地产价格回升，香港市场从此进入一个新的发展时期：交易品种多元化，市场参与者日益国际化，交易手段不断完善，证券市场进入了长期繁荣的牛市。

    近年来，香港证券市场，正在成长为一个全球化的证券市场。 香港证券市场的构成香港市场就其交易品种来说，包括股票市场、衍生工具市场、基金市场、债券市场。

    香港证券市场的主要组成部分是股票市场，并有主板市场和创业板市场之分。截至2000年底，主板和创业板市场合计的市值达到168620亿港元，在世界主要证券交易所中排行第12位，在亚洲地区排行第三。仅次于日本和内地的市场。

    香港市场的衍生产品种类繁多，主要可分为：股票指数类衍生产品、股票衍生工具、外汇衍生工具产品、利率衍生工具产品、认股权证等五大类。

    在香港注册成立的基金几乎都是开放式基金，对于投资者来说，随时可以把资金拿回来，变现性好，对于海外投资者尤其具有吸引力。根据香港金融管理局的划分，香港的债券市场目前分为港元债券市场和在香港发行及买卖的外币债券市场两大类。其中港元债券市场以外汇基金债券、债券发行计划债券，外币债券市场中以龙债券最具代表性。

    近10年香港市场发生了以下一些重大事件：

    1997年 8月，红筹热潮推高恒指升至16820点新高；

    1997年10月，港息抽高至300厘，28日低见8775点，恒指单日泻1439点，为最大跌市；

    1998年 8月，对冲基金狙击，恒指跌至6544点低位，港府1200亿元入市扫货救市；

    2000年 3月，受美国科技股潮的影响，恒指创18397点新高；

    2001年 9月，美国911事件发生后，港股两周下跌1500点，最低曾见8894点；

    2002年 7月，除牌机制触发仙股股灾；

    2002年8月，刚履新的财务事务局及库务局长马时亨公开道歉；

    2003年 3月，SARS肆虐，恒指受拖累，于4月25日跌至8331点；

    2003年6月，中央送大礼，中港首签 CEPA；

    2005年 10月，中国建设银行成首只全流通国企股在港上市；

    2006年 10月，中国工商银行成首只以 A+H 形式上市股份，全球集资额达1700亿元，破纪录；

    2006年 12月， A 股升温，恒指首破20000点大关；

    2007年 5月，内地「排洪」，放宽银行业 QDII 投资港股，恒指冲破21000点；

    2007年 6月，大型红筹及国企续回归 A 股，QDII 进一步放宽，恒指首度升穿22000创新高，创单日成交首逾1000亿元纪录；

    2007年8月18日，受美国次级债危机影响，恒指一度跌破20000点重要关口，盘中最大跌幅高达1285点；

    2007年8月20日，国家外汇管理局批准在天津滨海新区试点开展境内居民直接对外证券投资。




第二节：香港证券市场结构及产品

香港交易所（HKEx：0388）是香港的证券交易所，全称“香港交易及结算所有限公司”，简称“港交所”。我国香港是世界上最著名的区域性国际金融中心之一，香港证券市场是一个高度自由、高度开放的国际投资市场，是中国证券市场对外开放的了望哨、桥头堡、前沿阵地和试验基地。大陆股民进入香港投资市场，也就等同于进入了国际投资市场，这里是中国股民锻炼并提升自身素质的极好投资场所。进军香港、投资港股，值得大家期待。

    港交所是一家控股公司，全资拥有香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司和香港中央结算有限公司三家附属公司。主要业务是拥有及经营本港唯一的股票交易所与期货交易所，以及其有关的结算所。

    港交所共有两大子市场：即证券市场与衍生产品市场。其中，证券市场又分为主板和创业板两个部分。

    （一）香港主板市场规模及产品

    截止2007年7月底，香港主板共有上市公司1013家；上市证券4064种；上市公司总市值17.3万亿港元；平均市盈率19.52倍。

    香港主板的产品分布（截止2007年7月底数据）：

    1.普通股共计1014只，总市值17.27万亿港元；

    2.优先股只有3只，总市值1.55亿港元；

    3.认股权证共计24只，总市值56亿港元；

    4.衍生权证共计2780只，总市值4411亿港元；

    5.单位信托基金共计26只，总市值1561亿港元；

    6.债券共计175种；

    7.牛熊证共计42只，总市值35亿港元。

    8.股票挂钩票据（暂无）；

    9.在Nasdaq 或 AMEX上市的全球性证券也可在香港主板直接参与买卖；股份代号编配在4331至4430之间；这部分证券的交割期在香港是T+2，而美国方面的交割期则是T+3。

    也就是说，在香港主板，投资者也可以足不出户地参与国际证券市场的相关品种交易。其中，香港主板提供在NASDAQ挂牌的可交易股票包括：Amgen、应用材料、思科、戴尔、英特尔、微软、星巴克7只；同时，香港主板还提供两只境外指数基金交易（美元计价），即MSCI南韩指数基金和MSCI台湾指数基金。

    （二）香港创业板规模及产品

    截止2007年7月底，香港创业板共有上市公司193家，上市证券196只，上市公司总市值1720亿港元，平均市盈率为45.50倍。

    香港创业板挂牌品种较为简单，上市证券共计196只，其中，股票193只，认股权证3只。

    香港创业板由于上市资源不充分，因此，IPO扩容速度较缓慢。同时，由于创业板上市公司均为高风险、高科技、高成长的小规模公司，因此，上市公司业绩整体偏低。从股价分布上看，大多为低价股，其中，“仙股”占一半以上。

    截止2007年7月底，按收盘价统计，在当天创业板挂牌的193只股票中，股价在0.50港元以上的共有85只股票，占44％；0.50——1港元之间的股票共有38只；1——5港元的股票共有59只；5——10港元的股票仅有9只；10港元以上只有3只股票，其中，最高股价不足20港元。

    （三）香港衍生产品市场交易品种

    香港衍生产品市场共分两大类产品：期货产品与期权产品。其中，期货产品又分为股指期货、股票期货、利率期货三类；期权产品则分为股指期权与股票期权两类。

    1.股指期货。具体品种包括恒生指数期货、小型恒生指数期货、H股指数期货、H股金融指数期货、新华富时中国25指数期货。

    2.股指期权。具体品种包括恒生指数期权、小型恒生指数期权、H股指数期权、新华富时中国25指数期权。

    3.股票期货。目前正在交易中的股票期货品种共有44个，股票期货标的（即正股）包括长江实业、汇丰控股、恒生银行等，其中也包括部分大陆H股，如招商银行、交通银行、中国银行、工商银行等。

    4.股票期权。目前正在交易中的股票期权品种共有48只，股票期权标的（即正股）基本含盖了股票期货的全部标的。

    5.利率期货。具体品种包括三个月港元利率期货、一个月港元利率期货、三年期外汇基金债券期货。




第三节：香港股票市场结构


　香港主板市场概况一、按市场概念分类这里将股票按市场流行的观点划分为蓝筹股、红筹股、国企股、庄家股等几类。

    蓝筹股蓝筹股（Blue Chip），是指恒生指数成份股。这类股份的普遍特性是具有行业代表性、流通量高、财务状况良好、盈利稳定及派息固定。目前，蓝筹股的固定数目是33只。由于这类个股的盈利能力强，大多属于基金偏爱个股（即基金长期持有或加码买入的股票），因此较少人为因素（如庄家活动）影响，股价相对稳定，适合作中长线投资。

    红筹股红筹股（Red Chip）泛指由中资企业直接控制，或35％的股份由中资企业控制的公司。其主要特点是有注资及重组概念，因这些公司的母公司在内地大多资产雄厚。目前，香港的红筹股超过60只，其中有47只被恒生指数服务有限公司选定为恒生中资企业指数（即红筹指数）成分股，以反映红筹股的整体趋势。

    国企股（H股）国企股是指经中国证监会审批后，获准来香港上市的国有企业。。截至目前，国企股的数目已达54只。

    庄家股庄家股，是指由大户控制供求情况的股票。由于庄家多数拥有内幕资料或较熟悉这些个股近况，加上拥有巨额资金并持有大量筹码，因此有条件左右股价走势。

    创业板简介创业板市场于1999年第四季推出，到2007年7月已经有193家上市公司。创业板市场对上市公司没有行业类别及公司规模的限制，且不设盈利要求，也不须像主板市场的上市公司一样必须具备三年业务记录，只须显示公司有两年的活跃记录，因此不少具有发展潜力但发展历史较短的公司会通过创业板申请上市交易。

    认股权证根据香港公司条例规定，为了保障上市公司现有股东的权益，公司在发行股票时，必须给予原公司股东一项优先认股权，原公司股东有权优先购买公司新发行的股票。同时还考虑到公司未来控股权益的变化，公司在发行认股权证时，必须按持股比例优先派发给公司原股东。股东日后可在二级市场上将认股权证抛售，购入者便拥有认购权利。




第四节：香港股市指数简介

　恒指系列指数为恒生银行的附属公司恒生指数服务有限公司所编制，它由恒生指数、恒生100指数、恒生香港中资企业指数、恒生中国企业指数、恒生伦敦参考指数、新恒生50中型股指数等组成。

    （一）、恒生指数

    恒生指数由恒生指数服务有限公司编制、维护并发布的。

    对投资者而言，恒生指数具有两项主要功能：一是记录股市每日的变动情况；二是反映大市的整体表现。更重要的是，恒生指数也是一个模拟投资组合，在该组合中，每一成份股所占的投资比重，是按其市值比例分配的。

    （二）、恒生中资企业指数

    红筹股在香港证券市场中是一个相对独立的群体，为了反映这一群体的走势，恒指服务有限公司于1997年6月16日正式推出了“恒生香港中资企业指数”（恒生红筹股指数）。

    （三）、恒生中国企业指数（国企指数）

    恒生中国企业指数，亦称国企指数，主要用来描述一组在中国大陆注册成立及于香港上市的公司股票的整体表现。该指数于1994年8月8日推出。凡是以在中国大陆注册成立公司的形式上市的个股，都会成为国企指数成份股。

    （四）、MSCI中国外资自由投资指数

    MSCI摩根士丹利资本国际为编制和发布的指数，它为大多数国际机构投资者所公认。目前，许多涉足亚洲股市的基金经理每天都密切关注MSCI中国外资自由投资指数的走势。

    MSCI指数属市值加权指数，具体分布在在香港交易所上市的红筹股和H股、在中国大陆深沪交易所上市的B股以及纽约交易所上市的N股。







第五节：恒生指数

　 一场战役中，不论是参与战斗的战士，还是一旁观战的看客，最关注的往往是飘扬的战旗。战旗高扬，表明战事顺利；战旗倒下，意味着战事受挫。而香港股票市场的主战旗，就是恒生指数。

    投资者可以直观感受到港股市场和内地市场的显著差异———香港股市的主流是恒生指数成份股中的几大“巨人”，汇丰和中移动等寥寥数只股票，就占据了香港股市总市值的1/2。这好比几大“巨人”扛着香港股市的战旗，其余二、三十个恒生指数的成员则充当“护卫队”。

    恒生指数是由34只成份股的市值加权平均得出，其计算并不复杂，可以简单地用以下的公式进行描述：

    今日恒指=今日恒指成分股总市值/昨日恒指成分股总市值×昨日恒指

    市值加权的算法意味着越大市值的股票“说话”的份量越重。假设昨天收市恒指为12000点，恒指成份股的总市值为3.6万亿港元。今天股指上涨，恒指成份股的市值升了0.18万亿港元。按照上面的公式，今天恒指应该为12600点（即（3.6+0.18）/3.6×12000）。以汇丰的市值1.3万亿港元计，如果汇丰升1％，恒指的总市值就会上升0.013万亿港元，恒指会上升0.36％；同样，若市值仅为130亿港元的上海实业（0363）升1％，恒指的总市值就会上升0.00013万亿港元，恒指会上升0.0036％。可见，市值为上海实业100倍的汇丰，其同样的股价涨跌比例，对恒指的影响却相当于上海实业的100倍，这就是市值加权的外在表现。

    众说周知，上市公司的股票分为流通股和非流通股。在香港，虽然大股东持有的股票在法律上可以自由买卖，但实际操作中存在着一些限制，故一般把这部分股票看成非流通股。比如，中国移动有4600亿港元市值的股票，但流通中的股票市值只有1000亿港元左右，其余的3500多亿港元由政府持有，且一般不会在二级市场上流通交易。相反，汇丰没有明显的大股东，1.3万亿市值的股票基本上都处于流通状态。

    由于各恒指成份股的流通股比例不同，投资人花同样的资金买卖不同的股票，对恒指的影响程度却并不相同。又如，若投资者投放100亿港元买入中国移动，相当于买入其10％的流通股，中国移动很可能会显著上升20％，恒指的市值因此增加900亿，恒指会升2.5％左右；而如果投资人同样用100亿来买汇丰，相当于买入其0.77％的流通股，汇丰可能会升2％，恒指的市值增加260亿，恒指只能升约0.72％。

    一直以来，很多人通过恒指期货等金融衍生工具来博恒指的升跌。根据有关统计，恒指期货每日成交额对应的赌注相当于几百亿港币，远大于股票的实际交易额。因此，炒家们有强烈的动机在金融衍生工具这些“丛林”中设下埋伏，然后再在股票现货这一“平原”上操纵战旗的进退，从而获取巨额的投机利益。而最有效的操纵工具，莫过于一些市值较大、流通股比例较低的恒生指数成份股。


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