降息刺激美国股市强劲上扬

这是急救人员再熟悉不过的急救操作：将电击器置于病人的胸腔上，然后接通电流；一阵痉挛之后，所有人都在等待，心跳似乎已经停止的病人能够起死回生吗？
对于经济疲弱进行的电击治疗，效果可能不会那么快显现，但是投资者已经愿意相信，政府上周的降息举措将为步履蹒跚的美国经济成功注入活力。
甲骨文(Oracle)、耐克(Nike)和高盛(Goldman Sachs)等公司公布的强劲季度业绩也令那些努力寻找经济复苏迹象的投资者获得了安慰。美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)上周强力降息50个基点，这减轻了投资者最近对于Fed是否会预先采取防范措施以免经济陷入衰退的怀疑，不过也有人认为目前采取措施为时过早。 Fed的降息举措使交易员压抑了一个夏天的冒险情结再度燃起，而且在随后到来的上涨行情中，激进的投资方式确实比保守的投资方式表现得更为出色。
股市甚至在上周二Fed降息之前就开始走高，并在周五取得了此轮牛市以来的最大两周涨幅。道琼斯工业股票平均价格指数录得2003年3月以来最高单周点数涨幅，涨378点，至13,820点，涨幅2.8%。道琼斯指数目前较仲夏创下的峰值14,000点仅低1.3%。
标准普尔500指数也取得3月份以来单周最好点数和百分比涨幅，该指数涨42点，至1526点，涨幅2.8%。那斯达克综合指数涨69点，至2671点，涨幅2.7%，在过去五周中有四周均告上涨。罗素2000指数涨30点，至813点，涨幅3.8%。
现在没有时间也没有必要进行反思或者反悔，至少在投机如此轻易就被善意的货币政策饶恕的时候没有这个必要。在Fed降息之后的两天里，此前被大举作空的股票跑赢了大盘，意味着投资者争相空头回补是推动股市走高的原因之一。而新兴市场也大幅走高。
罗素2000小型股指数的表现也好于大型股和更稳妥的同类股票，并录得迄今为止最大两日涨幅。与此同时，曾为今夏的市场动荡提供避难所的防御类股开始滞后，这表明某些交易员开始重新考虑他们的风险偏好。
这样的乐观情绪能否受到奖赏还需拭目以待。信贷市场状况最近几周出现好转，但新建立的信心还需经受考验。上周五，哈曼国际集团公司(Harman International)表示，收购方取消了80亿美元收购该公司的协议。目前尚不清楚收购方改变主意是出于对公司事务的担忧，还是处于对信贷市场流动状况的担忧。无论原因如何，哈曼国际股价重挫了21%。
与此同时，经济学家上周也纷纷下调对美国经济增长的预期。高盛经济学家目前预计，美国实际国内生产总值(GDP)增速在未来几个季度将降至1%-1.5%。他们还预计就业市场将“显著疲软”，2008年下半年失业率将升至5.2%，而之前预期为4.9%。
花旗(Citigroup)经济学家Steven Wieting指出，Fed 9月18日决定性的大幅降息举措似乎大大减弱了经济的下行风险，但在他们看来降息更多是缓解了流动性紧张状况，而非刺激了经济增长。
另外他还认为，华尔街对于标准普尔500指数成份股2008年每股收益将上涨12%的预期过于乐观了。
虽然降息可以刺激消费者和企业支出，但降息的作用在金融系统的传导还需要一段时间，而对于那些已经陷入抵押贷款还款困境的家庭可能帮助也不大。 S&P Homebuilders SPDR Fund在周二降息后一度上涨5%，但随后回吐了全部涨幅，甚至在上周结束时走低。
降息举措还引发了一轮美元抛售风潮，令美元兑欧元汇率跌至历史新低点，兑加元也跌至平价。
在全球经济强劲增长及美元疲弱的背景下，由于担心进口价格、原材料成本以及通货膨胀水平的上涨，投资者纷纷抢购原油和黄金等商品。原油价格上周走高4.5%，达每桶81.62美元，接近1980年以来的最高点。黄金也升至位于734美元上方的27年高位，以欧元、日圆、卢比和第纳尔等货币计价的黄金价格也走高，说明金价走高并非仅仅是美元走软所致。
鉴于Fed持有宽松立场的因素已经大致反映在股价中，还有那些因素可以支撑股市走高呢？由于市场人气不再疲弱，市场多头显然希望那些谨慎的投资者能在经济数据改善且能源价格出现回落的情况下重新入场。
出现更多并购和回购面消息当然也不会是坏事。但在此之前，市场仍对经济面消息非常敏感。在经历了上周的显著回落后，期权市场的引申波幅应不会进一步走低了。
另一方面，股指接近历史高位表明投资者预计经济仅会略微放缓，但若企业业绩不佳或者开始裁员均将对这种预期构成威胁。而且经济滑坡还将为某些政界人士重提贸易保护主义提供口实。
眼下，任何担忧似乎都不足以阻止焦急的投资者重新返回市场。一名基金经理坦言，他可以和别人一起赔10%，但如果别人抓住了10%的上涨机会，而他错失良机，那他可能就要失业了。