神马文学网做多大宗商品 驾驭通货膨胀-华尔街日报
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/10/02 20:30:15
张诚(Charles Zhang)是美国密歇根州Portage的一位理财规划师，他给希望在未来几年提高投资回报的个人投资者的建议是：买入大宗商品。
43岁的张诚说，一些大宗商品现在的价格相比五年前下跌了40%到50%，石油价格较2008年峰值已经下跌70%。
张诚说，虽然他认为油价不会很快回到峰值水平，但他有把握，三五年过后，油价就会在当前价格的基础上翻一番。
过去两年，随着全球经济陷入低迷、投机泡沫破灭，石油、天然气等大宗商品价格重挫。投资者还担心有可能出现通货紧缩，也就是商品、服务的总体价格水平下降，因而对大宗商品就更加谨慎了。
但张诚认为，随着中国、印度等新兴市场在未来10年不断增长，它们将消费越来越多的石油和天然气，从而推高其价格。另外，张诚认为未来几年不会出现通货紧缩，相反还会出现一段时间的通货膨胀。他说，当通胀发生时，大宗商品就有可能出现良好行情。
本栏目关注的是主要投资于共同基金、交易所交易基金的知名投资顾问的投资组合样本。
张诚从1991年开始做理财规划，在美国运通公司(American Express Co.)的投资顾问部门起家。他于2007年创办Zhang Financial公司，目前管理资产11亿美元，主要服务于非常富裕的个人。张诚曾被《巴伦周刊》(Barron’s)评为美国顶级投顾之一。《巴伦周刊》由《华尔街日报》出版商、新闻集团(News Corp.)旗下的道琼斯公司(Dow Jones & Co.)出版。
张诚通过交易所交易票据(exchange-traded note，简称ETN)投资大宗商品。ETN是一种合约，由一家投资银行承诺根据某个指数的表现提供回报，可以像股票一样在交易所买卖。张诚说，他更愿意持有这些票据而不是大宗商品类公司的股票，是因为他相信，在通货膨胀时期，大宗商品价格的上涨将比股票更快。
为建立石油敞口，他采用的是iPath公司跟踪标准普尔GSCI原油总回报指数(S&P GSCI Crude Oil Total Return Index)的ETN，2008年6月，这只ETN的价格在84美元，但现在已经跌到21美元左右。他说，过去几个月他一直在为客户积累这只ETN，今后还会继续积累，直到其价格达到30美元。
在为客户创建投资组合时，张诚着眼于长期资产配置，同时也会留意能够产生短线收益的机会。他说，我们确实会利用短线波动获利。
一个具体办法就是为投资者设立限价订单(limit order)。他一般都会要求客户在他所掌管的一个经纪公司账户或货币市场账户中保留部分现金投资。然后他会下达指令，要求这笔资金用于购买跟踪整体股市行情的交易所交易基金(ETF)等，但只有在股市较近期某个水平跌落20%或更多的时候才这样做。
比如在5月6日闪电崩盘期间，正是由于一张限价订单的作用，张诚的一位客户以40美元的价格成功地买到了Vanguard Total Stock Market ETF。三天后，这只ETF涨到60美元，利润可观。张诚说，5月6日对我们的客户来说是非常幸运的一天。他为大约三分之一的客户建立了限价订单，以便在发生急剧震荡的时候买进一只跟踪股指的基金，或者是一只跟踪大宗商品行情的ETN。
在这里，张诚向具有适度风险偏好的投资者分享一个投资组合样本。样本加权平均成本为0.3%，截至今年7月份的12个月里，回报率为14.5%；截至7月的五年里，年化回报率为4.2%。
张诚说，由于市场和经济环境的变化，这个投资组合样本每一年的表现可能会出现很大的波动。
美国股市：自2009年3月份触底以来，美国股市已经上涨逾50%。张诚认为，目前股市的估值是合理的。他预计未来10年股市的年化回报率在7%左右。
外国股市：外国股市在这个投资组合里的配置比例为22%，处在张诚配置外股比例范围的高端。他相信新兴市场国家仍会有良好表现，并将有助于提高未来几年的回报。
债券与现金：这个投资组合有4%配置于一只货币市场基金，26%配置于债券基金和交易所交易基金。
为利用外国债券分散投资，张诚把投资组合的2%配置于DFA公司的五年期全球固定收益基金(Five-Year Global Fixed Income)。
另类投资：配置比例为12%，其中最大的部分投资于两只大宗商品ETN。一只是iPath公司的标准普尔GSCI总回报指数ETN，比例为4%，另一只是iPath的标准普尔GSCI原油总回报指数ETN，比例为3%。
43岁的张诚说，一些大宗商品现在的价格相比五年前下跌了40%到50%，石油价格较2008年峰值已经下跌70%。
张诚说，虽然他认为油价不会很快回到峰值水平，但他有把握，三五年过后，油价就会在当前价格的基础上翻一番。
过去两年，随着全球经济陷入低迷、投机泡沫破灭，石油、天然气等大宗商品价格重挫。投资者还担心有可能出现通货紧缩，也就是商品、服务的总体价格水平下降，因而对大宗商品就更加谨慎了。
但张诚认为，随着中国、印度等新兴市场在未来10年不断增长，它们将消费越来越多的石油和天然气，从而推高其价格。另外，张诚认为未来几年不会出现通货紧缩，相反还会出现一段时间的通货膨胀。他说，当通胀发生时，大宗商品就有可能出现良好行情。
本栏目关注的是主要投资于共同基金、交易所交易基金的知名投资顾问的投资组合样本。
张诚从1991年开始做理财规划，在美国运通公司(American Express Co.)的投资顾问部门起家。他于2007年创办Zhang Financial公司，目前管理资产11亿美元，主要服务于非常富裕的个人。张诚曾被《巴伦周刊》(Barron’s)评为美国顶级投顾之一。《巴伦周刊》由《华尔街日报》出版商、新闻集团(News Corp.)旗下的道琼斯公司(Dow Jones & Co.)出版。
张诚通过交易所交易票据(exchange-traded note，简称ETN)投资大宗商品。ETN是一种合约，由一家投资银行承诺根据某个指数的表现提供回报，可以像股票一样在交易所买卖。张诚说，他更愿意持有这些票据而不是大宗商品类公司的股票，是因为他相信，在通货膨胀时期，大宗商品价格的上涨将比股票更快。
为建立石油敞口，他采用的是iPath公司跟踪标准普尔GSCI原油总回报指数(S&P GSCI Crude Oil Total Return Index)的ETN，2008年6月，这只ETN的价格在84美元，但现在已经跌到21美元左右。他说，过去几个月他一直在为客户积累这只ETN，今后还会继续积累，直到其价格达到30美元。
在为客户创建投资组合时，张诚着眼于长期资产配置，同时也会留意能够产生短线收益的机会。他说，我们确实会利用短线波动获利。
一个具体办法就是为投资者设立限价订单(limit order)。他一般都会要求客户在他所掌管的一个经纪公司账户或货币市场账户中保留部分现金投资。然后他会下达指令，要求这笔资金用于购买跟踪整体股市行情的交易所交易基金(ETF)等，但只有在股市较近期某个水平跌落20%或更多的时候才这样做。
比如在5月6日闪电崩盘期间，正是由于一张限价订单的作用，张诚的一位客户以40美元的价格成功地买到了Vanguard Total Stock Market ETF。三天后，这只ETF涨到60美元，利润可观。张诚说，5月6日对我们的客户来说是非常幸运的一天。他为大约三分之一的客户建立了限价订单，以便在发生急剧震荡的时候买进一只跟踪股指的基金，或者是一只跟踪大宗商品行情的ETN。
在这里，张诚向具有适度风险偏好的投资者分享一个投资组合样本。样本加权平均成本为0.3%，截至今年7月份的12个月里，回报率为14.5%；截至7月的五年里，年化回报率为4.2%。
张诚说，由于市场和经济环境的变化，这个投资组合样本每一年的表现可能会出现很大的波动。
美国股市：自2009年3月份触底以来，美国股市已经上涨逾50%。张诚认为，目前股市的估值是合理的。他预计未来10年股市的年化回报率在7%左右。
外国股市：外国股市在这个投资组合里的配置比例为22%，处在张诚配置外股比例范围的高端。他相信新兴市场国家仍会有良好表现，并将有助于提高未来几年的回报。
债券与现金：这个投资组合有4%配置于一只货币市场基金，26%配置于债券基金和交易所交易基金。
为利用外国债券分散投资，张诚把投资组合的2%配置于DFA公司的五年期全球固定收益基金(Five-Year Global Fixed Income)。
另类投资：配置比例为12%，其中最大的部分投资于两只大宗商品ETN。一只是iPath公司的标准普尔GSCI总回报指数ETN，比例为4%，另一只是iPath的标准普尔GSCI原油总回报指数ETN，比例为3%。
做多大宗商品 驾驭通货膨胀-华尔街日报
华尔街日报 中国通货膨胀形势严峻
王二打酱油、固定汇率和通货膨胀-华尔街日报
华尔街日报：用通货膨胀代替人民币升值？(转)\\华尔街日报：疯狂的中国房地产业（转）
如何利用大宗商品涨势赚钱？-华尔街日报
华尔街日报
中国政府抑制通货膨胀不会以打压股市为代价－人民日报-华尔街日报
解密香槟酒-华尔街日报
互联网会让人变蠢吗？-----------华尔街日报
冯仑采访实录：房地产、政商关系和做有钱人-华尔街日报
华尔街日报：一个美国人眼中的中国人 华尔街日报
华尔街日报：中国股市一枝独秀
华尔街日报: 回到“丛林”时代
华尔街日报 美元的价值
华尔街日报 全球股市调整利大于弊
华尔街日报 男人的问题
华尔街日报 香港收编深圳？
华尔街日报 重走丝绸之路
华尔街日报 港股“直通车”蓄势待发
华为业绩一枝独秀-华尔街日报
买方市场还是卖方市场？-华尔街日报
华尔街日报: 人民币是替罪羊
2009年十大预言-华尔街日报
巴菲特力挺高盛是不懂法律？-华尔街日报