全球资金流大逆转 发展中国家出手阔绰

西方跨国公司曾开跨境并购之先河，但现在，俄罗斯、中国、巴西和中东等地有意收购西方国家资产的企业正在书写全球化的最新篇章。
据《华尔街日报》报道，卡塔尔的一只投资基金最近收购了英国食品零售连锁店J Sainsbury PLC；而一家巴西公司则收购了加拿大镍矿企业Inco Ltd.，台湾的宏碁股份有限公司也正在计划收购美国电脑制造商Gateway Inc。这些交易与仅仅几年前相比发生了根本性的转变，当时几乎所有的投资都是从发达国家流向发展中国家。今年发展中国家的企业和投资基金在发达国家的并购支出可能首次超过发达国家的企业和投资基金在发展中国家的并购支出。
这种趋势虽然预计还将延续下去，而且可能会因近期全球信贷市场的动荡而加速。信贷危机已经给过去几年里西方跨国公司和私人资本运营公司引领的并购热浇了一盆凉水。
当然，在西方国家的公司间仍在发生着大量跨境交易。但发展中国家的许多公司通过国内债券市场获得了大量成本较低的资本，这意味着它们会进一步加大收购力度。美银资本管理的首席市场策略师约瑟夫·昆兰说，传统的“收购大鳄”目前都资金紧张，因此只有眼睁睁地看着那些新加入的生力军频频出手。
Dealogic的数据显示，2003年发展中国家共在发达国家完成了140亿美元的交易。而今年以来，此类交易的价值已经达到近1280亿美元，而同期发达国家的企业在发展中国家的收购总额约为1300亿美元。昆兰认为，到年底时，发展中国家流向发达国家的资金额将首次超过反向的资金流。
推动发展中国家收购额飙升的是所谓的主权财富基金，即由政府筹集和管理的资金。得益于巨额石油美元，估计科威特、沙特阿拉伯、迪拜、阿布扎比和卡塔尔的投资机构总共持有约1.5万亿美元的资金。这些基金现在纷纷通过投资海外资产实现投资途径的多元化。
收购英国Sainsbury就是卡塔尔投资局成立的基金Delta Commercial Properties LLP旗下的子公司Delta （Two） Ltd.。这些新的买家通常将目标瞄准能源、矿业以及钢铁、汽车配件等其他基础行业。这些行业在发展中国家根基稳固，本国对此类产品的需求量很大。在某些情况下，它们希望控制西方企业把持的稀缺自然资源，同时也希望通过收购获得经验丰富的劳动力和西方的技术。
其中许多买家出手大方。在宏碁股份上月宣布以7.10亿美元收购Gateway后，这家台湾电脑厂家的股价出现了下挫，原因之一是该公司的出价比消息宣布前Gateway的股价高出了57%。
花旗集团全球并购主管弗兰克·耶尔瑞说，过去四年里多种强大的力量共同作用使发展中国家的公司拥有了更大的购买力。比如，这其中许多国家的股价都大幅上扬，从而增加了这些企业的财富，尽管它们并不直接用股票收购西方国家的公司。此外，耶尔瑞说，在过去12至18个月中，俄罗斯、印度和巴西等国的大公司获得资本的渠道也远远多于以往任何时期。
经济学家表示，这种“交叉授粉”的现象是有益的，因为它们将新资金注入到已基本成熟的行业中，将全球经济更紧密地缝合到了一起。Unicredit Global Research首席经济学家罗杰·库白奇称，来自发展中国家的企业推动了新技术的普及。Unicredit Global Research是米兰Unicredit Group的子公司。
库白奇说，有一种普遍的观点认为发展中国家的这些公司都是技术含量很低的劳动密集型企业，但实际上，这里的成功企业也在使用最好的技术，其运营表现也与全球其他竞争对手并无二致。他以墨西哥Cemex SAB为例称，这家公司拥有先进的自动化生产工艺，在水泥生产过程中用高温同时烧掉了有毒废物。但库白奇同时也警言称，投资的重心引力仍在朝向发展中国家，毕竟这些国家中没有很多真正的大企业。
但尽管如此，对这些新的全球投资者而言，最大的风险是政治上的阻力，尤其是当一笔潜在交易关系到主要自然资源和技术或是牵涉到国家安全时，情况更是如此。去年，Dubai World的子公司Dubai Ports World被迫出售了美国港口业务，原因就是美国政坛表达了对国家安全问题的担忧。Dubai World上月宣布，将以50亿美元收购拉斯维加斯博彩公司米高梅的9.5%股份以及该公司非常看重的开发项目CityCenter 的50%所有权。
*********************************************************************
北京于小星信息咨询部： 受托对各类信息开展搜集、加工、整理、分析、传递，为客户参谋、磋商、评议、会诊或顾问投资行为的可行性；建设项目的前期评估分析；大型会议文档及档案整理；科技成果密级评价；受托为外地客户在北京筹办大型新闻发布会，产品推介会和相关推广工作。
电子信箱/E-mail：bjyuxxzxb@sina.com
*********************************************************************