神马文学网流动性泛滥或导致外汇风暴
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《华尔街电讯》WSwire.COM ( 日期：2007-03-30 14:23)
【wswire编者按】经历了2007年2月底的股市暴跌之后，3月份国际金融市场的主要动态是：欧盟与中国都采取了加息措施，而美联储却依然维持基准利率不变。
这种变化反映出，欧元和人民币受进一步紧缩预期而继续维持强势，而美元却受经济数据喜忧参半的影响，难以保住年初以来的涨幅。
目前全球流动性过剩的局面仍然难以很快改观，而美联储没有继续紧缩，更难以从根本上改变流动性过剩的局面。国际油价最近虽有一波上涨，但仍然处于下降通道，只是回升至下降通道的上轨，油价长期走势很难乐观。但受美伊核问题的影响，油价又难以大幅度下跌，所以维持了目前震荡反复的态势。这种影响也波及到黄金，甚至是金属期货和农产品等市场。总体上来看，在流动性过剩的局面下，原油、黄金和期货市场的支撑仍然强劲，即使股市出现全球暴跌，其受流动性过剩的支持也依然十分充足。
但是，欧盟与中国已经加息，日本在2月加息，紧缩预期使全球流动性过剩的局面受到挑战，流动性过剩的局面不会无休止维持下去，总要发生转折。那么，在这种转折发生之前，过剩的流动性会流向哪里呢？是否还会出现以股市暴跌、油价和黄金暴跌为特征的国际金融动荡呢？
首先可以肯定的是，至2007年3月为止，全球曾经一同高歌猛进的油价、黄金、期货和股市都已经出现不同程度下跌，这或许是流动性过剩局面发生转折的前兆。虽然流动性过剩的局面并不会很快改变，但是过剩的流动性再次在国际金融市场兴风作浪已经不容易了，继续在油价、黄金、期货和股市牟取暴利的成本大大增加，市场预期趋于稳定，大的风暴可能很难发生。
但是，我们注意到的是，在国际金融市场中唯有外汇市场相对稳定。尽管美元在2006年度持续疲软，并使非美货币大幅上涨，但是却出现剧烈波动。2006年11月感恩节，美元暴跌2％左右，欧元一度达到20个月的高点，而英镑则创14年新高。进入2007年以来，虽然美元突然反弹回升，但是幅度却有限。总体上看，国际外汇市场并没有像油市、股市和黄金暴跌那样，大的风暴并没有发生。
这就为过剩的流动性在转折之前，提供了大幅套利的机会。换句话说，在油价、黄金、期货和股市之后，外汇市场是最有可能发生大幅震荡或者剧烈波动的。这种剧烈波动仍然可能以矿产资源和能源为导火索，并且以国际金融市场的格局变化为契机，并以弱小货币为目标，下一场风暴很可能会在外汇市场爆发。
此前泰国发生的小金融风暴，已证明热钱已经瞄准弱小货币。弱小货币既易受能源资源价格变化的影响，本身经济增长又不足以维持强势，弱小货币与能源资源联系密切而容易出现波动。当能源资源价格剧烈波动时，这些货币受到的冲击最大。在流动性过剩得不到根本改变之前，弱小货币的风险始终存在，热钱则将是罪魁祸首。
即使俄罗斯卢布与澳元，也因为与能源资源的行情高度相关，而易受到冲击。特别是能源资源价格出现剧烈波动时，这些货币也会随之出现不稳定的走势，极易酝酿大的投机机会。日元的息差套利是否为2月全球股市暴跌的罪魁祸首，目前虽然难下定论，却也起到了推波助澜的重要作用。这也说明各种货币之间的利差、与能源资源的相关程度等因素，都可能使过剩的流动性寻找到机会，引发一场震荡。
来源:证券时报
【wswire编者按】经历了2007年2月底的股市暴跌之后，3月份国际金融市场的主要动态是：欧盟与中国都采取了加息措施，而美联储却依然维持基准利率不变。
这种变化反映出，欧元和人民币受进一步紧缩预期而继续维持强势，而美元却受经济数据喜忧参半的影响，难以保住年初以来的涨幅。
目前全球流动性过剩的局面仍然难以很快改观，而美联储没有继续紧缩，更难以从根本上改变流动性过剩的局面。国际油价最近虽有一波上涨，但仍然处于下降通道，只是回升至下降通道的上轨，油价长期走势很难乐观。但受美伊核问题的影响，油价又难以大幅度下跌，所以维持了目前震荡反复的态势。这种影响也波及到黄金，甚至是金属期货和农产品等市场。总体上来看，在流动性过剩的局面下，原油、黄金和期货市场的支撑仍然强劲，即使股市出现全球暴跌，其受流动性过剩的支持也依然十分充足。
但是，欧盟与中国已经加息，日本在2月加息，紧缩预期使全球流动性过剩的局面受到挑战，流动性过剩的局面不会无休止维持下去，总要发生转折。那么，在这种转折发生之前，过剩的流动性会流向哪里呢？是否还会出现以股市暴跌、油价和黄金暴跌为特征的国际金融动荡呢？
首先可以肯定的是，至2007年3月为止，全球曾经一同高歌猛进的油价、黄金、期货和股市都已经出现不同程度下跌，这或许是流动性过剩局面发生转折的前兆。虽然流动性过剩的局面并不会很快改变，但是过剩的流动性再次在国际金融市场兴风作浪已经不容易了，继续在油价、黄金、期货和股市牟取暴利的成本大大增加，市场预期趋于稳定，大的风暴可能很难发生。
但是，我们注意到的是，在国际金融市场中唯有外汇市场相对稳定。尽管美元在2006年度持续疲软，并使非美货币大幅上涨，但是却出现剧烈波动。2006年11月感恩节，美元暴跌2％左右，欧元一度达到20个月的高点，而英镑则创14年新高。进入2007年以来，虽然美元突然反弹回升，但是幅度却有限。总体上看，国际外汇市场并没有像油市、股市和黄金暴跌那样，大的风暴并没有发生。
这就为过剩的流动性在转折之前，提供了大幅套利的机会。换句话说，在油价、黄金、期货和股市之后，外汇市场是最有可能发生大幅震荡或者剧烈波动的。这种剧烈波动仍然可能以矿产资源和能源为导火索，并且以国际金融市场的格局变化为契机，并以弱小货币为目标，下一场风暴很可能会在外汇市场爆发。
此前泰国发生的小金融风暴，已证明热钱已经瞄准弱小货币。弱小货币既易受能源资源价格变化的影响，本身经济增长又不足以维持强势，弱小货币与能源资源联系密切而容易出现波动。当能源资源价格剧烈波动时，这些货币受到的冲击最大。在流动性过剩得不到根本改变之前，弱小货币的风险始终存在，热钱则将是罪魁祸首。
即使俄罗斯卢布与澳元，也因为与能源资源的行情高度相关，而易受到冲击。特别是能源资源价格出现剧烈波动时，这些货币也会随之出现不稳定的走势，极易酝酿大的投机机会。日元的息差套利是否为2月全球股市暴跌的罪魁祸首，目前虽然难下定论，却也起到了推波助澜的重要作用。这也说明各种货币之间的利差、与能源资源的相关程度等因素，都可能使过剩的流动性寻找到机会，引发一场震荡。
来源:证券时报
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