2007年11月FRM考试心得（神恩眷顾者日志）

2007年11月FRM考试心得（神恩眷顾者日志）

一、FRM考试经过

2007年7月，在考虑自己的金融职业规划过程中，我认识到金融证书考试是成为金融专业人士的重要敲门砖，于是想利用自己在上学的时间，考一下几个主要的金融证书。通过仔细分析对比，选择了CFA、CAIA和FRM（Financial Risk Manager）。选择FRM的原因如下：

1、有网友认为CFA是针对投资银行的，FRM是针对商业银行的。毕业后直接进入投资银行的机会比较小，而且自己也未必喜欢那种高压力的生活。有一个针对商业银行的证书，能够增加自己就业的选择面和灵活性。

2、Risk Management是实业界永恒的主题。如果换一个词，Uncertainty Management，它就不仅是企业的成本中心，同样也可以成为利润的来源。

3、和PRM（Professional Risk Manager）相比，FRM只需要一次考试，在亚洲也得到更多的认可。

注册过程

我是在8月底注册考试的。首先注册GARP（FRM考试主办方）的membership，每年要交100美元的membership fee；如果是学生，相应的membership fee是50美元。然后注册考试，在 standard registration period内的考试注册费是550美金。如果你们所在的学校参加了FRM Scholarship Program（也就是写封信表明学校支持FRM program，并容许在GARP的宣传材料上使用你们学校的名称），每个学校可以提名两个学生获得FRM scholarship，从而可免考试注册费参加FRM考试，并能以99美元的价格从Schweser买一套Schweser Study Manuals and an online subscription to the SchweserPro™ Question Bank。如果你的学校不表明支持FRM考试，只要你是full-time student，你就可以以7折价购买上述产品。

复习过程

我复习使用的资料是Schweser FRM Notes，含三本Study Manual，一本 Essential Exam Strategies，一本Practice Exam（最后没有看）和一本Sample Exam。第一本Study Manual的主要内容是Quantitative Methods，Value at Risk和Market Risk Management，共360页；第二本的主要内容是Fixed Income Securities，Derivatives 和Investment and Risk Management，共373页；第三本的主要内容是Credit Risk Management，Operational Risk Management和Capital Allocation（含Basel Accord），共378页。

我先是在8月中旬的时候花了8天时间看了第二本Study Manual（觉得第二本会比较难一点），然后到了11月初开始正式复习。先看第一本Study Manual，这本比较简单，大都是数学方面比较基础的内容。然后看第三本Study Manual，感觉也还不错。这本里面包含几个Case，非常有意思。以后大家可以多找些Case来看看，可以提高自己对于Financial Industry and Practice的感性认识。然后翻开第二本Study Manual，心中一片茫然。几个月过去，内容基本不记得了，只好再看一遍。先看每章的Key Concepts，发现自己不太熟悉的，就仔细阅读正文。对于需要记忆的内容，可以使用口诀记忆法。比如在Spread Strategies部分，Bull Spread可记为小C减大C，Bear Spread可记为大C减小C，Butterfly Spread是大C加小C减2中C，诸如此类。看完Study Manual后，又看了QuickSheet，把重要的概念和公式过了一遍。

接下来看了Essential Exam Strategies，是讲考试思路和做题方法的。虽然中国人一般不太看得起老外的做题方法，但书里介绍了一些题型和考试的注意事项，看了以后，考试时遇到Surprise的可能性就小一些。在附录里还提供了Your Play Book，又把考试的要点列了一遍。书不长，看看还是有帮助的。

最后做题目。Sample Exam提供了一套题目，两个Section共140道题，我认真做了一下。认真看解释，同时找到自己复习的薄弱环节，不太清楚的回头看Study Manuals。Practice Exam还有两套题目，就没有时间做了。此外对于历年的全真试题，我考虑到老题目不一定有很高参考价值，新题目又没有答案，加上时间紧迫，我就没有做（后来发现这是个重大失误）。至此复习完毕，加上8月份的8天时间，共花时间22天。当然这是实打实的22天，我把自己娱乐放松的时间去掉不计了。

考场经过

考试是在一家大酒店进行的，考场条件很好。考试分上午和下午两个section，每个section是2个半小时，各70道题。题目和Schweser Notes的Sample Exam很不一样。Sample Exam中大部分题目是直接考概念，小部分题目拐了一个弯；而考试中绝大部分题目是拐了两个弯的。全部是计算题，几乎没有文字型的概念题。有一些题目在Notes上根本没有提到，或者讲得很浅。当然遇到这种题目，我就省事了，挑一个看起来比较可爱的选项填上去就可以了。我在两个Section中都各有十多道题目是靠掷骰子掷出来的。因为很多题不会做，节省了大量的时间，所以时间不是大问题。考完以后，心中茫然，于是问坐在我前面的老外觉得题目难不难。他说很难，他考过CFA二级，他认为CFA二级要比这次FRM考试容易得多，当然这只是他的一家之言了。

我觉得自己准备得还是非常认真的，但是考试感觉不太好。不过我想，这次考试对于所有考生来说应该都是很难的吧；而且我不太相信以往的考试题目都有这么难，很可能是因为美国的Subprime Crisis，GARP认为是个推广考试的机会，为了提高考试的含金量，而大幅度提高了考试的难度，当然这只是我的猜想。我的心情也不是很差，因为考试难度上到一定程度，对于大家就是公平的未知领域了，这时候考的就不是知识和经验的积累了，而是做题技巧和运气，在这方面，我从来不差，至少不会是比较差的。

等到1月份成绩下来了，Thank God，我通过了（这就是我把这篇心得叫做神恩眷顾者日志的原因），而且我的五部分成绩都是在1st Quartile。GARP很狡猾，没有显示正确率，只有Quartile。2007年考试的通过率是44.35％。通过了FRM考试之后，还必须有两年相关工作经验，才能够拿证书。

二、FRM考试心得

1、FRM考试介绍

GARP网站：http://www.garp.com/
FAQ（有历年考试通过率）：http://www.garp.com/frmexam/frmexamfaq.asp
Study Guide：http://www.garp.com/frmexam/studyguide.asp

Schweser FRM Study Notes：http://www.schweser.com/frm.php

避风资讯论坛：http://www.frm365.com/frmbbs/index.asp

一个有关考试通过率的分析帖子：http://www.bionicturtle.com/forum/viewthread/149/

一个关于FRM考试准备的Blog，看看老外是怎么看FRM考试的：
http://frmexam.blog.com/

2、FRM考试和CFA考试、PRM考试的比较

我认为CFA考试是必修课，FRM或PRM是选修课。但有些朋友有时间、预算、行业或公司要求的限制，也会考虑择其一而从之。我就三个考试的优缺点简要分析如下（这个分析是基于我自己的实际情况的，仅供参考）：

（1）CFA
优点：金融投资领域的核心认证，雇主的最高认可，难度最高。
　　　对于自己在Investment方面的知识，是一个系统的学习和整理。
缺点：3级考试，时间和精力的投入巨大。

（2）FRM
优点：风险管理是非常热和应用广泛的专业知识领域。
　　　有助于进入金融行业。
　　　一次考试，简洁明快，有助于CFA二级考试的准备。
　　　主要内容和CFA是不同的。
缺点：和CFA有少量的重叠。
　　　雇主的认可和CFA相比差之甚远。

（3）PRM
优点：更加Math-oriented，组织更透明，发展更快，在美国较受认可。
缺点：通过四门考试要更长的时间。
　　　在东亚的认可不如FRM。
　　　对CFA Charterholder有两门考试豁免，可在CFA之后再考虑。

此外列出几个相关的帖子：

FRM考试和CFA考试的比较：
FRM与CFA比较：http://www. pinggu.org/bbs/dispbbs.asp?boardid=76&id=93289
CFA or FRM：http://www. pinggu.org/bbs/dispbbs.asp?boardid=76&id=143005
小女子初来乍到，请问大家关于frm和cfa：http://www. pinggu.org/bbs/dispbbs.asp?boardid=76&id=65734
CFA or GARP [Financial Webring Forum]：
http://www.financialwebring.org/forum/viewtopic.php?t=102765&start=0&postdays=0&postorder=asc&highlight=

FRM考试和PRM考试的比较：
DR_ SIEGERT & PARTNER - GARP vs PRMIA
http://www.siegert-partner.de/GARP_PRMIA/GARP_vs_PRMIA.htm
Which one, FRM vs PRM [AnalystForum]
http://www.analystforum.com/phorums/read.php?1,346100
Informatics Professional Development Center
http://ipdc.informatics.edu.hk/PrmFinance.asp
PRM exemption for CFA holder [The HKSFA Discussion Board]
http://cgi.hksfa.org/_ubb/Forum1/HTML/000586.html

PRM考试的主办方PRMIA是从GARP分出来的。关于PRMIA和GARP的恩怨如下：
http://www.fenews.com/fen34/one_time_articles/garp_and_prmia/garp_prmia.html

3、FRM考试的复习准备

在每次考试之后自己总会总结一下，有哪些地方自己做得不错，有些地方自己有些失误。如果让我再一次准备FRM考试，我会有以下不同的做法：

（1）思想上重视，认真阅读考友心得

FRM考试是一个很难的考试，也许通过考试并不是太难（毕竟有44%的考试通过率），但考试题目确实比较难。从学习知识的角度和增加考试通过把握的角度来说，都有必要认真准备。在复习之前，我会认真阅读考友们的心得体会。这次考试之前，我也在网上搜索了FRM考试心得，但是发现的很多帖子是感谢某某培训公司的，我不太感兴趣，而且这些帖子把考试说得比较难，我担心看多了会增加自己的心理负担，所以基本没有看。在考试之后来看，这种做法是错误的。虽然自己通过了考试，但有相当的运气成分。运气是好东西，但不是可以依靠的东西。应该认真阅读考友、特别是中国考友的心得，评价考试的难度，了解考试的准备方法，从而制定一个合理的复习计划。

（2）多做真题，在网上多讨论

Schweser Study Manuals用于学习和巩固基本知识内容是不错的。Sample Exam和实际考试的题型、风格差得太远。可以用Sample Exam来进一步巩固所学的内容，但是要用FRM的真题来练习和适应真实的考试。在网上找最新的真题，对于没提供答案的真题，需要和其他朋友一起在网上讨论。从而确实地掌握知识，增加通过考试的把握。

（3）投入足够的时间

如果你不仅仅是为了通过考试，而是真正想把知识掌握好，请投入足够的时间。Risk management is not an easy topic, and it is worth spending more time.

（4）花整段的时间

这是我个人的体会，对其他朋友可能不太适用。我在8月份花了8天时间看了第二本Schweser Study Manual，在考试前记忆已经比较模糊了，还要从头再看。

欢迎大家讨论，也愿意回答大家的问题。

PS：请大家把文中引用网址pinggu.org前的空格删掉，完整的网址发不出来。