看着期货做股票：波段操作与跨市场套利 - 期货学习专栏 - 大道易简官方论坛

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看着期货做股票：波段操作与跨市场套利

管理提醒: 本帖被颓废的谎言从保健养生馆移动到本区(2010-06-03)

东兴证券赵亚赟　　8月股市的暴跌令不少投资者损失惨重。心疼之余,也许还会抱怨股指期货为什么还没推出来,不然就可以通过股指期货套期保值了。　　其实,即使股指期货尚未推出,通过现有的期货市场也可以对相关股票做类似的套保操作。而对于中小投资者而言,通过观察期货走势为相应股票操作提供策略则是更为直接的一种方式。　　两个市场联动明显　　通过对最近5年数据的分析,可以发现国内期货市场和相关行业的股票价格走势之间有很强的联动效应。通过分析,我们可以较早地判定滞后一方的价格走势,从而取得相对其他投资者的优势。　　与上期已经提过的钢铁相似,有色金属期货和金属类股票、食用油期货与食品类股票的走势也呈现出惊人的相似之处（见图1、图2）。另外,期货品种与某些具体个股也联动明显（见图3、图4）。　　判定趋势波段操作　　由于影响股市的因素过多,并且股市对有些因素比期货要敏感,所以两个市场并不完全同步,具体到每一天的行情有时候甚至是相反的,只是基本趋势是一致的。这对短线投机者没有太大借鉴意义,但对波段投资者却非常有用。因为既然两个市场的大体趋势是一样的,那么投资者可以通过对比两个市场的价格走势来判定波段的走势。　　在非经济危机的时候,期货的价格走势往往会比相关股票提前很多。这样通过观察期货市场的上涨,我们可以判定从事这些行业的上市公司平均业绩会持续增长,从而会有一波涨势。在其他条件配合的情况下,如宏观经济、政策和大盘,即可考虑建仓。而如果期货市场持续下跌,而股市却还在上涨或盘整时,投资者则应该将持有的相关股票逐步减仓以规避风险。今年8月底、9月初时的黄金股票受大盘拖累下跌后,受期金价格引领大涨超过40%就是很好的正向例子。　　再举一个反向的例子。2007年上半年有色金属期货已经出现了长期盘整,但还无法断定会出现跌势,但从2007年10月中旬开始金属类股票开始下跌,随后有色金属期货突破下行。两者走势一致,我们就可以判断一波跌势开始了。　　避险和跨市双向获利　　股指期货虽未推出,而事实上现在的期货市场可以在一定程度上提供套期保值的可能。如果担心股市下跌但又没有把握,就可以寻找与股市价格走势联动效应明显的期货品种沽空来进行套保。目前看来与股市最为同步的钢铁类期货是很好的套保品种,即使是短期走势也跟钢铁类股票相同。　　股票投资者固然可以通过期货来套保从而达到避险的目的,期货投资者也可以通过股票市场来避险。由于期货市场与外盘联动,往往在长假后（长假期间外盘往往照样交易）出现井喷或雪崩行情,比如去年“十一”长假后期货市场就出现了暴跌,这样期货投资者持仓过节就比较危险。如果有投资者坚持认为自己持有的期货合约会涨,可以平掉期货持仓而改持相关股票,从而达到避险的目的。比如,有投资者因为美国霜降提前加上美元贬值的基本面利好消息,目前持有玉米期货多单,国庆前该投资者就可以考虑平掉手中的玉米期货多头合约,转而持有“玉米种子大王”之称的登海种业股票。因为股市不会像期市那样剧烈波动,受外盘影响也比较小,不太可能出现连续暴跌。投资者可因此规避风险,同时仍可享受玉米如期上涨带来的收益。　《红周刊》特约作者　若雨萧萧　　期货市场最具影响的莫过于美元汇率、石油与黄金价格。这三大因素与其他大宗商品有着千丝万缕的联系,可以说它们是期货市场的主导。在弱势美元主导下,黄金价格上涨几乎是必然;长期盘整的油价同样面临趋势性上涨机会。而如果油价果真上涨,会进一步刺激通货膨胀的预期,直接影响煤炭、化工、有色,间接影响农业。　　但如果单看A股市场,石油和大宗商品价格上涨推动我国CPI进一步增长,宽松的信贷货币政策将无以为继。如果没有充足的流动性,国内A股市场的压力显而易见。所以在相应操作上必须综合考虑。对此,本文不做深入分析。　　追涨黄金股风险较大　　从本质上讲美国的经济危机是债务危机,美国政府大量注资金融体系实际是把金融机构的债务转化为国家债务。目前美国国债已经达到11万亿美元之多,通过美元贬值减轻债务负担就是必然。　　美元指数走势也确认弱势美元。在3月6日那周创出的89.62点明显带有周MACD的趋势背离信号,上周美元已经有效跌破了2008年12月低点77.68点,技术上存在15%左右的下跌空间。　　美元下跌必然引出黄金走强。中国央行也存在大量购金要求,也是黄金价格的重要推手。　　笔者曾在7月的《红周刊》“民间智慧”栏目中两次重点说过黄金走势,指出其已经临近横盘突破的敏感时间周期。如果投资者在9月4日周阳突破1033美元和1005美元的下降压力趋势线的第一时间介入山东黄金,则9个交易日可获利30%。从中期角度看,本次突破1000美元后黄金期货量度升幅应能达到1300美元。但目前山东黄金月涨幅已达50%,继续追涨黄金股的风险就比较大了。　　油价上涨前的功课　　上轮油价高涨是本轮经济危机公认的重要原因之一,但从之前的经验看来,如果石油价格上涨必然影响到相关的诸多领域,这里只简单介绍如果油价上涨可能存在的投资机会。　　如果石油价格再次突破冲击100美元,最直接影响的是上游资源性产品,煤炭与有色利好明显。就各种金属期货来说,铜依然是基本面最好的金属品种,但是从投资时效比来说,今年以来一直滞涨的小金属品种锡可能更值得关注。　　与石油价格密切相关的还有化工,特别是受到石油价格和地产复苏以及行业限入三重因素影响的PVC行业。油价超过65美元将推动乙烯法PVC价格上涨（PVC需求受到地产开工率影响较大是另一个需要考虑的因素）,英力特可以作重点关注。该公司目前拥有权益PVC产能24万吨,总股本仅1.77亿股,按照产能价格股本比弹性计算,PVC价格每上涨100元,则业绩弹性可达到0.13元/股。在今年7月PVC期货价格从7000元/吨上涨到8000元/吨过程中,英力特4周上涨70%,尽显股价高弹性特点。　　石油价格高涨后对农产品也有相当的影响。石油价格和农产品价格连动性主要体现在生物燃料乙醇的替代效应上。其中,大豆与棉花这两个品种是对国际价格高度敏感的品种,可重点关注新农开发,与期货市场联动性较高的个股还有南宁糖业、登海种业等。但需要说明的是,与工业金属类公司不同,农业类上市公司的经营成本、作物收成等可变因素较多,业绩透明度很低,多数是趋势*****易机会,缺乏长期投资价值。 .dynamic{background:#f3f9fb;border:1px solid #d5e6ed;width:730px;margin:10px 15px;padding:0 5px;} .dynamic th{margin:0;padding:0;} .dynamic th img{margin-top:6px;} .dynamic td ul{padding:5px 0 30px;line-height:24px;} .dynamic td li{background:url(images/pwicon/related_li.gif) 0 8px no-repeat;padding-left:12px;} .dynamic td h6{padding:6px 0 5px;margin:0;border-bottom:1px dashed #d5e6ed; font-weight:700;color:#888888;} .dynamic td .mode-o-a a{text-decoration:underline;color:#333333;}