人民币国际结算：意义与挑战（下）

文章来源：第一财经日报 日期：2009年02月11日 06:33 http://www.china-cbn.com
交通银行课题组
中资商业银行：机遇与挑战
如果人民币可以用于国际结算，则商业银行将会获得新的业务发展空间，而中资商业银行将是最大受益者，主要表现在以下几方面：
一是有利于中资银行竞争力的提升。在经济全球化和金融一体化的背景下，如同外资银行一样，中资银行在本币结算中的相对优势将明显优于外资银行，因为中资银行具有资金实力强大、清算系统发达和经营网点广泛的诸多优势。若人民币在国际贸易中充当计价和结算的比例越来越大，中资银行的人民币国际结算量会相应增加，结算网络会逐步延伸到国际，并带来许多派生的业务，增加新的盈利机会，这将有助于其自身竞争力的提升。
二是有利于中资银行海外分行的发展。目前，中资银行在海外开设的分支机构已逐步增多，主要提供以美元为主的各类银行服务，但在当地的业务拓展情况不尽令人满意。如果中资银行海外分行可以开展人民币的国际结算业务，就拥有了外资银行所不具备的独特竞争优势，进而带动其汇兑业务等收费业务以及融资业务的发展，这将有利于它们在海外的逐步壮大。
三是可以享受人民币清算行的好处。随着人民币在国际结算中使用范围的扩大，外资银行也可以从事这项业务，则中资商业银行就将承担起人民币清算行的角色，如同美国的商业银行成为美元的清算行一样。这不仅会促进中资商业银行业务收入的增加，而且会提升中资商业银行在国际金融市场上的形象和荣誉度。
四是有利于获取新的客户资源。如果人民币可以用于国际结算，有这种需求的企业（上述分析中列示的企业）都可能成为中资商业银行的客户。尤其是某些大型的境外企业随着与国内企业的经济往来越来越密切，在国内投资规模越来越大，对用人民币进行国际结算的需求量也会随之扩大，以前这些企业与外资银行合作密切，与中资银行的合作机会不多。鉴于中资商业银行在这项业务上的相对优势，若中资商业银行开始开办该项业务，则与这类企业的合作前景广阔，中资商业银行可获取很多新的客户资源。
五是增加收费业务收入，改善中资商业银行的业务结构、收入结构和盈利模式。如果商业银行开办此项目业务，不仅会增加结算收入和汇兑收入，而且还会增加由结算业务衍生出来的其他业务的收入，如融资业务收入以及账户维持费、清算费、咨询费等中间业务收入。
中间业务收入的增加有利于中资商业银行改变比较单一的收入结构，实现收入结构的多元化，促进商业银行业务结构的调整和盈利模式的优化。
但人民币用于国际结算对中资商业银行也将带来新的挑战。
一是中资商业银行的现行国际结算系统不能适应新的业务要求，需做相应的调整。中资商业银行的系统按本外币分成两大系统，国际结算属于国际业务系统，不能做本币业务。人民币用于国际结算需要对系统进行修改和调整以适应业务运作需要。
二是相关的制度安排和管理流程缺失，需要加以研究确定。包括需要对人民币用于国际结算涉及到的结算管理制度、财务会计制度和海外行管理等有关制度以及相关的业务流程和考核机制做相应的调整、补充和完善。但经过深入调研发现，上述系统的研究开发和相关制度的研究确定均不存在障碍，一旦人民币用于国际结算的制度安排明确，商业银行可以在一个不太长的时间内，根据监管要求开发出相应的系统和建立相关的制度和流程。
三是人民币用于国际结算后，监管当局必将强化合并报表后的监管，要求中资银行加强对海外分支机构的风险管理。这将考验中资银行合并报表后的综合风险管理能力。
对监管和政策的挑战
人民币用于国际结算涉及到人民币经常账境外可兑换，即对非居民的可兑换，由此会产生一系列新的问题。
第一，人民币境外债权债务问题。从国家意义上看，本币用于国际结算的结果就是形成了本币的境外债权债务。如我国企业进口外国货物并以人民币结算，其结果是我国企业需向外支付人民币。该笔人民币会通过银行代理行之间的清算划转到该笔进口交易的外国对手方即出口商的账户中，由此形成了该外国企业持有人民币的现象。该笔人民币将被作为对我国的债权（CLAIMS）存在；对我国来说则是一笔境外的人民币负债。
由此而引申出来的问题有：
（1）是否有可能因此形成境外人民币市场？
（2）这部分因国际结算而产生的人民币在当此时点上为经常项目交易所得，按我国人民币经常项目可兑换的原则是可以兑换成自由外汇的，但兑换发生点是否可以在境外还是必须在境内？如果当时不兑换则会成为境外人民币存款，其性质就会转变成资本及金融账户的交易；此时能否继续享受可随时兑换成自由外汇的便利还是必须纳入资本项目兑换管理？
（3）若境外人民币回流境内用于直接投资时能否享受像外商投资一样的优惠政策？直接投资后所得人民币可否兑换成自由外汇汇出？
第二，外汇管理方面的问题。由于长期以来我国的外汇管理制度是以外汇的跨境收支为条件来设计的，许多监管工作是基于企业收支外汇并发生结售汇来开展的，如进出口核销制度是以企业出口贸易必须收到外汇、进口贸易必须支付外汇而设计的。人民币用于国际结算后将会出现出口收汇收到的是人民币、进口付汇支付的也是人民币的现象。在这种情况下，可能会使当前的进出口核销制度出现操作性困难。因为，这里可能会存在人民币来源上的混淆，特别是出现多次转汇后支付渠道与国内支付混淆时，如何界定资金是否来自境外的问题。与进出口核销相关的还有出口退税的依据和凭证问题以及国际收支统计申报问题。
第三，国内外清算安排问题。当人民币与其他可自由兑换货币一样，通过国际结算的主渠道（信用证、托收和汇款方式）进行结算时，对于银行的国际结算以及国内清算渠道都会有一定的要求。
通过对结算流程的考察，发现人民币用于国际结算会涉及到：（1）网络问题，即涉及国际结算网络与国内清算网络。国内清算网络对于人民币的清算是不存在问题的，但会出现一个国内清算渠道承接人民币国际清算的业务量问题，如目前以纽约为中心的美元清算体系中，超过90%的清算量为美元的国际清算。
（2）代理行账户问题。当参与人民币用于国际结算的银行主体范围扩大后，即会出现代理账户问题。这是人民币用于国际结算中一个十分重要的问题。它将关系到人民币国际结算能否按照监管当局的制度设计意愿开展的问题，也将关系到商业银行的结算渠道安排和风险控制等问题。
第四，货币政策方面的问题。人民币用于国际结算后会形成境外人民币债权。当这种债权达到一定的规模后会产生如下问题：（1）这种海外持有的规模多少，在很大程度上取决于对我国央行在海外的信誉、宏观调控能力以及金融监管的信心。（2）由于我国人民币被海外持有，在获得铸币收益的同时，货币供应量能否再作为货币政策的调控目标需要考虑。因为这部分资金将更多地随着境内外本外币的两个市场的收益率变化而流动。
建议一：妥善安排海外人民币债权运作渠道
海外人民币债权运作渠道的安排，关系到能否有效管理境外人民币市场及交易的问题。首先政府要确定对海外人民币市场的态度。
由于人民币用于国际结算后必然出现的人民币海外持有现象，如制度安排和监管设计上未对此有充分考虑，极有可能出现一时被动和管理滞后的局面。因此，建议在人民币走向区域化的初期，应适当抑制海外人民币市场的发展，以便为我国央行逐步熟练地掌控海外人民币市场和交易赢得时间。
在初期可以通过以下安排来达到这一目的：（1）对于因国际结算而产生的人民币海外债权，我国必须承诺可以随时自由兑换。在具体处理上，可以参照当前的海外汇款预结汇模式，并进一步明确该海外分行可以就地售汇，并计入其总行的风险头寸进行综合管理。
（2）在企业主体层面上，允许海外人民币债权可以通过以下渠道进入我国：一是用于向我国进口的支付；二是委托该存款账户行开展人民币委托理财业务，投资国内的人民币资产或金融市场；三是可以向我国直接投资并享受外资投资同等待遇。
（3）在银行主体层面上，允许银行以吸收的海外人民币存款办理当地企业与我国之间的贸易信贷融资业务即买方信贷或卖方信贷业务；允许该行通过上存总行的方式投资境内人民币金融市场产品。
建议二：监管调控与统计监测须及时跟上
一是应调整监管的着力点，将长期以来以外汇以及外汇收支作为监管内容的管理框架，转变为以跨境资金流动为监管内容的管理框架，从制度安排及监管设计上，将人民币的跨境流动以及境外资产负债纳入监管监测体系并作为重要的监管内容。
在银行监管层面上，应强化对法人的一体化管理，包括对中资银行境外分支机构经营状况的管理和强化合并报表后的综合风险管理。从对人民币跨境流动以及国内金融市场的管理角度来看，要求央行密切关注进出口贸易中人民币的使用情况，加强与相关国家央行的配合和联系。与此同时，要研究如何与此相适应，进一步开放国内金融资本市场，加强对进入国内市场的各类主体的监管，而非当前单纯地对外汇资金的监管。
二是应增强央行对本外币市场联动的分析、预警、预测以及快速反应能力。还应根据海外人民币的规模情况分析研究调控的渠道和效率，适时调整货币政策调控目标。同时要进一步缩短央行在货币政策操作上通常可能存在的决策时滞和行动时滞，对市场动态作出快速的反应。
三是设计科学合理的清算渠道和统计监测体系。香港地区开放银行人民币存兑汇业务后，市场人民币兑换活动十分活跃，根据国际货币基金组织统计口径要求，这部分资金规模应该进入我国的《国际投资头寸表》中。同样的，人民币在东盟10国和韩国等地用于国际结算后形成的境外债权也应及时地通过适当方式反映出来。因此设计科学合理的清算渠道非常重要。
从银行国际结算业务的整个流程来看，没有货币兑换环节的国际结算业务更趋简单，但同币种结算中很容易混淆一些统计要素（目前许多统计要素是基于货币类别来设计的），尤其是当资金通过几道转汇环节以后。因此在试点阶段，有必要通过规定银行的清算渠道和特别的会计处理来辅助完成这些统计监测要求。
（本文节录自交通银行《人民币用于区域性国际结算研究》报告）