炒期货，要事先做足功课 >>> 厦门网[厦门晚报电子版

    ■探秘团成员及鑫国联期货公司工作人员。  黄晓珍 摄

    炒期货，真是得静下心来慢慢研究。上周五，我们的“探秘团”一行走进鑫国联期货厦门营业部，单单豆粕、豆油这两个交易品种的粗略介绍，就几乎用去了一个下午。
    在每一家期货公司，“探秘团”的成员都会听到这样的告诫：“一定要事先做好功课”。那么，一个合格的新期民，该了解些什么才算是做好了功课呢？下面就来看看豆粕、豆油这两个品种的例子吧。

    期货合约不会永远存在

    豆粕的交易单位是10吨/手，也就是说，买进或者卖出的豆粕数量必须是10吨的整数倍。和股票交易一样，它也有涨跌停板，是上一交易日结算价的5%。交易时间为每周一至周五9:00～11:00，13:30～15:00。
    豆粕期货的合约月份是1、3、5、7、8、9、11、12月。报纸上常见的“0809”之类的字眼，就代表合约月份，“0809”就是2008年9月的意思，合约会在这个月的最后交易日停止交易。例如，豆粕期货的最后交易日就是合约月份的第10个交易日。如果在这个交易日结束之后还没有平仓，就得进行实物交割。
    与股票不同，股票只要上市公司业绩良好，就不会有退市的情况出现，而期货合约都有一个期限，不会永远存在。到期日当天的交易结束之后，该合约便进入交割阶段，交割完毕，该合约便会自动消失，不再出现在市场上。
    此外，由于实物交割需要出具增值税发票，个人客户无法参与，所以，自交割月的第一个交易日起，交易所就将对个人客户强制平仓。以个人而不是公司名义炒期货的期民，可要多加注意。

    弄清影响价格的各种因素

    和炒股一样，炒期货也要先弄清楚“炒”的究竟是什么东西。
    鑫国联期货的分析师邓猛说，豆粕是大豆提取豆油之后得到的一种副产品，主要用于饲养牲畜、家禽，占了总用量的85%，也可用于食品、化妆品、水产养殖等。在饲料业中，家禽和猪的使用量又分别占了52%和29%。因此，对于这两种畜禽的饲养情况，需要重点关注。
    在豆粕生产方面，美国的产量占了全世界的30%以上。但美国市场的情况却不会直接影响中国，因为中国对豆粕的进口量极少。以2005/2006年度为例，国内的豆粕产量为27425千吨，进口量则只有836吨。不过，由于华东和华南沿海地区的压榨企业大都使用进口大豆，只有东北三省的压榨企业使用国产大豆，美国的农业信息、我国的进口政策也会对市场造成很大影响。例如，不久前我国将大豆进口关税从3%下调到1%，就对豆粕价格造成了很大冲击。因此农业、贸易、食品政策也需要关注。
    此外，豆粕的保存期限不长，如果生产企业的库存增加，就要降低价格尽快脱手。

    豆油涨价，豆粕就可能降价

    豆粕、豆油的价格会不会具有相关性呢？
    邓猛说，1公斤大豆能榨出0.18公斤豆油和0.8公斤豆粕，这个比例是一定的。一般来说，在大豆价格一定的情况下，豆粕价格和豆油价格具有反向关系。豆油涨价，豆粕就可能降价，因为压榨企业从豆油里头赚了钱，在豆粕上就可能做些让步。
    和豆粕不同的是，这些年来，我国的豆油进口量一直居高不下，2005/2006年度，国内豆油产量为6100千吨，进口量也达到了1516千吨。不过，这些进口豆油并不是来自世界上最大的豆油生产国——美国，主要来自巴西和阿根廷。
    邓猛说，这是因为南美的豆油、大豆价格相对偏低。不久前，阿根廷农民罢工，使我国进口几万吨大豆的计划受阻，迫不得已向美国进口大豆。这曾对国内市场造成了很大影响。不过，南美大豆将在四五月份集中上市，这将对芝加哥商品交易所的大豆价格造成冲击，带动大豆、豆油等价格下跌。

    近期行情方向不明

    从2007年下半年到2008年2月，豆粕市场走出了一波单边上涨行情。豆油期货的单边行情更是从上市一直持续到2008年3月。但是，不久前美国农业部公布2008/2009年度农作物种植面积展望报告，美国大豆种植面积增长18%，而此前的市场预期仅为12%，豆粕、豆油期价因此都在快速下跌。
    邓猛说，由于美国公布的是2008/2009年度的种植报告，而大豆不可能马上种植出来，因此不同期限的合约在跌幅上就出现了区别，0809合约比0901合约跌得少。这给投资者提供了套利机会，就有投资者买入0809、卖出0901套利。
    他认为，虽然美豆对国内市场的影响更大，但近期美豆下跌，中国的宏观政策也起了很大作用。目前市场对于政府控制物价的政策比较担忧，此前还有国储将抛售大豆的传言，目前的价位能否支撑还是一个未知数。再加上南美大豆将在四五月份集中上市，豆油等产品短期内价格并不容易上涨，但从长期看，农产品还存在较大的供求缺口，价格在高位上还是有一定支撑。

    隔夜盘只能作参考

    邓猛说，大豆、豆粕、豆油等受外盘的影响都很大。炒作豆类期货尤其要关注国外市场的走势。但隔夜盘只能作参考。例如，4月1日美豆触底回升，4月2日国内大豆却高开低走，继续创出新低。这时单纯依据外盘走势操作就会吃亏。
    此外，他认为，在近期方向不明的情况下，投资者应尽量不持有隔夜单子。如果没有明确的方向感，隔夜单的风险很大。不久前就曾出现前一日大涨，后一日跌停的情况。即使对自己的判断有信心，过夜的仓位也一定要降低下来。
    记者 林劭彦    
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   【 相关链接】

    到哪里获得信息

    影响豆类期货价格的因素很多，从哪里能及时获得相关数据呢？鑫国联期货分析师邓猛给出了这么一些网站：
    联合国粮农组织：www.fao.org
    美国农业部：www.usda.gov
    美国大豆协会：www.soygrowers.com
    芝加哥期货交易所：www.cbot.com
    美国谷物协会：www.grains.org
    中国农业信息网：www.agri.gov.cn
    中国畜牧业信息网：www.caaa.cn
    中国植物油行业协会：www.chinaoil.org.cn
    中国饲料在线：www.chinafeedonline.com
    中国汇易咨询网站：www.chinajci.com
    世纪农网：www.21agri.com
    中国大豆网：www.dadou.com.cn

    公司介绍

    鑫国联期货经纪有限公司成立于1999年1月11日，是经中国证监会审核批准、天津市工商行政管理局登记、注册，具有独立法人资格的期货经纪公司。公司现拥有上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所席位，并在上海、厦门设有营业部。厦门营业部位于湖滨北路68号税保大厦20层。（林劭彦 整理）