企业家，做猎人还是做牧人？（二） - 杨思卓

　　几百万年前，人类基本上是靠打猎为生的，走到哪打到哪儿，哪里有猎物哪里就是家。但是，时间一久，他们发现，猎物多的时候可能吃不完，猎物少的时候却又没的吃。于是，人类开始将一部分活的猎物圈养起来，留到最需要的时候吃。久而久之，猎人也就变成了牧人。为什么要变呢？因为生存有风险，放牧就可以降低风险。　　　其实，做企业也是一样，做个产品牧人比做个资本猎人稳妥的多，在这方面不妨学学钟信才。

　　佛山照明从1993年上市以来，连续14年保持着高增长和高配送，从未有过亏损记录，并且每年都会有大规模的持续分红，就算最差的时候也达到了每10股派3.8元，所以很多人说它是称为 “现金奶牛”。但一场经济危机下来，这头牛就亏“电”了，08年第一季度短期投资亏损大约1个亿。在经历过佛照的第一次亏损之后，64岁的董事长钟信才开始对自己的发展路径进行反思：闲置资金该往何处去？是继续做投资还是“悔改”？最终作出决定，资本市场有风险，干脆撒手不做算了，“老实”做实业。

　　其实，也不止是佛山照明，很多的企业家都在做实业还是做资本的选择上迷失了，所以大量的资金投入到了资本市场。但是，中国的资本市场还不成熟，连续下挫也就不奇怪了。在这样的市场形势下，佛照的经营战略不得不调整。于是，钟信才暂时从二级市场“逃离”了出来，用原有的闲置资金把主营业务做大。

　　我们看到，佛山照明跑了一圈又转回来了，原因是什么呢？很明显，是风险。市场的考验是严峻的，1亿元的亏损毕竟不是个小数目，这是个实实在在的教训。所以，风险投资是个挫人锐气的行业，即使有很大的诱惑也要望而却步。就像猎人一样，你只有猎羊的份儿，那遇到老虎的时候，还是小心的好。如果说明知山有虎还偏向虎山行，那不是你打猎，而是你把自己成了老虎的猎物。

　　所以说，你做不了猎人，还可以做牧人，牧羊总不至于让老虎给吃了吧。可能也有人会说，打猎有风险，放牧就没风险了吗？一旦有个天灾人祸的，那也就玩完了。当然，不管是打猎还是放牧，都会有风险，但相比之下，那个风险更小呢？显然做牧人要稳妥的多，毕竟有些风险是可控的，如果前期准备非常充分的话，也是可预防的。

　　对于企业家也是如此，不管是做实业还是搞投资，也都会有风险。但我们会看到，没有哪一个企业是因为认真对待可预见的风险而失败的，失败的都是那些没有足够认识风险的企业，高估短期机会、高估自身的核心竞争能力的企业。所以，抗风险最好的办法就是发现自己的核心竞争力，做猎人，要找准自己的枪，做牧人，要找对自己的牧场。

　　猎人，以资本为猎枪

　　要想成为猎人，那你就要具备做猎人的条件，也就是说要有猎人的本事、能力或者资源。那么，做猎人的玄机是什么？一个投资商的核心竞争能力在于他的资本运作能力，这从很多 “资本家”的转型中得到了印证。
1986年，在韦尔奇的坚持下，GE收购了华尔街最老的投资金融公司之一——皮勃第的基德公司，经营8年后又把它给卖掉了。由于资本运营的极大成功，基德公司这个项目的年平均税后回报高达10%。像这样的业务收购、兼并、出售项目，在韦尔奇20年的GE职业生涯里多达近千项。

　　所以，在韦尔奇的主持下，本来做电器和电子设备制造的公司，却并不只是“卖买产品”，更是“卖买企业”。他利用庞大的资本规模，通过高超的资本运作手段，用在制造业内取得的利润投资其他市场，最终达到资本经营利润远超产业经营利润的目的。说的明白点，就是GE并不是在靠生产和销售什么产品来赚钱，而是通过倒买与倒卖企业来获得超额的利润。

　　当然，最终结果也证明了，和制造业的回报相比，资本运作所取得的回报要多得多。甚至有得财政年度内，GE资本对GE公司的利润贡献超过了40%， GE的资本变成了一台功率强劲的印钞机。所以，韦尔奇的经营不在产品，其核心在于资本运作。如果把资本运作对GE业绩所产生的贡献去掉的话，那GE就只是一个平常无奇的企业。

　　比韦尔奇更“骄傲”的是世界最成功的风险投资者之一——红杉资本美国资深合伙人迈克尔•莫瑞茨。有人曾经打过一个比方，说如果把风险投资看作是买彩票的话，那么迈克尔•莫瑞茨无疑已经中了上千次头奖。他投资雅虎400万美元，取得约40亿美元回报。投资谷歌1250万美元，获利约50亿美元。还有苹果电脑、思科、甲骨文、Paypal、Youtube等，他的投资都非常的成功。20年来，由莫瑞茨投资并协助设立的公司，目前已占到了纳斯达克总市值的5%以上。

　　如果说韦尔奇是依靠实业做投资的话，那么莫瑞茨就是真真正正的风险投资家。不管他们是并购企业还是投资参股，我们会看到，这些都与实业关系不大，但都需要大额的资本做后盾。资本是什么，资本就是他们手中的枪。没有了资本，就像猎人没有了枪一样，赤手空拳是打不到猎物的，起码是不能持续的打猎，韦尔奇做不到，莫瑞茨也做不到。

　　所以，要做猎人，就必须要有枪。要搞投资，就必须拥有超额的资本和高超的资本运作能力。如果资本就是子弹的话，那么资本运作能力就是射击水准。没有子弹不行，有了子弹射击不过关也不行。因此，做猎人，就要始终以资本为猎枪。不想打猎，那就要有自己的牧场。