神马文学网【经济观察】袁幼鸣：中国资本市场的管制之祸
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/07/01 14:07:32
袁幼鸣：中国资本市场的管制之祸
中国城市中产阶层构成的股市投资者端午节收到了一个毒辣的礼物--存款准备金率一举上调1%。估计听闻此消息，资深股民放到嘴边的粽子都吓落了。地球人都知道，"5·12"以后的市场是监管部门直接训令基金不得"先跑"来维系脆弱平衡的。如此上调存款准备金率如堰塞湖溃坝，那是就算枪抵在背上，也控制不住作鸟兽散之逃难人流的。只有佯傻的人才会说：哎呀，没有想到，市场反应居然如此强烈，4个交易日创下11年最大周跌幅。
甭装了！这个市场固然有形形色色的利益主体，有多空博弈，有追涨杀跌，有套利机制，有强势集团，但它作为一个整体，已经被调控与管制的辣手摧残得遍体鳞伤、死去活来。一句话说透股票市场的祸根：它是中产阶层的财富载体，中产阶层无权无勇且没有沦落到赤脚，其利益被牺牲起来最为方便。
自去年下半年以来，已有一些观察者看到了股票市场的问题表征，那就是挖肉补疮式价格管制愈演愈烈。为遏制通胀，理直气壮搞价格管制，只要认定哪样商品推高CPI，就可以毫不手软地进行限价，这样的做法自然导致上市公司产品价格无法预期，上市公司利润无法预期，上市公司股票价值紊乱，二级市场价格无法定价，于是乎，炒作产品市场价格波动与博弈价格命令成为资金潮起潮落的主线。不是吗？钢价上涨势不可挡，钢铁贸易商忙着囤积，你持有钢铁股却无法安睡，得当心哪天出个限价政策让它跌停。能源价格上涨，满市场都看好煤炭，你刚一凑热闹，限价风起，只能勇于割肉。难怪有人说：3500点以下的股票市场确有投资价值，但具体哪家公司有投资价值，只有老天知道！
管制之风起于2004年，它暗合了一些人年轻时被种入已在骨子里生根发芽的全面规划、安排世界的思想。风派经济学家们也予以起哄，把经济学化约为了管制(调控)经济学，吃管制饭，言必称"调控"。近年，管制相关术语遍布大众传媒，日日讲。"5·12"之后只消停了不到20天，又喧嚣了起来。而且谁质疑管制，马上有人发急，宣称如没有管制，中国经济状况一定比现在差。不可否认，起码价格管制有压住CPI上涨的一时之效，但是要问，为什么不能采取更治本的方式对付通胀？或者说，既然全球经济，尤其是新兴经济体都处于通胀周期，为什么我们不干脆就来个要通胀一起通胀呢？
这一问题其实正是股票市场落花流水的内在症结所在。一言以蔽之，起码由于中国经济中存在的两个显性原因，导致社会面对通胀特别脆弱。一个是垄断(近年的管制加剧了垄断)致使通过增加有效供应的方式调节价格的"市场之手"残废。二是分配结构不合理，弱势群体收入增长无法抵挡通胀周期，非硬压CPI不可。压住通胀是首要任务，不惜拳打(价格管制)脚踢(收紧流动性)，股市投资者的利益自然被牺牲。
必须向佯傻者指出，投资者人群已经快要承受不起非市场原因造成的财产缩水了。如何化解管制之手赐予股市的内在症结？道理上很简单，便是经济的利益分配排序为：财政收入第一(去年不算国企利润，税费收入达9万亿，占GDP40%以上)，产业资本第二，工薪阶层第三，农民、农民工以及城市弱势人群垫底--财政收入需要减肥，即便不在全社会范围大规模减税，也要对弱势群体进行直接补贴，以此基础恢复价格机制，以及扭转经济运行的结构性扭曲。钱最多的老大最该帮助弱者老四，一直让老三埋单，把老三也整入老四之列没有道理。