高通进入专利争议高发期

高通公司(Qualcomm Inc.)和诺基亚公司(Nokia Corp.)间那场困扰了华尔街好几个月的争执下周将达到最紧要关头。而一些市场观察人士现在已经将眼光投向了移动电话业下一场技术纷争，他们认为高通在这场争斗中将面临重大风险。
不过也有理由认为这家总部位于圣迭哥的公司及其投资者能够经受住对该公司业务模式发起的攻击，高通的竞争对手们对该模式恨得咬牙切齿。高通公司为手机设计芯片。但它能拥有高达700亿美元的市值则很大程度上应归功于其手中的专利，任何生产3G手机的公司都需向该公司缴纳专利费。
而诺基亚公司目前则一门心思要降低自己缴纳给高通的专利费，其理由是高通所用诺基亚的专利也在不断增值。高通要求所有3G手机生产商在向其缴纳专利费时都需遵循统一的费率标准。分析师们说，这一专利费大约相当于手机成本的4.5%。
诺基亚和高通现在都把对方告上了法庭，双方都誓言，如果它们目前的专利授权合同到期后无法达成新的协议，将会发起规模更大的法律诉讼。两公司的这一合同将于下周二12点01分到期。诺基亚周四出人意料地宣布，它向高通支付了2,000万美元的季度专利费，人们将此举视为该公司加强自己讨价还价地位的又一招数。
受一系列法律纠纷的影响，高通股价已较去年5月时的高点下跌了约19%，这些纠纷包括诺基亚和其他高科技公司针对高通提出的反垄断投诉。高通在那斯达克上市的股票周四收于43.30美元，该股在诺基亚宣布支付专利费的消息后下跌了35美分。诺基亚的股价周四则收于23.54美元，接近52周高点。
假设高通能够经受住这次风暴，但一个长期性问题依然萦绕在人们心头：虽然3G目前才刚刚开始成为移动通讯技术的主流，但在当移动通讯运营商们跨过这一技术阶段后，高通还能继续有源源不断的专利费收入吗？多数分析师预计高通最早也要到明年才能与诺基亚达成专利费支付协议。
一些人对此是乐观的。Thrivent Asset Management的分析师约翰•卡洛斯(John Krause)将高通的股票评级定为买进，其理由是3G市场正在强劲增长，高通芯片业务的市场份额已经扩大以及该公司具备利用丰厚利润来使自己继续领先于竞争对手的能力。Thrivent持有170万股高通股票。
高通在“4G”技术的开发上也投入了巨资，4G是对一些新技术的非正式称谓，电信运营商们目前正考虑用它们来接替3G技术。几乎所有的4G体系都以正交分频多工存取技术(OFDMA)为基础，这种技术尤其有利于提高无线上网功能。高通是凭借码分多址技术(CDMA)起家的，但它也一直在OFDMA这一新领域开发自己的技术，并通过不失时机的收购来增加自己在该领域的技术积累。
2006年，高通斥资8.05亿美元收购了OFDMA技术的先锋Flarion Technologies Inc.。一位受雇于高通的竞争对手来评估该公司4G相关专利情况的咨询师说，高通在移动通讯领域大大领先于其他公司。
高通的首席法律顾问路易斯•卢平(Louis Lupin)说，该公司在OFDMA领域处于非常有利的竞争地位。
Trust Co. of the West的分析师尼拉夫•帕瑞克(Nirav Parikh)说，即使卢平说得不对，高通仍然有一个办法大幅增加其专利费收入。这家公司是高通的第六大机构投资者，持有3,810万股高通股票。他声称，即使在4G网络建成很长一段时间后，电信运营商们可能仍会允许其客户在3G和4G网络间自由切换。3G到4G的过渡期可能要持续5年以上。
为适应用户的这种自由切换而推出的“多模”手机预计会使3G技术继续获得专利费。帕瑞克说，这正是高通稳操胜券之处。帕瑞克不持有高通股票，他也没有对高通的股票进行评级。
但摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师路易斯•格哈迪(Louis Gerhardy)却不能确定高通在4G时代的专利费收入能维持3G时代的水平。他对高通股票的评级是持有。
本人不持有高通股票的格哈迪说，他不能确定高通在4G时代的竞争地位能像以前一样稳固。摩根士丹利持有高通股票，并为该公司提供投资银行和其他服务。
高通的股价在去年5月到8月期间曾经暴跌，此后由于该公司发布了良好的收益报告以及人们对该公司与诺基亚最终能达成和解日感乐观，高通股价目前已较去年8月时的低点上涨了31%。分析师们说，虽然与诺基亚的争斗一段时间内可能会使高通股价继续处于波动状态，但也存在一些能够提振高通股价的因素。
高通股价目前为分析师对该公司2007年每股收益预期值的23倍，显著高于道琼斯美国半导体指数成份股(Dow Jones U.S. Semiconductors Index)公司中芯片企业17.97倍的市盈率平均水平。
但旧金山的经纪商兼投资银行ThinkEquity的分析师迈克尔•伯顿(Michael Burton)声称，以高通的标准来衡量它目前的市盈率并不算高。他指出，该公司市盈率的历史平均水平是28倍，最低水平是18.5倍，最高时曾达到37.6倍。
伯顿说，他预计高通的市盈率未来有可能会远远高于目前的水平。伯顿不持有高通股票，但ThinkEquity维持了它对高通股票的买进评级，并将该股的目标价定为50美元。