大行研究報告

2007-3-27

華置評級「買入」 里昂給予華人置業(127)目標價13.6元及「買入」評級。該行指出，華人置業在過去三年期間，股價一直處於資產淨值折讓38%的水平。但隨著公司多項利好因素影響，料股價較資產淨值折讓將收窄至25%，故給予其「買入」評級，以反映該效應。 里昂續指，華人置業近年積極購地，令公司資產價值不斷增加，該行估計華置未來五年，每盈資產淨值將上升30至40%。另外，該公司積極把在港的投資物業翻新，使其租金收入增加。 同時，里昂指華人置業的企業管治正逐步改善。自05年起，該公司增加獨立非執行董事數目，令公司的企業管治水平大大提升。 創興息差料持續收窄 高盛把創興銀行(1111)剔出「買入名單」之中，並把其評級降至「中性」，目標價亦由原先的20元削至19元，並指出除非相信該行會涉及併購，否則投資者宜沽出創興銀行獲利。 高盛指出，創興銀行去年淨息差收窄，主要因該公司採取較積極的巿場定價策略，同時致力參與息差較低的企業銀團貸款，故高盛相信創興銀行的淨息差今年會持續收窄。同時，高盛續指出，創興銀行致力增加本地巿場佔有率，此舉會令公司的營運成本不斷增加。 在息差收窄、成本上升以及債券孳息平坦的情況下，高盛認為，除非創興銀行陸續有新的收購合併消息，為股價注入新動力，否則高盛建議持有創興銀行的股東應盡快沽貨獲利，並轉馬至東亞銀行(023)及永隆銀行(096)等其他本地中小型銀行。 高盛更調低創興銀行07至08年盈利預測分別約12.5%及10.7%，兩年度的每股盈利估計為1.23元及1.41元，按年上升6.03%及14.63%。 渣打目標價升至255元 麥格理證券發表研究報告指出，渣打集團(2888)自去年12月22日至今，股價表現遜於亞洲、中東及非洲股票13%，較同業有折讓15%，調高其目標價至255元，維持渣打「優於大市」評級。 該行表示，預計渣打未來兩年每股盈利複合年增長率達13%，與同業水平符合，可支持目標價。麥格理認為，目前渣打股價並未反映多項利好因素，包括業務多元化、管理能力良好及收購項目往績理想等。