兴业证券 十大顶级蓝筹牛股投资价值点评

分享新的经济增长方式的金猪
综合基本面定性分析和指标定量分析，2007年A股投资机会，我们看好分享内需消费、自主创新为特征的新的经济增长方式的四类行业，大金融服务业（银行、证券、保险、地产）、先进制造业（铁路、汽车汽配、机械、IT）、健康产业（医药、食品饮料）、奥运相关产业（旅游酒店、3G产业链、传媒、房地产、食品饮料）。按照以上思路我们企图捕捉其中的潜力金猪，供投资者参考。
中信证券（600030）--持续快速成长的券商龙头
中国证券市场面临空前发展机遇，优秀券商将成为市场变革与发展的直接受益者。承销业务受益于大盘蓝筹股大扩容；自营、经纪业务受益于金融创新步伐加快，交易工具和交易制度不断丰富和完善，市场容量和业务量均呈现爆炸式增长。
中信证券综合排名位居全国券商之首，正日益成为具有国际竞争力的投资银行，成长性高。通过前期一系列兼并收购，公司已形成了遍布全国，占领沿海的营业布局，经纪业务市场占有率快速提高，投资银行业务随市场扩容迅速增加，资产管理和自营业务全面向好，同时权证创设、融资融券以及即将推出的股指期货等金融衍生产品极大地活跃了市场交投，扩充了公司收入来源，均衡了收入结构。高速成长的公司理应获得更高的市场估值水平。
我们预计中信证券06年、07年、08年的每股收益预计分别为0.75元/股、1.75元/股、2.20元/股。
招商银行（600036）--中国最具创新性的银行
公司目前定位为零售银行，零售业务与中间业务是其优势业务，在信用卡、网上银行等产品上处于业内领先地位。该行注重以科技网络为平台的产品与服务创新，其中间业务收入占比在国内商业银行中始终稳居前列。预计未来3年中间业务收入增长在40%以上，预计非利息收入增长率将达到30%以上，且非利息收入占比将会达到15%以上。
该行较强的风险管理与产品定价能力，清晰的产品市场定位，较强的中间业务盈利能力，都支持公司成为目前国内最具特色与竞争优势的股份制上市银行。随着混业经营的加快，该行将可能率先实现由单一盈利模式向业务多元化盈利模式的转变。
我们预计招商银行06年、07年、08年的每股收益预计分别为0.42元/股、0.56元/股、0.71元/股，每股净资产预计分别为3.63元/股、4.10元/股、4.61元/股。招商银行目前仍然是沪深300指数第一大权重股。
万科A（000002）--中国最优秀的房地产公司
规模化快速扩张以及项目开发节奏较快带来的资产快速周转，行业优势及品牌效应带来的低成本融资能力，规模效应带来的较低管理成本与营运成本，以及资金管理水平较高带来的较强偿债能力。公司的土地储备、品牌优势、管理水平等均居行业首位。通过市场化扩张与股权收购方式，公司目前的项目储备已达到近2000万平米，进一步稳固了公司在住宅地产中的行业龙头地位，其抵御行业调控的能力更强。考虑增发因素，预计公司未来三年06、07、08年EPS为0.43、0.57、0.74元。
中兴通讯（000063）--3G的最大受益者
中国A股最优秀的科技公司。长期的技术积累使公司的技术实力和主要竞争对手的差距缩小，公司的核心竞争力在持续拓展。良好的成本优势构成公司最大的竞争优势。股权激励，有利于企业利润的释放。新会计准则关于研发费用资本化的规定，有利于中兴利润的提升国内3G投资将极大提升公司内在价值。预计公司未来三年06、07、08年EPS为1.10、1.70、2.20元。
五粮液（000858）--放量增长，整体上市设想提升想象空间
五粮液公司目前在白酒板块中的估值与其在行业中的龙头地位不相符合，估值偏低与市场对其的看法分歧（不透明）较多有关，随着公司五粮液的放量增长和营销举措改革，公司的实际盈利能力在迅速增长。未来整体上市博弈打开公司股价上升想象空间。股权关系、关联交易、股权激励、不透明等不足也正是公司今后有待改善的地方，这也意味着公司未来巨大的股价提升空间。公司未来三年06、07、08年EPS为0.50、0.70、0.85元。
时代新材（600458）：高铁建设中期迎来铁路桥梁支座市场高潮
高铁建设中期铁路桥梁支座市场容量将达60亿元，其中12.9亿元为高端需求。铁路桥梁支座主要竞争对手来自于铁科院（8家）和天津三院（7家）技术转让单位，该产品市场需求高峰预计将于2007-2010年出现，年订单量在1-2亿元左右。高铁建设中后期尚有可能涉及其他数种具有市场前景的铁路配件，未来5年市场容量约在100-150亿左右。高铁建设将带动高级车辆弹性元件市场，未来5年市场容量将至少增加4亿元左右，公司在这一市场上的优势将进一步体现。预计公司06年、07年、08年的EPS分别为0.131、0.300、0.397元。
铁龙物流（600125）：受益于铁路运输方式升级
铁路特种集装箱业务将成为公司长期的利润增长点沙鲅支线及鲅鱼圈站08年复线建成后收入可能翻番；06-08年公司房地产业务的收入利润亦将创出新高，三年销售收入应超过12亿元，销售净利率约为10%；铁道部其他资产注入的预期强烈。预计公司06年、07年、08年的EPS分别为0.29、0.44、0.51元
海泰发展（600082）：滨海高新区开发的最大受益者
公司主业为工业地产，通过专业化的孵化服务带动工业地产与产业投资，并形成了独具特色优势的工业地产运营模式－海泰模式，公司已建成全国最大的孵化器群。公司的竞争优势在于基于孵化服务的专业化工业地产开发模式，目前在环渤海区域确立了工业地产市场的主导地位，并成为该区域的专业化工业地产龙头企业。公司大股东海泰控股将主导滨海高新区的开发建设，公司将承担未来滨海高新区的开发建设，成为滨海高新区开发的最大受益者。
预计公司06年、07年、08年的EPS分别为0.20元/股、0.34元/股、0.65元/股，公司股票未来6－12个月内的目标价为11元，给予强烈推荐投资评级。
恒生电子（600570）：证券业务迎来高速发展时期
公司多年来致力于证券金融行业的软件开发，坚持技术创新投入，使得公司的主导产品与竞争对手相比有领先优势。公司坚持经营客户，使得公司能够和客户一起共同发展。证券软件业务收入和市场指数密切相关，有一定的滞后性，预计2007年开始证券业务收入将获得成倍增长。证券公司对恒生的依赖程度也越来越深。由于竞争对手的减少，以前证券软件盈利能力下降的状况将得到扭转。银行、期货、交通、软件外包领域的持续快速发展，将促使公司主营业务保持快速增长。
经济增长方式转变对中小板产生长远利好
首先，从改造传统工业中受惠的产业--先进装备制造业，包括机床、造船、港口机械、铁路装备相关、工程机械、航天军工等。其次，从自主创新股利政策中受益的产业，中国国力增强，经济发展，人民收入提高，是催生科技产业升级的内在需要。中国政府推动经济从中国制造向中国创造升级，鼓励中国企业自主创新，给予税收、资金等各方面的优惠，是科技产业成长的外在动力。包括以3G为核心的通信产业链、软件、集成电路、新型的电子元器件、节能环保、新能源等产业的机会应运而生。第三，以人为本、科学发展的经济增长模式所带来的机会，包括低毒高效农药、新型建筑建材、环保、医药细分子行业的龙头将获得快速成长。
从国际市场的经验来看，1997年至今的10年间，美国市场上小盘股的市盈率水平在绝大多数时间内是高于其他板块的。根据2006年业绩计算的总股本加权市盈率，目前中小企业板虽然已经高达37倍，高于全部A股的27倍和沪深300指数成分股的24.5倍，但是，由于中小板公司中业绩表现差异较大，我们依然看好中小板中具有高成长性的公司，并给他们更好的成长性溢价。
华星化工(002018)--有望成为中国农药行业未来的马克西姆-阿甘
公司产品结构优良，除草剂和杀菌剂占据较大比重，杀虫剂均为高效低毒的品种，将受益于农药产业结构调整和产品结构调整。公司在草甘膦的关键技术上取得突破，并与阿根廷最大草甘膦厂商合作，快速挺进国际市场，有望迅速崛起为该行业的新龙头。公司拥有灵活的民营机制和优秀的管理层，在过专利期农药的技术创新和市场开拓上具备明显的优势，有望成为我国农药行业未来的马克西姆-阿甘。2006-2008年的每股收益分别为0.39元、0.65元和0.91元。