2010股市九大投资逻辑之三.五

股市九大投资逻辑之三

　　区域主题：全面开花，长期挖掘

　　一年审批10个国家战略级别的区域发展规划，实属罕见。随着政策细则不断落实，海南、滨海特区、上海以及前景明朗的新疆板块，将成为2010年区域概念的亮点。

　　区域经济规划主题是2009年资本市场亮点之一，随着具体政策的不断落实，将给地区板块个股带来实质利好，值得长期挖掘。

　　中国区域经济版图逐步成型。2009年国务院共审批了10个国家战略级别的区域发展规划，而刚刚进入2010年，1月4日海南国际旅游岛规划也正式获批。至此，沿海区域开发连成一片，形成了“三大五小一海岛”的开发格局，即珠三角、长三角、京津冀，辽宁沿海、山东半岛、江苏沿海、海峡西岸、北部湾，海南国际旅游岛。辽宁沿海“五点一线”经济带和图们江区域为振兴东北老工业基地增添动力，江苏沿海地区扩大了长三角的经济辐射能力，海西经济区有效衔接长三角与珠三角，横琴成为继上海浦东新区和天津滨海新区后的第三个国家级新区，将激发珠三角勃勃生机。而中西部地区则有武汉经济圈、长株潭城市群，新疆、成渝经济区也有望成为新的增长极。

　　区域经济规划是科学发展观中“统筹区域经济发展”的落实措施，可以理解为空间上的结构调整。这不仅有利于东中西部和东北老工业基地之间的协调发展，而且促进了单个区域内资源的有效配置。

　　回顾2009年，区域经济主题的炒作可谓连绵不绝。新年伊始，新疆板块和海南板块的上涨，再次掀起区域炒作的热潮。放眼2010年，以下4个区域经济主题可作为布局重点：

　　海南国际旅游岛。20年沉寂，潜力无限。岛内上市公司多数业绩较差，着眼未来的整合重组，可能催生一批超级牛股。罗牛山(SZ.000735)是海南最大的“地主”，海南高速(SZ.000886)作为唯一的海南国资控股公司，最具想象空间。

　　新疆板块。国家200人的调研队伍，已经点燃新疆热情。从全年角度看，新疆城建(SH.600545)、广汇股份(SH.600256)值得关注。

　　滨海新区。这个板块已经落寞太久，随着滨海新区新领导班子调整的完成，泰达股份(SZ.000652)、津滨发展(SZ.000897)也许正在酝酿转机。

　　上海板块。今年世博会将给城市面貌和旅游消费带来明显升级，长期经济效益明显，且兼具迪斯尼概念、“双中心”题材。上海本地股值得挖掘。

　　股市九大投资逻辑之四

　　通胀预期：催生“泡沫”投资机会

　　未来3年通胀预期与通胀将成为热门话题，金融保险、有色金属、煤炭以及部分农产品将迎来阶段性投资机会。

　　2010年的通胀只是开始，未来3年乃至多年内，通胀预期和通胀将成为热门话题。中央经济工作会议已经定下了“防通胀”的目标，资本市场将迎来通胀主题的投资机会。

　　简单的理解通胀，就是钱多了，导致生产消费资料的价格上涨超出其价值。通胀的首要动因来自于货币供应。2008年底全球联动的经济刺激计划，给市场注入了大量的货币，而目前经济刚见曙光，各国不会轻言政策退出，货币大举回流难成事实。因此，通胀预期是长期的全球性问题。去年11月份中国CPI转正，PPI则是连续走强。进入2010年，市场对信贷规模的一致预期是7-8万亿元，定期存款活期化等暗示着流动性仍然充裕。这是现实的推动力。

　　通胀的第二个动因是商品的内在要求。经济复苏，大宗商品和生产资料需求增加，而目前国民消费被唤醒，需求在推动物价。第三就是输入性通胀。一方面是出口和汇率导致的国际输入，外围经济转暖带来出口复苏，顺差扩大增加外汇供给；人民币长期面临升值压力，美元贬值又是长期趋势，热钱将再次流入。另一方面是生产对消费的传导输入，生产资料价格上涨最终导致消费品价格上涨。

　　尽管目前对2010年通胀水平存在争议，但对通胀预期都有了比较一致的认识。通胀的阶段性和结构性特征将带来众多投资机遇。通胀预期首先在资产资源行业催生泡沫，金融保险、有色金属、煤炭以及部分农产品受益最大。

　　通胀一般看CPI指标，CPI主要取决于食品价格，而粮价肉价关系国计民生，政府调控之下不会大涨。市场普遍预计2010年CPI涨幅在2-3%区间，PPI在4.5%附近。这将给农产品市场和农业板块带来利好。

　　基本金属尤其是铜经济属性比较好，不像农产品容易受到政府干预，因此，2010年有望持续上升势头。有色金属板块有望再燃战火，众多个股将在经济复苏中受益。其中，经营多元化、业绩优良且权重较大的江西铜业(SH.600362)值得关注。

　　煤炭板块具有多重上涨动力，包括国际油价100美元/桶的强烈预期，煤炭价格上涨，业绩增长明确，山西、山东、河南等地煤炭资源整合等。国阳新能(SH.600348)、西山煤电(SZ.00983)、平煤股份(SH.601666)等公司可以关注。

　　金融保险业上市资源稀缺，传统寿险业务稳定，火热的汽车消费给产险带来惊喜，投资收益也稳健增长，作为资本类企业会在通胀预期中更加受益。据悉，中国平安(SH.6001318)计划在2010年寿险业务超越中国人寿，其大金融的构架逐步走向成熟，是值得长期持有的绩优蓝筹股。

　　华夏基金：2010年只会是温和通胀。虽然A股市场总体流动性将趋于收缩，但通胀预期与人民币升值预期可能在阶段性和结构上，存在流动性再膨胀甚至局部资产价格泡沫的可能。在这一主题下最好的配置是金融类企业、基础金属、煤炭、部分农产品、化肥等资源性行业。

　　中金公司：2010年通胀走势存在超预期的可能，企业盈利对通胀的敏感性值得关注。能够抵御或受益于通胀的行业将是金融及地产业，资源性企业如基础金属、煤炭、部分农产品、化肥，以及具有分销网络或者品牌优势“软”资源的企业，如百货、超市、品牌零售、旅游酒店以及高端白酒、葡萄酒。

　　股市九大投资逻辑之五

　　高铁行业：快发展中魅力大

　　2010年以及随后几年，我国高铁将步入快速发展阶段，投资者可重点关注零部件业。

　　2009年12月26日，随着武广高速的正式运行，中国正式进入了高铁时代。从地理结构、发展需求以及比较优势3个方面来看，超越“轮子上的国家”（汽车）而进入“轨道上的国家”（高铁），将是中国的一个长期战略选择。2010年以及随后几年，我国高铁将步入快速发展阶段，高铁概念有望成为今年投资的一个重要逻辑。

　　从地理结构来看，我国是一个典型的大陆性国家，经济联系和交往跨度大，这就需要有一种强有力的运输方式，将整个国家和国民经济联系起来。铁路不仅在大流量、高密度的城际中短途旅客运输中具有很强的竞争优势，而且其在大宗、大流量的中长以上距离的客货运输方面具有绝对优势，其最显著的特点就是载运质量大、运行成本低、能源消耗少，所以最适合中国经济地理特征和国民收入水平。虽然从20世纪90年代以来，我国航空业和高速公路发展较快，但铁路在国民经济中的支柱作用和在中国综合运输网络中的重要作用，是其他运输方式难以替代的，而高铁的快速性，将会使其优势更加明显。

　　站在经济发展需求的角度来考虑，中国经济近年来的高速发展，客观上需要高铁的大规模发展。2002至2007年间，中国经济增长速度平均超过10%，但此期间铁路营运里程年均复合增长率只有1.6%，铁路投资相对滞后，铁路运力紧张。2008年11月，为了加快铁路行业发展和刺激经济，铁道部把“十一五”期间铁路固定资产投资，由原定的人民币1.25万亿元增加40%至人民币1.75万亿元。同时，2010-2015年铁路建设投资计划表已经敲定，铁路建设投资约2万亿元，平均每年投资都将在7000亿元以上。到2012年，中国铁路营运里程将达到11万公里，其中高速铁路里程达1.3万公里。此次铁路建设计划完成后，铁路将实现客货分线运输，中国铁路运输“瓶颈”将基本破解。

　　更重要的是，在当前形势下加大高铁投资建设力度更具有现实意义，对拉动经济发展以及相关产业链的增长将发挥积极作用。铁路建设将对劳动力就业、原材料行业以及装备制造业等产生积极影响。

　　同时，我国发展高铁具有本身的优势。首先是体制优势。中国的铁路是实施统一集中管理，铁道部在这样的体制下，就有条件把国际、国内两种资源整合起来，把国内的所有技术力量集中起来，在这样的基础上和外国进行技术合作的时候就有很大的优势。其次是后发优势，我们的高铁是在国际高科技基础上建立起来的，目前国内高铁建设技术是世界上最先进的。

　　政策的扶持和经济发展的需求，将会让高铁在中国前景无量，其中装备、基建和零部件等行业将从中获益。但由于高铁项目对装备和建筑商来讲所获利润较少，对上市公司业绩影响不大，因此不需太关注，投资者应该将重点放在零部件业。

　　在高铁设备制造体系中，零部件及配件类公司毛利率较高，而且股本偏小，可作为优选的重点。如东方雨虹(SZ.002271)，该公司开发的特殊领域专用防水材料迅速增长，在高铁、地铁等基础设施领域增长很快。

　从行业细分来看，主营收入80%来自铁路车辆生产及线路建设所需的配件销售的时代新材(SH.600458)可关注，其不仅技术雄厚，且主营的产品部分为独家生产，部分为主要供应商。

　　此外，在铁路牵引变压器和轨道交通成套整流变压设备有竞争力的卧龙电气(SH.600580)、在铁路通信信号行业占据优势的辉煌科技(SZ.002296)、独享铁路RFID产业链的远望谷(SZ.002161)等，也值得投资者关注。