价值投资三要素的辩证关系
来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/06/03 15:25:54
我认为特许经营权、企业成长性、安全边际是价值投资的三要素,纯粹是一家之言。特许经营权是一家优秀企业的最重要的前提,没有这个条件,很难保证你的投资安全,任何时候不应该把这个条件作为换取你投资收益的筹码。很多投资高手选择了强周期行业中的佼佼者,在其内在价值绝对低估的时候重仓介入,我不否认他们的成功,但是这里面有很大的不确定性,这样的行为应该慎之又慎。
企业的成长性应该包括两部分:第一就是整个行业成长带给每一个企业的机会,另外的整个行业中成长性较小,但是某一个企业的成长性非常好,这要归功于这个企业管理的过人之处,或者是其他原因。而且行业的成长性带给我们的投资机会,其确定性要远远大于某一个企业的成长性的机会,但是不能否认某一个企业的成长性更具有其伟大之处的。
安全边际这个条件可以和企业成长性在一定范围内相互置换的,也就是说当某一条件非常确定的时候,可以适当对另外一个条件作出让步。当一个企业的成长性非常确定的时候,(不管是行业成长还是企业自身的成长造成的)其股价的适当高估不是不可以的,简单的说就是应该四折买的时候,可以六折或者更高的估价,这个估价要取决于这个企业的成长的平均年增长率,尽管这个指标不是非常精确,但是可以作为估值的参考。市场中本来就没有精确的估值。
企业的成长性应该包括两部分:第一就是整个行业成长带给每一个企业的机会,另外的整个行业中成长性较小,但是某一个企业的成长性非常好,这要归功于这个企业管理的过人之处,或者是其他原因。而且行业的成长性带给我们的投资机会,其确定性要远远大于某一个企业的成长性的机会,但是不能否认某一个企业的成长性更具有其伟大之处的。
安全边际这个条件可以和企业成长性在一定范围内相互置换的,也就是说当某一条件非常确定的时候,可以适当对另外一个条件作出让步。当一个企业的成长性非常确定的时候,(不管是行业成长还是企业自身的成长造成的)其股价的适当高估不是不可以的,简单的说就是应该四折买的时候,可以六折或者更高的估价,这个估价要取决于这个企业的成长的平均年增长率,尽管这个指标不是非常精确,但是可以作为估值的参考。市场中本来就没有精确的估值。
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