神马文学网对冲基金走靶了
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/23 19:37:04
在对冲基金世界里，一些神话般的基金今年获得的投资回报却毫无神奇可言。
对利率、股票和原材料价格将何去何从的困惑、以及在新兴市场和住房相关类股上赌运不佳一直困扰着这些基金。
原哈佛大学受赠资产投资经理人杰克•梅耶(Jack Meyer)今年早些时候创下一项纪录，为他的新基金Convexity Capital筹集了60亿美元资金。但据了解基金回报情况的人士说，在扣除相关费用之后，投资者的回报率截至目前仅有1%左右。
另一只备受关注的新创基金TPG-Axon截至8月份的回报率（扣除费用）接近3%。该基金总资产也是60亿美元，由曾为高盛公司(Goldman Sachs Group)操作自营交易的丁内卡•辛格(Dinakar Singh)发起。
梅耶及TPG的一位发言人均不愿对他们的投资回报情况发表评论。这两家基金均不对外公布投资业绩。
而今年以来，道琼斯工业股票平均价格指数涨幅超过了7%。持有短期国债的投资回报也高于这些一度如日中天的基金。一些投资对冲基金的人原来的预期要高得多，因为这些一向面向富有人士和机构投资者的私人合伙式投资机构能在全球各类市场投资，而且近年它们一直斩获甚丰。
让人沮丧的例子不止上面两家。据投资者透露，Moore Capital Management投资高手路易斯•培根(Louis Bacon)执掌的主要对冲基金今年截至8月份的回报率也只有1.5%，Moore的另一只债券基金还下跌了大约3%。保罗•托德•琼斯(Paul Tudor Jones)管理的关注全球宏观走势的Tudor B.V.I全球基金（资产额47亿美元）截至8月份的涨幅不到3%，有8亿美元资产的Chilton International Ltd.今年以来则下跌了大约3%，该基金发起人是理查德•切尔顿(Richard Chilton)。
Tudor, Moore和Chilton的代表均不愿发表评论，三家基金也不对外公布业绩。
当然，也有一些明星基金继续收获骄人业绩。比如戴维•泰普(David Tepper)管理的有40亿美元资产的Appaloosa Management LP就增值10%以上，这在一定程度上得益于该基金近期在半导体类股上的投资获利。再比如，拉贾•拉贾那纳姆(Raj Rajaratnam)的Galleon Management管理的数只基金因在科技类股上的明智决策而大有收获。
托德•道奇(Todd Deutsch)的Galleon Captains Offshore（资产额8亿美元）今年上涨了30%多，这主要得益于其医药类股投资和多项反向操作。如该基金曾买进Best Buy Co.的股票，该股周二涨幅超过9%。
还有詹姆斯•西蒙斯(James Simons)的Renaissance Institutional Equities Fund（资产额100亿美元），据投资者透露，该基金的表现继续胜出大盘，至8月底升幅达到13%。
总体而言，对冲基金的回报与大盘水平一致。至8月28日，美林对冲基金指数涨幅约4%，道琼斯全球指数涨幅为7.2%，标普500指数是4.3%，雷曼兄弟债券指数涨幅2%。
但道琼斯美国证券多空指数显示，专门从事股票多空交易的对冲基金今年以来总体只上涨了1.4%。
Archstone Partnerships总裁乔•皮纳特利(Joe Pignatelli)说，今年业绩平庸的股票类对冲基金不乏其例。Archstone向各种对冲基金投资了28亿美元。但这些基金还没有关门大吉，如果那样的话今年全年的回报就更糟了。
对冲基金存在的问题之一是高昂的管理费。一般而论，如果基金增值15%，在缴付管理费并扣除业绩提留之后，投资者得到的回报率就只剩11%了。
今年早些时候，石油等大宗商品价格暴涨让许多基金的资产价值也随之急升，但能源价格随后的回落让许多恋战的基金“很受伤”。最近几天这种情形还在一些大型基金身上上演，但有些大基金如杰夫•詹德尔(Jeff Gendell)执掌的Tontine Management LLC还在继续作战。
有些名气很响的基金今年一直在买进住房类股，它们以为该类股票在经过之前的打压之后应该已经很便宜了，不曾想这些股票后来仍萎靡不振。
与此同时，一些基金以前曾在海外股票尤其是新兴市场股票上收获颇丰，但这些市场自5月份以来变得没精打采。另外，对冲基金还喜欢买进一些中小型股票，他们认为自己能挖掘出一些市场还未消化的信息。但最近数月一些中小型股的表现一直落后于大型股。
对冲基金不像共同基金，外界很难获知它们的业绩表现。对冲基金不对外公布每日业绩，虽然有些基金会向投资者通报月度业绩。
同时，许多对冲基金投资者不习惯与道琼斯工业股票平均价格指数或标普500指数等基准指数对比业绩，而是更看重没有激烈波动的稳定收益，因此，他们关注的是在所持基金波动程度的前提下评价基金的表现。
有些对冲基金经理人会向投资者提供各种市场基准指数以供他们对照之用，比如Convexity的梅耶。而且他们不收业绩挂钩提成，除非业绩超过了事先设定的基准水平。
对冲基金近来的疲软表现给一些经理人带来了问题，他们一向认为对冲基金的回报给投资者带来了更多选择，而且他们的回报能比市场水平高。不过，鉴于实际回报与市场水平相差无几，这两种说法可能都很难再站得住脚。
随着对冲基金的发展以及资金持续流向该领域，一些基金经理或许会感到越来越难找到足够多的、能带来盈利的投资方案。管理的资产越多，他们越有可能在最佳方案之外做出二、三流投资选择。
同时，许多基金经理会相互交流投资思路，这也使得他们很难有独特的超出常规的赚钱主意。
AQR Capital Management LLC.（资产额280亿美元）创始人戴维•卡比勒(David Kabiller)说，在那些专门关注股市、企业并购和其他市场活动的对冲基金中间，经理人们有一种“俱乐部”情结，这容易产生传染效应，大家会一窝蜂去买卖同一只股票。
对利率、股票和原材料价格将何去何从的困惑、以及在新兴市场和住房相关类股上赌运不佳一直困扰着这些基金。
原哈佛大学受赠资产投资经理人杰克•梅耶(Jack Meyer)今年早些时候创下一项纪录，为他的新基金Convexity Capital筹集了60亿美元资金。但据了解基金回报情况的人士说，在扣除相关费用之后，投资者的回报率截至目前仅有1%左右。
另一只备受关注的新创基金TPG-Axon截至8月份的回报率（扣除费用）接近3%。该基金总资产也是60亿美元，由曾为高盛公司(Goldman Sachs Group)操作自营交易的丁内卡•辛格(Dinakar Singh)发起。
梅耶及TPG的一位发言人均不愿对他们的投资回报情况发表评论。这两家基金均不对外公布投资业绩。
而今年以来，道琼斯工业股票平均价格指数涨幅超过了7%。持有短期国债的投资回报也高于这些一度如日中天的基金。一些投资对冲基金的人原来的预期要高得多，因为这些一向面向富有人士和机构投资者的私人合伙式投资机构能在全球各类市场投资，而且近年它们一直斩获甚丰。
让人沮丧的例子不止上面两家。据投资者透露，Moore Capital Management投资高手路易斯•培根(Louis Bacon)执掌的主要对冲基金今年截至8月份的回报率也只有1.5%，Moore的另一只债券基金还下跌了大约3%。保罗•托德•琼斯(Paul Tudor Jones)管理的关注全球宏观走势的Tudor B.V.I全球基金（资产额47亿美元）截至8月份的涨幅不到3%，有8亿美元资产的Chilton International Ltd.今年以来则下跌了大约3%，该基金发起人是理查德•切尔顿(Richard Chilton)。
Tudor, Moore和Chilton的代表均不愿发表评论，三家基金也不对外公布业绩。
当然，也有一些明星基金继续收获骄人业绩。比如戴维•泰普(David Tepper)管理的有40亿美元资产的Appaloosa Management LP就增值10%以上，这在一定程度上得益于该基金近期在半导体类股上的投资获利。再比如，拉贾•拉贾那纳姆(Raj Rajaratnam)的Galleon Management管理的数只基金因在科技类股上的明智决策而大有收获。
托德•道奇(Todd Deutsch)的Galleon Captains Offshore（资产额8亿美元）今年上涨了30%多，这主要得益于其医药类股投资和多项反向操作。如该基金曾买进Best Buy Co.的股票，该股周二涨幅超过9%。
还有詹姆斯•西蒙斯(James Simons)的Renaissance Institutional Equities Fund（资产额100亿美元），据投资者透露，该基金的表现继续胜出大盘，至8月底升幅达到13%。
总体而言，对冲基金的回报与大盘水平一致。至8月28日，美林对冲基金指数涨幅约4%，道琼斯全球指数涨幅为7.2%，标普500指数是4.3%，雷曼兄弟债券指数涨幅2%。
但道琼斯美国证券多空指数显示，专门从事股票多空交易的对冲基金今年以来总体只上涨了1.4%。
Archstone Partnerships总裁乔•皮纳特利(Joe Pignatelli)说，今年业绩平庸的股票类对冲基金不乏其例。Archstone向各种对冲基金投资了28亿美元。但这些基金还没有关门大吉，如果那样的话今年全年的回报就更糟了。
对冲基金存在的问题之一是高昂的管理费。一般而论，如果基金增值15%，在缴付管理费并扣除业绩提留之后，投资者得到的回报率就只剩11%了。
今年早些时候，石油等大宗商品价格暴涨让许多基金的资产价值也随之急升，但能源价格随后的回落让许多恋战的基金“很受伤”。最近几天这种情形还在一些大型基金身上上演，但有些大基金如杰夫•詹德尔(Jeff Gendell)执掌的Tontine Management LLC还在继续作战。
有些名气很响的基金今年一直在买进住房类股，它们以为该类股票在经过之前的打压之后应该已经很便宜了，不曾想这些股票后来仍萎靡不振。
与此同时，一些基金以前曾在海外股票尤其是新兴市场股票上收获颇丰，但这些市场自5月份以来变得没精打采。另外，对冲基金还喜欢买进一些中小型股票，他们认为自己能挖掘出一些市场还未消化的信息。但最近数月一些中小型股的表现一直落后于大型股。
对冲基金不像共同基金，外界很难获知它们的业绩表现。对冲基金不对外公布每日业绩，虽然有些基金会向投资者通报月度业绩。
同时，许多对冲基金投资者不习惯与道琼斯工业股票平均价格指数或标普500指数等基准指数对比业绩，而是更看重没有激烈波动的稳定收益，因此，他们关注的是在所持基金波动程度的前提下评价基金的表现。
有些对冲基金经理人会向投资者提供各种市场基准指数以供他们对照之用，比如Convexity的梅耶。而且他们不收业绩挂钩提成，除非业绩超过了事先设定的基准水平。
对冲基金近来的疲软表现给一些经理人带来了问题，他们一向认为对冲基金的回报给投资者带来了更多选择，而且他们的回报能比市场水平高。不过，鉴于实际回报与市场水平相差无几，这两种说法可能都很难再站得住脚。
随着对冲基金的发展以及资金持续流向该领域，一些基金经理或许会感到越来越难找到足够多的、能带来盈利的投资方案。管理的资产越多，他们越有可能在最佳方案之外做出二、三流投资选择。
同时，许多基金经理会相互交流投资思路，这也使得他们很难有独特的超出常规的赚钱主意。
AQR Capital Management LLC.（资产额280亿美元）创始人戴维•卡比勒(David Kabiller)说，在那些专门关注股市、企业并购和其他市场活动的对冲基金中间，经理人们有一种“俱乐部”情结，这容易产生传染效应，大家会一窝蜂去买卖同一只股票。