天相投顾：中国重汽维持“买入”评级

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/20 13:45:04

天相投顾：中国重汽维持“买入”评级

www.eastmoney.com   2009-10-16 01:37     中国证券网 手机免费访问 eastmoney.cn  |  字体: 大 中 小  |  我有话说   查看评论(0)

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　　天相投顾15日发布中国重汽（000951.sz）9月份销量点评，维持“买入”的投资评级。

　　公司公布9月份产销数据。2009年9月，公司产量为5,850辆，同比下滑4.88%，环比下滑2.66%；销量为6,280辆，同比增长22.66%，环比上升6.39%。2009年1-9月，公司销售重型卡车6.03万辆，同比下降13.16%；生产重型卡车6.46万辆，同比下降4.29%。2009年1-9月，集团销量为9.75万辆，同比增长3.29%；生产重型卡车9.42万辆，同比增长1.16%。

　　天相投顾点评如下：

　　上述数据主要可以反映两个重要特征：（1）集团的累计销量继续保持正增长态势；（2）下半年，公司的月度销量增速将呈现环比上升的态势。

　　2009年9月份，重货实现销售1.16万辆，同比增长59.85%，环比上升16.30%；重货底盘实现销售2.63万辆，同比增长86.36%，环比上升14.00%；25-40吨半挂牵引车实现销售2.53万辆，同比增长88.72%，环比上升10.65%；半挂牵引车（含25-40吨）实现销售2.82万辆，同比增长94.39%，环比上升18.16%。从累计数据来看，2009年1-9月，重货、重货底盘、半挂牵引车、25-40吨半挂牵引车分别实现销售10.06万辆、21.41万辆、13.63万辆、12.46万辆，分别同比增长10.28%、2.41%、-22.80%、-20.16%。随着半挂牵引车销量的回升，重卡将走出下滑态势，逐渐趋近于天相投顾2008年底给出的预期0%的增速区间。2009年1-9月，重卡实现销售45.11万辆，同比下滑5.60%。

　　公司销量符合天相投顾的预期，天相投顾维持公司2009、2010年的EPS分别为1.48元、2.85元，按10月14日收盘价24.58元计算，动态市盈率分别为16.67、8.62倍，考虑到重卡行业明年的高速增长预期、公司在行业内的龙头地位和集团产业链渐趋完整形成的协同效应，维持“买入”的投资评级。

　　注意的风险因素是：大盘系统性风险、宏观经济风险、原材料价格上涨导致的盈利能力下降风险、行业增速下滑导致的需求下降风险和新产品导致的不确定性风险。
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