太阳能产业 还有戏没?

　　文/龚兵

　　3月23日，中国财政部印发《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》的通知，引燃了太阳能企业冲锋的集结号，截至4月15日，天威保变(600550)已上涨51%，拓日新能(002218)上涨80%，而在美国上市的无锡尚德(NYSE:STP)亦上涨95.7%。但在太阳能吹起进攻号角之时，3月底《巴隆周刊》(Barrons)却刊出一篇名为“太阳能产业黑夜来临”的文章，认为太阳能板厂商去年享有高达90%的利润率，今年重大利空汇集，太阳能厂商的好日子结束了，黑夜降临了。而巴黎证券也发表研究报告指出，受市场需求持续疲弱，且去年基期较高影响，预计今年全球太阳能PV系统需求将年减13.3%，与先前预期的成长16%相差近三成，因此维持太阳能产业“减持”评级。巴隆觉得，太阳能行业正面临严重的产能过剩，巴黎证券甚至表示，太阳能业恐像内存(DRAM)产业般，面临价格跌落成本以下的窘境。

　　多晶硅困境

　　一年前，太阳能电池用的多晶硅每公斤现货价高达450美元，而现在只要用100美元就能买到，如果再等一个月，价格可能会更便宜。去年太阳能多晶硅厂商的利润率高达90%，刺激竞争对手不断扩充产能，如今新诞生的庞大产能却发现，政府的鼓励摇摇欲坠，油价下跌、全球金融危机，以及太阳能板终端需求减少等不利因素。以无锡尚德为例，其2008年第三季度毛利率尚有21.6%，第四季度骤降至0.6%，每股净亏损0.42美元。

　　但更值得担忧的还是多晶硅厂商，2003年，德国补贴太阳能设备带动太阳能热潮，西班牙去年推出类似政策，引发房地产商抢购太阳能板，太阳能板厂商抢购多晶硅。最热时，多晶硅厂商每公斤生产成本30～40美元，现货价却高达450美元，利润率高达90%。欧美多晶硅厂商都大赚特赚，连后起之秀的中国厂家毛利率都高达75%。

　　业者表示，多晶硅因为太阳能窜起大红，过去由于市场玩家有限，原料商的“暴利”一直为业界所诟病，随着众多厂家投入这个暴利行业，不少人早预期多晶硅价格崩盘是迟早的事，只不过金融风暴让时间点提早到来。目前国际老牌多晶硅大厂每公斤成本约40美元以下，采用新式西门子法生产的韩国DCC等业者则约50～70美元。大陆、台湾新加入的业者成本一般被认为在70美元以上。

　　从多晶硅新产能开出的进度表来看，今年太阳能多晶硅供应可能比需求多出50%，明年可能多出75%，未来五年里，厂商计划把产能从目前的10万吨扩增为20万吨，有助于把太阳能发电成本降到和火力发电一样低，却也会拉低太阳能产业的利润率。

　　廉价的太阳能对改善地球环境是件大好事，但对于多晶硅厂商而言，必须调整商业模式，应付严重到超出想象的产能过剩。中国大陆和美国政府的新补贴，固然有助于那些苦苦挣扎的太阳能产业们，但问题是，多晶硅厂商最后是会成为高获利的英特尔，还是亏损严重的内存芯片厂商?

　　“一个行业有30个供应商，将是一个噩梦”，CollinsStewart分析师DanRies表示，太阳能产业玩家太多，必将经历一场严苛的洗牌，“在内存领域，最终只剩下2个半的供应商。”他认为，尽管中国将为安装太阳能设备者提供新的补贴，但太阳能行业前景仍然非常艰难。

　　但也有专家指出，在多晶硅太阳能电池成本结构中，原料占成本约八成比重，若原料价格能够回到合理机制，将有助终端产品价格更平民化，对推动产业发展很有帮助。

　　中国力量

　　最新数据显示，2008年全球10大太阳能电池厂排名分别为德国Q-Cells、美国FirstSolar、无锡尚德、日本夏普、日本京瓷、天威英利、晶澳、台湾茂迪、美国SunPower及日本三洋，其中，相比年初的预测，多家厂商的实际产量比预估值低，但中国太阳能企业的强势崛起已成趋势。

　　用内存来比喻太阳能电池似乎再合适不过了，目前业界有薄膜、多晶硅两种太阳电池。薄膜太阳能板的主要卖点是减少使用硅的使用量，较多晶硅电池减少97%。相比多晶硅，薄膜太阳能板企业的日子明显滋润。

　　薄膜太阳能电池厂FirstSolar抢攻第2名可以说当之无愧，从公布2008年第4季的财报资料中可以看出，该季平均生产成本已降到每瓦0.98美元，是全球首家生产成本低于每瓦1美元的太阳能厂商，显示出薄膜太阳能电池的竞争力。但也有专家认为，随着多晶硅太阳能板产品价格的下跌，也会让薄膜厂商难以生存。Ries就表示，“我们认为，中国提供补贴的做法并不能显著提高FirstSolar公司太阳能电池板产品的需求，也无法改变我们预计的2009至2010年多晶硅产品市场供过于求的状况。”Ries认为，FirstSolar的毛利率和股价似乎注定会下跌。

　　太阳能电池价格跌价是必然趋势，但也能刺激买气。以德国市场为例，今年德国政府补助价格只比去年少8%，但装置成本却从去年1瓦7美元，大幅降低至5美元，成本下滑逾20%，预估今年德国太阳能的装机需求将超越西班牙，成为欧洲市场最重要的需求来源。业内人士乐观估计，德国、西班牙的太阳能市场仍在，美国又有奥巴马的新能源政策，随着10月过后奥巴马的新预算正式上路，态势会更明朗。

　　但巴黎证券对此并不乐观，认为由于市场需求疲弱，使太阳能板的价格，由每瓦2.3美元降至每瓦2美元。由于太阳能板的每瓦现金成本为2.2～2.3美元，等于太阳能业恐像内存(DRAM)产业般，面临价格跌落现金成本以下的窘境。

　　另一方面，中国大陆的补贴政策，虽有助于增加约2000万瓦的需求，如在甘肃敦煌市建立全球最大的太阳能发电站;但是巴黎证券指出，目前发电站计划的0.69元/度的竞标价格，竟然还低于成本价格，不仅将冲击市场，也带给太阳能电池和模块价格更大的压力。

　　中金亦认为，目前财政部的补贴总额未确定，但估计09年很难超过20亿元，新增需求不超过100MW，相当于中国08年需求的3倍，但对于中国08年底光伏总产能2500MW和全球08年总需求5800MW而言影响有限。