谁未来三年年均绩增71% 五只股最有价值

www.hexun.com 【2006.05.26 10:56】 中国证券报
【作者：龙跃】
G上汽 合理股价应在6元以上
在市场整体回调的背景下，Ｇ上汽未能幸免。但分析师认为，从上海通用良好的发展趋势以及公司自有品牌轿车的巨大潜力看，公司长期投资价值仍值得看好。而与Ｇ长安相比明显的估值优势，则赋予公司股票以上涨动力。
上海通用投资收益贡献稳定增长。海通证券研究所胡松指出，上海通用汽车有来自美国母公司的强力支持，加上全面的产品线和完善的营销体系，已经逐渐确立了行业龙头地位。２００６年，上海通用月度销量迭创新高，4月份单月销售汽车超过4万辆，成为国内首家月度销量超过4万辆的企业，显示出企业强大的竞争实力。胡松认为，由于乐风和君越两款新车上市等因素，上海通用近期利润增长未能实现最大化。但最迟到6月上海通用就有可能达到单月盈利6亿元的规模，并持续保持到全年。考虑到所得税率的变化，胡松预计２００６年上海通用为Ｇ上汽贡献的投资收益将同比增加15－20%。
自主品牌拥有想象空间。公司自主品牌项目将于年底推出新车，2007年正式上市销售。分析人士对此比较乐观，并认为其有可能成为公司未来的重要增长点。申银万国证券研究所王智慧认为，公司的罗孚自主品牌项目是目前国内在建自主品牌轿车项目中成功概率最大的一家。分析人士预计，公司自主品牌项目将在明年产生收益。
估值明显偏低。上海通用的稳定成长以及自主品牌的较大发展空间，使得分析师目前对Ｇ上汽未来几年业绩持乐观预期。王智慧预计公司2006年、2007年每股收益分别为0.39元、0.45元，胡松预计公司2006-2008年每股收益分别为0.40元、0.43元、0.53元。
从估值角度看，以昨日收盘价计算，公司2006年PE不到11倍，明显低于市场平均估值水平，王智慧由此认为公司合理股价应在6元。此外，胡松指出，考虑到公司自主品牌项目巨大的想象空间，公司估值不应低于Ｇ长安。
Ｗｉｎｄ资讯统计显示，Ｇ长安2006年每股收益预测均值在0.32元，目前动态PE在16.31倍；而Ｇ上汽的预测均值在０.３８元，目前动态PE在１０.８４倍。按Ｇ长安估值水平，Ｇ上汽合理股价应在６.２元。
四创电子 目标价18.6元
中信建投证券研究所戴春荣预计，四创电子2006年、2007年EPS分别为0.40元、0.57元。由于未来几年公司业绩的年均增长率有望达到30%，因此其合理市盈率水平可以在30倍左右。将公司投资评级由“中性”调升为“买入”。如果按2007年25倍目标PE考虑，公司目标价应在18.60元。
戴春荣指出，公司主营明确，有望实现低基数下的高增长。公司目前主营雷达及配套产品、射频微波组件和信息系统集成三大主业。虽然2005年收入仅1.83亿元，净利润1829万元，规模偏小，但未来几年有望获得高速增长。
戴春荣认为，公司雷达产品未来几年有望实现年均30%以上的增长。2006年以来，由于在国家气象局风廓线雷达网、民航气象雷达、军方气象雷达市场已经逐步启动，公司雷达产品“十一五”期间有望实现年均30%以上的增长。此外，公司通信射频组件收入2006年起有望重新获得增长。
戴春荣指出，公司未来的发展重点为气象电子、通信导航、广播电视三大产业方向，业务领域将实现大的拓展。在“十一五”的五年内，依靠行业快速增长以及新领域拓展等因素，公司有望实现30%的年均增长。
G复星　进入高速成长期
平安证券综合研究所杜冬松表示，G复星目前正处于高速成长期，且未来增长具有可持续性。公司合理估值应该在21倍PE以上，目前股价低估，给予“强烈推荐”的投资评级。杜冬松预计，未来公司股价提升的动力可能来自于：公司市场形象逐步得到修复、盈利能力逐步提高以及优质资产注入等。
杜冬松认为，公司国药控股和桂林制药两块资产潜在价值较大。预计未来三年桂林制药青蒿琥酯的利润有望实现年均50%的增长；而国药控股也有能力成为中国药品批发零售业的王者，具有“苏宁电器”式的成长性，预计2006年国药控股将为G复星贡献1亿元的净利润。
杜冬松指出，公司所选择经营的产品目前都是市场需求比较大的产品，这些产品均具有较稳定的市场竞争力。凭借良好的管理优势和经营激励方式，相信公司将会迎来高速发展期。预计公司2006年、2007年EPS分别为0.29元和0.42元，年均增长将在50%以上。
G格力 兼具成长与安全
华泰证券研究所张洪道预计，G格力2006年、2007年的每股收益分别为1.14元、1.30元，动态市盈率明显低于目前市场龙头企业的估值水平，上调评级至“买入”。公司可享有近20倍的市盈率估值。
张洪道表示，公司是全球最大的家用空调制造商，拥有规模、品牌、渠道、技术等诸多竞争优势。公司一直定位高端，坚持走高品质路线，在近几年的行业整合中脱颖而出，取得了无可争辩的龙头地位。今年上半年，公司销售保持高速增长，市场占有率持续提升，而且产品价格也在稳步提升，公司已经进入了盈利能力上升周期。
张洪道指出，近几年公司基本面发生了一系列有利变化：空调行业整合加速，行业环境得以净化；空调产品价格进入上涨周期；公司成为全球最大的空调厂商，行业地位空前高涨；公司取得“格力”商标的所有权；期权激励得以实施、管理层积极性得以调动。以上这些变化为公司未来的高速增长奠定了坚实的基础。
张洪道认为，G格力属于成长性和安全性兼备的投资品种。成长性来自于空调行业投资回报率的回归，虽然只是“回归”，但空间可以倍数计，足见“成长”之大；而安全则源自于目前只是空调行业回报率处于回归进程的起步阶段，相当于刚刚盘出底部，在这个阶段投资相对安全。
G深振业　合理价值为11元
长江证券研究所田世欣认为，G深振业是兼具业绩推动优势和估值支撑优势的良好品种。综合市盈率法和重估价值法，得出公司合理价值为11元，给予“推荐”的投资评级。
田世欣表示，公司目前在建和储备建筑面积达到260多万平米，其中110万平米位于深圳。在建的振业城和星海名城均为50万平米以上体量的大盘，拥有较高的知名度，是公司2006－2008年业绩高速增长的基础和保障。预计公司2006－2008年每股收益分别为0.88元、1.41元和2.24元，年均复合增长率将达到71%。
田世欣认为，公司持续发展能力已逐步形成。经过近两年的开发，振业作为深圳地区性品牌的影响力明显提升，建筑节能成为振业楼盘品质特色，良好的财务状况也保障了公司的持续土地获得能力。股票频道有奖征集您的宝贵意见