宏观调控引发逾期贷款　交行三措施稳定息差

 
5月23日，交通银行(2238.HK)公布了2006年一季度业绩报告。报告显示，交行2006年一季度净利差(平均生息资产总额的平均收益率与平均计息总负债的平均成本率间的差)比上年末下降14个基点，同时超过90天的逾期贷款比去年年底增加了10.74%。宏观调控对交行业务带来的影响隐约浮现。
面对市场的压力，交行副行长彭纯坦言，逾期贷款的增加和宏观调控的周期性调整有关。
不过，在同日的新闻发布会上，交行的管理层也一直传递着这样一种信号：经过资产结构调整，交行不会硬着陆。
息差下降的三个原因与对策
交行的业绩数据显示，2006年一季度交行的净利差为2.44%，比上年末下降14个基点；净边际利率为2.51%，比上年末下降13个基点；而2005年年底，这一数据分别为2.58%和2.64%。
对于一家以利息差为主要收入来源的银行，利差变化有可能引发股价的蝴蝶效应。
交行认为，净利差和净边际利率下降的主要原因有三个：“一是由于客户贷款占生息资产的比重下降，且收益率较低的贴现票据占新增贷款比重较高；二是存款结构中定期存款占比提高，资金成本有所上升；三是本集团募股资金结汇后，虽避免了汇率风险，但也因人民币资金市场利率低于外币资金市场利率，从而影响了该笔资金的收益率。”
交行首席财务官于亚利称，交行的定期存款占存款总额的41.9%，比去年底增加了1.39%。这一比例可能会保持较长的时间，由此使得成本增加。
面对息差减少的压力，于亚利称，交行已经有三方面的措施保持息差的稳定。
首先是提高存贷比，并调整资产结构。目前交行的总资产为15000多亿元，存贷比为65.98%，低于银监会75％的上限，可以进一步提高。
在调整资产结构方面，交行会增加升息资产的收益率，同时压缩库存现金，并且使存放在央行的超额存款准备金保持在合理区间。
第二是加强主动的负债管理，降低存款成本。于亚利透露，交行下一步的举措是积极发展银行卡业务，因为银行卡带来的沉淀资金的成本非常低。
第三是提高贷款的风险定价能力，扩大存贷差。
例如，一季度交行小企业贷款对于保护交行的息差起了重要的作用。根据交行的定价模型，多数中小企业的贷款利率都在基准利率的20％以上。2006年一季度交行小企业贷款余额为906亿元，较年初增加107亿元，在公司类贷款(含贴现票据)中占比较年初增加0.16个百分点，达到12.13％。
不过，熟悉银行业的研究人士认为，虽然央行只提高了贷款利率，但是由于存款成本上升了5个基点，如果成本继续增加，可能会抵消贷款利率提高的利好。
但交行一人士认为这种判断“过于悲观了”。实际上，交行有很大的利润提高空间。
例如，交行一季度的票据业务增加较快，占公司贷款的60％，但票据业务的收益率不超过3％。下半年交行会调整贷款的节奏和结构，增加实质贷款的数量，后者的收益率大大高于票据业务，为5.24%左右。
宏观调控引发逾期贷款
除了净利差下降外，交行超过90天的逾期贷款增加也引起了市场的关注。
交行的业绩报告显示，今年一季度，尽管交行的减值贷款比率为2.62%，比年初下降0.18个百分点。但是，逾期90天以上的贷款却增加19亿元，增长近11％。
对此，交行一位高管认为有两个原因，首先是和宏观调控相关。一些基本面虽然不错，但属于宏观调控行业的大企业受到了影响，由此产生了逾期。第二是交行对于退出行业的企业贷款，采取了保全和诉讼措施，也增加了逾期贷款的数量。
根据交行的业绩报告，交行的贷款比较集中于制造业、交通及公共事业、贸易和房地产行业。其中：制造业贷款比年初净增121.70亿元，在对公贷款组合中的占比为35.17%；交通及公共事业贷款比年初净增33.24亿元，占比为18.76%；贸易贷款比年初净增20.36亿元，占比为11.85%；房地产贷款比年初净增人民币23.27亿元，占比为9.99%。
而制造业中的部分细分行业以及房地产等恰好是宏观调控的重点行业之一。
上述高管还透露，交行全部的逾期贷款数量为251亿元左右，比去年年底增加了9％左右。但是，交行已经按照国际会计准则，采用现金流贴现的方法，提取了足够的拨备。交行的拨备覆盖率由年初的58.39％上升至目前的60.50％。
彭纯认为，交行的贷款质量其实在不断地改善，特别是优质客户的占比在不断提高。
按照交行的10级分类，1-5级优质客户贷款余额占比达到67.75%，较年初提高0.20个百分点；6-7级客户贷款余额占比22.13%，较年初下降4.64个百分点；8-10级较高风险客户贷款余额占比2.28%，较年初下降0.15个百分点。
不过，申银万国的研究报告认为，国内的银行业仍然面对较大的二次调控风险，央行很可能提高存款准备金，以控制增长过快的贷款规模。这将影响到银行利息收入的提高，并可能导致新的不良贷款。
另外，部分过热的行业，例如房地产必然遭遇包括控制信贷、提高税收等在内的“二次调控”。如果不动产价格下跌，很可能会给住房按揭贷款和以此为抵押的企业贷款带来风险。对此，交行副行长叶迪奇表示，个人贷款的风险目前仍然处于控制的范围之内。
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