如何解说潜规则令ST股长生不老？ - sh600868吧新浪吧

标题：如何解说潜规则令ST股长生不老？   [精品]

顶楼 2009-03-13 13:35 作者：221.232.136.*  虽然业绩垃圾不堪，但由于是稀缺“壳资源”，ST公司成为众多机构投资者和拟上市公司争相追捧的“香饽饽”。本月3日，S*S*ST兰光成为今年A股首只被暂停上市的股票，但暂停上市并不代表会被退市。从2004年以来至今的5年时间，就没有再出现过因暂停上市而被退市的股票。



有业内人士表示，每逢年底的时候，ST股都会被疯炒一波，主要是博其重组。甚至有投资者一次性买10多只ST股，只要有一只“乌鸡变凤凰”就可以实现盈利。根据wind统计，从2004年开始到目前为止，有30只股票处于暂停上市状态。



停市5年ST股不退市



2004年4月28日*ST中辽被暂停上市，近5年期间该公司经过多次重组，成为A股名符其实的“不死鸟”。



今年1月19日，*ST中辽公告2008年业绩预告，净利润约为3100万元，基本每股收益约为0.2元。上述业绩中未包含公司接受大股东作为股改对价而捐赠的资产产生的相关利得。近日，经公司与会计师事务所确认，可以将公司接受大股东作为股改对价而捐赠的资产产生的相关利得计入当期营业外收入，因此公司2008年度的净利润预计将提升至7200万元，基本每股收益预计提升至0.46元。目前注入资产的盈利能力得到了确认，这为公司的恢复上市再添筹码。



2006年4月*ST美雅被暂停上市，经过3年“暗无天日”的日子，今年3月份又迎来了新生，“纺织大户”华丽转身成“养猪大王”。根据其3月3日公布的2008年业绩报告，重组成功给*ST美雅业绩带来了火箭式的增长，同比暴涨高达68倍。年报显示，公司在2008年实现主营业务收入16514.63万元，同比下降13.07%；净利润33758万元，同比增长6838.72%，每股收益0.85元。这主要得益于债务重组以及重大资产出售等收益，若扣除非经常性损益，公司2008年业绩则仍就亏损1.25亿元。据悉，在2008年度*ST美雅通过债务重组实现收益约1.9亿元, 通过重大资产出售实现收益约2.5亿元。资产重组完成后，业务将以肉类食品供应为主、以教育出版物发行为辅的*ST美雅，也下定决心开始了养猪的投资。



虽然成为今年首家暂停上市公司，但S*ST兰光的投资者仍有盼头。今年2月25日，S*ST兰光实际控制人——深圳兰光电子集团有限公司接到甘肃省政府国资委函告，经甘肃省政府重组兰光集团工作领导小组同意，初步确定由安徽安粮兴业有限公司对兰光集团及所属子企业进行整体重组，要求兰光集团做好相应准备，积极配合对方开展尽职调查等相关工作。目前，甘肃省政府相关部门正在对安徽安粮兴业有限公司开展尽职调查工作，并就重组一些具体问题进行商谈。在此之前S*ST兰光经过多次重组，虽然最后都不了了之，但甘肃省有关部门拯救S*ST兰光的决心可见一斑。






“壳资源”让ST股不死



据记者了解，中国股市自开门营业19年来，退市制度仅在2001~2003年间曾被付诸行动，并有一批超级垃圾股在此期间集中退市，这在一定程度上纯洁了我国上市公司队伍，并极大地震慑了狂炒垃圾股的过度投机行为。为此，一时间垃圾股纷纷被投资者所抛弃，后来它们大多沦为了一元股、两元股，有的甚至在退市前跌到只有几毛钱的价钱。然而，2004年至今的5年间，再也没有垃圾股被退市。无论垃圾股成了怎样的超级垃圾，它们总有办法坚决不退市！这一现象似乎已成为中国股市的一项“潜规则”。如此一来，上市公司的退市制度真的也就名存实亡了。有业内人士表示，曾经有投机者一次购买10只ST股，就博其重组。投资者表示，只要有一只能被重组成功，他就能赚钱。



银河证券的分析师吕喆认为，被暂停上市的ST股总能够“长生不老”，最主要原因就是希缺的“壳资源”。目前，我国上市审核制度为核准制，一家公司从改制、辅导、保荐、审批、发行到上市，这不仅要经历一个较长时间的准备过程，并要完成一系列繁琐的工作程序，而且上市资格的最终获得还要受制于产业政策、上市额度与市场需求，因此，在上市资源依然相对短缺的背景下，“买壳上市”或“借壳上市”便受到了一些难获“上市机会”的公司的青睐，垃圾股的“壳”则成为了这些公司的猎取对象。应该说，在上市资源紧张的条件下，“买壳上市”或“借壳上市”是一种较好的“曲线上市”选择，它可以规避一连串的上市申请与麻烦。因此，垃圾股“肮脏不堪”的“壳”竟然成了“抢手”的稀缺资源。



“壳”越烂 越易被重组



除了“壳资源”的原因外，上市公司最大的债权人一般都是银行及其他金融机构，公司所欠银行债务往往高达数亿元计，一旦上市公司申请破产或退市，则银行数亿计的贷款就会打水漂，甚至血本无归，因此，以银行为代表的债权方成为垃圾股退市的最大阻力。只要垃圾股不退市，银行定能通过“债转股”来保全债权，并能获取更大的股权利益。为此，银行一般不愿欠债公司退市，而是希望有新东家进入，或是最起码搞个“破产重整”，在保壳的同时又能保全其贷款本息。



业内资深人士刘毅铭表示，其实越烂的“壳”，被重组的机会越大。“越烂的‘壳’，购买的成本越低，只要随便装入一点资产，就可以实现当年盈利，重新包装上市。有一些公司甚至专门收购这样的‘烂壳’，包装之后再出售就可以大赚一笔。”一些有经验的ST公司对于“报表重组”的游戏轻车熟路，为了规避“连续3年亏损”而“暂停上市”的厄运，许多超级垃圾股在年度报告中大玩“二一二”亏损游戏：即连续两年亏损，就来个扭亏为盈，接着再连续两年亏损，又来一个扭亏为盈，如此而已。这样，一些超级垃圾股不仅能规避退市风险，而且就连“暂停上市”的风险也规避掉了。另外，我国的上市公司只有1500家左右，而按照行政区划分大概有2000个县市，平均一个县市连一家上市公司都没有，“壳资源”的珍贵可见一斑。对于地方政府而言，上市公司是当地重要的经济资源，如果被退市，除了经济上的重大损失之外，面子上也过不去，所以由地方政府导演的“拉郎配”也在不停上演。



民生证券的分析师厚峻表示，目前的这个体制下，想让暂停上市的公司彻底退市还比较难以办到，但是如果创业板推出，上市公司的门槛降低，那么“壳资源”的价值就会越来越低，盲目炒“壳”的人也就会越来越少。随着时间的推移，公司上市的制度也会由现在的审核制变成注册制，这就可以完全杜绝“借壳发挥”的现象了。