陈先江:大幅降息是一种政治表态
来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/06/13 13:07:43
此次央行大规模减息更多的是一种政治表态,是对当前越发紧张的经济形势的一种信心回应,至于能产生多大的效果,确实只能存疑。
作者:陈先江
据中国人民银行网站11月26日发布的消息,央行决定从2008年11月27日起,下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点,其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时,下调中央银行再贷款、再贴现等利率。
叙述降低利息的理由,央行说:“为贯彻落实适度宽松的货币政策,保证银行体系流动性充分供应,促进货币信贷稳定增长,发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用。”这个理由如央行所有的文件一样中性,你看不出来央行是根据什么逻辑和现实经济的数据,进行降息调整的。
其实大家都知道,这就是所谓的货币工具,基本按照CPI的数据正相关布局。CPI涨得吓人,利息就提高到吓人,那是防止通货膨胀;CPI降了下来,利率就下降,这是要防止通货紧缩,保证流动性。
可是效果谁知道?利率的骰子丢下去,经济的麻将就听张?这个判断却是很难下的。比如,股票市场有经济晴雨表之称,但降息却从来没有证明过它是判断股市走势的充分依据。如果股票市场尚且如此,市场分析降息对实体经济的影响,对宏观经济的作用,基本也就无从谈起。尤其我国经济市场化活动的不同主体,表现在货币虚拟经济方向上的程度参差不齐,央行使用货币政策的效果并非十分明显。
事实上,央行的降息行动市场早有预测,只是不知道何时实施而已。央行和一些分析人士的逻辑一样,认为宏观经济其实就是货币为主角、甚至为独角的一出戏。但这只是教科书上的知识,完全相信是要做糊涂事的。殷鉴不远,次贷说是金融创新闯祸,说是政府监管不力,不如说是美国迷信货币工具而造成流动性失衡的结果,这点格林斯潘在10月底美国国会的听证会上也是公开承认的。所以降息未必对经济有效。何况中国的现实基础,本来就和这套货币工具理论产生的现实根据不同。
此次降息可能产生的利好是,在中央的积极财政政策下,低利息降低了资金使用的成本,这也是唯一可以想见的值得自豪的结果。但就是这个可能在中国也要打折扣。因为在美国,联邦储备委员会降息,它所保持的流动性的活跃,是全社会均衡性的。其货币使用的主体是不同成分的市场化机构。而我们积极财政政策的投资主体是政府,垄断货币的也是政府,财政部和央行相互支持,积极财政政策如何产生积极效果,事实上到目前都尚未厘清。
所以,综合种种信息,我们倾向于认为,此次央行大规模减息更多的是一种政治表态,是对当前越发紧张的经济形势的一种信心回应,至于能产生多大的效果,确实只能存疑。
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据中国人民银行网站11月26日发布的消息,央行决定从2008年11月27日起,下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点,其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时,下调中央银行再贷款、再贴现等利率。
叙述降低利息的理由,央行说:“为贯彻落实适度宽松的货币政策,保证银行体系流动性充分供应,促进货币信贷稳定增长,发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用。”这个理由如央行所有的文件一样中性,你看不出来央行是根据什么逻辑和现实经济的数据,进行降息调整的。
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可是效果谁知道?利率的骰子丢下去,经济的麻将就听张?这个判断却是很难下的。比如,股票市场有经济晴雨表之称,但降息却从来没有证明过它是判断股市走势的充分依据。如果股票市场尚且如此,市场分析降息对实体经济的影响,对宏观经济的作用,基本也就无从谈起。尤其我国经济市场化活动的不同主体,表现在货币虚拟经济方向上的程度参差不齐,央行使用货币政策的效果并非十分明显。
事实上,央行的降息行动市场早有预测,只是不知道何时实施而已。央行和一些分析人士的逻辑一样,认为宏观经济其实就是货币为主角、甚至为独角的一出戏。但这只是教科书上的知识,完全相信是要做糊涂事的。殷鉴不远,次贷说是金融创新闯祸,说是政府监管不力,不如说是美国迷信货币工具而造成流动性失衡的结果,这点格林斯潘在10月底美国国会的听证会上也是公开承认的。所以降息未必对经济有效。何况中国的现实基础,本来就和这套货币工具理论产生的现实根据不同。
此次降息可能产生的利好是,在中央的积极财政政策下,低利息降低了资金使用的成本,这也是唯一可以想见的值得自豪的结果。但就是这个可能在中国也要打折扣。因为在美国,联邦储备委员会降息,它所保持的流动性的活跃,是全社会均衡性的。其货币使用的主体是不同成分的市场化机构。而我们积极财政政策的投资主体是政府,垄断货币的也是政府,财政部和央行相互支持,积极财政政策如何产生积极效果,事实上到目前都尚未厘清。
所以,综合种种信息,我们倾向于认为,此次央行大规模减息更多的是一种政治表态,是对当前越发紧张的经济形势的一种信心回应,至于能产生多大的效果,确实只能存疑。
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