2010年A股七大“悲”：市场走势与宏观经济背离

　　时光荏苒，不知不觉间，2010年临近尾声。尽管2010年初以来，国内的经济持续走好。然而，截止12月20日，上证综指跌幅近13%，为全球主要股市中表现最差的一个。那么是什么原因造就了2010年A股市场走势与宏观经济背离呢？不妨先看看2010年股市七大“悲”吧！

　　NO1 A股表现全球最差

• 年前部分股有望一飞冲天! 秘闻!行情近期将出现逆转
• 机构资金流向已发生巨变! 主力资金正密谋全新布局

　　悲情指数：☆☆☆☆☆

　　尽管2010年国内经济增长强劲，但是A股并未因此受到“提振”。反而成为2010年全球表现最差。

　　回想年初，2009年A股市场强劲反弹，一度让各方对2010年A股的市场的前景充满了期待。然而，现实却给了投资者当头一棒。股市是经济的晴雨表，是人们常挂在嘴头的一句话！然而，中国的经济表现得比其他任何国家都好，今年前三季度GDP同比增长10.6%，并由此连续二个季度超过日本，为世界第二大经济体。但是中国的股市却是令人难以理解！

　　如果硬要找出今年A股全球表现最差的原因，那么“宏观调控”就是那把让大盘欲振乏力的“达摩克利斯之剑”。从去年底以来，针对房地产的调控措施一直没有停过，虽然房价并没有被打压下来，但金融、地产股却跌幅惨重，而受房地产调控政策拖累的钢铁股同样遭受到重创。

　　对于2010年中国经济增长强劲、股市却全球垫底的事实，有业内人士给的说法是：“人们常说股市是宏观经济的晴雨表，按理A股不应是如此表现，2010年A股表现如此差劲，要么是中国的经济不诚实，要么是中国的股市不真实，二者必居其一。”

　　N02 期指让股指 “雪上加霜”

　　悲情指数：☆☆☆☆☆

　　历经多年的探讨摸索的股指期货，在 2010年4月正式推出。然而，被寄望为股市的稳定器的股指期货，在推出后不仅没能起到平滑市场波动的作用。相反，股指在市场出现下跌的时候起到了“帮凶”的作用，让A股“雪上加霜”。

　　盘面显示，从4月16日推出股指期货到7月1日，而这段时间也正是全年股指下跌最为惨烈的时候，两个半月的时间跌幅达竟高达25%。此外，自股指期货上市以来，市场明显跌多涨少，且拉高股价，其他机构可以融券卖空，从保证金角度来看，做空期指也比做多更轻松。

　　天相投顾首席分析师仇彦英表示，股指期货提供的双向交易机制，能有效修正市场的非理性波动和股指偏差，并实现风险的转移和再接受。作为配置和化解风险的市场，它将成为资本市场的“均衡力量”。不过，目前来看期指要真能发挥此“功效”，还有待时日。

　　值得一提的是，虽然在股指期货推出之前，市场曾预期中金所推出的首只期指将是沪深300股指期货，即选取沪深规模大和流动性强的最具代表性的300只成份股作为编制对象。在股指期货正式推出之前，机构会大肆吸纳蓝筹股，大盘蓝筹股存在的投资机会将大大多于小盘股和概念股。不过从现在看来，这一切均是“无根之本”。

　　NO3 “11.12”惨案

　　悲情指数：☆☆☆☆☆

　　11月12日注定是一个难忘的日子，这一天沪指失守3000点，并创下14个月最大单日跌幅。时间倒流，当天市场传言证券交易印花税将于周末上调或改双边征收，当日上证综指收跌5.16%，深成指暴跌7%，被股民戏称为“11.12”惨案。

　　据了解，“11.12”惨案并不仅是印花税上调传闻一个凶手，当中还掺杂了高盛“建议客户抛售手上全部中国股票”，及“两桶油”的诡异行情上演引发的“失血”效应等几个帮凶。造就一时间市场做空心态如溃堤之水。

　　值得一提的是，除此次印花税上调造成股指大跌外，2010年各种利空谣传总是在关键时刻“狼烟四起”，令大盘为之大幅震荡，对尚未完全成熟的中国股市造成冲击。有事例为证，利空谣传对市场的杀伤力是多么的大，11月16日，市场传言华夏基金总经理范勇宏被双规，当日上证指数暴跌3.98%。

　　《人民日报》在其后发表特约评论员文章称，导致“11·12”市场暴跌的深刻背景值得深究，其中固然有市场本身调整的需要，但上调印花税谣言，以及某国际知名投行向投资者群发卖出中国股票邮件则是大跌的导火索。文章并提出，未来管理层还应在打击谣言扰市、操纵股指等方面加大力度。对于“11·12”市场暴跌事件，应该追查到底。

　　NO4上市首日破发达26只

　　悲情指数：☆☆☆☆

　　A股市场喜欢“打新”，然而过去“新股不败”的神话一次次破灭。全年新股出现了两轮“破发潮”，令那些庆幸中签的投资者哭笑不得。

　　据了解，今年以来，新股已先后经过了两轮上市首日即破发的破发潮。第一次是1月底到2月上旬；中国西电(601179)1月28日挂牌上市，开盘后不久即告破发，为2006年8月18日中国国航(601111)首日破发以来首只首日破发新股，也是逾三年来最快破发新股。创业板股票星辉车模(300043)则成为创业板首只破发股。第二次是5月中旬到7月中旬，从全年来看共有26只新股破发。

　　资料显示，年内上市首日破发的新股中，当中破发幅度最大的三只股票是奥克股份(300082)、齐翔腾达(002408)和天虹商场(002419)，上市首日跌幅分别达9.91%、7.55%和7.35%。市场人士认为，与主板公司的新股、次新股破发相比，创业板公司新股次新股更可能破发。毕竟创业板新股的发行市盈率更高，股价泡沫更大。

　　业内人士认为，在目前新股不败神话再次破灭的情况下，首先建议散户，打新股有风险，现在还是要看大盘形势，尤其观察政策，如果有更严厉调控出来，目前打新风险就仍然比较大。其次，在相对弱市下，投资者打新后，对于新股的限售股解禁情况，应更加以警惕。第三，目前相当部分新股还并非首日破发，或有的先涨后破发，因此上市首日是打新者获利的一大机会，不妨多考虑首日卖出。

　　NO5 PE腐败

　　悲情指数：☆☆☆☆

　　投行机构人士和保荐人参股其保荐项目，一直是行业潜规则，不少需IPO的公司也天然地认为保荐机构或保荐人雁过拔毛是正常现象，由于操作隐秘，且大多为君子协议，此前甚少有案例披露，而国信证券李绍武案揭开了“PE腐败”的“冰山一角”。

　　自2001年来，国信证券原投行四部总经理李绍武通过其妻邱利颖及其设立公司等方式，通过参股其运作的5家保荐上市企业而事先“潜伏”，在企业获准上市后抛出股票大获其利，涉案金额达3200万元，目前李绍武已被国信证券除名。反思这样的事件，松散的监管环境和手段也为违规提供了滋生的土壤。

　　而由国信证券李绍武案引起人们对“保荐+直投”模式的质疑，到形形色色与拟上市公司利益相关者的“突击入股”的传闻，“PE腐败”成了一个敏感而特殊的词汇。

　　有业内人士指出，之所以A股市场新股频频出现高得离谱的发行价格。从表面上看，这是新股发行实行了有缺陷的“市场化”的结果，但更深层次的原因在于，在新股发行价格的确定上，发行公司的部分保荐人实现了一手操控，PE腐败的出现将是A股市场发展的悲哀。

　　NO6世界杯A股成“世界悲”

　　悲情指数：☆☆☆☆

　　“世界杯”对于球迷们来说是四年一遇的“狂欢节”，但是对于股民来说却不是个好日子，世界杯期间A股市场因持续下跌成“世界悲”。

　　2010年南非世界杯足球赛从6月11日开始，股市上流传的“世界杯魔咒”说法再现。或许世界杯与股市并无直接利害冲突，但是世界杯期间A股会出现下跌走势却也是客观事实。

　　有业内人士戏称，由于世界杯一般都在欧美国家举办，所以只能半夜看球，往往导致第二天精神不佳，而公募或私募基金经理们，不少也是球迷，或多或少都会将部分精力放在球赛上面，势必影响交易情绪，在目前的低迷行情下，更加导致参与热情不高。

　　东方证券曾在一份报告中指出，世界杯赛事对投资人注意力的分散可能是导致股票市场阶段性低迷的重要原因，一定程度上导致整个市场的交投活动陷入短期低迷。而据记者的统计，国内A股经历了4次世界杯，其中，1次大跌，1次小幅调整，2次上涨。

　　NO7 洪都航空出“史上最绝情公告”

　　悲情指数：☆☆☆

　　11月11日，洪都航空公告称，中航工业从未考虑过将防务资产注入公司，未来也不会考虑注入公司。此外，公告还表示大股东中航科工减持了公司1.65%股份。这一被誉为史上最无情的公告一出，其股价即连续三个交易日“一”字跌停。

　　作为中航防务唯一的军工业务及资产上市公司，市场对洪都航空将成为中航防务外贸军机资本化运作平台的资产注入预期十分强烈。防务资产注入预期破灭，封杀了市场对公司未来的想象空间，资金恐慌出逃。直至受利好消息刺激，公司股价才得以从跌停中解脱出来。

　　虽然市场普遍预期的资产注入最终以公司的一纸无情公告与股价的跳水而惨烈告终，不过在洪都航空发放“史上最绝情公告”之前，不少机构还指对洪都航空的资产注入表现乐观。其中，光大证券在一份报告指出，公司作为中航防务资产平台，空间很大。作为中航防务资产的唯一上市平台，其资产注入的可能性很大。

　　尽管洪都航空属个案，但是其也无不在提醒投资者，在买入一些靠“资产注入预期”来支撑的股票时，当中所蕴含资产注入预期落空的风险不可不妨。