朱庄虹：如何归避系统性风险

央电台就“归避系统性风险”访金融实践总编朱庄虹
主持人：上周闭幕的中央经济工作会议透露出重要信息：已经实施十年之久的“稳健的货币政策”将调整为“从紧的货币政策”。随着政策的转变，资本市场的系统风险必然产生，对于已经进入资本市场的老百姓来说怎么样规避风险，获得理想的收益，今天的“经济生活，有问必答”请专家就如何归避系统性风险来给您支支招，好，下面我们就来连线《金融实践》网总编朱庄虹先生。
主持人：朱先生，您好。
朱庄虹：您好。
主持人：刚才我们讲，实施从紧的货币政策以后，随着政策转变，资本市场的系统风险必然会产生，那请您先给我们介绍一下什么是系统风险？
朱庄虹：好，股市是“国民经济的晴雨表”。宏观经济形势的好坏、财政政策和货币政策的调整、政局的变化、 汇率的波动、资金供求关系的变动等，都会引起股票市场的波动。对于证券投资者来说，这种风险是必然面对的，一般来说，在一个国家中，投资者无法通过多样化的投资组合进行证券保值，这就是系统风险的原因所在。系统风险的来源主要由政治、经济及社会环境等宏观因素造成的，其类型主要包括：政策风险、利率风险、购买力风险、市场风险。
主持人：“货币政策从‘稳健’转为‘从紧’，发出一种强烈的政策信号。那相比前几年，当前我国经济形势已有很大的不同，这个政策的出台也是基于政府对当前物价连续上涨、货币信贷增长过快等宏观形势的准确判断。那么，您看老百姓如何在变化的金融形势中来规避系统性风险呢？
朱庄虹：今年四季度股市流动性不减，肯定会或多或少地影响明年的生产和销售,其所产生的滞后物价反应，势必导致老百姓手中财富的缩水。连续四年两位数增长后，我国经济形势已发生较大变化。中央经济工作会议提出：明年宏观调控首要任务由过去的单一防止经济增长由偏快转为过热，改为同时还要防止价格由结构性上涨演变为明显的通货膨胀，由此提出“从紧的货币政策”是完全正确的。随着政策的转变，资本市场的系统风险必然产生，因此，我们老百姓应该掌握好资产国际多样化的规避风险的能力，我们把话说俗了，也就是不要把鸡蛋放在国内股市这一个篮子里，可以选择国际多样化的金融品种，比如，选择好银行系的QDII和基金系的QDII。当然,由于经验的不足，我认为QDII的目前状况，仍然是“多赚没准，少赔有门”。
主持人：那么按照资产多样化的理论来规避系统性风险，是不是选择外资银行的品种，就能够完全规避国内的政策性风险呢，我觉得是不是、也不一定吧？
朱庄虹：是这样。目前，国内的外资金融机构分支机构，推出了许多利益诱人的金融产品，可这些外资银行，其中有许多的分支机构，其法人资格是在境外的，一旦发生问题是得不到优先清偿保障，而部分法人资格在境内的外资银行分支机构，又总拿着总部的境外评级资格强调自己的信誉，且不说权威评级不对生成数负责的行业常识，单说发生问题以后，其独立核算的地位，就决定了他在境内出问题以后的有限的清偿能力。特别是现在外资银行的销售队伍类似国内卖保险的，其金融从业素质远不如国内大银行的人员。所以，我建议大家关注中国银行(4.06,0.07,1.75%,)，因为他有分散利润的来源，资产属于全球配置，其主营业务的利润不完全为国内政策所左右。特别是长期以来，它的国际化的广泛经验与国际化的队伍培养，是其他金融机构无法比拟的，而且，他的本土性亲和力与船大抗拒风险的可信力，是有目共睹的。相比中国工商银行(5.15,0.08,1.58%,)，也是家大银行，上市一年中，其管理成本居高不下，总行管理部门的高薪领导一正多负，负中含正，分行及分行管理部门高薪领导二线一线同酬，其销售成本问题更明显，独家赞助央视感动中国，没有有针对性的宣传产品，我们说真正的感动中国，应该是叫老百姓少排队，其资金成本很难测算，如果贷款停止滚动，一笔一清地掐算住报表生成数，那就不仅是资金成本问题，当然，我希望大家不要在国内系统风险非系统风险加大的情况下，不要盲目的信奉外资金融机构和国内估价失真的行业老大，千万不要把风险集中到自己一个人的手上，要三思而后行。
主持人：好的，非常感谢朱先生给我们做的介绍，谢谢您，再见。
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朱庄虹，金融名家, 金融学硕士，多家金融机构与企业独立董事和顾问。新浪财经频道专栏名家。《卧底金融学》创始人,他曾经在北大、清华、人民银行研究生部等财经类大学任客座教授，他曾是原中国最大银行经济师，他用16年亲身经历了该行的分理处，支行，分行,总行,直至任中央银行某杂志社编辑部的负责人，在原国务院体改办机关报期间，他还遍访了所有国内银行行长。编著出版了《中国改革的金融人》一书，在中国最大的国际服务企业作独立董事期间，他完成了与在京的外国银行分行的对接，并曾先后在中国多家大企业担任高管。邮箱：zhuzhuanghong@sina.com