神马文学网李锋：七大战略性新兴产业中长期投资回报可观_
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/06/03 12:00:23
李锋：七大战略性新兴产业中长期投资回报可观
2010年11月21日
民生证券研究所所长李锋
由腾讯财经主办的“资本市场20年20人论坛”第五场11月21日在京举行，此次论坛的主题为“开启下一个20年——激辩2011年A股市场”。民生证券研究所所长李锋在做题为“如何寻找战略性新兴产业的投资机遇”的主题演讲时表示，七大战略性新兴产业中长期投资回报可观。以下为李锋的演讲实录：
从18世纪到现在我们经历了五轮大的技术革命，有一个典型的特点，哪些新技术可能会推动整个经济增长方式的转变，我们总结了一下，通过五次技术革命的对比，往往发生在能源、动力、交通通讯方面的技术。看一下我们的现实，我们是上一轮经济的泡沫带来的股市资产泡沫的结束的时期。全球技术革命是围绕着能源、动力、交通、通讯展开，所以新一轮技术革命正在酝酿。问题是寻找哪一些产业存在着这种高回报的机会？这就是我今天要给大家介绍的一个投资思路。
实际上任何的新兴产业都遵循一个技术生命周期的S曲线，伴随着这个S曲线往往会孕育着技术股票一些泡沫的出现。大家先看这张图，大家可以看到在1914年汽车指数开始大幅上涨，1916年达到4倍，1920年达到7倍，这对应的是汽车的普及率，我们称之为基本渗透率。1914年汽车作为一种交通运输的新的技术革命，家庭普及率是10%。1920年西方国家已经达到了40%。在10—40%的区间内，标普会出现一轮泡沫，大概是4—7倍的上涨。1920年到1925年的区间，这是汽车家庭拥有率50—60%的过程，虽然说需求在不断提高，虽然说普及在不断提高，但是汽车类股票出现了大幅下跌。从1926年开始，又一轮新的变化出现，当汽车的家庭拥有率从60%到90%的时候，又出现了这个新产业的代表性公司估价的涨幅，又出现一个10—14倍的涨幅。这是从1914年到1930年长达15年当中的技术类，以汽车为代表的新技术的出现，一个新产业的出现以后，随着它的技术渗透率不断提高，股票表现会出现10倍以上的市场投资机遇。
为什么会这样？任何一项技术可以分为五个主要的时期，第一个时期是创新期，没有市场，也没有盈利，这个时候不会在股价上有表现，企业自身也比较困难。第二是增长繁荣期，某一种新技术，能够引起整个经济的增长方式、组织方式、人民生活方式带来变化的，当渗透率超过10%，到40%期间的时候，就进入一个快速发展期。在这个期间，无论是实体产业的表现还是股价的表现都是非常诱人的。第三个时期就是增长期，当渗透率高过40%的时候就会出现整个产业的重整，这个阶段因为供过于求市场表现就会非常差。经过增长期产业重组以后，产业进入成熟期，进入垄断、半垄断状态，这个时候市场仍然高速发展，市场需求仍然处于快速成长当中，这个时候经济淘汰下来的公司会分享高额的回报，这一般是在技术渗透率在60—90%的时候。
我们在选择投资的时候，要遵循S曲线。要寻找技术渗透率在10—40%、以及60—90%的新兴技术和新兴产业。
大家今天在战略性新兴产业里面，可能很多人参与了不少的投资。我们把七大战略性新兴产业细分为38个子行业，根据技术渗透率所处的不同时期筛选出15个子行业。这15个子行业绝大多数是处在技术渗透率10—40%时期，像锂电、核电、智能电网、LED、三网融合、新型平板显示、高铁、城市轨道交通、卫星产业等。这15个子行业有14个是处在增长繁荣期，污水处理是处在增长繁荣二期。
具体来看，在新能源当中，我们主要看锂电池，在新能源主要看智能电网和核能，在节能环保当中主要看建筑节能，在新一代信息技术主要看互联网三网融合，在高端动力当中主要看高铁、城市轨道交通。
实际上这个结论是次要的，主要是我们要把握战略性新兴产业蕴含的投资机会，大家主要是要参照技术周期S曲线去把握。
如果看2011年的市场，可能表现好的不仅仅是战略性新兴产业，根据前两位博士谈到的，从中长期来看，新兴的七大战略性新兴产业蕴含的投资回报可能更好一些。
