胡晓炼:央行将密切关注物价 灵活运用加息等工具 //货币政策收紧步伐加快 “防通胀”已成首要任务

胡晓炼:央行将密切关注物价 灵活运用加息等工具 // 货币政策收紧步伐加快 “防通胀”已成首要任务
2010年11月12日 07:18:32 　来源： 上海证券报 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】


可考虑通过对银行资产负债表管理应对资本大量流入问题
央行副行长胡晓炼11日在中国社会科学院论坛2010年会上表示，今后央行还将密切关注物价的走势，继续灵活有效地运用调整存款准备金率和加息等流动性管理工具。此外，胡晓炼就“宏观审慎框架”作介绍时表示，在大量资本流入的情况下，央行认为可以把对资本大量流入的管理纳入宏观审慎管理的框架，可以考虑通过对银行资产负债表的管理来应对资本大量流入的问题。
日前公布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》对未来五年我国金融业改革发展提出“构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架”。昨日，胡晓炼就“宏观审慎管理框架”作了详细解读。
胡晓炼指出，面临新的复杂形势，央行需要考虑引入新的政策工具，即建立宏观审慎管理框架，其中有三个部分的内容值得深入研究：第一个是对经济周期的管理，也就是通过宏观审慎工具的使用，更进一步有效运行经济周期波动，特别要及时有效采用一些逆周期的政策措施。第二个方面是要对可能引发系统性风险的部门或者领域采取宏观审慎的管理措施。比如今年以来国家对房地产行业的管理，同时提高了对政府融资平台风险的关注。第三个方面就是在大量资本流入的情况下，央行认为可以把对资本大量流入的管理纳入宏观审慎管理的框架，除了传统的加强监管、检查、限制等行政手段之外，还可以考虑通过对银行资产负债表的管理来应对资本大量流入的问题。
胡晓炼同时表示，要在当前的情况下积极地顺应市场需求，进一步发挥人民币在促进跨境贸易和投资中的使用，使企业能够有效地规避国际主要储备货币波动的风险。同时，也能够进一步加强我国以及周边国家和地区的经贸合作，形成一个共同抵御风险的大环境，来维护区域金融的稳定。
在扩展人民币跨境贸易结算和投资使用的同时，还应该积极深入地探讨国际货币体系改革的问题。央行认为，一个多边的货币体系有利于国际金融和国际货币的整体稳定，有利于改善目前对单一货币严重的依赖和对其政策被动接受的局面，使得整个全球经济能够更加稳定，金融市场也更加稳定。（记者 李丹丹 苗燕）
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货币政策收紧步伐加快 “防通胀”已成首要任务
2010年11月12日 07:26:02 　来源： 中国证券报 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】



10月CPI涨幅再创新高，实际负利率状态依旧，未来通胀压力加大。分析人士认为，当前“防通胀”已成货币政策首要任务，在中央经济工作会议上定调货币政策转向的可能性很大。未来货币政策收紧步伐将加快，加息、上调存款准备金率、定向央票、货币互换等工具或将频频亮相。
通胀预期愈演愈烈。10月CPI同比上涨4.4%,大幅超出市场预期,并创出25个月以来新高。其中食品价格同比上涨10.1%，非食品价格也出现显著上升。PPI涨幅达5%,表明未来涨价因素可能由上游向下游传导，前期结构性通胀转化为物价全面上涨的压力持续增大。
流动性的“水龙头”却未拧紧。10月人民币贷款大增5877亿元，M1、M2环比双双大幅攀升。同时，受美日持续量化宽松政策影响，10月外汇占款也可能出现大幅增长。在通胀预期下，当月住户存款减少7003亿元，创2009年以来新低。居民资产配置方向明确，储蓄搬家进股市盛况再度上演。
此前中国证券报社评指出，货币政策应适时转向稳健。在流动性持续宽松、物价上涨压力较大背景下，防通胀已成为货币政策首要任务。央行10月19日宣布加息，11月10日年内第四次上调存款准备金率，明确发出政策转向信号。分析人士认为，货币政策已拉开转向大幕，未来政策收紧步伐将加快。
从具体工具来看，数量型工具将频频亮相。央行在公开市场上将加大资金回笼力度。未来数周，公开市场每周最多不过千亿到期资金，公开市场工具基本可以完成中性对冲任务。值得注意的是，目前公开市场操作的压力有所增大：除了考虑到央票发行成本上升外，面对大举涌入的热钱，仅限于中性对冲显然不够。市场人士指出，即使各期限央票发行利率均出现上调，短期内大幅提升公开市场回笼规模也存在一定困难。
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