1105美联储狂印钞A股牛市开启 中国或为此被迫加息

美联储狂印钞A股牛市开启 中国或为此被迫加息手机免费访问　www.cnfol.com　2010年11月05日 07:26　中金在线/财经编辑部　 查看评论 　　导读：

　　6000亿美元 淹没全球

　　美联储再印6000亿美元 中国等面临资金涌入考验

　　美国将再印6000亿钞票中国或为此被迫加息

　　美联储"开闸放钞" 大宗商品"再续牛途"

　　美联储实施宽松货币政策 流动性泛滥格局延续

　　A股影响：

　　资源股或将延续涨势

　　美联储量宽靴子落地 A股货币牛市开启新征程

　　量宽添燃料 资源股"二级火箭"启动

　　6000亿美元 淹没全球

　　6000亿美元之于美国的经济，到底能发挥怎样的作用？看淡者众。但之于全球资本市场，尤其是新兴经济体，它是汹涌而至的货币供应、恶性通货膨胀、资产价格飞涨的同义词。

　　应声而动。资本市场已经做出最直接的反应，美元指数创下新低、大宗商品重拾升势、全球股市一片亢奋……各国严阵以待，日央行提前召开政策会议；欧、英央行维持利率；而包括中国在内的新兴发展中国家，更是提出应竭尽所能挡住跨境热钱流入。

　　QE2，挟6000亿美元之势汹涌来袭，流动性撒旦将怎样影响全球金融市场？

　　当地时间11月3日，在全球资本市场凝神屏息的关注中，美联储宣布了第二轮量化宽松政策(QE2)：再次印刷6000亿美元钞票。这一规模符合市场预期，靴子终于落地。

　　据美联储公布的方案，本轮国债采购项目总额约6000亿美元，将以每月750亿美元的进度持续8个月；同时预计用原有债券收益再投资的额度为2500亿至3000亿美元，总计约为8500亿至9000亿美元，每个月的平均采购额约为1100亿美元。

　　不仅是QE2。"将定期审视债券购买计划，并准备随时调整以期最大限度促进就业和价格稳定。"美联储的会后声明，暗示了QE3，甚至QE4的可能。这令市场预期，如果美国经济复苏情况不理想，美联储会再次追加量化宽松规模。

　　尽管预期已久，美元印钞机的正式重启，还是将积弱已久的美元指数再次打至低点。11月4日，美元指数创下年内新低，截至北京时间昨晚10时30分，美元指数已下跌至75.72，逼近2009年11月25日(收盘)的低点74.26，也距2008年4月22日的历史低点71.31不远。

　　美元暂积弱难返

　　美元指数于11月4日午后15时30分左右 (北京时间)开始急剧下挫。至16时15分左右跌至11个月来低点76.10；到17时14分左右跌破76.00，创年内新低75.94；至17时50分跌至75.8。同日，欧元兑美元短线则大幅冲高，17时34分报1.4241，美元兑日元短线围绕81.00振荡。

　　来自华尔街的消息显示，很多外汇交易员在联储量化宽松政策出台后纷纷抛出美元头寸。一位交易员更直截了当地说："还有什么必要过度持有美元仓位？先抛了再说。"

　　澳新银行认为，从较为长期的时间来看，美联储再度宽松意味着美联储"弱势美元"政策的延续，他们维持长期看淡美元的观点，认为非美货币中，欧元、澳元和新西兰元将走强，澳元兑美元上周五于1983年澳元自由浮动以来首次突破1的平价，昨日继续走高，至截稿时达到1.0118。大宗商品和农产品  （000061 股吧,行情,资讯,主力买卖）的价格也将得到支撑。

　　渤海证券宏观分析师杜征征认为，美元的走势，可以用3句话来概括，即短期看货币政策，中期看经济走势，长期看货币地位。

　　他指出，QE2的最终规模在市场预期值的下限边界，且市场对QE2的预期已经在前期消化多半，未来美元指数短期趋于震荡，在市场多空力量还不甚明朗时，市场或将试探美元下一阶段的方向。从技术层面来说，如果美元指数持续下探，有效击穿前期低位76.16，可能向74左右试探，但是大幅下探的可能性也基本上是没有的。随着时间的推移，美国经济数据持续转好，而欧洲因为财政紧缩带来负面影响，日本经济继续回落，美元或将阶段性走强。

　　不过，苏格兰皇家银行全球金融及市场部董事总经理谢汶君在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，在美国经济没有完全复苏之前，美元会持续疲软。而她预计这个过程可能会再持续1年。

　　QE2之惑

　　目前，外界对QE2的质疑主要来自两个方面，一是引发通胀和资产价格泡沫，二是该政策能否起到刺激经济的作用，美国第三季经济环比年率初值仅为增长2.0%。

　　2008年金融危机之后，为了刺激本国经济增长与就业，美联储推出了定量宽松(QE1)的货币政策。从逻辑上讲，美联储通过"定量宽松"可以压低长期利率，进而打压美元，减小经常项目逆差的经济的拖累；此外，"定量宽松"还意味着借贷成本将被降低，刺激私营部门投资和居民消费开支将双双增加，可为美国经济复苏提供动能。

　　杜征征认为，从当前的情况来看，QE1刺激经济从低谷回升的目的已部分达到；但是在增加就业与刺激消费方面，定量宽松并未起到之前预期的作用，美国失业率已经在高位徘徊了较长时间，近3个月一直在9.6%左右；消费者支出温和增长，且此前一段时间美国消费支出增长更多的来自于消费优惠刺激政策，而并非QE本身。

　　一位分析人士在接受《每日经济新闻》记者采访时也指出，失业率反映美国的经济恢复情况，而美国的宽松货币政策未能起到预期效果，是因为其宏观的货币调控太多，而对微观的经济结构调整并未重视，比如银行依然惜贷，无力刺激投资和消费。政府在宏观和微观之间的传导机制没有做好，因此宽松的货币对经济情况改善作用并不明显。

　　不过，美联储主席伯南克在回应关于资产购买能否对美国经济活动产生正面效应的忧虑时表示，通过提振股票和公司债的价格，美联储的资产购买计划能够而且在一定程度上已经促进压低失业率的投资。

　　但刚刚结束的中期选举的结果，或许还将令不被看好的QE2前途叵测。有分析称，美联储新一轮的量化宽松若没有其他配合刺激计划将很难达到预期效果。由于中期选举后入主众议院的共和党主张退出政府刺激计划，很难指望政府还能通过新的刺激计划。

　　美联储尚留后手

　　同在QE2方案宣布当日，外电援引美联储主席伯南克在 《华盛顿邮报》撰写的评论文章称，"通胀太低会给经济带来风险，尤其是当经济处境艰难的时候，在最极端的情况下，通胀过低会演变成通缩，进而导致经济长期迟滞。"他认为，即便没有通缩风险，通胀率偏低并不断下降意味着经济存在大量闲置产能，也就是说还有支持就业进一步增长而不引发经济过热的货币政策空间。同时，他重申，如果通胀升速过快，美联储有撤回刺激举措的工具。

　　一位分析人士对 《每日经济新闻》记者表示，在美国经济没有回到顺利复苏的轨道之前，美联储将通过增加流动性将美元一直维持于弱势低位，这将使得市场再度呈现流动性泛滥局面。(每日经济新) 美联储再印6000亿美元 中国等面临资金涌入考验

　　美国联邦储备委员会3日公布新一轮定量宽松货币政策，决定在明年6月底前购买6000亿美元的美国长期国债。

　　推出定量宽松是美联储近年来做出的最重大决定之一。美联储将此作为推动经济增长、削减美国9.6%失业率的决定性举措。

　　由于美元作为全球主要储备货币的特殊地位，美联储新的定量宽松政策会使美元"洪水"溢出国门。"美联储的货币政策在相当程度上导致了当前汇率争端的乱局，给国际金融市场带来了不稳定因素，并有可能催生海外新的资产泡沫，"诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨说。

　　再祭"定量宽松"，6000亿美元投市场

　　美联储货币政策决策机构联邦公开市场委员会11月2日至3日召开了货币政策决策例会。

　　会议发表的声明表示，美联储将逐月实施6000亿美元新定量宽松货币政策，将在明年6月底前，每月购买750亿美元的美国长期国债。

　　美联储当天同时宣布，将联邦基金利率维持在零至0．25%的水平不变。

　　美联储当天的声明说，联邦公开市场委员会将根据实时信息，定期审视国债购买速度和总体购买规模，最大限度刺激就业、维持价格稳定。"联邦公开市场委员会将继续监控经济前景和财政形势发展，在必要时动用政策工具，保证经济复苏和通胀稳定。"

　　"定量宽松"政策即美联储通过买入债券的方式向市场注入流动性，刺激美国经济复苏提速。市场将美联储此次的宽松货币政策解读为第二轮定量宽松政策，

　　前一轮的"定量宽松"政策是2009年3月开始，美联通过购买1．7万亿美元的中长期国债、抵押贷款支持证券等，力图用这种注入流动性的方式来刺激经济增长。

　　美股道指、纳指均创两年多来新高

　　受美国联邦储备委员会公布第二轮定量宽松货币政策的刺激，3日纽约股市在尾盘出剧烈变动，道琼斯指数最终收于两年多以来的最高水平。
纽约股市所有投资者的目光3日均集中在当天午后公布的美联储货币政策会议声明上，早盘市场交易气氛十分谨慎。

　　午盘后，美联储公开市场委员会公布了第二轮定量宽松货币政策的细节。美联储的声明公布后，10年期和30年期美国国债遭受到市场的无情抛售，而主要股指则出现剧烈震荡。到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨26．41点，收于11215．13点，纳斯达克综合指数涨6．75点，收于2540．27点。道琼斯指数和纳斯达克指数分别收于2008年6月和2008年9月以来的收盘新高。

　　美联储再启量化宽松，市场人士普遍认为，将会令以中国为代表的新兴市场面临更大规模资金流入风险的考验。

　　针对亚洲面临的大规模资本流入风险，有专家建议，中国应筑起多道防线去管理流动性，防止信贷过度扩张，并放宽资本流出的管制。

　　专家还提醒，弱势美元和流动性泛滥将助涨大宗商品和农产品价格，从而使中国经济面临更为严峻的通胀风险。

　　近期出炉的中国10月份制造业采购经理指数(PMI)达到54．7，明显高于市场预期，其中购进价格指数已经连续三月大幅上升，成为对PMI上升推动力最为明显的分类指数。

　　不断攀升的购进价格表明，中国制造业正面临日益严峻的成本压力，这种压力会传导至下游的消费者价格。专家提醒说，应警惕大规模资金涌向新兴市场导致的资产价格扭曲，以及由此给实体经济带来的负面影响。 (钱江晚报) 　美国将再印6000亿钞票中国或为此被迫加息

　　美国联邦储备委员会麾下的联邦公开市场委员会(FOMC)北京时间4日凌晨宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。

　　美联储货币政策决策机构联邦公开市场委员会11月2日至3日召开了货币政策决策例会。会议发表的声明表示，美联储将在之后的各月中逐步实施这一计划，预计每月将购买750亿美元的美国长期国债。美联储预计，其所购买的美国国债平均期长为5~6年。临时放宽其35%持有上限的规定。声明指出，美国当前生产和就业状况改善的步伐依旧缓慢；受制于高企的失业率和微弱的收入增幅，美国民众的消费意愿虽然有所提升，但也受到抑制。美联储同时宣布，将联邦基金利率维持在零至0.25%的水平不变，维持当前贴现利率在0.75不变。为应对金融危机和经济衰退，美联储于2008年12月将联邦基金利率降至当前的历史最低位，并一直保持在这一水平。

　　对中国影响

　　或被迫加息、人民币升值、外汇储备损失

　　中国农业银行总行高级专员何志成表示，美联储量化宽松的规模如果在5000亿~8000亿美元之间，人民币可能会恢复一个升值的状态，美元则不会出现明显下跌；如果规模超过1万亿美元，人民币就不会随之升值，美元则出现深幅下跌；规模达到1.5万亿美元，美元则会下跌更多。也有分析师称，新一轮量化宽松这个话题已经在过去两个月里让美元大幅下跌，如果美联储宣布的量化宽松措施规模小于预期，美元可能出现反弹。

　　"美联储量化宽松势必将导致大量资金涌向新兴国家，这些国家则可能紧接着祭出第二波'紧缩'政策。"宏源证券研究所首席分析师绍宇认为，从国际因素来看，美国即将实行的第二轮量化宽松政策所带来的全球流动性充裕，因此，澳大利亚央行和印度央行日前同时宣布加息，旨在提前对冲美国ＱＥ2对其通胀压力的影响，抑制通胀。

　　在业内人士看来，我国同样面临着国际资本涌入的可能，人民币汇率升值压力、出口竞争力下滑、经济增速放缓等一系列问题也将随之而来。"再次加息的可能性有所增大。"业内人士对记者表示。

　　据悉，美联储大幅提升美元供应，那么相当于美元加速对人民币贬值，实际效果等同于人民币急剧对美元升值，这对实现提升我国出口产业结构、强化出口产业汇率应对能力、甚至提高中低收入阶层收入水平都有不利影响。

　　量化宽松带来的美国债务负担压力下降实际上意味着债权国要为美国部分债务买单，而中国正是当前美国的主要债权国之一。对于中国万亿规模的外汇储备将会是一笔不小的损失。

　　声音

　　美学者也质疑美联储货币政策

　　美国哈佛大学经济学教授马丁·费尔德斯坦2日在英国《金融时报》刊文，把美联储提议的新一轮定量宽松政策比喻为赌博，赢面微小、风险颇大，后果可能是制造资产泡沫、破坏世界经济稳定。他认定，美国经济增长微弱、前景不确定之际，定量宽松并非解决之道。美国的低利率促使大量现金流涌入新兴经济体，引发汇率波动，还可能引起贸易争端。而且当美国经济开始增长后，银行资产负债表上增多的现金将增加美联储制定"退出"策略的难度。为限制需求并遏制通货膨胀，利率可能比预想高得多。

　　名词解释

　　定量宽松

　　定量宽松，就是指利率接近或者达到零的情况下，央行通过购买各种债券，向货币市场注入大量流动性的干预方式。与利率杠杆这一"传统手段"不同，定量宽松一般只在极端条件下使用，因此经济学界普遍将之视为"非传统手段"。

　　美联储"定量宽松"的货币政策，使得美元贬值在一定程度上有利于美出口和美整体经济。但实行"定量宽松"的货币政策，势必将冒极大的风险，海量的货币供应量，必定会造成恶性的通货膨胀，资产价格飞涨，致使大量投机者进入市场，尤其是对能源和有色金属类价格的影响更为巨大，有可能造成比目前还严重的金融泡沫和经济泡沫，灾难也许会比之前更沉重。

　　背景

　　首轮定量宽松印1.725万亿美钞

　　2008年11月25日，金融危机爆发后，美联储宣布，将购买政府支持企业房利美、房地美、联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务，还将购买由两房、联邦政府国民抵押贷款协会所担保的抵押贷款支持证券(ＭＢＳ)，标志着首轮定量宽松政策的开始。

　　2010年4月28日，美联储在利率会议后发表的声明中未再提及购买机构抵押贷款支持证券和机构债的问题。这标志着美联储的首轮定量宽松政策正式结束。加上2009年3月至当年秋天结束前所购买的3000亿美元较长期国债证券，美联储在首轮定量宽松政策的执行期间共购买了1.725万亿美元资产。

　　新兴经济体最新回应

　　将推出新措施限制资本流动

　　据外电报道，针对美联储为挽救经济扩大美元发行的举动，拉美和亚洲等新兴经济体的决策层昨日表示，未来将推出各项新措施限制资本流动。

　　新兴经济体对美联储的举动表示不满，下周G20会议上达成实质性协议的希望因此更加渺茫。

　　G20财长上个月曾发表联合声明，呼吁各国不要进行竞争性货币贬值，希望各国政府拿出一整套措施来削减经常项目的不平衡。(新文化报)  美联储"开闸放钞" 大宗商品"再续牛途"

　　美联储第二轮量化宽松举措令商品多头松了一口气：在盘整数日后，11月4日国内商品期货市场再现全线上涨的局面，其中郑州PTA期货受棉价屡创新高"感染"而巨量封于涨停。有分析认为，美联储举措令全球流动性进一步泛滥，美元也继续受打压，大宗商品有望启动新一轮的上涨行情。

　　全球商品涨声一片

　　美联储11月3日宣布推出第二轮定量宽松货币政策，即将在8个月内购买6000亿美国国债，美联储大把印钞票令美元很"受伤"。据《华尔街日报》11月3日报道，美联储此前曾测试，每购买5000亿美元债券，其刺激效应相当于将短期利率降低0.5个百分点，但目前美国基准贷款利率已经接近于零。至北京时间11月4日17:00，美元指数收于76.168，较11月1日下跌1.001或1.30%。

　　商品市场则全线上涨。纽约原油期货主力1101合约自11月2日起开始回升，至北京时间11月4日17:00，报收于86.53美元/桶，为5月4日以来最高位。三日累计涨幅达2.85美元或3.40%；伦敦金属交易所(LME)三个月铜合约上涨1.31%，至8427美元/吨，期锌上涨2.8%；现货金上涨9.50美元，至1,356.65美元/盎司，周三曾一度下跌至1,323.64美元/盎司。白银期货触及30年新高，突破25美元/盎司。

　　"美联储决议公布后，芝加哥小麦期货上涨0.7%，玉米上涨0.3%，大豆跳涨逾1%。"澳洲国民银行商品分析师Luke Mathews称，"美联储宣布了第二轮量化宽松政策后大豆、玉米和小麦均出现上涨，因为这一政策对于美元来讲确实利空。"

　　国内方面，11月4日商品期货市场再现"满堂红"：化工板块接过牛市上涨大旗，郑州PTA期货全线涨停，橡胶期货大涨4.17%，PVC期货、LLDPE期货主力合约分别上涨2.29%和1.58%；三大油脂品种接踵发力，最终涨幅均维持在2%以上。

　　上涨热情不断蔓延

　　在11月4日的国内商品期货市场上，PTA期货突发涨停，表明此前因棉花、白糖和橡胶等暴涨行情开始向周边品种"传染"。

　　据介绍，PTA和棉花同为纺织原料。在棉花市场一天一价的背景下，许多服装企业开始陆续转向替代品，包括以涤纶为首的化纤产品，从而拉动氨纶、腈纶等化纤面料现货价格也跟风大幅上涨。据《纽约时报》报道，"多些化学纤维，少些棉质材料"，这已经成为西方服装业应对创纪录棉花价格的"节省"招数。

　　不过，PTA资讯通(ptasys.toocle.com)分析师贺岳湘认为，PTA短期内仍有上涨动力，但上冲动能将减弱。他预计，后期PTA价格或高位盘整。后市仍需密切关注原油、棉花、股市期市的走势。

　　货币政策"冰火两重天"

　　在中国、印度和澳大利亚加息围堵热钱的同时，美联储甚至包括日本、欧洲央行却大把撒钞票。有分析认为，货币政策"冰火两重天"令前者货币政策效果大打折扣，加剧了其输入性通胀的压力，可能继续推涨全球商品涨势。

　　有分析认为，目前我国物价持续的上涨原因包括输入性通胀和结构性供不应求，而当前货币体系差异将从这两个方面进一步加剧物价上涨压力。首先，美日欧等宽松货币举措带来全球流动性进一步泛滥，美元受压，大宗商品继续上涨；其次，货币环境外宽内紧，利差进一步扩大，人民币升值压力加大，热钱流入更多，供应短缺的商品炒作现象将频繁出现。

　　此外，继美联储之后，英国银行及欧洲央行将于周四公布议息结果，日本央行则会周五早上结束议息会议。据市场人士分析，美联储举措可能将成为日本货币政策后续调整的重要依据，此前英国也陆续有实施量化宽松政策的意向；预计英国和欧洲央行可能也会采取应对措施，全球流动性泛滥的局面将加剧，通胀抬头将对大宗商品价格上涨产生明显的推动。(中国证券报) 美联储实施宽松货币政策 流动性泛滥格局延续

　　昨日A股市场出现了强劲走高的态势，其中上证指数出现阳包阴的K线组合，日K线图渐有突破的趋势。不过，由于成交量的萎缩等因素，大盘短线的震荡预期依然存在，那么，如何看待这一信息呢？

　　对于昨日A股市场的走势来说，可以用一个意料之中，一个意料之外来概括。意料之中的事情，主要是指昨日A股市场的阳K线，因为美联储在周三议息会议中称继续实施量化宽松货币政策，这就意味着全球的流动性泛滥格局依然延续。而众所周知的是，本轮A股市场的涨升推动力就是全球的流动性泛滥格局，所以，随着美联储继续实施量化宽松货币政策的信息传出，舆论较为一致地认为A股市场在周四面临着进一步的涨升契机。

　　一个意料之外的事情就是资源股的涨升略低于市场预期。诚如前述，流动性泛滥格局是本轮行情的源动力之一，而另一个源动力则是在流动性泛滥的背景下的资源股的疯狂炒作行情。不仅仅是指云南锗业  （002428 股吧,行情,资讯,主力买卖）、金钼股份  （601958 股吧,行情,资讯,主力买卖）等小金属股，还包括盐矿、煤矿等诸多资源股。但昨日盘面显示出，虽然金岭矿业  （000655 股吧,行情,资讯,主力买卖）等资源股冲击涨停板，但整体资源股的火爆程度略低于前期，说明市场的跟风底气以及存量主流资金的做多激情均有所下滑，这其实也为多头资金的心理留下了一个阴影。

　　更为重要的是，昨日成交量也较前期迅速萎缩，说明昨日上证指数的涨升存在着一定的缩量弹升的趋势，这其实也解释了为何资源股、稀土永磁材料股的火爆程度要逊色于前期的原因，这主要是因为成交量的下滑，从而使得个股行情的火爆程度有所降温。

　　与此同时，在成交量下滑的背景下，多头也在寻找着那些不需要多大成交量即可支撑起个股行情的板块热点。而且，盘面也渐浮现出热点的演变方向，一是医药股在昨日突然启动，比如说科伦药业  （002422 股吧,行情,资讯,主力买卖）、九州通  （600998 股吧,行情,资讯,主力买卖）等医药产业股冲击涨停板，贵州百灵  （002424 股吧,行情,资讯,主力买卖）、丰原药业  （000153 股吧,行情,资讯,主力买卖）等个股的放量走高的K线形态等盘面特征意味着市场对医药股的投资关注度有所提升。

　　二是消费类个股。随着时间的推移，消费类个股的做多激情也有所回升，为何？一方面是因为目前渐渐已到年底，正是酒类等消费类个股销售旺季，所以，一直以来存在着四季度炒作酿酒食品股的投资题材。另一方面则是因为消费行业也是典型的通胀受益概念股，因为通胀不仅仅带来更多的货币，而且还带来促使财富拥有者的消费激情，所以，消费类个股在近期也有所活跃，沱牌曲酒  （600702 股吧,行情,资讯,主力买卖）、大湖股份  （600257 股吧,行情,资讯,主力买卖）等个股的活跃就是如此。(证券日报) 美联储狂印钞A股牛市开启 中国或为此被迫加息手机免费访问　www.cnfol.com　2010年11月05日 07:26　中金在线/财经编辑部　 查看评论 　　资源股或将延续涨势

　　经济参考报报道，两市周四小幅高开,沪指午盘后强劲上扬,逼近3100点整数关口。两市成交量较前一交易日略有萎缩。沪指的强劲表现使得机构对于大盘后期走势乐观情绪洋溢,多数机构表示大盘短期仍将震荡走高。

　　消息面上,北京时间周四凌晨美联储宣布维持基准利率在0-0 .25%不变,并重申在较长时间内维持异常低的利率不变。美联储同时宣布,将在未来8个月中购买6000亿美元美国国债。有分析师表示,本轮A股行情的一个重要表现就是以煤炭、有色为代表的资源类品种的走强,美联储第二轮量化宽松有利于资源股延续上涨。此外,美联储的量化宽松将加速套利资金涌入中国,使得中国加快政策紧缩的脚步。

　　英大证券则认为,美联储定量宽松措施基本符合市场预期,最近几个月大宗商品市场的一路走高也反映了该预期。第二轮定量宽松将使全球市场的流动性进一步宽松,有助于美国经济乃至全球经济的复苏,对全球股市乃至A股的影响无疑是偏正面的,有利于A股的中线上涨。

　　截至收盘,沪指收报3086 .94点,涨1.85%,成交2307亿元;深指收报13595 .7点,涨1 .52%,成交1608亿元。两市个股普涨。板块方面,受航天长峰  （600855 股吧,行情,资讯,主力买卖）重大资产重组获批复消息影响,军工航天领涨大盘,中国卫星  （600118 股吧,行情,资讯,主力买卖）、航天科技、航天通信  （600677 股吧,行情,资讯,主力买卖）等多只个股涨停。物联网、电子信息、黄金、汽车、有色、煤炭板块涨幅也居前列。

　　住建部等四部委联合日前下发通知,规定住房公积金贷款不得用于投机性购房,三套房全面叫停,二套房首付不低于50%,贷款利率不得低于同期首套住房公积金个人住房贷款利率的1 .1倍,再次强化了差别化的信贷政策。受此影响,银行股周四整体涨幅垫底,地产股则紧随其后。

　　由于大盘表现强劲,机构对后市股指走向愈加乐观。湘财证券认为,大盘在5日均线附近获得支撑后向上突破,并一举突破了3050点一线的压力,大盘有机会直接向3478点附近攻击,虽然在指数上升过程中还会遇到抛压,但其压力远远弱于上述压力区域,指数震荡上攻会成为常态。短线来看,大盘有效上攻到3150点附近还会有一次短线震荡,届时可考虑短线高抛。

　　中原证券则认为,上证综指再创本轮反弹收盘新高,后市再创新高已无悬念。由于近期市场将再次经受10月份宏观数据的考验,央行是否继续采取相应的应对措施仍需进一步观察,未来几天A股市场可能还会出现反复震荡的走势,但中期向好的趋势依然不变。

　　华泰证券  （601688 股吧,行情,资讯,主力买卖）则表示,市场做多动能强劲,但是两市成交量较前几日交易日有所萎缩,指数的上涨没有得到成交量的很好配合 ,短 期内市场在3950-3100点这个箱体内继续震荡的概率较大,近期指数还将围绕3000点这个整数关震荡,大盘实质性的突破还需要一定的时间。经济参考报  　美联储量宽靴子落地 A股货币牛市开启新征程

　　美联储二次量化宽松的规模如期出炉，美元指数应声而落，盘中更创出年内新低；股市及大宗商品市场则受到正面支撑，涨声一片。展望后市，在全球流动性不可避免出现泛滥的情况下，大宗商品价格新高可期，A股市场也有可能就此开启牛市征程。

　　复苏转型主导行情 量化宽松锦上添花

　　李波

　　美联储第二轮量化宽松规模略超预期，震荡多日的A股终于在4日应声反弹。伴随"靴子"的落地，未来行情如何演绎成为市场关注的热点。实际上，真正决定A股走势的依然是国内经济的复苏和转型，本次的量化宽松更是锦上添花。因此，A股向上的支撑仍在，量化宽松引起的资源品价格上涨更有助于行情的蔓延。

　　□主持人：中国证券报 李波

　　嘉 宾：长江证券李冒余

　　宏源证券 邵宇

　　兴业证券 张忆东

　　靴子落地 A股应声反弹

　　中国证券报：美联储宣布的第二轮定量宽松货币政策规模略超预期，令持续调整了两个交易日的A股再展声势，大幅反弹。这是否意味着A股市场新一轮行情的启动？超预期的量化宽松政策对A股市场又有着怎么样的中期影响？

　　李冒余：美国第二轮量化宽松的启动略超预期，市场给予了积极的回应，并延续了之前相对强势的格局。对于这轮市场行情的理解，我认为并不能简单的归结为海外因素影响。10月份市场的快速上涨与量化宽松、美元持续走低不无关系，但海外因素的影响更多是起到了一个催化剂的作用，国内实体经济以及流动性已经发生的变化更为根本。三季度实体经济运行的主题是主动去库存，这一阶段对应着对经济增长最为悲观的预期，这也是市场底部确立的时间。在最为悲观的预期显现之后，对于经济中周期增长的预期开始主导市场；加之流动性本身仍然充裕，在风险偏好提升的情况下，一轮行情的产生合情合理。所以，在我的理解中，新一轮行情已经产生，但这轮行情的产生并不是因为美国第二轮量化宽松政策的超预期，根本的还是在于国内深层次的变革，海外因素只是起到了短期的催化剂作用。

　　至于量化宽松政策对A股市场的中期影响，我们可以从经济增长与国际资本流动两个角度去理解。美国的私人投资现在已经具备较大的弹性，其在明年出现反弹是大概率事件，美国经济在其带动下可能走出目前的低迷，这对于中国经济增长是有正面刺激的。量化宽松所释放的流动性会对人民币带来一定的升值压力，国内也面临着进一步的资本流入，这对于A股市场而言仍然有正面作用。在面临可能的持续资本流入的情况下，政策面可能会选择一种对国内资产价格特别是房地产价格继续的持续调控。

　　张忆东：我们认为4日A股的上涨不是新一轮行情的启动，而是行情的延续。其实，美国量化宽松政策只是影响A股的外因而已，真正主导A股方向的关键因素是内因及中国经济的运行情况。未来驱动中国A股行情中期趋势的关键因素仍然是经济，稳健的复苏将令A股市场受到有力支撑。

　　"煤飞色舞" 更应内外兼顾

　　中国证券报：受第二轮量化宽松规模超预期刺激，昨日有色金属、煤炭等资源性板块再度大幅反弹，那么这些板块未来的走势又将如何？未来投资者对于A股市场的品种选择应遵循哪些主线？

　　李冒余：在量化宽松的背景下，美元的弱势还将持续一段时间。但在各个主权政府的博弈下，美元指数出现进一步下跌的空间比较有限。国际大宗商品的走势可能会呈现出一种震荡上行的格局。除去货币因素的影响之外，资源品价格的上升可能对于实体经济运行的依赖性增强。对于A股资源品而言，上行的势头还将持续。在品种的选择上，煤炭行业由于其低估值和季节性需求的支撑仍然具备上行空间。

　　邵宇：本轮A股行情的一个重要表现就是以煤炭、有色为代表的资源类品种的走强，即所谓的"煤飞色舞"。事实上，在供需端并未发生根本改变的现实下，煤炭、有色等资源性产品的价格上涨很大程度上归功于全球范围流动性的持续释放。美联储的政策行为打消了美元指数长期走势的疑虑，从而有利于大宗商品及资源品价格的上涨，而这都有利于此轮行情的蔓延。

　　值得注意的是，由于量宽级别并未明显超预期，4日A股低开高走，有色金属等资源型品种先抑后扬，在盘中完成了量化宽松政策消息消化的过程。可见，对美元指数走势的分歧搁置后，市场出现重回上升通道的迹象。

　　对于未来A股市场的品种选择，我们应当看到目前我国正在大力推进经济转型，而流动性冲击也可谓汹涌澎湃，因此在投资标的上必须内外兼顾，中长期看新兴产业，短期看美元指数和主要汇率，利用股指期货和利率互换来对冲系统性风险。

　　张忆东：我们预计明年经济将继续强劲复苏，甚至在某个阶段有过热的可能，A股市场将会提前反应，所以资源类股的行情没有结束。此外，经济转型也将成为推升A股行情的又一关键因素，其中产业升级、中西部大发展、消费市场的扩张是未来市场的三个投资亮点，特别是"十二五规划"将成为确定性的政策导向。

　　内外有别

　　货币政策视"国情"而定

　　中国证券报：在通胀上升和央行加息之际，美国此次的量化宽松政策对我国未来的货币政策预期会有什么样的影响？

　　李冒余：中国未来面临较大的国际资本流入压力，这一方面会带来升值压力，另一方面则可能会推高国内的资产价格。这个过程所面临的风险正是当年日本所没有化解的风险。为避免重蹈日本覆辙，未来货币政策的取向在于对国内资产价格以及泡沫的调控，如房地产市场可能就会面临持续的调控压力。而在政策手段选择上，对于实际利率、金融杠杆的调控会成为重要的手段。

　　邵宇：量化宽松解决的是美国的通缩问题，而我国所面临的经济形势与此恰恰相反。三季度央行货币政策报告刚刚提示关注潜在的通货膨胀风险，通胀已成为影响中国货币政策决策的关键变量。

　　量化宽松必然促使热钱加速进入中国。从国内严峻的通胀形势及本轮A股充裕的流动性来看，未来的流动性很可能将泛滥，这必然导致我国货币政策基调的调整，加速更加紧缩的货币政策措施的出台。

　　张忆东：美国量化宽松政策对我国的政策影响还需要观察，我国的货币政策更多是内生性的，视中国经济的情况而定，对经济增速和通胀预期相机抉择。因此，未来的货币政策仍将主要取决于经济和通胀这两大因素。 (中国证券报) 　量宽添燃料 资源股"二级火箭"启动

　　□本报记者 刘兴龙

　　11月4日美联储定量宽松货币政策一经亮相，全球股市涨声一片。A股市场中的有色金属、煤炭等板块重拾升势，泛滥流动性引发商品价格再度上扬，资源股的第二轮反弹行情或就此启动。

　　新一轮反弹呼之欲出

　　从9月30日开始，A股市场迎来了一波急速的拉升，仅9个交易日就攻克3000点关口。从原因上看，主要是由于美国推出量化宽松的货币政策，导致在短期内国际商品价格大幅攀升，不仅金、铜等金属价格飞涨，棉花、白糖等软商品也频创新高。受此影响，有色金属和煤炭板块成为了本轮反弹行情的旗手。统计显示，10月份申万采掘指数[3836.37 3.08%]大涨29.38%，有色金属指数[1520.28 2.12%]上涨28.72%，远远超过了同期上证指数[3086.94 1.85%]12.17%的涨幅。

　　然而进入11月之后，资源股的表现呈现出震荡回调的走势，11月3日更是集体大幅下挫。在市场人士看来，从9月末以来有色金属股和煤炭股均积累了较高的涨幅，在估值不断上升的同时，获利盘的抛压给资源股的回调增加了风险。与此同时，临近美联储议息会议的窗口，对于美国收购国债规模的猜测也加重了资源股的波动。

　　不过随着美联储出台了新的定量宽松货币政策，11月4日煤炭板块早盘率先发力，午后有色金属板块也集体飙升，带动沪综指一举收复失地，并创出反弹以来新高。

　　市场人士指出，近期在资源股引领下，A股市场围绕3000点展开震荡，短暂的下跌已经消化了部分回调的压力。而在11月4日盘中，有色金属指数在大幅下探之后迅速拉升，震荡的走势表明市场对政策的理解逐渐从分歧走向了一致。

　　"硬资产"泡沫将迎来高潮

　　对于美联储的定量宽松货币政策，市场人士普遍认为，未来美元维持弱势和商品价格继续上涨的预期已经逐渐明确。

　　平安证券研究报告表示，如果美联储刺激计划奏效，对经济的助力是可以预见的，随着经济的回暖，生产需求的增加，国际大宗商品自然会受益；如果情况相反，短期内美国经济仍然不见起色，那么市场滋生的避险情绪也会使大宗商品的部分品种成为较理想的投资标的。

　　招商银行研究报告也指出，美联储9月议息会议拉开了全球流动性盛宴的序幕，而新一轮的定量宽松政策将会助推大宗商品等"硬资产"泡沫出现高潮。

　　而针对国内A股市场，方正证券分析师表示，基于"外看美元，内看通胀，紧跟货币政策"的策略，目前市场向好格局不改。不过由于市场中部分强周期板块的估值较高，未来周期股将出现分化，建议关注催化剂向好和估值修复的煤炭板块，有色金属的铜、锡、锌等品种，以及化工的农药化肥板块和券商板块。 (中国证券报) 　券商 全球流动性泛滥 A股上行趋势未变

　　⊙记者 钱潇隽 ○编辑 衡道庆

　　美联储3日宣布维持联邦基金利率零至0.25%的目标区间不变，并计划在2011年第二季度前进一步收购6000亿美元的较长期美国国债，也就是每个月收购大约750亿美元。

　　券商研究机构认为，二次量化宽松计划符合市场预期，全球流动性将持续泛滥。在此背景下，A股上行趋势未变，后期行情演进的关键在于加息和紧缩的节奏。

　　全球流动性持续泛滥

　　对于美国的二次量化宽松政策，多数研究机构认为，受其影响，美元中期可能仍疲软，全球流动性过剩将促使资金流向新兴市场。

　　"美元贬值趋势还未结束。"南京证券策略分析师周旭指出，通胀率和失业率明显偏离适度水平是美联储推行二度量化宽松政策的原因，政策虽然兑现，但若上述问题不能得到解决，市场预期未来宽松政策还会继续，因此美元弱势不会在短期内扭转，全球流动性过剩格局还将继续。

　　中信建投认为，新的量化宽松预期带来的流动性预期高点已经过去，但是考虑到美联储实施量化宽松的目标旨在推动潜在通胀的上升与长期价格的复胀，明年量化宽松的实施将常态化与扩大化，因此明年还会出现流动性预期的新高点。美联储量化宽松的常态化与扩大化，又将带来欧元区与日本的跟随。在此情况下，流动性预期的另一个高点可能于明年第二季度出现。

　　国泰君安预计，美元指数将弱势震荡，2011年美国的基准利率将持续维持在目前的低位，由此决定了全球的流动性将持续泛滥，资产价格，尤其是新兴市场国家的资产价格将在流动性宽松的背景下持续孕育泡沫。

　　关注央行紧缩节奏

　　尽管流动性被看成本轮行情的主要推动因素，但外部流动性持续涌入，而国内通胀压力不断上升，又令市场担忧央行可能采取的紧缩政策。多数券商研究机构认为，央行收缩流动性的前提是对冲过剩的流动性，经济转型和发展依然是央行的主要目标。

　　平安证券认为，市场最不愿意看到的情况是，在经济复苏的基础依然脆弱的情况下，国际流动性倒逼国内加速货币紧缩，进而打乱经济复苏的步伐，并造成"流动性下降+基本面放缓"的利空组合。而从目前美联储公布的政策细节看，其规模符合预期，对市场影响偏中性，可能导致市场出现短期的震荡局面，但中期上行趋势未变，继续向上突破可能需要等到11月中旬CPI数据的明朗和后续货币紧缩政策的明确。

　　"二次量化宽松符合预期，对A股而言是锦上添花。"兴业证券策略分析师张忆东更为乐观地认为，此轮A股的上涨行情内因是"复苏+转型"，海外流动性的扩张只是外因。央行收缩流动性的前提只是对冲过剩的流动性，避免资产泡沫过大；如果海外流动性冲击没有那么强，央行还是会以积极推动经济发展、经济转型为主要目标，A股上涨的内在动力不会改变。(上证)