中航精机N连板开启军工股盛宴(附股)

　　＝＝本文导读＝＝

　　军工航天强势 中航系多个股涨停

　　中航精机N连板开启年末军工盛宴

　　谁是下一个中航精机？

　　三论军工股：谁是下一朵盛开的“战地之花”

　　3只值得关注的军工股推荐

　　军工航天强势 中航系多个股涨停

　　两市大盘均下跌，截至10:11，上证指数下跌0.42%，深圳成指下跌0.14%。军工航天板块表现活跃，中航动控、中航重机，航天通信、中航精机、长春一东涨停，中航地产上涨超过9%，航天电器、航天晨光、航天长峰、航天科技涨幅均超过5%。

　　东方证券近期研报显示，中航工业集团是第一个从集团层面明确提出整合目标和进度表的军工集团。集团提出用3年时间(2009-2011)实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，用5年时间(2009-2014)实现集团公司80%以上主营业务和相关资产进入上市公司，实现中航工业集团的整体上市。按照进度，2011年是子公司整体上市的冲刺年，资产证券化的重点将转向研究所和核心军工资产。（证券时报网）

　　中航精机N连板开启年末军工盛宴

　　中航系为投资者带来的连续暴利已经撬动了整个军工板块，资金流入明显

　　行情调整进行时，但市场的赚钱效应并没有减弱。

　　尽管上周的日均成交量相比略有萎缩，但是两市3000亿元以上的成交量仍然处于历史高位，炒作依然热火朝天。不过，有别于前期的普涨局面，现在行情进入精挑细选的时代。

　　行情分化与深入同时进行

　　稀土作为贯穿今年行情的主体性炒作，分化正在进行。厦门钨业(600549.SH)的疯狂没能掩饰老龙头包钢稀土(600111.SH)和广晟有色(600259.SH)的开始落寞，板块内的呼应不足是题材转弱的开始。

　　但与此同时，稀土深加工崛起，龙头中科三环(000970.SZ)尽管遭遇深交所特停，但仍然走出4连板，带动太原刚玉(000795.SZ)、北矿磁材(600980.SH)等的超级强势。

　　同样的情形出现在计算机新兴行业。大盘蓝筹调整之时，“十二五规划”对新兴行业的支持成为了活跃资金的做多理由，然而老题材云计算、物联网等都只能维持两三天的行情，板块内出现分化，触摸屏在莱宝高科(002106.SZ)高歌猛进、超声电子(000823.SZ)3连板的带动下，相关公司均有不小的涨幅。

　　从上述例子可以看出，行情开始分化，市场在老热点涨幅过大的情况下，急需新热点刺激，在市场尚维持高温的情况下，原有的题材热点进一步得到深入，但从炒作经验上看，这类热点的持续性及上涨幅度均不应报有过高的期望。

　　“目前的行情蓝筹主动调整下，活跃资金对原有题材的再挖掘，很难持久。”对于目前的行情，上海的一位私募人士对记者表示，“平衡肯定会被打破，要么是蓝筹卷土重来重新成为行情龙头，要么是向下打出空间，蓝筹和题材才有进一步的上升动力。”

　　上述私募表示，未来市场上涨仍是大概率事件，应该趁现在的平衡市多做功课，为下一阶段的市场做准备。

　　军工板块升温

　　从中航动控(000738.SZ)到中航精机(002013.SZ)，中航系的整合带动了整个军工板块崛起，直至上周五，已经连续6个涨停的中航精机筹码仍未有松动迹象，在上周初的开盘甚至出现过上亿股的封单，要知道，中航精机的整个流通盘才1.2亿股。

　　自10月行情转变以来，一直被看好的军工板块并没有像其他大市值板块那样走出波澜壮阔的行情，如今临近年末，央企重组压力加大下，军工类投资性主题明显升温。

　　10月29日，共计10只军工个股报收涨停，其中中航集团下多只上市公司股票表现尤为抢眼。

　　“军工板块的投资应该区别于普通的制造业，”针对军工航天板块的投资逻辑，广发证券行业分析师邱世梁表示，“首先，一般的制造业，市盈率是非常重要的一个衡量因素，但是军工板块由于其目前的盈利状况并不能充分体现其资产的价值，更多的是要参考后续的资产注入。”

　　进入四季度，军工板块更加被众多行业分析师和市场人士看好。国联证券的行业分析师赵心也向理财周报记者表示，“现在投资军工，可以选择价格相对便宜，最好是已公布重组预案的公司”，“有良好前景预期是市场炒作基本要求”。而中国重工(601989.SH)、洪都航空(600316.SH)等前期涨幅较小的可能成为新的交易标的。

　　面对军工普遍五六十倍的市盈率水平，邱世梁认为这是一个合理的估值区间，由于军工板块的特殊性，大多数公司都有资产注入的需要。（理财周报 张静）

　　谁是下一个中航精机？

　　中航工业旗下的中航精机公布重组方案后，连续涨停的股价在近期有望翻番，由此也给军工板块提供了上涨的持续动力。值得一提的是，明年也就是2011年，将迎来中航工业整合第一阶段的完成之日--中航工业各大子公司80%的资产装入上市公司。显然，航天军工板块下的上市公司即将迎来整合加速，那么投资者需要如何把握呢？本期，《每日经济新闻》记者带您一起探寻下一个中航精机。

　　解股1

　　研究指出，按照军工企业60倍的平均市盈率计算，中航精机股价有望冲上50元至54元。截至目前，其股价报收于28.67元，离目标价格还有约90%的涨幅。

　　股价有望再翻番？中航精机引爆军工股

　　“或许谁都没有预料到，中航精机股价会有这样的涨幅，截至昨日(10月29日)，已经连续6个涨停板了。”一位私募人士如此感叹道。

　　中航精机的股价暴涨来自于10月22日公司发布的重大资产重组公告。中航精机自9月3日因重大事项停牌后，历经一个多月，于10月22日发布公告称：拟向中航工业、机电公司、盖克机电、中国华融这4家发行对象定向发行约25035.99万股购买包括庆安公司、陕航电气、郑飞公司、四川液压、贵航电机、四川泛华仪表、川西机器在内的7家公司100%股权，收购价格预估为36.38亿元。

　　中航精机重组并不意外，意外的是收购资产竟然如此之好，大大超预期了。

　　中投证券研究报告指出，此次收购的7家公司将大大提升公司的经营业绩。据公告数据显示，公司此次收购的资产盈利能力较强，平均ROE达14%，高于公司原有业务ROE(6%~7%)水平。如果按公告中2009年数据粗略估算，这部分业务的净利润是目前公司净利润的10倍多。

　　按照军工企业60倍的平均市盈率计算，中航精机股价有望冲上50元至54元。9月3日，中航精机停牌筹划重大资产重组，当天股价报收于16.18元。10月22日公布了重大资产重组后，中航精机股价连续6个涨停，截至昨日股价已经报收于28.67元，离目标价格还有约90%的涨幅。

　　中航精机连续6个无悬念涨停，累计涨幅已经高达近80%，由此激发了军工股热情，根据统计，6天以来军工板块持续上涨逾8%，相关个股纷纷报涨，其中贵航股份上涨27.35%，航天信息上涨22.73%。

　　上述私募人士感叹：“10月22日开盘时就挂上了几个大单，但已经买不进了，只能眼睁睁看着中航精机天天上涨。”

　　《每日经济新闻》记者发现，在中航精机暴涨行情中，已潜伏了一年半的华夏大盘，华夏策略，广发大盘等基金笑到了最后。那么，中航精机重组带来的暴涨，能否被复制？

　　2

　　中航精机暴涨前有三大特征：一是受到的关注度非常低；二是股价涨幅在今年前9个月并不特别突出；三是中航工业旗下板块的公司中，资产整合度非常小。

　　中航精机暴涨前：无声的潜伏关键词1:冷门

　　中航精机是在9月3日停牌的，《每日经济新闻》记者搜索今年以来中航精机的研究报告发现，5月份券商陆陆续续发布了3至4份研究报告，今年5月份之后，除了招商证券出过“谨慎推荐”的研究报告外，其他无一券商出过中航精机的研究报告。

　　记者发现，5月份之后上述招商证券研究报告也只是对于中航精机半年报的点评，在报告中的风险提示中曾这样描述道：资产注入低于预期。

　　虽然市场都知道中航精机是不久前成立的中航机电公司的资本运作平台，但显然，它在重组前受到的关注度非常低，彼时券商也并不看好公司重组速度和资产注入盈利情况，这也让中航精机成为了不同于洪都航空、成飞集成这种热门股票的冷门股。

　　关键词2:涨幅相对较小

　　2010年1月4日，中航精机股价13.97元，重组前的9月3日，公司股价报收于21.06元，简单计算，公司股价今年前9个月涨幅约50%。而同一期间，其他军工股，如中国卫星涨幅高达88.17%，航天动力涨幅为55%。也即，中航精机股价涨幅相对来说较小。

　　一位大型券商研究员告诉记者：“一般来说，企业并购重组，股价比较低的好处是，增发购买的资产后，购买的股份就会比较多，股份占比也就会提高，无论从控股地位还是收益来说都会比较有益。不过值得一提的是，无论最终持有多少股份，最后方案也不能让上市公司流通股股东低于25%(相关法律规定)。”

　　资料显示，中航精机本次发行价格为定价基准日前20个交易日本公司股票的交易均价，即14.53元/股。发行完成后，此次资产注入完毕后，流通股东的股份比例已经降至26%，与底线25%仅一步之遥，显然，9月3日停牌时，中航精机股价显得“恰到好处”。

　　关键词3:板块资产整合度小

　　据了解，中航工业旗下的板块之一就是中航系统板块，由中航系统公司领头分为航电公司和机电公司，中航系统板块旗下的上市公司有：中航电子(原为ST昌河)，中航光电，中航精机，东安黑豹。

　　“在整合之前，整个板块的上述上市公司资产规模占中航系统板块比例只有23%，上市公司收入规模占比26%。”中投证券指出，这个比重显然非常之低。2008年的时候，中航工业高层曾表示“三年内子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市”。

　　上述券商研究员表示，重组前，中航系统板块旗下资产有待注入上市公司的资产空间非常大，这可能也导致中航工业率先考虑中航精机的资产注入。

　　搜股

　　中航精机重组出乎市场的预料，而其之所以出乎意料，与其冷门，股价涨幅相对较小，整合度较低等特征息息相关。业内人士指出，根据这样的整合思路，势必减少市场的过热反应，不但有利于重组，更有利于控股。

　　的确，军工股中很多已经上市的公司都将作为10大军工企业整合的平台，而“谁将会重组”无疑成为了人们最热衷的话题。那么，按照上述特征，在多达50多只军工股中，是否会出现下一个中航精机呢？

　　资产注入倒计时中航工业板块整合有望提速明确的资产注入计划

　　据悉，我国的军工行业有10大集团，分别是中国航空工业集团(以下简称中航工业)、中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国兵器装备集团、中国兵器工业集团、中国船舶重工集团、中国船舶工业集团、中国核工业集团、中国科技电子科技集团和中国核工业建设集团。

　　众所周知，中航工业被誉为军工整合的领先军。早在2008年11月份，集团就提出“二融、三新、五化、万亿”的发展战略，力争到2017年挑战1万亿收入目标。同时，计划用3年，实现子公司整体上市；用5年时间，争取整个中航集团公司的整体上市。

　　之后，中航工业集团更是明确了资产注入的比例和时间：“计划2011年实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，到2013年，力争集团公司80%以上主营业务和相关资产进入上市公司，实现中航工业集团整体上市。”

　　那么，根据2011年实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司的计划，鉴于2010年还有2个月即将结束，其实真正离“80%装入上市公司”的目标只有最后一年了。所以中航工业是最具有潜力的集团。

　　中航工业或加速整合

　　就在投资者为中航精机的股价目瞪口呆之际，昨日中航重机推出了重组方案。中航重机公告：拟以15.35元/股的价格，向实际控制人中航工业、公司控股股东贵航集团、惠阳航空螺旋桨公司以及美腾风能(香港)公司定增1.16亿股，购买贵州安吉航空精密铸造公司100%股权、中国航空工业新能源投资公司30.70%股权、中航惠腾风电设备股份公司80%的股权，及贵航集团以授权经营方式取得的12宗国有土地使用权。上述资产预估值达17.9亿，增值率达44.4%。

　　“又是一个超预期！”一位不愿具名的资深军工行业分析师惊叹道：“其实中航惠腾一直传言是自己上市的，真没想到那么好的资产会注入到中航重机里面。”

　　中航精机和中航重机两家公司的重组是继今年ST昌河、成发科技、成飞集成、航空动力、洪都航空之后，中航工业集团再次大规模重组的上市公司。

　　东方证券研究员王天一指出，2010年将是集团子公司整合的关键一年，很多重大关键性重组开始启动，有8家上市公司启动了重组，其中中航飞机公司率先通过西飞国际实现整体上市，集团资产证券化的目标是50%。“更值得注意的是，2011年是航空工业集团子公司整合的攻坚年，集团要实现80%的资本化率，特别是在资产证券化难度较大的核心军工业务和研究所业务上，要实现全面突破。”

　　业内人士指出，2010年还有2个月即将结束，这表明中航工业整合的速度或将加快。

　　谁是“中航精机第二”？

　　记者从整合思路最明显的中航工业中挖掘，按照中航精机的三大特点并结合券商的观点，试图寻找符合条件军工股。据了解，中航工业在业务上，集团公司设有防务、运输机、发动机、直升机、机载设备与系统、航空研究院、通用飞机、航空研究、飞行试验、贸易物流和资产管理等10大产业板块。

　　中投证券研究显示，中航工业的子公司中航直升机公司旗下有哈飞股份。整个板块的上市公司资产规模占子公司比例为14%，上市公司收入规模占比37%。

　　子公司中航发动机公司旗下有航空动力、ST宇航(中航动控)、成发科技，整个板块的上市公司资产规模占子公司比例为48%，上市公司收入规模占比53%。

　　中航系统公司分为：中航系统航电公司，中航系统机电公司。旗下上市公司有中航电子(原来ST昌河)、中航光电、中航精机、东安黑豹。整个板块的上市公司资产规模占子公司比例为23%，上市公司收入规模占比26%。

　　中航防务分公司旗下有洪都航空、成飞集成，整个板块的上市公司资产规模占子公司比例为8%，上市公司收入规模占比6%。

　　中航飞机公司，旗下上市公司有西飞国际，整个板块的上市公司资产规模占子公司比例为80%，上市公司收入规模占比78%。

　　中航通用飞机公司旗下上市有贵航股份、中航重机、中航三鑫、中航电测，整个板块的上市公司资产规模占子公司比例为26%，上市公司收入规模占比36%。

　　中投证券军工行业分析师真怡认为，目前中航工业集团上市公司资产规模和收入占比仍较低，仍有较大整合空间。

　　记者还了解到，尚未有较大重组动作的板块还有中航防务公司、中航直升机公司、中航通飞公司、中航系统公司。后续整合预期较明确的公司包括哈飞股份、贵航股份。根据上述资产整合比例来看，关注度相对较低的股票，分别是哈飞股份、贵航股份、东安黑豹、成发科技等。（每日经济新闻 王炯业）

　　三论军工股：谁是下一朵盛开的“战地之花”

　　本报已是第三次重点关注军工股。继“六大军工集团重组路径揭秘、机构191亿元亮剑军工股”、“军工板块双周记：重组依旧笑春风”相继推出后，A股的军工板块在资源行情、新兴产业热点的“夹击”下依然如期上演着一幕幕重组“神话”。

　　尤其是近两周的中航精机和中航重机相继复牌涨停，更揭示了各大军工集团的整合加速。据本报统计，从本报开始关注的8月30日至今，军工板块的平均涨幅达26%(不计ST昌河复牌首日涨幅)，而同期大盘涨幅仅14%。其中上周大盘微张0.13%，军工板块均涨幅达9.44%。

　　从最新的三季报披露情况看，各路机构已大肆调兵遣将、划阵扎营军工股。在年底央企兼并重组高潮中，谁将是下一朵盛开的“战地之花”?

　　中航精机6涨停居首

　　10月22日，中航精机披露重组方案，以“中航工业集团机电系统整合平台”的姿态拉开了疯狂涨势：6个“一字”无量涨停、股价由15元左右急速拔高至近30元;上周五，中航重机披露重组方案复牌，以“一字”无量涨停步入中航精机疯涨后尘，其余军工股(尤其是中航工业集团旗下的)闻风大涨……在资源板块和新兴产业板块节后轮动的飙升下，军工板块的重组大戏依旧精彩。

　　从各大军工集团的表现看，重组利好频频派送的中航工业集团旗下15只个股上周全线收涨，平均涨幅近14%，应市场“央企重组看军工，军工重组看中航”的观点;两大航天集团上周表现亦颇为活跃，平均涨幅超过12%;同时，兵工集团9只个股上周均涨幅达到10.5%。

　　值得注意的是，以8月30日至今的涨幅超过30%的21只个股中，上述四大军工集团占据了13席，其中中航工业集团有8只个股上榜，突显出以重组为爆发契机的军工板块较高的炒作集中度。

　　机构调仓节奏加快

　　事实上，随着年底的逼近、央企兼并重组连掀高潮，机构资金对军工股的调仓换股节奏有所提速。

　　据三季报的披露，公募一哥王亚伟在军工板块的操作上仍集中在中航工业集团旗下的个股。比如，在9月20日至30日的6个交易日内，无视该股复牌首日暴涨169%的情况，依然大幅度增持ST昌河234万股(同门的华夏盛世也新进了567万股);同时小幅度减持了中航精机(同门基金则是小幅增持);此外选择退出中航地产。记者查阅资料发现，“华夏系”尚大幅增持航天晨光171万股、四创电子452万股。

　　其他机构如“诺安系”也“押宝”板块的重组。大幅度加仓航天科工集团旗下的航天科技158万股、航天信息1800万股，并做多威海广泰、中材科技。摩根士丹利两只基金则狂买凌云股份901万股、抚顺特钢1050万股。就连二季度鲜有现身的“中邮系”、“银华系”亦明显加大了入场力度，前者新进东安动力762万股、中国卫星933万股，并大幅增持中兴通讯3253万股。后者则大幅增持中航工业集团旗下的贵航股份336万股、深天马A1477万股。

　　值得注意的是，军工的盛宴同样吸引了“超级散户”的参与：以炒作军工题材闻名的唐建纯、唐建平两兄弟“重操旧业”，合计新进兵工集团旗下的新华光329万股。此外，北方股份、航天动力在三季度皆获机构首度密集建仓。

　　9月20日至今军工板块大事记

　　时间　　事件

　　10-30　　新华光宣布重组事宜实施完毕。向西光集团、红塔创投和云南工投增发，实现西光集团防务资产整体上市。目前，公司在兵工集团资源整合加速下，将业务扩展至防务、光伏太阳能、光电材料与器件三大领域。

　　10-29　　中航重机拟以15.35元/股定向增发，收购实际控制人中航工业集团及控股股东贵航集团旗下新能源资产(安吉航空精密铸造100%股权、中航工业新能源投资30.7%股权、中航惠腾风电设备80%股权及贵航集团的12宗国有土地使用权)，注入资产预估17.92亿元。其中惠腾风电设备的风轮叶片产量居世界第二位。公司已被确立为中航工业集团新能源产业唯一投资平台。

　　10-22　　中航精机拟以14.53元/股定向增发，收购中航工业集团等四家公司旗下的航空机电资产(庆安公司、陕航电气、郑飞公司、四川液压、贵航电机、四川泛华仪表、川西机器7家公司100%股权)，注入资产预估36.38亿元，目前7家公司净利润为公司的10倍以上。交易完成后公司主营由汽车座椅调角器及精冲业务变为航空机电系统产品，成为中航工业集团的机电系统整合平台。

　　10-19　　凌云股份定向增发获证监会核准。公司拟以11.15元/股向大股东凌云工业集团等增发，募资7.71亿元用于投资公司汽车零部件业务。

　　10-11　　中材科技定向增发获证监会核准。公司拟以25.08元/股定向增发，募资9.32亿元用于投资风电叶片业务。

　　华东电脑就重组事宜向中国证监会报送书面回复说明材料，目前在审核中。公司拟以11.58元/股定向增发，收购大股东华东计算技术研究所等持有的华讯网络90%股份。交易完成后，公司有望成为中国规模最大的“云计算”平台供应商。

　　9-28 　　航天机电子公司神舟新能源投资建设500MW太阳能电池组件生产线项目，项目总投资3.2亿元，公司出资2.5亿元、神舟新能源申请项目贷款7000万元。

　　东安黑豹完成重组，中航工业集团全资子公司金城集团、中航投资的过户已办理完毕，中航工业集团成为公司实际控制人，公司成为中航专用车板块的上市平台，隶属集团机电系统下的中航机电公司。

　　据统计，自新快报首份军工报道见报(8月29日)至今，68只军工概念股的平均涨幅达26%，超出同期大盘的涨幅12个百分点。第二份竣工报道见报(9月19日)至今，板块平均涨幅为15.7%，亦略超同期大市14.6%的表现。而在上周大盘指数冲高回落、平盘收报的格局下，军工板块平均涨幅达9.44%。其中仅上周五，便有9只个股，包括中航精机、中航重机、贵航股份、北方股份、凌云股份、航天长峰、中航光电、北化股份和宝钛股份封出涨停。

　　东安黑豹(600760)

　　【背景】中航工业集团

　　【看点】由于中航精机(002013)本轮重组后的流通股东降至26%，近期不存在二度资产注入预期。而同属中航机电的公司有望接收前者未能注入且不存在同业竞争的航空机电资产。

　　【走势】10月22日中航精机复牌，该股联动涨停。随即创出近12年来新高(复权)，打开想象的空间。快速回踩5日均线后，上周五大涨6.01%，颇有刷新新高之势。

　　贵航股份(600523)

　　【背景】中航工业集团

　　【看点】去年拟注入大股东贵航集团所持的风雷航空军械、天义电器、中国航空工业标准件制造，但方案被证监会否决，公司对此的态度由今年初的“继续推进”变为8月份的“中止”。但11月3日将是此次重组重启的时间窗口。三季度社保持仓未动，“银华系”加码入场，期末股东户数环比锐减10%。

　　【走势】重组预期下，该股临近月底大幅走高，上周五以涨停创出历史新高，强势格局一览无遗。

　　北方股份(600262)

　　【背景】兵工集团

　　【看点】公司为世界级矿用汽车龙头，研发实力雄厚。三季度首现机构密集建仓。其中嘉实主题狂买434万股占流通盘约7%，社保亦新进133万股，对应成本约14元。

　　【走势】近两周响应板块崛起而高歌猛进，上周五以涨停创出历史新高，强势格局一览无遗。

　　凌云股份(600480)

　　【背景】兵工集团

　　【看点】背靠兵工集团，公司近几年的业绩增长极为稳定，今年前三季度净利润同比增幅达66%。当季摩根士丹利两只基金狂买901万股，其余基金皆一致做多或持股。公司“拟以11.15元/股向大股东凌云工业集团等增发，募资7.71亿元用于投资公司汽车零部件业务”的方案近期获证监会核准。

　　【走势】增发获批消息传出后，该股完成9连阳的“壮举”，上周五更以涨停创出历史新高，股价迅速脱离增发价一线。密集放大的量能显示出资金入场活跃。

　　长春一东(600148)

　　【背景】兵工集团

　　【看点】去年10月公司拟以9.78元/股定向增发，注入大股东等所持的大华公司、蓬翔公司、制动器厂等资产，后因重组标的部分土地等资产抵押无法解除而放弃。

　　【走势】放弃资产注入后，该股围绕11元-12元构筑大型箱体，表现严重滞后于军工板块，近一年的前十大流通股东中更无一机构。备受“冷落”后，该股前周三放量长阳，上周五亦涨3.79%，后市可关注消息面刺激及前期平台的突破。

　　新华光(600184)

　　【背景】兵工集团

　　【看点】上周五宣布重组事宜实施完毕，实现西光集团防务资产整体上市的同时，业务已扩展至防务、光伏太阳能、光电材料与器件三大领域。作为兵工集团光学产业链条的棋子，仍存在进一步注入资产的预期。三季度间“银华系”仍增持，合计持股已占流通盘的10.5%;“超级散户”唐氏兄弟强势入驻，欲续写其军工股炒作传奇。此外华宝、嘉实亦全力做多。

　　【走势】三季度至今股价处强势上升通道中，上周五微涨1.63%，盘中创出历史新高(复权)。（新快报 陈永洲）

　　3只值得关注的军工股推荐

　　哈飞股份(600038)受益于直升机业务平台

　　哈飞股份是中航工业直升机板块旗下的上市公司，整个直升机板块的上市公司资产规模占子公司比例为14%，上市公司收入规模占比37%。相对来说整合度较低。

行情危险!散户应该尽快离场? 哪些股票值得满仓买入? 某些股很可能还要涨50%！ 机构资金目前已发生大变化 　　公司2010年前三季度实现营业收入12.32亿元，同比增16.85%；净利润4800万元，同比增10.44%；实现EPS(每股盈利)0.14元，同比增10%。

　　长城证券指出，哈飞股份看点在于资产注入的明确--公司作为中航集团直升机业务平台已经非常明确，关键看注入资产的规模和步伐。

　　另有券商指出，低空开放有望成为公司股价的催化剂。据了解，我国一直采取的是空域由军方集中管制机制，未来低空空域开发是大势所趋。目前《低空空域管理改革指导意见》已经下发有关部门，拟采用先在北京、兰州等区域试点再全国推广的方式逐步放开1000米以下空域。

　　东安黑豹(600760)中航系统下一整合目标？

　　东安黑豹是中航系统公司旗下的上市公司。在中航精机注入之前，整个板块的上市公司资产规模占子公司比例有23%，上市公司收入规模占比26%，整合比例较低。10月22日公告的中航精机重组，使人们对中航系统公司旗下的航电公司和机电公司整合的关注有加。值得一提的是，中航精机此次资产注入与前期市场猜测略有不同。业内原本普遍估计，中航精机此次重组将实现中航工业旗下航空机电业务的整体上市。

　　中航工业的解释是：未能注入的航空机电业务和资产，因其主营产品所应用的飞机机型、市场和最终客户与本公司及本次拟注入的标的资产基本不同，不会与交易完成后本公司的产品和业务形成明显竞争。

　　不过，有券商认为，中航工业旗下各公司的每项业务不可能都不存在同业竞争关系。在整合中航精机后，中航工业实现旗下资产上市的态度路人皆知。唯一的解释是，另一部分尚未注入的资产将另寻他人，而这个对象极有可能是东安黑豹。

　　成发科技(600391)传动整合平台有优势

　　成发科技是中航工业子公司中航发动机公司旗下的上市公司，另外还有航空动力、中航动控等，整个板块的上市公司资产规模占子公司比例为48%，上市公司收入规模占比53%，整合度相对来说也较低。

　　资料显示，由于今年4月7日成发科技公告的重组方案低于市场预期，公司股价从4月7日停牌到7月30日，经历了一轮惊心动魄的波动。4月29日复牌后，股价从停牌之日的最高32.25元，一路下探到最低的14.10元，跌幅达到56.3%，创造了军工类上市公司资产整合中“最大的惨案”。

　　宏源证券报告指出，成发科技股价的大幅下挫源于这样几个原因：首先，市场对于公司资产整合中预期较好的资产--成发科能未能如期注入，取而代之的是中航哈轴，从而引起了市场的极度不安；其次，公司对于中航哈轴项目的遮遮掩掩和科能未能如期注入也未给出清晰的解释。

　　此外，公司增发之后基本面改善有限，成发科能未能进入到上市公司是由于成发集团的二元股权结构，由于这样的历史原因，成发集团的优质资产受限，所以为了能够利用现有平台进行更为有效的整合，中航工业及其下属的发动机公司将中航工业现有的中航哈轴项目植入到成发科技的平台，不仅进一步完善了中航工业产业链中的一环，更重要的是投射出中航工业对于成发科技这个平台的整合方向，其潜在的注入目标逐渐浮出水面。

　　中航哈轴项目的进一步推进将逐步显现其具有的较强盈利能力。由此可见，在基本面进一步改善的前提下，资产整合仍将持续。

　　宏源证券认为，作为中航工业发动机板块的三大平台之一，公司被赋予作为发动机传动装置的整合平台，原属于“二航”的东安集团有望率先与成发集团联姻，东安集团作为中航工业直升机发动机传动供应商，盈利能力不容小视。（每日经济新闻）

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