英国报业股或成为黑马

对
英国媒体公司来说，眼下实在没有什么让人振奋的好消息。不仅经济不景气，就连以往很能带动报纸销量的色情照片现在也诱惑力大减。
但忽然间，一些分析师表示，目前或许是买进媒体类股的好机会。
一段时期以来，美国和欧洲媒体类股深受市场打压，其惨烈于许多遭受次贷冲击的银行股不相上下。据Thomson Financial的数据，过去6个月来，英国出版商的股票平均下跌了16%。涵盖蓝筹股的富时100指数同期跌幅不过7%。
对传统媒体，人们不仅担心它们会被互联网分流掉读者和广告客户，而且全球经济下滑也让市场担忧企业的广告预算可能会缩水。
去年，英国报业的总发行量下滑2%，至1,130万份，这一局面让Daily Mail & General Trust PLC、 Trinity Mirror PLC和Johnston Press PLC等出版商受到不小冲击。黄页出版商Yell Group PLC和United Business Media PLC的股价出现下跌，投资者担心，它们的客户可能会削减广告。
一些分析师说，随着股价的持续下跌，该类股中一些股票的市盈率开始显得比较低了，而这些公司的收益或许并不像许多投资者担心的那么糟。原因在于：虽然媒体企业存在一些长期性问题，但报纸和出版商的网络营收状况正在改善。同时，尽管整个英国经济前景不尽乐观，但或许还不至于像美国那么糟。
贝尔斯登(Bear Stearns)英国商业出版和广告业分析师蒂姆•诺伦(Tim Nollen)说，媒体类股的股价反映了投资者对它们的收入和盈利的最坏预期，但我不认为实际情况会那么糟。
Numis Securities分析师保罗•理查德(Paul Richards)说，媒体类股的股价之所以跌到目前地步，是因为市场预计今年某些媒体的现金流会下降，或在可预见的将来至多只有1%-2%的增长。他觉得这样的预期过于悲观。
据Numis的数据，在2000-2003年的上一波经济滑坡期间，英国出版类股的平均往绩市盈率曾降至13倍的低点。Numis跟踪的17家英国出版类股中有10家目前低于这个数字。
花旗集团(Citigroup)媒体分析师罗根•安吉利尼•赫尔( Rogan Angelini-Hurll)认为，鉴于该类股的估值水平已如此之低，除非发生极端恶劣的情况，否则，它们的股价应不会再继续下跌了。相反，随着投资者的情绪已变得比较乐观，只要稍微有一点让人意外的好消息，比如盈利较分析师的预期平均高出8%，那么它们的股价就有可能出现10倍也就是80%的涨幅。
他看好的股票之一是Daily Mail & General Trust，这是英国罗斯梅尔家族(Rothermere)控股的一家企业。该公司股票在过去一年间下跌了44%，这个跌幅跟前不久曝出交易丑闻的法国兴业银行(Societe Generale)可有一比。旗下拥有民粹路线小报《每日邮报》(Daily Mail)的Daily Mail & General Trust收入虽然不会有惊人的增幅，但还是比较稳定的。该公司截至去年12月的收入额增长2%，达到2.5亿英镑。目前其往绩市盈率约在9.1倍左右。
其他的媒体企业也都处于业绩不错、股价偏低的状况。总部在伦敦的培生集团(Pearson PLC)周一公布，在网络新闻业务增长等因素的推动下，其《金融时报》(Financial Times)子公司去年利润增长一倍以上，达到5,600万英镑。不过，税收因素影响了其净利润的增长。
培生集团图书和教材出版子公司也业绩不俗。而培生的股价前不久跌至三年来低点，股息收益率为5%。《华尔街日报》新东家新闻集团(News Corp.)旗下也拥有几家英国报纸，包括《太阳报》(The Sun)和《泰晤士报》(The Times)。不过，这些报业只是新闻集团相对较小的一块业务。
导致媒体类股受到打压的一个最大因素是广告收入下降。现在还不清楚企业的广告预算会因经济放缓受到多大程度的冲击，但有迹象显示，应该不会是致命性的。通常来说，广告开支较经济增长速度的变动有一个6个月的滞后期。也就是说，广告支出大幅下滑也应是下半年的事了。但英国和欧洲的大型广告代理机构表示，由于今年是奥运年，还有欧洲冠军 足球赛，他们预计2008年会有不错的表现。
法国广告集团Havas SA首席执行长费尔南德•罗德斯•维拉(Fernando Rodes Vila)说，市场乐观情绪仍有一定发展空间。Havas在英国也有业务。
酒业巨头Diageo PLC表示，去年下半年它们在欧洲的营销支出增加了7%，消费品巨头联合利华(Unilever)发言人表示，他们并没有削减英国市场广告开支的计划。联合利华是全球最大的广告客户之一。
即使是在市况不佳的时候，企业也需要做广告。比如前不久陷入困境的Northern Rock PLC。据英国报业集团NCJ Media Ltd.的广告销售人员莎朗•格里尼(Sharon Glenny)说，为留住老客户，这家最近被英国政府暂时收归国有的贷款银行反而增加了广告支出。NCJ是Trinity Mirror PLC旗下一家子公司。
Northern Rock发言人表示：我们仍需筹措资金，为我们的产品做推广。