10.13.3揭秘十月藏宝图 九大线路掘金十二五规划(附股)(2)

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10.13.3揭秘十月藏宝图 九大线路掘金十二五规划(附股)(2)

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缘 2010年10月15日 18:54 阅读(1) 评论(0) 分类：个人日记

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核电建设将进入高峰相关企业空间广阔

　　⊙中国证券网记者叶勇○编辑衡道庆

　　上海证券报记者日前了解到，整个“十二五”电力行业规划中，将强调对水电、核电、风电和太阳能发电等清洁能源进行大规模投资，火电将大举让路，装机量退居70％以下，清洁能源装机将超过30％。具体来看，清洁能源中，风能设备这几年市场猛增，但是竞争激烈，光伏市场竞争更为激烈，而核电设备行业则以其高门槛和巨大的市场空间，有望成为最具潜力的投资方向。

　　中国电力工程顾问集团总经理汪建平表示，我国已在16个省市中初选核电厂址51个，机组244台，装机规模2.7亿千瓦，其中沿海1.5千瓦，内陆1.2亿千瓦。按目前核电建设进度，2015年可达到4000万千瓦。2020年核电装机要达到7000万千瓦，“十二五”期间需开工3000万千瓦。

　　也就是说，到“十二五”末期，核电机组将在现在不到1000万千瓦的基础上增长三倍。而截至2010年6月底，我国在建核电机组23台、总装机2540万千瓦，占世界的40％，已经成为全球核电在建规模最大的国家。

　　其中的市场空间巨大。中银国际8日发布报告预计，我国将在“十二五”期间进入核电建设高峰，之后我国核电建设将保持较平稳的节奏，每年大约建设6-8台机组，对应装机容量接近800万千瓦。按照核电站单位造价15000元/千瓦，设备费用占项目总投资60％计算，每年核电设备投资高达720亿元，相关企业面临广阔的市场空间。

　　而按照业内机构的预计，近期很可能会出台调整后的新能源产业振兴规划，2020年我国核电装机的发展目标可能会确定为8600万千瓦，高于预期。由此，核电装机容量将增长近8倍，成为增长最快的新能源。

　　而我国的核电设备制造业主要为大型国有企业垄断。这是由核电设备的高技术壁垒所决定的。我国的核岛设备主要为东方电气（600875）（600875）、上海电气（601727）（601727）、哈动力集团和一重集团四家企业分享。常规岛设备方面，东方电气、上海电气和哈动力垄断了国内市场，其中东方电气占到50％的市场份额。辅助设备市场主要由技术实力较强的机械制造企业占据。

　　目前，东方电气核电在手订单超过400亿元，2009年公司核电设备销售收入为21.3亿元，2010年和2011年公司核电设备销售收入预计为44亿和83亿元。2010年上半年，随着核电零部件的国产化，核岛设备毛利率已经达到17％。上海电气在手订单达到357亿元，其中，常规岛在手订单169亿元，核岛在手订单188亿元。2010年上半年核岛设备毛利率已达到16％。

　　不过，核电发展也面临一些制约和困难。华能集团总经理曹培玺认为，我国核电的开发体制、资金保障和发展速度，远远不能满足电力发展的需要。应考虑适当放开控股建设核电资质，使具备条件的发电集团成为核电开发主体，并将发电集团储备的优秀核电厂址纳入国家核电建设规划。

　　值得注意的是，铀资源争夺将成为重要战略问题。汪建平认为，到2020年，核电每年需要天然铀约1.1万吨（按装机容量7000万千瓦测算），核燃料需要通过利用国内外两种资源来保障，应加强同国外铀资源勘查与开发的合作，最大限度地利用国外资源。

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　　能源重点瞄准“两项目标”

　　⊙中国证券网记者陈其珏○编辑衡道庆

　　能源“十二五”发展规划是我国最引人注目的行业总体规划之一。“‘十二五’规划分总体规划和专项规划，呈‘伞’型结构。其中，能源规划是总体规划，将对电力、煤炭、石油天然气等专项规划的制定起到重要的指导、统筹作用。”厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强对记者说。

　　一位参与能源“十二五”规划（草案）前期讨论的发改委能源所高层告诉记者，根据国家能源局的部署，能源“十二五”规划在今年9月底之前就已完成内部讨论，预计年底前公开征求意见，规划将重点围绕实现中央提出的2020年非化石能源比重达到15％和碳减排40％-45％“两项目标”展开。

　　为此，各类能源在“十二五”能源“饼图”中的份额将发生变化：煤炭占比将逐步减少，天然气消费占比有望翻番，而新能源比重将显著上升。

　　据国家能源局规划发展司司长江冰介绍，未来5年能源领域的重点任务就是：采取有效措施加大节能力度，提高传统能源清洁利用水平；加大天然气等清洁能源的利用规模；加快推进水电和核电的开发建设，积极做好风能、太阳能、生物质能等可再生能源的转化利用，大力推进能源结构优化调整；统筹规划重点能源基地和跨区能源输送通道建设，促进能源资源优化配置。

　　而为了实现非化石能源到2020年达到15％的目标，重点要发展三类非化石能源，即核电、水电、非水能的其他非化石能源（包括风能、太阳能、生物质能）。作为指导这一方向的纲领性文件，能源“十二五”规划将加大力度扶持节能环保、清洁能源、传统能源清洁化利用等几大领域，并对风电、光伏、生物质能、核电提出比“十一五”更高的发展目标。与此同时，规划将明确在“十二五”期间进一步加大结构调整力度，淘汰落后产能。

　　据初步测算，如要在2020年完成非化石能源比例达15％的目标，核电规模至少达到7500万千瓦以上，水电装机规模至少达到3亿千瓦以上，其他生物质能的利用规模应该达到2.4亿吨标准煤以上。

　　与之相应，煤炭比重则要适当下降。根据世界能源理事会所作的最新“能源资源调查报告”估算，中国煤炭资源总量排名第一，但在实际能源消费中过于倚重煤炭。后者在中国一次能源生产和消费结构中的比重分别占了76％和69％。

　　“从世界平均来看，煤炭占比不到30％，石油占到35％，天然气占24.1％，非化石能源占11.8％。”国家能源局副局长吴吟在前不久一次能源战略论坛上对煤炭比重过高的现象提出警示。

　　他强调，必须创新煤炭开采方法，发展有控制地开采。这意味着未来中国煤炭的产量或仍将继续增长，但在能源消费中的占比将下降。

　　中国能源研究会常务副理事长周大地也认为，煤炭在能源消耗中的占比应尽可能逐步下降，由现在的支柱能源逐步调整为重要的基础能源。

　　尽管方向已经明确，实现“两项目标”的任务仍非常艰巨。专家指出，去年下半年以来，能源结构调整进展缓慢，甚至新能源占比还有所下降，这给中国兑现哥本哈根大会承诺带来极大挑战，也给能源“十二五”规划提出更高要求。

　　“目前看来，中国的能源体系正在向可持续发展的现代体系过渡，到2030年的20年将是我国能源体系转型的攻坚期，而‘十二五’则是攻坚任务能否完成的关键期。”专家说。

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　　家电推进节能技术及新材料应用

　　⊙中国证券网记者温婷○编辑衡道庆

　　记者昨日获悉，家电产业“十二五”规划已经草拟完成，并在企业层面征求了意见，预计将于近期上报有关部门；其中对于能效、主要技术、新材料等的应用会有相对量化的任务指标。

　　据了解，初稿中，中国家用电器协会提出经过十年的努力，实现由家电大国成为家电强国的目标，并根据此目标，提出了“十二五”具体的经济指标、技术创新指标、质量指标、节能环保指标和国际化指标。

　　为奠定家电强国的基础，“十二五”时期的主要任务是以技术创新为核心，以品牌建设为突破，以提高管理水平为基础，以节能减排和资源综合利用为主线，通过产品结构、产业结构、市场结构调整，产业合理布局，引导家电行业向内涵型方向发展，实现结构调整、产业转型升级和发展方式转变。围绕主要目标和任务，讨论稿还提出了具体措施和政策建议。

　　据接近起草方的人士透露，目前我国家电产业必须承认的现状是，更多企业是在充分竞争的大环境下，一方面重复国外引导、国内跟风的老路，另一方面则是通过规模经营来降低成本、达到收益。因此必须首先意识到转变观念和增长方式的重要性。

　　许多企业呼吁，有关部门应当加大对影响行业的核心技术及关键零部件、元器件开发方面的政策扶持力度，改变目前在一些家电关键零部件方面仍然受制于人的局面。

　　而据起草方人士透露，在目前完成的草案中，节能环保将是重要主题，同时对于家电产业发展的具体任务提出了相对量化的指标，比如希望平均能效可以提高多少、主要发展哪些核心技术等等，希望通过引导技术的创新，渐渐增加我国的家电标准体系在国际上的话语权，并加重世界级家电品牌在行业中的比重等等。

　　该人士还强调，规划对于新材料的应用也提出了要求，对于家电用钢、铜、塑料等材料，将出于节能环保的需求，鼓励大家运用更合适的材料。记者还了解到，关系到家电行业发展的重大技术攻关项目还有望受到主管部门的重点支持。

　　分析人士指出，这意味着一些率先在节能技术上发力，并参与核心技术、上游材料及零部件研发的企业将得到更大支持。而除了关注能效创新的海尔、志高等整机厂商外，压缩机设备制造、新材料等上游企业值得投资者特别关注，例如双良节能（600481）（600481）、禾盛新材（002290）（002290）等。

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　　“十二五”期间保障性住房建设仍将担重任

　　⊙中国证券网记者于祥明○编辑衡道庆

　　经历十几年发展的房地产业，将在“十二五”期间迎来一个新时代。

　　“目前正在抓紧制定《‘十二五’城镇住房建设规划和中长期建设规划》。”中国房地产业协会副会长朱中一透露，“十二五”期间全国住房建设总量比较大，估计每年商品房建设大概在600万套左右，保障性安居工程500万套左右。

　　对此，住建部政策研究中心住宅与房地产研究处处长赵路兴基本同意上述判断。他指出，2010年和“十二五”房地产建设的在前三年，即2010年至2012年，保障性住房建设仍将是政府力推的重点工作。

　　实际上，从1995年开始的“安居工程”到1998年的经济适用房政策，再到2007年的保障性住房政策，我国的保障性住房虽历经十余年仍然发展缓慢。在某种程度上可以说，“十二五”期间必须要将约3000万套保障性住房的欠账换清。

　　“去年住建部、发改委、财政部联合下发了《2009-2011年廉租住房保障规划》。今年住建部等六部委联合下发了做好住房保障规划编制的通知，重点内容之一是着力解决低收入家庭住房困难问题。”赵路兴说。

　　上述文件要求，力争到2012年末基本解决1540万户低收入住房困难家庭的住房问题，力争到“十二五”期末，人均住房建筑面积13平方米以下低收入住房困难家庭基本得到保障。

　　另一方面，经过不断摸索，保障性住房的类型细分和实际操作也日益成熟，这为保障性住房建设任务的完成铺平了道路。目前，除了廉租房、经济适用房、限价房等业已成型的品种外，公共租赁住房和各类棚户区改造之后的安置房也在跟进。另外，土地政策的倾斜和多渠道资金的支持也将随之而来。

　　“十二五”期间，还将建立健全相应的财税制度，抑制住房过度投资、投机成为一个重要任务。简而言之，房产税或物业税等税种可能会落地，并加以完善。

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　　旅游总收入年均增长12％以上

　　⊙中国证券网记者朱宇琛○编辑衡道庆

　　根据国家旅游局知情人士透露，旅游业“十二五”规划初稿已经完成。同时，《国民旅游休闲纲要》也已完成省市区意见的征求工作，有望于近期出台。《纲要》将推动旅游休闲产业的发展。

　　根据规划目标，我国旅游业将迎来发展黄金期，保持高速发展态势。到2015年，国内旅游人数将达33亿人次，年均增长10％；旅游业总收入年均增长12％以上，旅游业增加值占全国GDP的比重提高到4.5％，占服务业增加值的比重达到12％。

　　“2009年，旅游总收入占GDP约3.85％。到2015年，旅游增加值占全国GDP的比重提高到4.5％，旅游总收入每年要增加12％，增加值则至少增长15％。”上述人士表示，这意味着，在接下来的5年中，旅游业的发展将大大提速。

　　在区域规划方面，中国旅游研究院区域经济研究所相关负责人向本报表示，“十二五”期间，客源地发展仍然以东部沿海地区为主，目的地方面，则将在各地协调发展的基础上，呈现由东部向中西部地区倾斜的态势。其中，新疆、海南和云南地区有望表现抢眼，特别是“十二五”期间新疆的交通格局变化，会对旅游环境改善有显著的带动作用。此外，东北亚、澜湄次区域也会进入国际旅游与边境旅游的章节中。

　　在“十二五”规划中，扩展旅游产业要素体系，与其他产业融合发展也成为关键点之一。旅游新业态的扶持亦将在规划中被提及。其中，包括旅游装备制造业、文化创意、动漫游戏等产业的联合发展是明确扶持的方向。

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　　石化以提升技术含量为核心

　　⊙中国证券网记者陈其珏○编辑衡道庆

　　记者从中国石油（601857）（601857）和化学工业规划院有关专家处了解到，石化产业“十二五”规划的基本纲要之前就已完成，目前细化工作也已基本结束，正在有关方面接受评审。

　　“从核心任务来看，石化首先要贯彻由大变强的战略精神，要从制造型的产业发展模式变为创造型的。所以我们提出，在‘十二五’期间，以全面调整石化产业的结构、提升竞争力、提升技术含量为核心。这是最根本的任务。”上述专家说。

　　据他介绍，由于受国际金融危机的持续冲击，“十二五”期间我国出口产品还会受到影响。反过来，国外大公司对中国市场会比以前更加关注，所以中国市场的行业竞争、产品竞争在“十二五”会比任何一个时期都要激烈。

　　这给石化产业设置了巨大的竞争压力。在上述专家看来，应对上述新变化的关键就是结构调整，“整个行业从上游的油品，从中游的石化品，到下游的各种化工新材料产品，都存在如何调整结构以满足国内市场、应对国际竞争的问题”。

　　其中，首先要解决的是石化产品结构性短缺，“原来一说结构性短缺，大家想的都是传统产品，但从去年情况看，不仅仅是传统的化工品，甚至连聚丙烯、聚丙烯、ABS、合成橡胶、聚苯乙烯、乙二醇等都出现了结构性问题。”该专家说。

　　其次则是原油安全问题。“石化产品应该多种资源发展，而不是更多压在原油基础上。”他认为，现在制约发展的最大问题就是资源。应当多方面想办法，通过国际化“走出去”战略和资源多元化开发来解决。

　　此外，他指出，石化行业也是高排放行业，“十二五”期间的一大问题是如何实现低碳化发展。“除了本身尽量少消耗碳资源外，更多是在行业内部实施节能减排、降低能耗的措施，来解决我们对化石资源的依赖。”

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　　有色突出结构调整和总量控制

　　⊙中国证券网记者朱宇琛○编辑衡道庆

　　有色金属工业协会副会长文献军向上海证券报记者透露，协会起草的有色金属“十二五”规划研究初稿已经完成，正在请有关专家审议。有色行业“十二五”期间发展的中心任务是“结构调整”。其中，大金属品种侧重产业结构和产能布局结构调整；小金属品种，特别是我国具有储量优势的品种，则将进一步强调资源的有序开发与节约使用。

　　文献军向本报记者表示，铜、铝等大金属品种的发展关键为产业结构和产能布局的结构调整。例如在铝工业方面，电解铝产能将由高电价地区向能源丰富、能源价格低、环境容量富裕地区转移。此外，“十二五”期间将调整铝工业产业结构，努力扩大铝在国内应用，不断开发新的应用领域。其中，交通运输领域将成为重点推广目标。

　　“我们对铝的消费很乐观。除了民用消费有很大空间外，货运行业是下一步要重点推广的运用领域。火车车厢由原先的碳钢制造改为铝制造是完全可行的，在国外也是成功的，对节能减排亦有很好的作用。”文献军表示，中国装备制造业落后，制约铝加工发展。因此，铝行业在“十二五”期间要做好两个联合，一是联合上游装备制造业，尽快实现铝加工关键设备国产化；二是联合下游应用行业，不断开发新领域。

　　此前曾有消息称，到2015年，十种有色金属（铜、铝、铅、锌、镍、锡、锑、镁、海绵钛、汞）产量将被控制在4100万吨以内。对此，文献军表示，目前的研究内容中尚未确定具体的控制总量。

　　小金属是今年的一大市场亮点。文献军向记者透露，对于钨、钼、锡、锑、稀土五种稀有金属品种的专项规划思路研究初稿已经完成。在“十二五”期间，对于以钨、锑、稀土等为代表的我国优势资源品种，将进一步加强资源的有序开发与合理利用，节约使用资源，继续推进企业兼并整合。

　　以备受关注的稀土资源为例。“十二五”期间，我国将进一步对稀土实行包括生产总量与出口总量在内的总量控制。而除了对开采和出口环节进行控制外，业内还在考虑对处于中间环节的冶炼加工与流通贸易逐步实行控制。

　　“过去我国的稀土定价中资源成本和环保成本考虑不足，今后要逐步将上述两个因素合理纳入定价体系当中。”文献军表示，除了定价体系不尽合理外，稀土作为工业添加剂，绝对用量少，下游有较好的承受能力。基于以上理由，稀土价格还有进一步上涨空间。而对于铌、钽等我国缺少的金属资源，“十二五”期间则将加大海外开发与合作。

　　对于目前稀土行业表现出的混乱态势，文献军认为，就保护资源来说，过分依赖出口环节的控制无法起到理想好效果。“减少配额、增加税率，都是为了提高稀土出口的成本，但这会反过来增厚走私的利润空间，更刺激走私的发生。因此，仍要强调综合治理，尤其是要加大综合治理执法力度。”文献军表示，协会一直在呼吁，应该统一规划管理，从采矿、中间的冶炼加工、流通贸易、出口全部都要实行控制。现在采矿和出口有控制，其他两个领域暂时没有明确监管，今后应该也逐步运用许可制度。此外，我国也应研究建立相应的稀土储备制度。

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　　新兴产业领跑"十二五"规划七类股受益

　　编者按：

　　先是"新兴能源产业规划"点出能源行业的"先锋军"，再是"战略性新兴产业规划"圈定七大领域，在我国"十二五"规划出炉前夕，新兴产业已在起跑线就位。与此同时，国家发改委确定在"十二五"规划编制中，将新兴战略性产业作为一个重点，产业的发展方向、战略重点和重大举措也将随之确定。

　　新兴产业成"十二五"规划重点

　　目前，针对新兴产业所指定的规划和研究渐次展开。《战略性新兴产业发展规划》9月8日获国务院常务会议原则通过，而"十二五"规划内容之《新兴能源产业发展规划》已经上报国务院，正在等待审批。

　　从涵盖范围上看，《新兴能源产业发展规划》可以看作是《战略性新兴产业发展规划》的组成部分。战略性新兴产业明确新能源、节能环保、新能源汽车、新材料、生物、高端装备制造、新一代信息技术七大领域获重点培育。如果说战略性新兴产业规划在全产业中完成了淘金，那么《新兴能源产业发展规划》则选出能源行业的"潜力股"，除核能、风能、太阳能等新能源及可再生能源之外，还将智能电网、洁净煤、分布式能源、车用新能源等传统能源新技术的产业化应用纳入麾下。

　　分析人士表示，两大规划都将对新能源产业予以政策支持，但两者的侧重点不同，其中新兴能源发展规划主要聚焦能源领域2020年的发展目标安排，而战略性新兴产业将着眼新能源产业的上下游全产业链予以鼓励支持，涵盖范围更加广泛。

　　5万亿投向新兴能源产业

　　新兴能源产业发展规划将在2010-2020年的时间内累计直接增加投资5万亿元，每年增加产值1.5万亿元，对行业拉动作用不言而喻。

　　考虑到"新兴能源产业"只是"战略性新兴产业"的组成部分，政府还将设立战略性新兴产业发展专项资金，可以预见，整个"战略性新兴产业"对投资的拉动将远远不止5万亿。

　　新兴产业投资增长将逐步释放对经济的刺激效应，也意味着，在"十二五"期间，我国的投资重点和政策支持中心无疑将围绕上述产业布局，而"两高"产业将逐步淡出。然而，这并不意味着，传统产业会完全失去市场，新型能源产业规划所带动的5万亿投资实际也包括了对钢铁、建材等传统产业的间接拉动。必须意识到，在新兴产业投资的带动下，传统产业需要借机提升产业附加值，与新兴产业紧密对接。

　　在此轮经济结构调整、新旧产业对接的过程中，相比较4万亿经济刺激计划，5万亿的新兴能源产业规划所担负的使命无疑要重得多。

　　各省"十二五"重点发展新兴产业

　　【广东】广东安排了"十二五"期间百亿的财政资金重点支持引导发展战略性新兴产业。对于广东当前和未来较长时期内的"头号工程"--加快经济发展方式转变而言，最重要的载体是产业结构的转型升级，而产业更替则是产业结构转型升级的重要方面。

　　【陕西】陕西"十二五"期间将把培育战略性新兴产业与促进结构调整结合起来，扩大技术应用改造传统产业。陕西省发改委主任祝作利介绍，将积极培育生物医药、生物育种、新能源、节能环保、新能源汽车等新兴支柱产业，大力推进航空、航天、新材料等战略性产业，加快航空、航天、生物医药、新材料、太阳能光伏等高技术产业基地建设。

　　【山西】山西省副省长牛仁亮指出，该省编制"十二五"规划的要点之一是围绕工业新型化，谋划布局传统产业全循环、新型化、清洁化，装备制造和新材料产业高端化。

　　【安徽】"十二五"期间，安徽重点发展的战略性新兴产业包括新能源汽车、节能环保、新材料、光伏、生物医药、电子信息等，并加快建设合肥、芜湖、蚌埠、马鞍山、滁州、铜陵六大新兴产业基地。

　　布局"十二五"之新兴产业

　　"十二五"规划将逐渐从预期转变为现实，政府将通过财税政策扶持重点战略性新兴产业的发展。不难看出，七大新兴产业之节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车将由此受益。

　　【节能环保】银河证券冯大军指出，在节能减排的大背景下，环保行业可以长期看好。其中，固废处理行业处于发展初期，未来5年将进入建设高峰期；污水处理行业面对目前约25％的城市和近80％的县城未建污水处理厂，市场需求将保持快速增长。

　　【新一代信息技术】业内人士分析，新一代信息技术将聚焦在下一代通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和高端软件等范畴，涉及3G、地球空间信息产业（3S）、三网融合与物联网等4个板块。

　　【生物】近期针对医药行业的系列"十二五"规划正在紧锣密鼓的制定过程中，即将出台的生物产业发展规划将会在产业发展方向和财政支持上给予更为明确的规划，生物医药产业将获得更大的支持，生物医药产业将进入快速发展时期。

　　生物产业涵盖生物医药、生物制造、生物农业三个领域，后两个领域主要集中在农业生物技术应用方面，其中包括植物、动物和微生物（菌种）选育的生物育种行业将集中受益。

　　【高端装备制造】高端装备制造是七大新兴产业之一，具体包括航空航天、海洋工程和高端智能装备。申银万国认为，卫星产业、通用航空产业、航空发动机产业、海洋工程装备和基础配件是高端装备制造的核心领域，建议关注其核心企业。

　　【新能源】我国节能减排的目标是到2020年单位GDP能耗下降40％-50％。山西证券指出，在"十二五"能源规划中，天然气、核电、水电等传统能源中的清洁能源将成为主要受益方向，其中天然气将成为清洁能源的主力军；中长期看，风电、太阳能、生物质能将在智能电网得到发展后获得长足进展。

　　【新材料】中银国际陈恬认为，可从三个方面挖掘投资机会。一是看好行业技术壁垒较高、下游空间广阔的上市公司；二是从受益国家政策支持的节能环保、新能源以及重点工程建设等领域龙头企业；三是看好自身具有技术壁垒、并且未来下游市场繁荣的精细化工中间体类上市公司。

　　【新能源汽车】在日前举行的"2010中国汽车产业发展国际论坛"上，科技部部长万钢指出，电动汽车"十二五"专项规划草案已拟定。财政部经济建设司处长吴海军在论坛上表示，下一步考虑坚持节能汽车与新能源汽车并重的发展战略，通过财税手段扶持节能与新能源汽车发展。

　　个股看台

　　安泰科技（000969）（000969）（000969）

　　安泰科技是一只集新材料、新能源、节能环保三重概念于一身的个股。

　　国家推广电网改造，节能减排政策推行将更新节能效果更好的非晶合金变压器，公司作为上游原材料企业，非晶合金材料需求将有大幅上升。公司非晶合金材料具有较高的产业壁垒，球只有两家企业可以生产，安泰科技是其中一家，具有4万吨生产线占全球产量31％。

　　目前，公司正在实施锂离子电池正极材料磷酸铁锂的研发和产业化。镍氢二次电池负极材料产能1500吨，锂电池正极材料磷酸铁锂，目前正在做100吨的一个中试线，未来将扩大生产。

　　另外，公司参股德国太阳薄膜电池生产公司，德国正在研制35兆瓦的生产线，目前CISCUT技术的转化率仍低于7％，如若转化率达到目标水平公司将具体实施投资，是公司未来的成长点之一。

　　国联证券预计，公司2010至2012年EPS分别为0.36元、0.54元及0.75元，对应PE分别为58、40、30倍。公司处于新材料业务领域，产品具有很高的附加值，处于行业垄断阶段。

　　华光股份（600475）（600475）（600475）

　　"十二五"期间政府巨资投入固废处理，公司垃圾焚烧发电锅炉具备技术与市场双重优势，奠定高速增长基石。

　　公司作为我国中小型电站锅炉的传统龙头之一，在我国电力能源朝清洁高效及废弃物综合利用的发展趋势下，公司已将业务重心集中于循环流化床锅炉、燃气轮机余热锅炉、垃圾焚烧锅炉及整体煤气化（000968）（000968）联合循环气化炉等四项产品。国都证券认为，随着"十二五"期间我国大举投入建设城市燃气发电及生活垃圾、污水污泥的处理与利用工程项目，公司的节能环保锅炉将迎来快速增长契机。

　　垃圾焚烧发电是处理我国城市年产生量4亿吨以上生活垃圾最经济环保的方式，根据国家十二五节能环保行业发展规划，其中固体废弃物处理拟投入1000亿元。公司独家通过引进日立炉排炉这一主流先进技术，目前已在国内发达城市甚至泰国普吉岛等著名旅游城市获得垃圾焚烧电站订单，表明，公司的垃圾焚烧锅炉技术已得到市场的充分认可。该业务2010年上半年确认收入约1亿元左右，在2009年3亿元订单的履行下，预计今年下半年订单交付有望大幅增加。（投资快报）

　　东方证券：四季度投资策略超配旅游板块第17页:券商：四季度重点关注七家汽车股第19页:核电建设入高潮7大概念龙头有望崛起第21页:风格转换初现端倪 机构抽身医药消费第24页:国信证券：拥抱中国免税业的黄金十年（荐股）第25页:申银万国：继续看多轿车及轿车零部件公司（荐股）

　　楼市调控影响家电板块上行

　　截至10月9日，共17家家电上市公司发布了三季度业绩预告，14家公司报喜，在三季报披露潮首秀（10月12日）的前夕，家电板块并没出现良好涨势，湘财证券家电行业分析师刘飞烨接受和讯网采访时表示，受房地产调控的影响，目前家电板块的表现比较平淡，楼市调控会影响家电板块上行。

　　“由于各家电企业三季报并不会同时发布，因此对板块的刺激不会在同一天释放。”湘财证券家电行业分析师刘飞烨表示。

　　他同时说:家电行业的业绩报告在10月20号后会陆续披露，对股市走向的影响暂时无法表现出来，此外，跟家电行业关联度较大的房地产行业，近期受楼市新政的影响，板块整体表现亦同样平淡。

　　对于后市的走向，刘飞烨表示暂时还无法判断，但可以肯定的是，在地产调控的持续影响下，大家电的股价波动会比小家电大。

　　11日家电板块总体涨10.41点，指数涨幅0.28％，收于3689.62点，41支个股股价平均涨幅-0.15％。

　　核心提示：总体来看，国内旅游收入增幅近20%，出境游井喷，部分地区增幅在50-100%；入境游进一步恢复，增幅在5-10%。从各子行业来看，今年最大的变化是经济型酒店行业增长全面超预期；出境游部分地区增幅超过100%，持续火爆。

　　研究结论

　　2010年国内旅游业整体保持持续较快增长。年初的旱灾、水灾及之后的上海世博会，对全国各区域产生较大的影响，在暑期传统的旅游旺季，除上海及周边外的全国主要景区的接待情况略好于去年同期；高星级酒店基本处于恢复中，入住率和房价稳定提升，旅行社虽然同比增长较大，但主要集中于出境游业务。总体来看，国内旅游收入增幅近20%，出境游井喷，部分地区增幅在50-100%；入境游进一步恢复，增幅在5-10%。

　　从各子行业来看，今年最大的变化是经济型酒店行业增长全面超预期；出境游部分地区增幅超过100%，持续火爆。经济型酒店，今年二季度主要品牌的成熟门店REVPAR（房价？入住率）同比增长近15%，扣除世博影响其增幅仍在8-10%，这是近年来首次全国性行业景气提升，从最新调研来看，三季度增幅仍在扩大；出境游业务，出现全面的供不应求状况，目前的瓶颈主要是飞机仓位等因素，从主要地区来看像欧洲游等线路提前二个月全部满团，这也是近年少见的情况。

　　短期看“三游”增长有望超预期。10月随着世博进入最后一个月的倒计时，“赶末班车”的大量客流预计将涌现，国内游有望受此带动延续之前的增长。11月在广州亚运会的带动下，国内游和入境游有望掀起另一波高潮。12月虽然是传统的淡季，但在今年整体旅游形势大好的背景下，出现高与往年的增长的可能性也较大。

　　中长期，我们维持旅游行业处于黄金发展期的判断，主要基于如下理由：

　　1）20%以上增速的休闲度假需求和当前全国近2万个旅游景区中，仅有5%可以真正用于度假的相对短缺旅游资源构成的主要矛盾。2）国务院在《关于加快发展旅游业的意见》中明确提出了我国旅游业的发展目标，重要的如，旅游业总收入年均增长12%以上，旅游业增加值占全国GDP的比重提高到4.5%。3）2010年至2014年将是国内高铁的建设和收获期，交通便捷度将大幅提高，有望带动整个行业快速发展。

　　投资策略：虽然旅游整体板块估值偏高，但基于行业长期高成长的预期和相关支持政策的暖风频吹，行业基本面和政策面远优于大多数行业，因此我们建议四季度超配旅游板块。主要遵循三大投资主线：第一，国内游保持稳步增长，经济型酒店行业直接受益，锦江股份（600754）（600754）等将会受益。第二，景区受益主动性消费增长，中青旅（600138）（600138），峨眉山，首旅股份（600258）（600258），黄山旅游（600054）（600054）等将会受益。第三，出境游的井喷和入境游的快速恢复将直接带动国内免税行业的蓬勃发展，中国国旅（601888）（601888）等将会受益。

　　短期催化剂：1）海南国际旅游岛政策在年底前获批。2）《桂林国家旅游综合改革试验区总体方案及规划纲要》年底前部分规划批准实施。

　　（本文来源：东方证券 ）

　　机构继续追捧有色股

　　连续7个交易日，有色金属板块整体涨幅已超过30%，但机构对有色股的追捧热情依然不减。龙虎榜显示，12日涨停的中金岭南（000060）（000060）（000060）和铜陵有色（000630）（000630）（000630）均有3家机构净买入，合计净买入金额分别达到3.46亿元和3.49亿元。

　　在本轮上涨行情中，黄金、有色等资源股无疑起到了领军作用，自9月27日以来，黄金、有色股放量大涨，板块指数连续创出新高，短短7个交易日整体涨幅超过30%。强周期大盘股的持续上涨，背后无疑是有机构在积极推动。从12日龙虎榜透露的信息来看，当前机构买入有色股力度依然很大。

　　中金岭南、铜陵有色昨日涨停，龙虎榜显示，分别有三家机构进入上述两只股票当日的买入前五席位，其中3家机构买入中金岭南河口3.46亿元，占当日该股合计成交金额25.37亿元13.64%，3家机构买入铜陵有色合计3.49亿元，占当日合计成交金额17.00亿达到20.52%。

　　金属价格上涨预期是导致本轮机构如此看好有色股的主要原因。考虑到弱势美元和持续宽松的流动性对期货类金属价格的影响，以及国内整合对小金属价格的支撑，中金公司近日上调了2010年四季度及2011年金属价格预测以反映中国经济的逐步企稳；在此基础上，同时上调了大部分公司的盈利预测及港股目标价。中金公司认为，短期期货类有色股和黄金股仍有上涨动力，而小金属股会有局部盘整，但其中长期结构性机会仍然存在。

　　个股方面，基于看好铅锌、铜、黄金和白银中长期价格走势以及公司铅锌自给率高等判断，东方证券近日发布报告，看好中金岭南的中长期投资价值，认为公司具有优秀的管理能力和卓越的海外业务扩张能力。

　　值得一提的是，尽管基本面预期良好，但随着有色股短期涨幅越来越大，机构之间的分歧也逐步展现。龙虎榜同时显示12日减持中金岭南的机构也达到3家，合计减持金额1.25亿元，占其当日成交的4.9%。

　　分析人士指出，有色股累计涨幅较大，资金兑现意愿增强，短期回调压力迫近。

　　除了有色行业外，昨日“千年寒冬概念股”也收到机构的追捧。其中，山煤国际（600546）（600546）（600546）股价平开后不断抬升，至收盘封上涨停。龙虎榜显示，当日山煤国际的买入前五全为机构，合计买入3.18亿元。另外，供气板块在两大龙头深圳燃气（601139）（601139）（601139）和长春燃气（600333）（600333）（600333）的带领下表现突出，而交易公开信息显示，其背后也出现了多头机构运作的身影。深圳燃气昨日有两家机构同时买入，其中国泰君安证券总部“豪掷”5988万元，单个席位的买入金额就占到该股当日成交的两成。而另一领涨股长春燃气也有一家机构净买入1460万元，占其昨日总成交的4%。（中国证券网）

　　有色股还有多少空间

　　有色金属板块10月12日走势强劲，板块内个股普涨，风险也同时在逼近。美元指数在连续下挫创年内新低的同时，市场的看空情绪已经达到一个极端水平，投机情绪与汇价走势之间出现背离，表明汇价修正在即，这进而将影响大宗商品的价格走势，对此分析人士表示，随着美元指数止跌企稳，国内有色板块或将面临短线调整。

　　进入三季度后，有色股成为市场明星，锡业股份（000960）（000960）、辰州矿业（002155）（002155）等个股在三季度均走出翻番行情；而江西铜业（600362）（600362）在行权获利盘的压力下，近日仍逆势飙升。东北证券（000686）（000686）行业分析师诸利达告诉记者，在经过9月疯狂上涨后，有色金属行业的上市公司估值水平已经从6月超跌的状态恢复到2010年年初水平，截止到2010年10月11日，行业整体市净率为5.7倍，已经超越有色金属行业历史估值的3~5倍平均市净率水平。

　　另外，有色股在经过近期连续暴涨后，机构资金已经开始出现分歧。锡业股份昨日涨停后，股价已从三季度初的15元涨至35.94元，因此前期成功潜伏的机构昨日已经开始兑现利润。在锡业股份周一龙虎榜数据中，卖出榜前4位全是机构席位，合计卖出金额超过1.4亿元；而机构买入席位仅有两家，买入金额刚好超过亿元，显示出机构的分歧已经产生。同时，周一山东黄金（600547）（600547）、中金黄金（600489）（600489）等个股在盘中创出新高后就迅速跳水，尾盘甚至收绿，显示出获利资金出逃的迹象。

　　面对此种情况，分析人士认为，有色板块在美元指数超跌反弹以及筹码兑现的双重压力下，短期调整已经不可避免。但投资者对此也不必过度悲观，调整中可以低吸，毕竟美元指数长期走弱的趋势已难改变。张奇

　　（本文来源：山东商报 ）

　　券商：四季度重点关注七家汽车股

　　三季度汽车股整体走势强劲，进入四季度，汽车行业还有哪些投资机会？

　　渤海证券汽车行业研究员齐艳莉表示，四季度汽车市场面临两种互相矛盾力量的制约，政策利好退出前的集中销售和宏观经济下行对汽车需求形成抑制，综合考虑预计仍能延续高销量但增幅将大大降低。她表示，汽车股市盈率与全部A股市盈率基本相当，建议投资者重点关注上海汽车（600104）（600104）、一汽轿车（000800）（000800）、潍柴动力（000338）（000338）、福田汽车（600166）（600166）、中国重汽（000951）（000951）、江铃汽车（000550）（000550）、宇通客车（600066）（600066）等。

　　.证.券.时.报.网

　　医药股缘何成“弃儿”基金是否已出货

　　正逢大盘连续大涨、创出反弹新高之时，一度扮演着市场宠儿角色的医药股却在一边哭泣。

　　昨日，医药板块开盘便一路下挫，与跳空高开、气势高昂的上证指数形成鲜明对比；午后，其最大跌幅达3.6%。其中一致药业（000028）（000028）（000028）、海正药业（600267）（600267）（600267）、海南海药（000566）（000566）（000566）、益佰制药（600594）（600594）（600594）、同仁堂（600085）（600085）（600085）、恒瑞医药（600276）（600276）（600276）跌幅均在6%以上，让医药股在昨日的大涨气氛中黯然失色，风光不在。

　　“上半年，基金拼命‘吃药’，肯定赚了不少钱。现在这些基金是不是出货了？否则医药股怎么会突然转向？”一直跟踪医药股的股民小宇发出这样的疑问。但相关报告显示，机构对医药股三季度业绩的预估依然喜人。那么，近日医药股的下跌究竟是庄家出货，还是主力诡异洗盘？

　　下跌诱因基药目录价格调整

　　8月12日，安徽省基层医疗卫生机构基本药物集中招标采购实施方案（2010年版）。据悉，这一方案在业内看来具有一定指导意义。申银万国医药研究员娄圣睿告诉记者：“近日安徽省的招标结果显示，独家品种价格稳定。由于安徽省的招标主要面向有品牌和研发实力的大企业、省内企业倾斜，其中独家品种可以单独议价，具有较强的定价话语权。”

　　此次安徽的招标结果显示，在竞争性品种中，中标价相对最高零售价降幅较大，安徽省卫生厅公告显示第一批结果招标降价率为47.22%（相对于最高零售价）。不过，需要注意的是，往年竞争性品种实际中标价已经低于最高零售价，因此与往年中标价相比，降价幅度并没有那么大，申银万国预计实际降幅在10%-20%。而在独家品种中，中标价与其他省份基本药物中标价相差不多，接近扣除15%加成后的最高零售价。部分独家品种未能进入第一轮中标药品目录，进入二次议价。从第二批中标结果来看，二次议价结果也很好，接近扣除15%加成后的最高零售价，中标价与其他省份中标价差不多。

　　“基本药物目录价格调整可能在10月下旬出台，安徽省的招标结果意味着独家品种的价格将更稳定，而其他基药的价格则有升有降。初步预计多数降幅在0-5%；普药降幅在10-20%；出厂价和零售价差较大的品种降幅更高。”娄圣睿说。

　　记者发现，6月初至7月初医药板块的重挫就是源于药价虚高，管理层下发文件措施整顿，导致医药股下跌。广发证券（000776）（000776）（000776）医药研究员葛峥认为，前述打压政策在后续时间仍可能会有负面的政策持续出台。当然，基药目录价格调整也可能导致业内内部的分化，但如果《药品价格管理办法》正式文件出台，国家基本药物的部分品种及医保目录部分品种（主要是新进入品种）将会被迫降价等。

　　据悉，目前发改委已经对新进入国家医保目录的药品，以及部分已规定最高零售限价的药品开展出厂价格专项调查，涉及900多家生产企业，近900个品种。“因此，10月是医药股分化的一个月，在本月下旬基本药物价格出台以及后续负面政策出台的背景下，估值会有所分化。”葛峥说。（金融投资报

　　风格转换初现端倪机构抽身医药消费

　　医药与消费股此前一直是基金等机构投资者的“最爱”，但昨日却成为其“刀下鬼”。龙虎榜显示，11日跌幅居前的海正药业（600267）、马应龙（600993）（600993）（600993）、一致药业（000028）、海南海药（000566），均为5家机构同时卖出，而除马应龙，机构在其余3只个股上的合计减持金额均过亿，显示出机构强烈的出逃意愿。

　　昨日大盘强劲上涨68点，站上2800点整数关口，而此前一直被看好的医药板块却意外高台跳水，当日板块指数下跌1.75%，一致药业、海正药业、海南药业、马应龙跌幅超过7%。龙虎榜显示，上述医药股逆市大跌主要是机构背后“割爱”导致。

　　在上榜的海正药业、马应龙、一致药业、海南海药卖出前五席中，清一色全部为机构专用席位。前五家机构总计卖出海南海药1.28亿元，占比当日总成交额超过60%；一致药业也遭受5家机构合计卖出1.13亿元，占当日总成交额38%；海正药业当日被5家机构合计卖出1.09亿元，占比近40%；而仅马应龙当日被前五席机构卖出金额不到1亿元，为3509.83万元，但也占当日总成交额34%。

　　机构为何逆市抛售医药股？一位业内人士指出，近期国家可能要落实基本药物定价，药价或将下降，对医药企业基本面有一定负面影响。此外，医药股前期涨幅较大，自7月以来医药板块指数累计涨幅已超过40%，因此逢高减仓不失为较好选择。但他同时指出，从长远看，医药股依然具有很大的成长空间，回调只是阶段性的。

　　从上述股票的公开交易信息来看，机构对于医药股的投资确实存有分歧。尽管多数机构大笔减持，但也有不少机构趁机吸筹。在上述医药股当日的买入前五席中，均有超过2家机构现身，其中4家机构买入一致药业4491万元，金额最大，而海南海药、海正药业的买入前五中出现了3家机构，马应龙则有2家机构买入。

　　伴随着风格转换初现端倪，机构在抽身前期强势品种的同时，也将关注点转向了低估的蓝筹股品种。比如，昨日涨停的国阳新能（600348）（600348）（600348），机构在其高开近8%时依然大胆介入，两家机构合计净买入1.33亿元，占到该股当日总成交的近一成。又如券商概念股吉林敖东（000623）（000623）（000623），昨日也出现3家机构同时“逐鹿”的现象，合计净买入金额1.6亿元，占到该股当日总成交的10.1%。

　　另外值得注意的一点是，大盘经过连续3个交易日的大幅反弹，机构之间的分化现象开始加剧。交易公开信息显示，机构资金不仅在医药、消费类个股上出现分歧，最近两天反弹幅度较大的品种也成为其“鏖战”之地。例如昨日盘中涨停的恒源煤电（600971）（600971）（600971），其主要买入席位中有4席来自机构，合计买入金额超过2亿元，占其当日总成交的17.5%；与此同时，可能是短线涨幅过高兑现意愿强烈，另外两家机构昨日甩手卖出该股合计8000万元，占其当然总成交的6%。而机构之间分歧的存在也导致该股最终从涨停板“跌落”，收盘涨幅“仅为”6.99%。（中国证券网）

　　核电建设入高潮7大概念龙头有望崛起

　　中秋小长假前最后一个交易日，大盘一直呈弱市振荡，但不少核电概念股逆市上攻，九龙电力（600292）（600292）开盘便封住涨停，兰太实业（600328）（600328）、东方锆业（002167）（002167）、浙富股份（002266）（002266）等都有不错表现。

　　国家核电技术公司董事长王炳华在9月20日召开的核电发展高层论坛上表示，核电效益是核电产业的生命力，提升核电产业的经济性至关重要。而业内人士认为，东方电气、上海电气、中国一重（601106）（601106）、宝钛股份（600456）（600456）、东方锆业、中核科技（000777）（000777）和沃尔核材（002130）（002130）最值得关注。

　　核电股表现上佳

　　不仅仅是核电发展高层论坛所带来的刺激作用，今年以来，国家已多次下发关于扶持七大战略新兴产业的文件。新能源作为最重要的一条，地位从未动摇。专家分析，核电产业作为新能源产业的重要组成部分也将从中获益，远期行业将有较为广阔的发展前景。

　　据不完全统计，两市目前与核电密切相关的核电概念股有19只。包括制造核电核心设备及辅助设备的东方电气、上海电气等12只，及提供核电材料的兰太实业、沃尔核材、宝钛股份等3只核材料股；此外，参与建设核电站的公司包括申能股份（600642）（600642）、皖能电力（000543）（000543）等4家。

　　而来自WIND的统计显示，节前两个交易日19家核电股平均上涨4.70%，而同期沪综指大幅下挫4.05%，核电板块强势特征明显。与此同时，截至21日收盘，9月以来核电概念股月平均涨幅也高达19.60%，大大优于同期沪综指的上涨6.56%。板块内涨幅最大的沃尔核材本月大涨30.26%。但估值方面，截至21日收盘，19只核电概念股平均动态市盈率61.25倍，高于当前市场整体估值水平。

　　上游制造是中坚

　　英大证券分析师卢小兵认为，核电设备制造具有较高的技术和投资门槛，所以核电设备制造行业的集中度，处于电力设备行业的最高水平。由于核电站建设运营只集中在少数几家企业手中，因而核电核心设备及核电辅助设备制造领域最值得关注，特别是在大型铸锻件、主循环泵和核级泵、核安全级阀门、焊接等核心技术装备方面，具有较大发展机遇。

　　卢小兵认为，核岛和常规岛的主设备制造企业以东方电气和上海电气为代表，东方电气主要优势在于其在CPR1000核电设备制造领域的先发优势，上海电气则主要在其拥有完整的产业链布局。由于核电锻造工艺需要大型万吨自由锻造压力机，因此，核电的高速成长还将创造60亿元-70亿元/年的大型铸锻件需求，目前国内只有中国一重和二重重装（601268）（601268）等具有大型万吨锻造机的制造技术。

　　德邦证券认为，目前A股涉及核电领域的上市公司超过30家，但我国仅有三家核电投资主体：核工业集团、广东核电集团、电力投资集团，所有核电项目均由这三大投资主体控股，其他电力投资企业包括其余四家发电集团均在争取进入核电投资领域，但尚未放开。

　　下游龙头先受益

　　德邦证券测算，未来10年核电总投资有望接近1万亿元，而核电设备占60%，约6000亿元。从而为核电设备股带来两大乐观信息：一是未来的行业增长相对确定，作为清洁能源的核电将成为“投资绿地”，相关公司业绩的成长性相对乐观。二是时间周期相对较长，大概有十年的黄金周期。因此，该行业理应享有更高的估值溢价。

　　目前，A股30多家核电公司中，不乏东方电气、上海电气、中国一重、二重重装、中核科技、自仪股份（600848）（600848）、东方锆业、沃尔核材等“航母”企业。也就是说，潜藏着一只以8家“航母”为核心的战斗群。

　　中核科技是核工业集团唯一的上市公司，也是我国阀门行业和核工业系统的首家A股上市公司。目前，核级阀门国产化程度低于50%，主要生产企业包括中核科技和江苏神通（002438）（002438）。据测算，一座2X100万千瓦核电站需4亿元左右阀门。随着国产化进度的不断提高，核级阀门增长空间接近100%。作为龙头企业，中核科技有望获得25%以上的市场份额。

　　此外，沃尔核材是核辐射改性新材料的高新技术企业，目前公司位居同行业国内第一、世界第二的领先地位。2008年增发预案显示，拟募集资金2亿元投资环保阻燃热缩、冷缩材料及系列制品产业化，预计税后利润5428万元。

　　卢小兵认为，核电概念股中值得重点关注的首先是东方电气、上海电气、中国一重等设备制造商；其次是宝钛股份、东方锆业、中核科技和沃尔核材等。

　　医药与消费股此前一直是基金等机构投资者的“最爱”，但昨日却成为其“刀下鬼”。龙虎榜显示，11日跌幅居前的海正药业（600267）、马应龙（600993）、一致药业（000028）、海南海药（000566），均为5家机构同时卖出，而除马应龙，机构在其余3只个股上的合计减持金额均过亿，显示出机构强烈的出逃意愿。

　　昨日大盘强劲上涨68点，站上2800点整数关口，而此前一直被看好的医药板块却意外高台跳水，当日板块指数下跌1.75%，一致药业、海正药业、海南药业、马应龙跌幅超过7%。龙虎榜显示，上述医药股逆市大跌主要是机构背后“割爱”导致。

　　在上榜的海正药业、马应龙、一致药业、海南海药卖出前五席中，清一色全部为机构专用席位。前五家机构总计卖出海南海药1.28亿元，占比当日总成交额超过60%；一致药业也遭受5家机构合计卖出1.13亿元，占当日总成交额38%；海正药业当日被5家机构合计卖出1.09亿元，占比近40%；而仅马应龙当日被前五席机构卖出金额不到1亿元，为3509.83万元，但也占当日总成交额34%。

　　机构为何逆市抛售医药股？一位业内人士指出，近期国家可能要落实基本药物定价，药价或将下降，对医药企业基本面有一定负面影响。此外，医药股前期涨幅较大，自7月以来医药板块指数累计涨幅已超过40%，因此逢高减仓不失为较好选择。但他同时指出，从长远看，医药股依然具有很大的成长空间，回调只是阶段性的。

　　从上述股票的公开交易信息来看，机构对于医药股的投资确实存有分歧。尽管多数机构大笔减持，但也有不少机构趁机吸筹。在上述医药股当日的买入前五席中，均有超过2家机构现身，其中4家机构买入一致药业4491万元，金额最大，而海南海药、海正药业的买入前五中出现了3家机构，马应龙则有2家机构买入。

　　伴随着风格转换初现端倪，机构在抽身前期强势品种的同时，也将关注点转向了低估的蓝筹股品种。比如，昨日涨停的国阳新能（600348），机构在其高开近8%时依然大胆介入，两家机构合计净买入1.33亿元，占到该股当日总成交的近一成。又如券商概念股吉林敖东（000623），昨日也出现3家机构同时“逐鹿”的现象，合计净买入金额1.6亿元，占到该股当日总成交的10.1%。

　　另外值得注意的一点是，大盘经过连续3个交易日的大幅反弹，机构之间的分化现象开始加剧。交易公开信息显示，机构资金不仅在医药、消费类个股上出现分歧，最近两天反弹幅度较大的品种也成为其“鏖战”之地。例如昨日盘中涨停的恒源煤电（600971），其主要买入席位中有4席来自机构，合计买入金额超过2亿元，占其当日总成交的17.5%；与此同时，可能是短线涨幅过高兑现意愿强烈，另外两家机构昨日甩手卖出该股合计8000万元，占其当然总成交的6%。而机构之间分歧的存在也导致该股最终从涨停板“跌落”，收盘涨幅“仅为”6.99%。（中国证券网）

　　东方证券：四季度投资策略超配旅游板块

　　核心提示：总体来看，国内旅游收入增幅近20%，出境游井喷，部分地区增幅在50-100%；入境游进一步恢复，增幅在5-10%。从各子行业来看，今年最大的变化是经济型酒店行业增长全面超预期；出境游部分地区增幅超过100%，持续火爆。

　　研究结论

　　2010年国内旅游业整体保持持续较快增长。年初的旱灾、水灾及之后的上海世博会，对全国各区域产生较大的影响，在暑期传统的旅游旺季，除上海及周边外的全国主要景区的接待情况略好于去年同期；高星级酒店基本处于恢复中，入住率和房价稳定提升，旅行社虽然同比增长较大，但主要集中于出境游业务。总体来看，国内旅游收入增幅近20%，出境游井喷，部分地区增幅在50-100%；入境游进一步恢复，增幅在5-10%。

　　从各子行业来看，今年最大的变化是经济型酒店行业增长全面超预期；出境游部分地区增幅超过100%，持续火爆。经济型酒店，今年二季度主要品牌的成熟门店REVPAR（房价？入住率）同比增长近15%，扣除世博影响其增幅仍在8-10%，这是近年来首次全国性行业景气提升，从最新调研来看，三季度增幅仍在扩大；出境游业务，出现全面的供不应求状况，目前的瓶颈主要是飞机仓位等因素，从主要地区来看像欧洲游等线路提前二个月全部满团，这也是近年少见的情况。

　　短期看“三游”增长有望超预期。10月随着世博进入最后一个月的倒计时，“赶末班车”的大量客流预计将涌现，国内游有望受此带动延续之前的增长。11月在广州亚运会的带动下，国内游和入境游有望掀起另一波高潮。12月虽然是传统的淡季，但在今年整体旅游形势大好的背景下，出现高与往年的增长的可能性也较大。

　　中长期，我们维持旅游行业处于黄金发展期的判断，主要基于如下理由：

　　1）20%以上增速的休闲度假需求和当前全国近2万个旅游景区中，仅有5%可以真正用于度假的相对短缺旅游资源构成的主要矛盾。2）国务院在《关于加快发展旅游业的意见》中明确提出了我国旅游业的发展目标，重要的如，旅游业总收入年均增长12%以上，旅游业增加值占全国GDP的比重提高到4.5%。3）2010年至2014年将是国内高铁的建设和收获期，交通便捷度将大幅提高，有望带动整个行业快速发展。

　　投资策略：虽然旅游整体板块估值偏高，但基于行业长期高成长的预期和相关支持政策的暖风频吹，行业基本面和政策面远优于大多数行业，因此我们建议四季度超配旅游板块。主要遵循三大投资主线：第一，国内游保持稳步增长，经济型酒店行业直接受益，锦江股份等将会受益。第二，景区受益主动性消费增长，中青旅，峨眉山，首旅股份，黄山旅游等将会受益。第三，出境游的井喷和入境游的快速恢复将直接带动国内免税行业的蓬勃发展，中国国旅等将会受益。

　　短期催化剂：1）海南国际旅游岛政策在年底前获批。2）《桂林国家旅游综合改革试验区总体方案及规划纲要》年底前部分规划批准实施。

　　（本文来源：东方证券）

　　中金公司：重申黄金和部分小金属的防御性（荐股）

　　行业前瞻：随着赢利确定性较强的几家公司中报业绩的披露，我们认为股价短期内将缺乏新的催化剂，市场将进入观望期，股价将呈现区间盘整走势。我们建议配置基本面较好，防御性更强的股票，短期内看好黄金和部分小金属类股票，具体包括中金黄金（母公司黄金资产注入将提升盈利），山东黄金，招金矿业（中报超市场预期）和辰州矿业（黄金、锑、钨，周一公布业绩），建议继续关注厦门钨业（600549）和包钢稀土（600111）（资源整合，基本面稳定），及西藏矿业（000762）（锂资源、节能减排概念），并提示东方钽业（000962）（三季度上调价格将提升盈利）和章源钨业（002378）将于周一公布业绩。（中金公司研究部）

　　国泰君安：经济数据利好金价，继续推荐黄金股

　　近期观点：美国经济数据差强人意，美联储继续量化宽松政策，使市场避险保值情绪再起，有利于黄金价格上涨，我们继续推荐黄金股，包括中金黄金、山东黄金、辰州矿业等。从7 月数据看，中国汽车、家电、房地产、电子等领域产品产量下滑，部分原因是消费淡季，预计这种情况在8 月将会延续，因此基础金属价格将承受压力。（国泰君安证券）

　　国信证券：确定性的投资机会依旧在于黄金和小金属（荐股）

　　基于对美元未来走势和宏观经济的判断，我们认为大宗金属价格会阶段性承压，其趋势性投资机会尚未到来，确定性的投资机会依旧在于黄金类和小金属个股品种。黄金类个股方面我们继续推荐山东黄金，谨慎推荐中金黄金；小金属品种方面，1）我们认为包钢稀土具备内涵式和外延式增长的包钢稀土，业绩有望持续超预期，维持“推荐”投资评级；2）同时，考虑到辰州矿业二季度业绩的环比大幅提升，以及锑价明显的上涨态势，是我们近期需要重点关注的另一个投资品种。

　　湘财证券：继续推荐稀土小金属（荐股）

　　1、美联储或将再度采取量化宽松货币政策，一旦实施，基本金属面临价值重估。

　　2、下游行业行业进入生产淡季，但长期需求仍然看好。

　　3、稀土、锑价持续高企，供应长期偏紧，长期利多相关公司。

　　推荐受益资源价格持续高企的包钢稀土（600111）、辰州矿业（002155），下半年业绩有望爆发性增长的宝钛股份（600456），长期受益于新能源发展的宁波韵升（600366）（600366），资产注入预期强烈的中金黄金（600489）。（湘财证券研究所）

　　今年加大家电下乡政策实施力度以来，效果明显。前三季度，全国家电下乡产品销售量达到5257.3万台，销售额1158.4亿元，同比分别增长1.5倍和2倍。全国31个省（市）销售量都增长1倍以上。

　　产品限价的提高促进了家电下乡产品销售大幅增长，空调限价提高部分的产品销售量占近40%。各地新增6大类品种，包括电动自行车、燃气灶、电压力锅、电饭煲、电动自行车、抽油烟机、DVD影碟机。目前，12个省（自治区）完成新增品种招标工作，新增323家企业，近3000个家电下乡型号，农民选择范围更大。日前家电下乡产品型号已超2万个。

　　冰箱、彩电、洗衣机稳居销售量前三，占总量74%，是农村家电消费的三大件。计算机、热水器、微波炉、电磁灶增速较快，城里人常用的家电随着家电下乡政策正加速走入农村，农民消费结构加速升级，城乡消费差距加速缩小。（商务部）

　　中国拥抱免税业黄金十年

　　中国免税业与韩国的差距意味着潜力，基于：（1）中国奢侈品行业已起步，（2）中国免税运营商趋于成熟，（3）现阶段，国家有可能出台鼓励免税品国内消费的政策。我们认为，中国已具备拥抱免税业黄金十年的诸多条件。

　　继续推荐中国国旅，目标价30元

　　免税行业的经济特征和公司的垄断地位决定了中国国旅具有长期投资价值。我们维持2010、11年EPS0.51、0.63元的预测，保守估计国人离岛免税政策可增厚明年EPS0.2元。目前仍是布局中国国旅的良好时机，维持“推荐”评级，目标价30元。（国信证券研究所）

　　投资选择：7 月、8 月轿车需求走势基本符合我们前期报告预期：8 月库存从高位回落，需求见底回升，汽车板块整体跑赢大盘，汽车整体估值得到修复，但我们认为前期估值修复尚未反映目前行业基本面向好的程度，7、8 月板块上涨后，目前估值仍低于历史平均水平，且我们判断9 月及4 季度行业需求仍存超预期的可能；即未来轿车整车及零部件业绩仍存向上调整空间，则估值水平还将下移，基于此，我们继续看多轿车及轿车零部件公司；整车仍首推上海汽车，其次江淮汽车（600418）、广汽长丰（600991）；零部件公司推荐福耀玻璃（600660）、华域汽车（600741）（需要说明，根据需求情况，我们将在后续报告中上调部分公司业绩预测）。其它看好的公司还有：宇通客车、福田汽车、云内动力（000903）、潍柴动力等。

　　估值修复尚未反映基本面改善幅度，估值仍低于历史平均水平。7 月我们提出汽车板块整体估值低于历史平均水平，当时部分公司PE 已经低于10 倍，7、8 月汽车板块整体反弹，虽估值有所修复，但现阶段看，估值水平仍偏低，截止到9 月17 日估值表明，乘用车相对和绝对PE 仍位于历史平均水平之下，最新汽车10 年PE 在12倍左右，历史绝对PE 平均水平在20 倍左右，相对PE 水平在1.2 倍左右（与大盘比较），若剔除夏利，则乘用车PB 水平也不高，现阶段估值仍低于自身历史平均水平及目前市场整体水平，前期估值修复尚未完全反映基本面的改善。

　　刚性需求及政策刺激支撑8 月轿车需求企稳，9 月及4 季度需求环比向上确定，且仍存在超预期的可能。8 月汽协数据显示，轿车销量为71.58 万辆，环比增长8.22%，同比增长13.73%（需要说明的是，汽研数据显示8月销量环比增长15%，主要反映的是终端数据，由于8 月厂商仍在消化库存，故汽协数据增幅低于汽研数据，汽研数据向好更能反映零售的向好幅度）；1-8 月轿车销量为596.5 万辆，同比增长33.3%，8 月轿车需求已从连续5 个月回落趋势中见底回升，且我们判断，9 月轿车销量环比增长幅度在10%左右，4 季度需求仍存在超预期的可能。需求见底回暖及继续环比向上的主要原因仍是：刚性需求的释放及政策刺激需求。轿车从4 月开始连续5 个月环比回落，库存逐月增加，经销商促销力度逐月加大，导致消费者持币待购，近5 个月的持币待购所抑制的刚性需求在8 月中下旬开始释放；另外7、8 月节能车补贴政策的逐步实施也导致小排量车需求的回暖。

　　8 月中下旬需求的回暖并未透支9 月轿车需求。8 月中下旬轿车需求迅速回升，超出市场预期，导致部分投资者担心是否会提前透支了9 月轿车需求，从近期我们了解的厂商及经销商需求看，我们判断尚未透支9 月需求，相反是刚性需求释放的体现；其一，9 月上旬经销商促销折扣明显低于8 月；其二，9 月中上旬厂商出库量继续环比回升，预计出库量环比回升12%左右，且好于去年同期水平；考虑到9 月节假日因素，预计销量仍将环比增长10%左右，存在继续超预期的可能。

　　主要关注3 季度业绩能实现环比增长的公司。3 季度是汽车需求的淡季，且轿车需求是从8 月中下旬开始回升，从总量看，预计3 季度轿车行业销量与2 季度基本持平或略有下降；能够实现业绩的环比增长主要体现为两类公司：一类是产品结构继续提升；如上海汽车、华域汽车；另一类是受益需求回升，3 季度销量基本与2 季度持平的公司，如江淮汽车、广汽长丰等。（申银万国证券研究所）