中国钢铁股 机会颇诱人

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球钢铁及矿业巨头的整合最终可能也会加快中国钢铁产业的并购步伐。分析师表示，这可能令实力雄厚的收购者以及它们潜在的收购目标都成为理想的投资对象。
中国政府长期以来一直在讨论对散乱的钢铁业进行整合的必要性，但直到如今，整合的进程始终相当迟缓。由于必和必拓(BHP Billiton)计划收购力拓(Rio Tinto)，这项工作的紧迫性陡然增加了。按铁矿石产量计，必和必拓与力拓分别是全球第一大和第三大铁矿石供应商。中国是世界上最大的铁矿石消费国。铁矿石是钢铁生产的基本原料，由于经济高速增长，中国对铁矿石的需求预计还会升温。
中国官员和钢铁业管理人士担心，必和必拓与力拓合并将使外国供应商的定价力进一步增强。此前，该行业已经发生了一系列的整合活动。中国政府应对这种潮流的举措之一是在钢铁业中打造几个巨无霸，以便更好地应对铁矿石的涨价和来自外国企业的竞争。
上海研究机构我的钢铁研究中心(Mysteel Research Institute)的副主任汪建华表示，整合是中国钢铁业发展全球影响力的必由之路。该机构与政府监管部门和大制造商关系密切。
分析师称，中国公司可能的收购目标包括钢铁高消费区的销售大户和拥有铁矿山的企业。优质钢铁的制造商也会具有吸引力，原因是中国的大钢铁集团希望改进产品结构，降低污染，提高利润。
分析师预计，在2010年之前，中国钢铁行业将被重组为五个左右的企业集团，总产能约为2.50亿吨。这相当于中国整个钢铁行业预期年产量的近50%，而目前中国前十大钢铁厂家的产量相当于全国总产量的35%。
国泰君安证券(Guotai Junan Securities)最近的研究报告指出，整合可能会由几家大型国有企业率先发起，这其中包括中国产量最高的钢铁公司宝钢集团(Baosteel Group)和武汉钢铁集团公司(Wuhan Iron & Steel (Group))。国泰君安还表示，地区性的钢铁公司预计将通过并购另外组成三家钢铁集团。
并购活动已经出现了升温。比如，在2007年1月，宝钢收购了新疆八一钢铁集团有限责任公司(Xinjiang Bayi Iron & Steel Group)的多数股份。该公司的上市企业新疆八一钢铁股份有限公司 (Xinjiang Bayi Iron & Steel Co.)在上海证交所交易的股票上涨了3倍。研究机构Dealogic的数据显示，去年中国金属和钢铁行业的并购交易额为109亿美元，是2006年交易额的四倍。
但从全球角度来看，这个数值仍只是全球交易额的一个零头。Thomson Financial的数据显示，仅在不包括日本的亚洲地区，去年在原材料领域就发生了2,148起并购，交易总额高达2,892.4亿美元，其参与者主要为金属和矿业公司。该领域的交易占亚洲所有并购活动的29.6%，一举超过金融业成为并购规模最大的一个领域。
分析师表示，同市场中的其它股票相比，中国钢铁类股的股价相对较低。该行业基于去年收益的平均市盈率为23倍，远低于A股平均60倍的市盈率水平。
国泰君安分析师崔婧怡建议，投资者应关注广东韶钢松山股份有限公司(SGIS Songshan Co.)和内蒙古包钢钢联股份有限公司(Inner Mongolia BaoTou Steel Union)等潜在的被收购目标。这两个公司与宝钢都有合作项目。她还指出，西宁特殊钢股份有限公司(Xining Special Steel Co.)对大型钢铁企业格外具有吸引力。
韶钢松山A股上周五收于人民币12.62元（合1.74美元），今年以来上涨了9%。包钢股份和西宁特钢A股上周五分别收于8.74元和23.23元，今年以来分别上涨了11%和6%。
崔婧怡还看好鞍钢股份有限公司(Angang Steel Co.)，其A股和H股分别在深圳证交所和香港联交所上市。2005年，鞍钢股份的母公司同本溪钢铁集团(Benxi Steel Group)合并，但两家公司仍保持独立运作。崔婧怡预计两家公司很快将开始进行业务合并重组，这将使鞍钢股份受益。鞍钢股份H股上周五收于20.95港元（合2.68美元），今年以来下跌了1.9%，比52周高点低出了47%。崔婧怡对该股的评级为增持。
上海海通证券(Haitong Securities)的分析师刘彦奇称，整合是大型钢铁企业实现增长的主要动力。他说，由此带来的效率、创新和定价力的提高将会提振企业利润。刘彦奇对宝钢集团上市子公司宝钢股份(Baoshan Iron & Steel)的评级为买进，6个月目标股价为23元。上周五该股收于19.34元。
挑战依然存在。经济落后地区的地方政府可能会想方设法阻挠并购，因为钢铁企业对当地经济的贡献不容忽视。钢铁公司利润的增高也开始令收购成本变得更高。
但中国政府对整合持支持态度，原因之一在于国内钢铁集团做大做强更符合于其在海外达成交易、获得资源的战略。
去年，中国现货市场的铁矿石进口均价上涨了一倍。该行业普遍预计，尽管新合约的谈判仍在进行之中，但今年的铁矿石价格还将至少上涨30%。代表中国钢铁公司参加铁矿石谈判的宝钢表示，感受到了来自供应商的巨大压力。
中国官员和企业管理人员担心，必和必拓与力拓合并会使这种压力进一步增强，因为合并后的公司会控制全球铁矿石供应的四分之一以上。
国泰君安的崔婧怡表示，中国企业处于谈判的弱势地位。如果大企业能够联合起来改变目前众多小企业各自为战的局面，情况就会不同了。