证监会官员：中国10年牛市的长期趋势不会改变

十年牛气九州同
南都：对于普通的民众来说，对证券市场发展的直观感受和了解，更多局限于二级股票市场的交易。对于目前的市场，能否谈谈你的看法？
祁斌：其实会有不少身边的朋友询问我对于当下股市的看法，是否估值过高，是否有系统风险等等，我说很抱歉，一来我不是具体研究这个的，第二我更不是一个算命先生。但我个人认为，沪证综合指数从1000点到2000点，可以算作是对2001年以来国有股减持造成5年漫漫熊市的补偿。从2000点到3000点则得益于股权分置改革的成功，由此促使股票市场全面复苏。而从3000点到4000点乃至更高点位，也可归因于股市对新世纪以来中国宏观经济高速增长的反应。当然，股市的单边持续上涨总会引发调整的到来，而且长牛中也存在正常的阶段性调整，但因为上涨有理，所以我们拒绝崩溃论的说法。调整只会是适度的调整，但10年牛市的长期趋势不会改变---目前中国股市存在短期风险而没有长期风险。
我还想起我翻译的《伟大的博弈》这本书中，一个关于华尔街历史上最富有女人海蒂格林的故事。她是一个典型的葛朗台式的吝啬鬼，曾疯狂地花几小时去找一张几分钱的邮票，然而在这段时间里，她的财富所产生的利息足够同时代的两个美国中产阶级家庭生活一年。为了财富，她会牺牲掉所有的亲情和友谊。无疑，在她身上有许多人性中丑陋的东西。但是，这并不妨碍她成为资本市场中出色的投资者。她说：在决定任何投资前，我会努力去寻找有关这项投资的任何一点信息。赚钱其实没有多大的窍门，你要做的就是低买高卖。你要节俭，要精明，还要持之以恒。她实际上是在对上市公司进行研究、筛选和判断。在她的买卖之间，已经将资金向优质公司转移。当股市中成千上万的人这样做的时候，社会的金融资源便得到了更高效率的配置，从而推动经济不断向前发展。我还想表达的一个意思是，只要一个国家的经济实力在增强，监管部门的监管是到位的，一个理性的投资者应该能够分享到实体经济发展的好处。
资本博弈硝烟起
南都：在你的译著《伟大的博弈》中，你实际上借书提出了一个观点，资本市场的历史是资本博弈的历史，而资本博弈又直接与一个国家的发展和崛起相关。能否谈一谈你所认识的中国资本市场发展与当下中国提出的和平崛起战略之间的关系？
祁斌：在说中国的情况之前，我们可以回顾一下世界各国的发展历史。100年前，我们会发现阿根廷的人均GDP与当时的美国处在大致可比的状态上，1913年，阿根廷的人均GDP将近4000美元，美国也不过5000美元左右，而且美国当时还是一个乱象丛生的国家，很多欧洲人在选择到美洲定居和投资时，会选择南美的阿根廷，而不是北美的美国。然而在不到100年之后，阿根廷与美国已经无法相提并论。于是有经济学家提出这样的问题：为什么阿根廷的经济没有起飞？就是来源于美国以华尔街为代表的一整套创新机制的推动，当然其中有很多别的因素，但从经济而言，阿根廷输在未能抓住机遇建造一个以强大的资本市场为核心的经济可持续发展机制。
反观美国，几乎每一次经济热潮或技术进步，都是依托资本市场发展起来的。从19世纪早期大规模修建运河和铁路从而带动经济高速增长，到后来钢铁和化工等行业的兴起推动了美国重工业化进程，美国经济起飞过程中的每一个阶段，都与华尔街密切相关。特别是19世纪后半叶，依托于华尔街的美国钢铁工业迅速崛起，在短短的几十年里便一举超过了欧洲各国钢铁产量的总和。而华尔街，也正是在为美国重工业化融资的过程中迅速扩大了自身的规模和影响。与此同时，美国开始在世界舞台上崛起。
梳理近几个世纪的世界发展史，有一个发人深省的资本洼地现象。17世纪，全球资本涌入荷兰，弹丸之地的荷兰随后崛起，成为欧洲海上霸权；18至19世纪，全球资本涌入英国，英国一跃成为日不落帝国；20世纪，全球资本流入美国，美国崛起成为世界第一强国。今天，在对于国际资本的竞争中，中国远远领先于印度等新兴国家，正在迅速成为新的资本洼地，具备了崛起的条件。但是，光有资本是不够的，还需要一个有效的资本市场。全球资本涌入荷兰，虽然成就了荷兰的海上霸权，却由于缺乏有效的资本市场，终究昙花一现，以郁金香泡沫草草收场；全球资本涌入英国，虽然成就了200年的帝国梦想，终因一战前后伦敦资本市场被纽约超越而让位于美国；而美国依托一个强大的资本市场，近百年来推动经济滚滚不停地向前发展，迄今还能保持世界第一强国的地位。
当今世界上，各个国家和地区对国际资本和金融资源的竞争已经更加白热化。近20年，一些新兴市场纷纷推出合格境外机构投资者(QFII)制度，以争夺国际资本；中国的上市公司也已成为全球主要交易所争夺的资源，包括纽约、伦敦、新加坡、法兰克福、澳大利亚和多伦多等交易所，都在想方设法争取中国的公司到它们的交易所上市。可以说，大国间的博弈在资本市场上已经硝烟四起。
对于中国而言，自改革开放20多年来，初级消费带动的增长已经达到一个饱和阶段，必须创造一个机制，一个能够支撑中国经济在未来几十年储蓄增长，能够不断发现并推动新的经济增长点，并引导中国经济不断向高附加值产业升级的机制。今天的中国，迫切需要建设一个强大的资本市场，以消化充裕的本国资本和不断涌入的国际资本，并将其转化为强大的实体经济，实现真正的大国崛起。所以我们必须把资本市场发展放到中华民族伟大复兴，新时代大国博弈的高度来考量。