神马文学网新希望2009-4-17
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/24 05:43:17
公司是我国大型饲料企业之一，具有品牌、研发和质量优势.立足农业、稳步发展，业已形成以农业产业为主、适度多元化经营的产业格局。目前，公司主营业务涉及饲料、乳制品、化工行业及金融投资。产业分布于全国部份省、市，辐射东南亚，总资产近80亿元。
公司长期战略策略是向产业纵深发展，形成以饲料、养殖、屠宰和肉类深加工为主线的大农业一体化策略。纵观公司近两年产业整合的举措，大农业战略正在逐步实施过程中。如公司向下收购千喜鹤股权，目前公司持有北千喜鹤60％股权，河北千喜鹤75.26％股权，辽宁千喜鹤90.5％股权，江苏千喜鹤100％股权。另外公司已着手在合肥宽城建立养猪基地，计划年出栏肥猪100万头。
公司组建以来，一直坚持规范运作、科学管理。完善了现代企业法人治理结构；创建了独具特色的企业文化；建立了科学的现代企业管理体系；为公司持续发展奠定了坚实的基础。；
公司主要业务
饲料：作为新希望的传统基础产业，于1999年底率先通过ISO/9001-1994国际质量体系认证，2001年顺利完成ISO/9001-2000国际质量体系认证转版工作。公司的希望、国雄等16个品牌的系列配合饲料和浓缩饲料荣获国家产品质量免检品牌。集质量持续稳定、成本控制、品牌知名、市场认同等优势于一身，一直走在行业的前列。成为公司前进的主动力和发展的推进器。
乳业：作为新希望农业产业拓展的新领域，公司斥资数亿元兼并重组全国十余家乳品企业，形成年产50万吨的乳品产能规模。公司旗下的蝶泉商标荣获中国驰名商标。乳业广纳专业技术、管理人才，加速内部整合，打造乳业整体市场核心竞争力。作为公司新的利润增长点，已初显端倪。
投资：新希望占75％股权的子公司新希望投资有限公司持有生银行111132万股，占该公司总股本的5.90％，为生银行第一大股东,相当于每股新希望内涵1.32股生银行,截止2009年4月16日，仅该部分股权账面值为48.9258亿元，折算约每股约6.47元。另持有的生人寿股份也相当于每股新希望内涵0.32股生人寿.
生银行和生人寿确实给公司股价提供了较高的安全边际，就生银行和生人寿的价值，合计就可达约9元；如果公司其它净资产折合每股1.2元，即便按照1倍PB来测算，内在价值的极端底线也应该在10.2元以上.因此目前价值远低于其实际内在价值.同时我们也应该看到公司在农业一体化上的巨大潜力，目前公司的主营业务估值已经达到一个具有相当吸引力的区间，未来可以预期金融资产升值和主业发展的双重收益。
此外，公司经营的兽药、酒店、生物肥料、房地产等项目，也取得了良好的经营业绩，加之，在境外的投资，海外业务优势，已在河内、志明市等地设厂，都将为公司未来发展提供可靠保障。
公司发展前景预测:
上下一体化的航母扬帆启航:长期以来，饲料行业承受着上原料涨价和下涨价难的双重压制，毛利率一直在10％左右徘徊。其主要原因就在于上到下的成本转嫁传导不畅，养殖户的低利润决定了他们难以承受饲料的涨价，而饲料原料成本却在不断上涨。饲料行业通过产业链上下一体化，预期未来能够顺利地将成本向终端环节传导，从而掌握猪肉的定价权，预计未来行业利润率将缓慢提升。公司目前筹建的生猪产能达到160万头，一艘“饲料＋养殖＋肉制品加工”上下一体化的航母正在起航。我国饲料肉制品产业链的大变革会给行业内部具有优势竞争力的企业带来重大机遇。新希望集团持股45％的六和正是这场变革中最新生产力的代表。公司主营业务会在未来2年内有实质性的发展。
解决同业竞争迫在眉睫:公司要做强做大主营业务，公司集团内部治理结构的历史遗留问题也摆到了眼前，核心就是大股东业务和上市公司业务的同业竞争和关联交易问题。历史上曾经有的上市规模限制早已不再存在，对新希望集团来说，公平地对待流通股东利益，就应该尽快的将集团相关农牧业资产整体上市。这既是对流通股东的权力维护，也是对集团利益的最好维护。在集团所有农牧资产整体经营的前提下，最终的结果可能有两种：以上市公司作为平台，或者寻求另外一个平台。只有保证集团对新平台的股权通过上市公司来持有，才能解决同业竞争问题，也是流通股东应得的公平待遇。
综合盈利评级：
生银行和生人寿为公司股价提供了很高的安全边际，根据金融行业及公司主业年复合增长以及行业发展前景预测：08-10年每股收益分别为：0.48元、0.67元、0.85元，目前股价对应市盈率分别为：19.7、14.46、11.38倍，鉴于行业平均市盈率为30倍左右，给予股价评级短期目标12.8元，中长期目标价16.8元
公司长期战略策略是向产业纵深发展，形成以饲料、养殖、屠宰和肉类深加工为主线的大农业一体化策略。纵观公司近两年产业整合的举措，大农业战略正在逐步实施过程中。如公司向下收购千喜鹤股权，目前公司持有北千喜鹤60％股权，河北千喜鹤75.26％股权，辽宁千喜鹤90.5％股权，江苏千喜鹤100％股权。另外公司已着手在合肥宽城建立养猪基地，计划年出栏肥猪100万头。
公司组建以来，一直坚持规范运作、科学管理。完善了现代企业法人治理结构；创建了独具特色的企业文化；建立了科学的现代企业管理体系；为公司持续发展奠定了坚实的基础。；
公司主要业务
饲料：作为新希望的传统基础产业，于1999年底率先通过ISO/9001-1994国际质量体系认证，2001年顺利完成ISO/9001-2000国际质量体系认证转版工作。公司的希望、国雄等16个品牌的系列配合饲料和浓缩饲料荣获国家产品质量免检品牌。集质量持续稳定、成本控制、品牌知名、市场认同等优势于一身，一直走在行业的前列。成为公司前进的主动力和发展的推进器。
乳业：作为新希望农业产业拓展的新领域，公司斥资数亿元兼并重组全国十余家乳品企业，形成年产50万吨的乳品产能规模。公司旗下的蝶泉商标荣获中国驰名商标。乳业广纳专业技术、管理人才，加速内部整合，打造乳业整体市场核心竞争力。作为公司新的利润增长点，已初显端倪。
投资：新希望占75％股权的子公司新希望投资有限公司持有生银行111132万股，占该公司总股本的5.90％，为生银行第一大股东,相当于每股新希望内涵1.32股生银行,截止2009年4月16日，仅该部分股权账面值为48.9258亿元，折算约每股约6.47元。另持有的生人寿股份也相当于每股新希望内涵0.32股生人寿.
生银行和生人寿确实给公司股价提供了较高的安全边际，就生银行和生人寿的价值，合计就可达约9元；如果公司其它净资产折合每股1.2元，即便按照1倍PB来测算，内在价值的极端底线也应该在10.2元以上.因此目前价值远低于其实际内在价值.同时我们也应该看到公司在农业一体化上的巨大潜力，目前公司的主营业务估值已经达到一个具有相当吸引力的区间，未来可以预期金融资产升值和主业发展的双重收益。
此外，公司经营的兽药、酒店、生物肥料、房地产等项目，也取得了良好的经营业绩，加之，在境外的投资，海外业务优势，已在河内、志明市等地设厂，都将为公司未来发展提供可靠保障。
公司发展前景预测:
上下一体化的航母扬帆启航:长期以来，饲料行业承受着上原料涨价和下涨价难的双重压制，毛利率一直在10％左右徘徊。其主要原因就在于上到下的成本转嫁传导不畅，养殖户的低利润决定了他们难以承受饲料的涨价，而饲料原料成本却在不断上涨。饲料行业通过产业链上下一体化，预期未来能够顺利地将成本向终端环节传导，从而掌握猪肉的定价权，预计未来行业利润率将缓慢提升。公司目前筹建的生猪产能达到160万头，一艘“饲料＋养殖＋肉制品加工”上下一体化的航母正在起航。我国饲料肉制品产业链的大变革会给行业内部具有优势竞争力的企业带来重大机遇。新希望集团持股45％的六和正是这场变革中最新生产力的代表。公司主营业务会在未来2年内有实质性的发展。
解决同业竞争迫在眉睫:公司要做强做大主营业务，公司集团内部治理结构的历史遗留问题也摆到了眼前，核心就是大股东业务和上市公司业务的同业竞争和关联交易问题。历史上曾经有的上市规模限制早已不再存在，对新希望集团来说，公平地对待流通股东利益，就应该尽快的将集团相关农牧业资产整体上市。这既是对流通股东的权力维护，也是对集团利益的最好维护。在集团所有农牧资产整体经营的前提下，最终的结果可能有两种：以上市公司作为平台，或者寻求另外一个平台。只有保证集团对新平台的股权通过上市公司来持有，才能解决同业竞争问题，也是流通股东应得的公平待遇。
综合盈利评级：
生银行和生人寿为公司股价提供了很高的安全边际，根据金融行业及公司主业年复合增长以及行业发展前景预测：08-10年每股收益分别为：0.48元、0.67元、0.85元，目前股价对应市盈率分别为：19.7、14.46、11.38倍，鉴于行业平均市盈率为30倍左右，给予股价评级短期目标12.8元，中长期目标价16.8元
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