中国股市为什么这么疯狂？ 马克思主义评论网论坛

中国股市为什么这么疯狂？
大家可以看到，从去年开始中国股票市场开始一路狂飙，从开始的1000点到现在的3600点，甚至有人认为到年底可以到1万点，中国的股市究竟怎么了？它为什么体现得这么疯狂？
第一，有人认为，中国股票发飙是人民币升值造成的。这种看法是片面的。诚然，人民币升值是国际金融看好中国投资前景的一个因素，因为如果人民币上涨了，中国企业的经济实力就得到了整体提高，其估值水平也就相应提高了。但问题是，人民币的上涨只会对某些企业有影响，不可能如此持久地影响到中国股市，相反，对于某些出口企业，它还是个利空的消息，因为，人民币升值了，必然导致产品出口下降。所以说，股票的上涨，人民币可能是个导火索，但绝不是主要因素。很简单，国外的投资者，不可能拿过去相当于8块人民币的外汇来买现在只剩7元人民币的东西。如果这样做，他绝对是个傻瓜。
人民币升值的影响最直接应该导致外汇市场的活跃，但实际上，外汇市场的活跃远远赶不上股票市场的活跃程度。他们看好的是因为人民币升值带来的企业升值。但问题是人民币的升值是否能带动股票翻3-4番？甚至10番？我个人认为这是不对的。
第二，有人认为，中国股票发标是由于股指期货的推出。实际证明股指期货由于提供了买空卖空的双向途径，一般在发布之初会造成股市的下跌，而不是上涨，因为它会分流资金，也会为做空者砸大盘提供理由。但是，股指期货只能是顺势而为，而不可能左右大盘，大盘涨，则买多的赚钱，大盘跌则卖空的赚钱！股指期货除了可以做空，更可以做多，如果股票市场向上，则投资人不但可以从股票市场获得收益，而且可以从期货市场获得做多的收益。（我这里暂且不去讨论期货套期保值的功能，因为，这在中国目前来说绝对不是进行期货交易的主流），因此，绝对不能认为股指期货的上市是推动大盘向上的主要原因。在中国股市这样的环境下，傻瓜才会去做空，因此，股指期货实际上是股市上涨的催化记，但若说它是主要原因，则未免太过牵强了。
股票市场的波动是靠资金来推动的。没有资金股市永远无法演出目前这种翻几翻，甚至可能翻10番的神话。那么中国股市的资金从哪里来的？老百姓的钱？（基金也是老百姓的钱的汇集），国内机构，例如保险、养老贷款的钱？企业的剩余资本？也许过去是，但现在都不是。目前推动市场的主力来自境外！包括QFII和那些私募基金以及其他各种渠道近来的钱！
那么过去为什么中国证券市场无法吸引这些资本呢？
本人认为，根本的原因恰恰来自大家普遍认为会对市场构成压力的大非小非减持。所谓大非小非，也就是非流通股，实际上是中国特有的东西，是当时建设证券市场时留下的一个定时炸弹，也时当时考虑不周所埋下的隐患。因此，可以说是中国经济发展的一个盘脚石。但是，这些大非小非实际上是企业所持有的国家资产。
我们可以想象下，从80年代改革开放以来，中国经济每年都以8%以上的速度在增长，而经济的增长，最主要的则反映在企业的发展上，也就是说，如果当初发行股票的时候，某企业的原始股票价值1元的话，经过20多年，每年8%的发展，则现在至少可以价值100元！可以想象，积累的财富有多么巨大。与之相反，作为国家经济晴雨表的证券市场则过于疲软，一直徘徊在低价的边缘，根本无法体现经济发展的现实情况，也就是说中国经济的发展现实被人为地压缩了。为什么会出现这种情况？难道大家看不到中国的发展？不！原因在于管理，过去由于设置了流通股和非流通股，而非流通股的持有者一般是国家，或者说是代表国家的企业法人。而这些法人，一般是通过行政渠道任命的人，他们甚至根本就不懂经济、不懂管理。甚至连企业经营的业绩也跟他们的实际收入没有任何关系，在这种情况下，他们肯认真打理企业才怪呢！但是，他们却是企业的大股东，一般都会持有超过70%的股票。因此，公司的任何经营行为都是他们说了算！与之相对应，持有非流通股的投资者，即使你的资金再雄厚，一般也只能持有公司30%左右的股票，因此，根本无法介入企业的经营和管理，这些小股东们，唯一能起的作用就是给钱给它们去用。甚至连它们浪费都无权过问！请问在这种情况下，谁敢来给你投资？
但是， 一夜之间，通过股份制改革，原来无法流通的企业法人代表国家持有的非流通股可以上市了，必然的，它们要进行一个价值的回归。打个比方，按实际企业的经济规模，当初发行的价值1元的股票，现在至少价值100元了，但由于人为的压制，现在，这些股票现在的价格才10块钱，面对如此廉价的股票，傻瓜才不来抢呢！更何况非流通股的流通，为企业的收购和兼并提供了可能，而拥有了中国的企业，也就代表了打开了中国广阔的市场和资源！而这也正是目前国外资金大量涌入的根本原因。这是任何人都挡不住的。甚至连连续的加息、调整储备金率都已经无法控制了。
另一个方面，几乎所有的国家都设立了投资税这么一个税种，也就是要收取投资所得至少45%以上的钱上交国家税收。但中国目前没有这种税收。例如申请投资移民，你所带过去作为投资的资金只能用于投资，而不能用于生活，而投资所获得的利润，至少要上交一半给国家。哪怕你已经没有钱了，等钱买米，这些钱也是不能动的。而正是这一点，使得目前国际资本蜂拥而入中国股市，他们只要赚这该交而没有交得50%就足够了！