市销率

原文：关于对Philips·A·Fisher市销率的分析和总结(图)

“我看过很多投资人，因为忧虑空头市场将来而抛售未来几年将有庞大涨幅的持股。结果，空头市场往往未现身，股市一路扶摇直上。空头市场果真来临时，我从没见过买回相同股票的投资人，能在当初的卖价以下买得。通常股价实际上没跌那么多，他却还在苦苦等候股价跌得更深，或者，股价的确一路下挫，他们却因忧虑别的事情发生，一直没有买回。” — 菲利普·A·费舍

菲利普·A·费舍简介

菲利普·A·费舍（Philips·A·Fisher）是华尔街极受尊重和推崇的投资专家之一。他1928年毕业于斯坦福大学商学院，旋即进入旧金山国安盎格鲁国民银行投资银行部充当证券分析师，开始了他的投资生涯。在美国股市大崩盘后的1931年，他年仅23岁时就创立了费舍公司（Fisher&Co.），主要从事投资顾问咨询方面的业务，从此他走上了一条投资大师的传奇之路。在此后几十年的投资生涯中，他成功地发掘出并长期持有了摩托罗拉、德州仪器等大型的超级成长股，不仅个人获得了巨大的财富，也为他在专业人士的圈子里面赢得了煊赫的名声。在他的投资生涯中，最成功的、也最为后人所称道的就是1955年，在摩托罗拉还是一家籍籍无名的小公司的时候，他就断然大量买入其股票并长期持有，在此后的20多年里，摩托罗拉迅速成长为全球性的超一流公司，该股也成长了20多倍。

投资策略四：市销率

一、投资那些潜力在平均水平之上的公司。
二、向那些最有能力的经营阶层看齐。

市销率：销售与利润的关系

市销率(PSR)=当前股票价格x总股本 / 年销售收入

避开PSR超过1.5的股票，任何PSR大于3的公司决不要碰；积极寻找PSR小于0.75的超级公司；任何超级公司的PSR涨到3到6之间时，要卖出股票。

笔者认为所谓的“市销率”就是对企业利润的一种剖析。通过市销率的严格分析，我们可以了解一家企业的“未来成长性”和“永续经营能力”。

比如：两个同样在股票市场中投资的人，一个投资人是运用自己学来的知识和分析然后合理理性的投资；而另一个投资人是属于“涨停板敢死队”这样类型的投资方式，完全不分析基本面和财报；同样取得相同的收益，但是前者的回报比后者的回报要来的更有含金量，前者的投资“永续成长性”也会比后者要高许多。所以说，投资如此，做公司也是如此。

我基本认同这篇文章，那么，用这篇文章告诉我们的含义来选股如何：

广州药业（600332）

股本：8.109亿股

股价：5.08（2008年11月13日中午收盘价格）

2006年营业收入;102.41亿元

2007年营业收入：123.2077亿元

2008年前三季营业收入：100.8915亿

市销率为（采取2007年的销售收入计算）：（5.08*8.109）/123.2077=0.33

市销率是不是超级低啊。这股的股权结构是H股2.2亿股，其余的是A股，不知道对不对，我认为是对的，h股的股价为1.67港元。

这样的公司潜力在哪里呢？换句话说，如果这样的公司能控制成本，业绩是不是会飞速的成长呢？

我喜欢低价股，在很久以前就拿过，但没赚钱也没有赔钱，后来汶川地震的时候王老吉捐款1个亿之后，对这只股票更多了份关注（彼王老吉不是此王老吉）。

如果说这只股每股收益不高的话，不值得持股。但换另外一个角度，让你付出40亿的现金、去取得一个年销售额达到120亿，旗下有众多中药品牌的公司，你愿意吗？

在股份市场上，想控股一家公司不用全部将他的股票买过来，也许，以现在的价格，用不到20亿的价格就可以拥有这家公司，是合适的买卖吗。

我说，大小非解禁是好事情，你看，这家公司大股东持股数额为48.14%，如果大股东不卖股，你有机会获得这家公司的控制权吗？希望这家公司大股东赶紧将全部股份都卖出去。

 上文也许逻辑不清，但是各位看官也许早就明白了我说的事情，现在这只股，我是买入了，尽管我只知道他是个卖药的，捎带着还卖卖凉茶。

望各位看官给些意见。